5月(yuè)以来(lái)，港股(gǔ)市(shì)场仍在持续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日(rì)主要(yào)指数更(gèng)是创出年内收市新低。不(bù)过，虽然多(duō)只投资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产(chǎn)品年(nián)内收益告(gào)负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明(míng)显，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额(é)更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国(guó)内(nèi)市(shì)场，而流动性与海外流(liú)动性相关度较高，在(zài)基(jī)本面及流动性(xìng)双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前(qián)港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比，看(kàn)好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新(xīn)药等(děng)细分领域的(de)投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年(nián)初增幅(fú)超(chāo)37％，年内(nèi)资金合计净流入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新(xīn)高(gāo)。其中，广发恒(héng)生科(kē)技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额(é)增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列前二(èr)。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实现(xiàn)倍数增幅(fú)。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站(zhàn)上699.71亿(yì)份(fèn)的高位(wèi)，再创历史新高，并(bìng)继(jì)续蝉联(lián)市(shì)场规模最大(dà)的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场(chǎng)持续(xù)震荡(dàng)下跌，3月下旬(xún)虽(suī)有小幅回调，但(dàn)4月(yuè)下(xià)旬之后又(yòu)转跌(diē)，5月(yuè)25日(rì)，港股(gǔ)再度缩(suō)量(liàng)下(xià)跌(diē)，恒(héng)生指数、恒(héng)生科(kē)技指(zhǐ)数在同(tóng)日创(chuàng)下年内(nèi)收(shōu)市(shì)新低(dī)；而整体看，5月(yuè)港(gǎng)股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波(bō)动下跌，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多个因素影响(xiǎng)。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预(yù)期和弱(ruò)复苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到期带来的债务违约风险也对(duì)市场风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联(lián)网以及新经济(jì)领域上(shàng)市公司，5月(yuè)份日(rì)本正式出台了制造设(shè)备管制措施，加大(dà)了市(shì)场(chǎng)对于国内科技领域的(de)担忧，同期A股市场(chǎng)情绪(xù)偏弱，均影响了5月份(fèn)港(gǎng)股市(shì)场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张(zhāng)昳泓(hóng)认为，港股近期波(bō)动较大主要有基本面以及(jí)资(zī)金面两(liǎng)方面的(de)原因。

　　首先，从(cóng)基本面(miàn)角度(dù)来(lái)看，去年防疫政(zhèng)策转向后市场(chǎng)对于国(guó)内疫后(hòu)复苏有较高的预(yù)期，“从(cóng)春节前后的(de)复苏情况，我(wǒ)们确(què)实看到由于线下场景的修复，消费需求出现了(le)比(bǐ)较(jiào)好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内(nèi)经(jīng)济整体相较一季度(dù)环比有所减弱，这也(yě)使(shǐ)得市场对于国内(nèi)经(jīng)济复苏预(yù)期开始(shǐ)修正，整(zhěng)体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的(de)角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币(bì)汇(huì)率也(yě)在持续走弱，近期(qī)跌(diē)破7的关口(kǒu)。港股作(zuò)为离岸(àn)市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外(wài)流动性相关度较(jiào)高，在(zài)基本面及(jí)流动(dòng)性双重压力(lì)下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱。

　　中融(róng)基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中美(měi)经济相对强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开国门之后(hòu)我们预(yù)期中国(guó)经(jīng)济向上(shàng)，美(měi)国经济进(jìn)入(rù)衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果中美两边的状(zhuàng)态变化还是需要更(gèng)长时间(jiān)，但大(dà)概率还(hái)是会(huì)发生的，在这个过程(chéng)中的波折就(jiù)对(duì)应着人民币汇率和港股的大幅(fú)波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资(zī)机(jī)会

