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　　美联储布拉德(dé)：利率(lǜ)可能需(xū)要进一(yī)步(bù)提高(gāo)

　　周五，圣(shèng)路易斯联储行长布拉德表示，决(jué)策者可(kě)能不得不进(jìn)一(yī)步提高利率以给(gěi)通胀降温，但他补充(chōng)称，自己将观望一定时间(jiān)，看看(kàn)经(jīng)济数(shù)据表(biǎo)现再(zài)决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月(yuè)采(cǎi)取(qǔ)的激进(jìn)政策遏制了通胀的上升(shēng)，但(dàn)目前还不清(qīng)楚通胀是否处(chù)于通往(wǎng)2％的道(dào)路上。” 布(bù)拉德表示，需要看到“通胀实(shí)质性下降”才能(néng)确(què)信没有必要加(jiā)息(xī)。

　　布拉德还表示(shì)，他认为美联(lián)储仍(réng)然可以实现软着陆，在(zài)不触发经济严(yán)重下滑的(de)情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰退(tuì)，但(dàn)这不是(shì)基线情景。我认为基(jī)线情境是经济增(zēng)长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通(tōng)胀下(xià)降。”布(bù)拉(lā)德说。

　　布拉德是美联储决策者中(zhōng)鹰派(pài)官(guān)员的代表(biǎo)人物，素有“鹰王”之(zhī)称，但今年在联邦公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与内地利率互(hù)换市场互联互通合作(zuò)15日正(zhèng)式(shì)启动(dòng)

　　中国人(rén)民银行(xíng)5月(yuè)5日(rì)表示，香港与内地利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合作（即 “互(hù)换通”）的各项准备(bèi)工作(zuò)进展(zhǎn)顺利，初(chū)期(qī)先(xiān)行开通“北向互换通”，“北向互换通”下的(de)交(jiāo)易将于(yú)2023年5月15日启(qǐ)动(dòng)。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”，是香港及其他(tā)国家(jiā)和地区的(de)境(jìng)外(wài)投资(zī)者经由香港与内地基(新联会是事业编制吗 加入新联会很厉害吗jī)础(chǔ)设(shè)施机构之(zhī)间在交(jiāo)易、清算、结(jié)算等(děng)方面互联互通的机制安排，参(cān)与内地银行间金融衍生品市(shì)场。初期可交易品种(zhǒng)为(wèi)利率互换(huàn)产品，报价、交易及结算币种为人(rén)民币(bì)。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)内投资(zī)者需(xū)与外汇交(jiāo)易中心签署(shǔ)报价(jià)商协(xié)议，并(bìng)为上(shàng)海清算(suàn)所利率互换(huàn)集中(zhōng)清算业(yè)务的(de)清算会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的(de)境外投资者为符合(hé)人民(mín)银(yín)行要(yào)求并完(wán)成(chéng)内(nèi)地银行间(jiān)债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)准入备案的(de)境(jìng)外机(jī)构(gòu)投资者，并(bìng)经外汇交易中心开(kāi)通“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易权限。拟申请开通“北向互换通”交(jiāo)易权限的境外投资者需同时申请成为(wèi)场外结算公司的清(qīng)算会(huì)员或该类会员(yuán)的(de)清算客(kè)户。

　　初期(qī)全市(shì)场每日(rì)交易净限额为(wèi)200亿(yì)元(yuán)人(rén)民(mín)币(bì)，清算限额(é)为(wèi)40亿(yì)元(yuán)人民币(bì)，后续(xù)可根据市场情况适时调(diào)整额度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债市场出(chū)现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍(réng)能正常(cháng)交易(yì)，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交所发(fā)现后(hòu)，于当日(rì)上午10时10分实施停牌，并发(fā)布公(gōng)告，就(jiù)相关原因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发(fā)布(bù新联会是事业编制吗 加入新联会很厉害吗)关于嵘泰转债停(tíng)牌及相关(guān)交易处理(lǐ)情况的公告。公(gōng)告称，2023年4月26日(rì)，江苏(sū)嵘泰(tài)工业股份有限公(gōng)司（以下(xià)简称公司）在上交所网站发布关于(yú)实(shí)施“嵘泰(tài)转债”赎(shú)回(huí)暨摘牌的公(gōng)告(gào)称，嵘泰转债最后一个交(jiāo)易日(rì)为2023年5月4日，自2023年5月5日起(qǐ)将停止交(jiāo)易。公司后续分(fēn)别于4月27日(rì)、4月(yuè)28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日(rì)早盘(pán)，因技术原因，该可(kě)转债仍挂(guà)牌交易。上交所(suǒ)发现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债(zhài)在(zài)匹配成交(jiāo)阶段共成交8.35万手，累(lèi)计成交9754万(wàn)元(yuán)。

