核(hé)心(xīn)观点:在当前经济恢复的不(bù)确定性下，高股(gǔ)息策(cè)略有(yǒu)望以其确定的股息(xī)收入和较高的(de)安全边际(jì)为投(tóu)资者(zhě)提供不错的收益。而基本面稳健，分(fēn)红(hóng)率高(gāo)而(ér)稳定，估值处(chù)于历(lì)史低位，银(yín)行板块(kuài)将成为高股息策略的理想黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗增(zēng)配板块。

　　高股息策略是以(yǐ)股息率为投资要素，选(xuǎn)择(zé)股息率较高的股(gǔ)票并长期持有的(de)投资策略。高股息率(lǜ)一方面意(yì)味着公司有较高(gāo)的股利支付率，投资(zī)者(zhě)每年可以获得较高的股(gǔ)利收(shōu)入作(zuò)为绝(jué)对(duì)收益，另一方面(miàn)意味着公(gōng)司估值较低(dī)，因此具备一定的安全边际，而且投(tóu)资的成(chéng)本相对较低，长期持有还可以节税。从历史表现(xiàn)上来(lái)看，高股息策(cè)略(lüè)的(de)安全性较高，在市场下行阶段(duàn)更加抗跌，防御性更强。从当前宏观(guān)经济的(de)角度来看，疫情三(sān)年后经济恢复仍然有较(jiào)大的(de)不确定性；从(cóng)大类资产的投资收益(yì)来看，目(mù)前可投资的资(zī)产不(bù)多，收益(yì)率在下行。因此以银行板块为(wèi)代表的高股息策略有望取得相对不(bù)错(cuò)的收益。

　　高(gāo)股息率想要取得较(jiào)好的收益就需要满足以(yǐ)下几个条件(jiàn)：1）在分子(zi)部分也(yě)就是股(gǔ)息端需(xū)要(yào)有(yǒu)一贯较高而且稳定的分红率；2）有稳(wěn)定股息的前提就是(shì)行业(yè)基本面需要(yào)稳定；3）在分母(mǔ)部分也就是股价端(duān)估值(zhí)低，因此安全边际比较高，下降(jiàng)空间有限，波(bō)动(dòng)性较低；4）公司(sī)最好有(yǒu)一定的成长性(xìng)，股价有进(jìn)一步提升(shēng)的可(kě)能

　　而(ér)银行板块恰好满足以上条件(jiàn)：1）上市(shì)银(yín)行过去(qù)三(sān)年(nián)的现金分(fēn)红(hóng)率整体都在24％以上，其中(zhōng)大行最高，其次是股(gǔ)份行和城(chéng)商行，农商行相对(duì)低一些。2）银行高分红的背后也离不开经营业绩的稳(wěn)定。从2023年一季度来(lái)看，上市(shì)银行整(zhěng)体营收同(tóng)比+0.黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗000; line-height: 24px;'>黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗6％，在一季度集中迎来(lái)资产重(zhòng)定(dìng)价的情况下能(néng)够保持正增殊为不易。上市银行整体净利润同比+2.3％，行业(yè)利润增速高于营收，拨备与(yǔ)税收优惠共(gòng)同(tóng)贡献利(lì)润释(shì)放。预计(jì)随着大行重定价的压力过去以及二三季度农商(shāng)行(xíng)小微投放旺季(jì)的到来，资产端收益率(lǜ)将会逐步企(qǐ)稳，而中小银行存款利率的下行和(hé)理财资金赎(shú)回的趋(qū)缓也会(huì)使(shǐ)得负债成本有望进一步(bù)下(xià)行，净息差(chà)预计会在下半年提升。资(zī)产质量方(fāng)面银行板(bǎn)块处于历史较优水平，上市银行(xíng)不良率继续环比下降，基本处(chù)在2014年来历(lì)史低位(wèi)，拨备覆(fù)盖率(lǜ)维(wéi)持在245％的高(gāo)位。3）目前银行(xíng)板块的PE水平为5.13，PB为0.57，均(jūn)是各个板块(kuài)中最低的。而从2010年(nián)到现在的(de)历(lì)史数(shù)据来(lái)看，银行板(bǎn)块的(de)PE分位(wèi)为19.7％，PB分位为7.09％，都处于比较低的水平。因(yīn)此银行板块的配(pèi)置安(ān)全边际(jì)和性价比(bǐ)较好，作为(wèi)低且稳(wěn)定的分母也(yě)保证了(le)其比(bǐ)较(jiào)高的(de)股(gǔ)息率。4）银行板块作为“国资(zī)含量”比较高的板块(kuài)，从去(qù)年(nián)底开始监管(guǎn)开始提(tí)出中特估后有(yǒu)比较(jiào)不错(cuò)的表现，国(guó)资持股比(bǐ)例和今年以(yǐ)来的涨幅也(yě)有(yǒu)43％的(de)正相关(guān)性(xìng)，中特估有望为投资者带(dài)来(lái)除稳定股息收益外的附加(jiā)资本利得。

　　风险提示事件：经济下滑超(chāo)预期(qī)，经济恢(huī)复不及预期。

　　摘要选自中泰证券研究所研(yán)究(jiū)报告(gào)：《银行板块与(yǔ)高股息策略：稳定收(shōu)益(yì)的溢价(jià)》

未经允许不得转载：绿茶通用站群 黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