一(yī)度被称为“机构投资者风(fēng)向标”的股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)，迎(yíng)来重大变(biàn)局(jú)，个人投资者不仅在(zài)新发基金中占(zhàn)据(jù)主流，存量产品也超过了机(jī)构投资者占比。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及(jí)投(tóu)资热点轮动加快、主题(tí)和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国(guó)内资本市场正在经历(lì)股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有(yǒu)利于投资(zī)者(zhě)分散风(fēng)险，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者(zhě)成(chéng)为(wèi)“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然(rán)成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人(rén)投(tóu)资者(zhě)比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个(gè)百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的(de)变化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞指数投资(zī)部(bù)总监助理、基(jī)金(jīn)经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的(de)规模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后(hòu)春笋般(bān)出现(xiàn)，叠加全行业(yè)指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上(shàng)的共(gòng)同(tóng)努力(lì)，ETF作(zuò)为交易工具的优势(shì)，越来越(yuè)被普通个人(rén)投资者认知，从而(ér)使(shǐ)个(gè)人股票(piào)占(zhàn)比的大幅(fú)提升。

　　具(感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解jù)体到今年新发ETF个人占比较高(gāo)的(de)现象(xiàng)，国泰基金(jīn)也分析(xī)，今(jīn)年以来(lái)A股市场(chǎng)持续(xù)回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募(mù)资环境比较好，也越来越受到(dào)个人投资者(zhě)的青睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者大部分由(yóu)股民(mín)转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率(lǜ)大概率更高(gāo)，相对于个股来(lái)说，也能更(gèng)好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究(jiū)也补充(chōng)道，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的理(lǐ)念(niàn)扎(zhā)根较深，更倾(qīng)向于交易新上市的(de)ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本的把控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更倾向于(yú)去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个(gè)人增持(chí)宽基ETF，机(jī)构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看(kàn)，个人(rén)在股票(piào)ETF占比也呈现明显(xiǎn)的(de)震(zhèn)荡攀(pān)升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品(pǐn)中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分(fēn)结构来看，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个人占(zh感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解àn)比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比较高的行业(yè)或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的(de)高(gāo)点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中(zhōng)，个(gè)人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增(zēng)长(zhǎng)的，这(zhè)一(yī)数据更(gèng)代(dài)表了(le)机构投(tóu)资(zī)者对行业(yè)或(huò)主题ETF的(de)认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研(yán)的过(guò)程(chéng)中(zhōng)，我们发现大部分投资者都会将较为(wèi)低风险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试(shì)。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组合配置中的(de)一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近年来行业轮(lún)动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较均衡的投资(zī)机会，受到资金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在(zài)市(shì)场上行时(shí)，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又(yòu)多(duō)上涨空(kōng)间又大，风(fēng)险偏好也随之(zhī)上升(shēng)，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基(jī)煜(yù)研(yán)究也表示，近五年市(shì)场成交热情的提(tí)升(shēng)带来了A股市场的大(dà)幅发展，个人投(tóu)资者(zhě)入市规模激增，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度(dù)较(jiào)高的2022年之后，投资(zī)者(zhě)们对于跑赢(yíng)基准的难度有了更清晰(xī)的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近(jìn)几年投资热点(diǎn)轮动较快，新的投资领域带来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投资(zī)门(mén)槛较(jiào)低，运(yùn)作透(tòu)明度较高，因(yīn)而逐步获得个人投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析(xī)，一是随着A股市场愈发成熟(shú)、有效(xiào)性提升，个人投资(zī)者对于β收(shōu)益的认知将(jiāng)越(yuè)来越(yuè)深入，近几年可以看到更多投(tóu)资(zī)者(zhě)会(huì)基(jī)于大(dà)势选择宽基投(tóu)资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主(zhǔ)线较(jiào)为清晰，如消(xiāo)费、新能(néng)源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升(shēng)交易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均(jūn)换手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人(rén)占比(bǐ)超过机构，有利于股(gǔ)民转(zhuǎn)为基民(mín)，为投资者分散风险，提升交(jiāo)易活跃(yuè)度(dù)，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　国泰基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由股民(mín)转化而来，个人投资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个(gè)股可以更(gèng)好地平滑风险，也能够获得交易的参(cān)与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散波(bō)动也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择(zé)ETF而非(fēi)股(gǔ)票(piào)，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交易频率更高(gāo)，也更(gèng)容易受到市(shì)场消息的影响，这对于我们基(jī)金管理(lǐ)人的持续运营和投资者陪伴(bàn)都提(tí)出了更(gèng)高(gāo)的要(yào)求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个(gè)人占比(bǐ)可能会带来更活跃的(de)交易，并带来更(gèng)有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称(chēng)。

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