　　依据《上海证(zhèng)券(quàn)交易所债券交易规(guī)则(zé)》第一百三十条等相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年(nián)5月5日(rì)相关匹配成交取消，交(jiāo)易无(wú)效，不进(jìn)行清(qīng)算(suàn)交收。嵘泰(tài)转债的转股(gǔ)和赎回不受(shòu)影响(xiǎng)，正常进(jìn)行(xíng)。

　　对于该事件的发生(shēng)，上交所深表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块(kuài)强(qiáng)势反弹(dàn)

　　在宏(hóng)观利空阶段性出尽后，市场情绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂(zhī)市场基本面迎来(lái)改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期(qī)间(jiān)，伴随美联储继续加息预(yù)期以及欧美银行业(yè)危机(jī)的(de)继续发酵，国际(jì)原(yuán)油价格大幅(fú)下挫(cuò)，外围市场(chǎng)环境(jìng)整体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美联(lián)储如预期加息25个(gè)基点，这是本轮加(jiā)息周期的第(dì)十次加息，也(yě)可能是本轮紧(jǐn)缩周期(qī)的(de)终点(diǎn)。同时，欧洲央行周四决定(dìng)放慢加息步伐。在外(wài)围利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品(pǐn)市场情绪出现反弹(dàn)，油脂价格(gé)在(zài)假期开盘走(zǒu)弱后也(yě)迎来(lái)上(shàng)涨。”中泰期(qī)货研究(jiū)所(suǒ)油(yóu)脂油料(liào)分析师巩力赫表示(shì)，在此(cǐ)轮上涨过程中(zhōng)，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地供给偏紧(jǐn)，同(tóng)时国内棕榈油库存(cún)连续下降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因(yīn)5—6月(yuè)大豆到港(gǎng)压力(lì)涨(zhǎng)幅相对有(yǒu)限。

　　在光大期货研究所油脂油料分析师侯(hóu)雪玲看来(lái)，油脂市场的强力反(fǎn)弹是由基本面的(de)改(gǎi)善推动的(de)。她表示，一方(fāng)面(miàn)源(yuán)于(yú)餐饮端的(de)利多预期。油脂相(xiāng)关(guān)上市企业一季度业绩大增，多因为销量上涨和毛利率提升(shēng)共同推动(dòng)；“五一”旅游出行(xíng)火(huǒ)爆(bào)，交通运输部数据(jù)显示，假期前三天日均发送人数和2019年(nián)、2021年基本持平。这意味(wèi)着油脂餐饮端消(xiāo)费(fèi)亮眼(yǎn)，假期后，现(xiàn)货(huò)普遍存在一轮补库(kù)需求(qiú)。未来很(hěn)长(zhǎng)一(yī)段时间，餐饮端将持(chí)续成为支(zhī)撑油脂需求的(de)重要(yào)力(lì)量。另一方面，国内大豆(dòu)压榨企(qǐ)业5月上旬仍(réng)出现不(bù)同(tóng)程(chéng)度的(de)停机计划，市场现(xiàn)货(huò)供应仍有偏紧张(zhāng)情(qíng)况，豆油累(lèi)库速度放缓；而棕榈油方面，产地库存(cún)出现超预期(qī)下(xià)降。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕(zōng)榈油2月库存环比下降15％至264万(wàn)吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国内消费180万(wàn)吨，分项数据和1月几乎持平。机(jī)构预期(qī)马来西亚棕榈(lǘ)油4月产量环(huán)比(bǐ)增0.9％至130万吨，出(chū)口环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算(suàn)4月库(kù)存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与(yǔ)此同时(shí)，海外(wài)市场方面，受到马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存减(jiǎn)少的(de)预期(qī)支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货价格在本周累(lèi)计上(shàng)涨超(chāo)7％。“节前马来(lái)西亚(yà)棕榈油整体数据偏弱(ruò)，出口月度(dù)环比(bǐ)下降，且产(chǎn)量降幅不(bù)足，导致(zhì)市场情绪略显悲观。但在(zài)价格(gé)持续下(xià)跌(diē)后(hòu)，利空落地效应以(yǐ)及机构对于(yú)4月(yuè)马来西亚棕榈油库存预(yù)估超预期下降的乐观(guān)情绪，推动期价快速反(fǎn)弹，而(ér)库存预估下降(jiàng)的原因来自(zì)于马来西亚国(guó)内消费需(xū)求的增(zēng)加。”中(zhōng)辉期货油脂油料分(fēn)析(xī)师贾晖(huī)表(biǎo)示，外盘(pán)带动内盘油脂(zhī)价格上行(xíng)，而豆油及菜油(yóu)自(zì)身基(jī)本面供(gōng)应增加的利(lì)空(kōng)因素逐步弱(ruò)化也对盘面(miàn)带(dài)来(lái)一些支持。