　　尽管年(nián)内持续下跌(diē)，但多位业内人士认(rèn)为，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平(píng)已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，并看(kàn)好人工智能、互联网科(kē)技(jì)、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受(shòu)欧(ōu)美银行业危机影响和主要经济体政策(cè)变化扰(rǎo)动(dòng)，今(jīn)年以来港股(gǔ)持续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随着国内外(wài)流(liú)动性压(yā)力持(chí)续(xù)缓解，未来港股(gǔ)资(zī)金(jīn)面或有机(jī)会得到改善(shàn)，结合当前的低(dī)估值水平，港(gǎng)股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某些波(bō)动较大(dà)且回(huí)调(diào)较(jiào)多(duō)的细分板块或许是值得关注的方向(xiàng)，例(lì)如恒生科技(jì)以及港股创新药等(děng)，若未来市场进(jìn)一步回暖，科技领域(yù)、港股创新(xīn)药(yào)以及(jí)消费(fèi)复苏或(huò)者regretted用法及例句，regret的用法和例句(zhě)更能调动市(shì)场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基(jī)金刘杰认为(wèi)港股(gǔ)波动性较大，建(jiàn)议投资者通(tōng)过定投分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和(hé)机会。同时(shí)，选择更有价(jià)值的细分赛道，或许更符合未来市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望(wàng)成(chéng)为全球投(tóu)资的主线，推动了(le)中美股市的(de)表现，未(wèi)来人工(gōng)智(zhì)能应用(yòng)或利好科技相关细分领(lǐng)域。其次，港股(gǔ)创新药是国(guó)内医药领(lǐng)域长期具备相对优势的细分赛道，对比美国(guó)创新(xīn)药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等方向(xiàng)需要更多(duō)更先进的疗法和创新药(yào)，长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值(zhí)值得关注(zhù)。此(cǐ)外，港股消费行业(yè)也有(yǒu)望(wàng)上行。因(yīn)为目前我国(guó)经(jīng)济总量数(shù)据回(huí)暖，国内经济(jì)长远(yuǎn)发展的确(què)定性增强，居民可支配收入增(zēng)加，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是以机构和外资(zī)为主(zhǔ)导(dǎo)的市场，因此海外经济(jì)数(shù)据对港股资(zī)金面会产生较大影(yǐng)响(xiǎng)。在当(dāng)前流动性持续(xù)承压和较弱的国际宏观环境(jìng)背(bèi)景下，短期港股或(huò)是震(zhèn)荡行情，投资者可(kě)以关注高稳定性且具(jù)备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济恢复(fù)比预期更强或者美国经济下(xià)滑(huá)比预期更快这(zhè)二(èr)者(zhě)中任一情景发生甚至(zhì)同时发生时，我们可能就会看到人民(mín)币汇率的走强，同时(shí)港(gǎng)股整体表现(xiàn)也(yě)会走强(qiáng)。”中融基金进一步(bù)指出，可以(yǐ)先重点关注运营商等高股息资产，而随(suí)着(zhe)市(shì)场预期(qī)更(gèng)进(jìn)一步强化，可以更多关注(zhù)互联网、创新药等(děng)高弹(dàn)性板块。因为消费品的(de)业绩差异很大，建议(yì)更(gèng)多关(guān)注(zhù)个(gè)股的性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港(gǎng)股市场具(jù)备一定的投资性(xìng)价比，当前(qián)估值水平仍然位于历史(shǐ)偏(piān)低水平。从基(jī)本面角度(dù)来(lái)说(shuō)，他们(men)认为国内(nèi)经济的复(fù)苏节奏可能大概率是(shì)一(yī)波(bō)三折趋势向上(shàng)的弱复(fù)苏态(tài)势，当下港股市(shì)场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往后看随着经济的缓慢(màn)复苏，预计(jì)盈利(lì)预(yù)期也会(huì)逐(zhú)步(bù)上修(xiū)。而从流动性角(jiǎo)度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难(nán)判(pàn)断，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预计人民币汇率的(de)压(yā)力也(yě)会(huì)逐步缓解。

　　“细(xì)分(fēn)板(bǎn)块上(shàng)，我们认为(wèi)顺周期受益于国内经济复苏(sū)的消费、互(hù)联(lián)网、医(yī)药等板(bǎn)块仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港(gǎng)股(gǔ)市场由于其(qí)离岸市场特(tè)性，海外(wài)投资人(rén)占比较高，受国内及海外(wài)多重因素(sù)影响，市场整(zhěng)体波动性较大(dà)，建议投资人(rén)可以逢低(dī)布局(jú)，更多可(kě)以采取基金(jīn)定投(tóu)的方(fāng)式(regretted用法及例句，regret的用法和例句shì)投资于港股市场。

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