　　宏观和基本(běn)面，谁(shuí)将起到(dào)主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显示(shì)，全球第二大(dà)棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕榈油库存料降至11个(gè)月以来(lái)最低水平，因产(chǎn)量持(chí)平且马来西亚国内使用量增加。受访(fǎng)的(de)九位分析师和(hé)贸易商预估中(zhōng)值显示，棕榈油库存(cún)料较3月减少(shǎo)9.8％至151万(wàn)吨，连续第三个月减少并触及2022年(nián)5月以来(lái)最低水平。

　　与此同时，国新联会是事业编制吗 加入新联会很厉害吗(guó)内棕榈油库存也(yě)由升转(zhuǎn)降，刷新5个半(bàn)月的最低水平。中(zhōng)国(guó)粮(liáng)油商务(wù)网监测数(shù)据显示，截至2023年(nián)第17周末，国内棕榈(lǘ)油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及(jí)以下(xià)库存(cún)量(liàng)为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库(kù)存量为4.2万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽(suī)然马(mǎ)来西亚和国内棕榈油库存都在下(xià)降，但原(yuán)因各有不同。马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存(cún)下降(jiàng)的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因来(lái)自于(yú)产量的季节(jié)性(xìng)减产以及印(yìn)尼国内出口政(zhèng)策(cè)限制导致(zhì)的棕(zōng)榈油出口较好。而国内棕榈油(yóu)库存大幅(fú)下降，主要是受(shòu)到年初国(guó)内疫情(qíng)防控措施优化(huà)调(diào)整(zhěng)带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差高(gāo)位(wèi)运行导致(zhì)棕榈油替(tì)代(dài)性(xìng)能大(dà)大(dà)增(zēng)强，也进一(yī)步刺(cì)激了棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然(rán)马来西亚及(jí)中国棕榈(lǘ)油库存下降，但(dàn)由于印尼5月出口政策出现(xiàn)调整，将允许更多的棕(zōng)榈(lǘ)油出口(kǒu)，市场对于马来西亚棕榈油5月(yuè)出口数据保持谨(jǐn)慎(shèn)态(tài)度。中国和印(yìn)度作为全球主要的棕榈油(yóu)进口国，虽然(rán)库(kù)存都不(bù)同程度下降，但都仍处(chù)于(yú)历史较高水平，若棕榈(lǘ)油价(jià)格上涨，将抑制(zhì)其消费(fèi)和进口(kǒu)积极性(xìng)。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地(dì)来说，每年的(de)1—4月属(shǔ)于去库周期，因产(chǎn)量处于(yú)年内低位，无(wú)法满足(zú)当(dāng)月(yuè)需求。今年(nián)4月国际豆棕倒(dào)挂以及(jí)需求(qiú)国库存偏高(gāo)，棕(zōng)榈(lǘ)油出口需求(qiú)差(chà)，但(dàn)依然没(méi)有扭转去(qù)库趋势。可以说，产量绝对水平(píng)低是去库的主要原因。后期随(suí)着产量季节性(xìng)增加，棕(zōng)榈油重新累库也是必(bì)然趋势。

　　国(guó)内(nèi)方面(miàn)，侯雪玲认为(wèi)，棕榈油(yóu)的去库更(gèng)多(duō)是供需双重推动的结果(guǒ)。随着(zhe)产地挺价，进口利润差，棕榈油到(dào)港压力(lì)下降，月均到港(gǎng)量30万吨左右。更为(wèi)重(zhòng)要的(de)是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升(shēng)高(gāo)，棕榈(lǘ)油(yóu)使用(yòng)限制(zhì)减少，棕榈油表观消费同比几乎翻(fān)倍。国(guó)内棕榈(lǘ)油要想重(zhòng)新累(lèi)库(kù)，需(xū)要进(jìn)口增加(jiā)，也就是说(shuō)进(jìn)口利润(rùn)打开，产地让利，这(zhè)至少需(xū)要产地库(kù)存压(yā)力明(míng)显(xiǎn)恢复(fù)才有可能。因此，未来产地(dì)的累(lèi)库必将早于国内，存(cún)在节奏差。

　　“从目(mù)前的(de)市场情(qíng)况来看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕(zōng)榈(lǘ)油上(shàng)涨(zhǎng)缺乏可持续(xù)性。不过，从(cóng)更长的(de)年度时间(jiān)周期来看(kàn)，在厄尔尼诺(nuò)气候的预期下，棕(zōng)榈油有望(wàng)逐步(bù)进入(rù)中期企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼(ní)诺(nuò)气(qì)候(hòu)的(de)发生(shēng)和持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在(zài)许(xǔ)多(duō)市场人士(shì)看来，今年仍(réng)是“宏观大年”，宏观(guān)层面(miàn)对于大宗(zōng)商品的影响(xiǎng)仍然(rán)起(qǐ)到(dào)主导作用。那(nà)么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联(lián)储加息周期接近尾声，欧洲央行在周四(sì)也(yě)放慢了激进紧(jǐn)缩(suō)的步伐。在外(wài)围利空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，大宗(zōng)商(shāng)品市场情绪出现(xiàn)反弹。不过，随着美联(lián)储会议的结束，市场焦(jiāo)点仍将集中(zhōng)在美国(guó)银行业的任(rèn)何可能的风险(xiǎn)蔓延(yán)，对此仍需保持(chí)谨慎态(tài)度。对(duì)于油(yóu)脂来说(shuō)，目前基本(běn)面仍然(rán)多空(kōng)交织(zhī)。当(dāng)前年度加拿大(dà)油菜籽的丰产对国内市场的(de)压力持续存(cún)在，5—6月进口(kǒu)大豆大量到港的(de)预期(qī)对豆(dòu)系品(pǐn)种带来(lái)压力，另外(wài)国内(nèi)棕榈油整体库存偏高也使得油脂(zhī)整体(tǐ)的(de)行情难以表(biǎo)现得特别(bié)强势(shì)。不过，油脂(zhī)的估(gū)值在偏低(dī)的(de)油(yóu)粕比和当前年度南(nán)美(měi)大豆的减(jiǎn)产预(yù)期的逐(zhú)渐兑(duì)现背景下，又显(xiǎn)得处于偏低水平。在此(cǐ)情况(kuàng)下，油脂(zhī)似乎难以表现(xiàn)出(chū)独立走势，单(dān)边行情仍将(jiāng)比较多地被宏观因素主导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来(lái)，由于美联储(chǔ)加息已经在(zài)市场预期(qī)当(dāng)中，因此(cǐ)对大宗(zōng)商品市场的利空(kōng)影响有限。对于油脂市场来说(shuō)，虽(suī)然生物柴(chái)油消费占(zhàn)比不(bù)低，比如(rú)棕(zōng)榈油(yóu)工业消费占到(dào)产(chǎn)量30％以上，欧盟工业消(xiāo)费和食(shí)用消(xiāo)费(fèi)各占一半，但各国生物柴油(yóu)政策比例一(yī)段(duàn)时期内是固定的，不会因为原油及宏(hóng)观(guān)市(shì)场的(de)波动，而出(chū)现生物柴油产量(liàng)的大幅波动，加上(shàng)油(yóu)脂食用作(zuò)为(wèi)消费必需品(pǐn)，宏(hóng)观因素影响(xiǎng)有(yǒu)限，因此油脂自身(shēn)基(jī)本面(miàn)对价格波动仍然将起到主导作用。

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