4月以来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加之市场(chǎng)对(duì)新年度(dù)减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市(shì)场风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉(mián)价格承压运行，导(dǎo)致国(guó)内外棉(mián)花(huā)价差不断收缩，最(zuì)终至4月底(dǐ)5月初结束了内外(wài)棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的格局，近(jìn)期(qī)随着国内棉价(jià)连续(xù)攀(pān)升，价(jià)差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表(biǎo)现相对较(jiào)强的原因在于国(guó)内831143是什么意思(nèi)供需矛盾更(gèng)为(wèi)突(tū)出，春节后831143是什么意思(hòu)国内需求持续(xù)修复，外贸订单表现也好(hǎo)于预期，叠加新(xīn)疆天气(qì)不利棉花播(bō)种和(hé)出苗，减产预期推动(dòng)国内棉(mián)价不断走强。外(wài)盘由(yóu)于2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉市供(gōng)需趋于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花(huā)分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师(shī)高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消(xiāo)费旺(wàng)季拉动效果明(míng)显，大多纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存低位，开工负荷保持高(gāo)位运行。据监(jiān)测，山东(dōng)主销区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订(dìng)单排单时间达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工(gōng)负荷及(jí)订单排单时间达到近(jìn)两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存(cún)低(dī)位，产销压力较小，促使部分企(qǐ)业增加(jiā)原(yuán)棉储备库存(cún)，为棉(mián)花市场(chǎng)消费提供了(le)坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持(chí)续上涨，但下游纺企对高(gāo)价(jià)棉花的(de)接受程度并不(bù)高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的(de)上涨也并未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有(yǒu)所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应(yīng)端利多的推(tuī)动(dòng)下强势上涨。中(zhōng)棉协(xié)调(diào)查报告显(xiǎn)示，2023年(nián)全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上(shàng)期扩大(dà)3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天(tiān)气，给棉(mián)花播(bō)种(zhǒng)以及出苗带来了(le)不利影响，进一(yī)步加剧(jù)了(le)市场对于新年(nián)度产(chǎn)量大降的担(dān)忧，也为减(jiǎn)产炒作(zuò)提供了助推剂(jì)。5月新疆气(qì)温(wēn)快速(sù)回升，郑棉一度回落，但近日(rì)新(xīn)疆地区迎(yíng)来强降(jiàng)雨，部分地区(qū)伴(bàn)随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我们的调研结果推(tuī)算，2023年(nián)新疆棉花种植面积(jī)总计或下(xià)降8.16％。同(tóng)时(shí)，今年(nián)春播开启以来，南北(běi)疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日(rì)，加之4月中下(xià)旬(xún)及5月初部(bù)分(fēn)地(dì)区出现(xiàn)大(dà)风沙、降雪、冰雹(báo)等极端(duān)天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度(dù)较去年同期(qī)或(huò)推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影响棉(mián)铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂(táng)说(shuō)，再者就(jiù)是行业人士对新年度供应收紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售卖(mài)价格(gé)。4月份国内价格(gé)明显(xiǎn)上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面，在意向种植(zhí)面(miàn)积(jī)下降(jiàng)和播(bō)种期低温天(tiān)气的双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产概率大大增加(jiā)。需(xū)求端，目前下(xià)游(yóu)纺(fǎng)织(zhī)企业的开机率(lǜ)维持(chí)高位，而成品(pǐn)库存(cún)仍位于(yú)历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明(míng)显。“不过接下来(lái)5—7月是(shì)纺(fǎng)织行(xíng)业淡(dàn)季，下游需求存在(zài)走(zǒu)弱的(de)预(yù)期，短期对(duì)国(guó)内棉价(jià)形成一定的压力。但中长期内需(xū)持(chí)续(xù)复苏的逻辑并未(wèi)改(gǎi)变，中(zhōng)国(guó)已经(jīng)成为(wèi)支(zhī)撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀(zhàng)问题(tí)持续(xù)，使业者(zhě)担忧持续加息的紧缩(suō)政策，或降低(dī)居民对纺织品服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而(ér)国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公(gōng)布(bù)的美棉周度(dù)净签约(yuē)量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下(xià)降(jiàng)72％，进一步使市场担忧(yōu)国外棉(mián)花市场阶段性需(xū)求下滑，外棉(mián)价(jià)格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了(le)对(duì)于2023/2024年度棉(mián)市(shì)的供需(xū)预测，将全球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得(dé)期末库存较(jiào)上年(nián)度去库8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整(zhěng)体偏(piān)多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著复苏，全球棉市(shì)供需有望转强，支(zhī)撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期(qī)下(xià)，棉纺织(zhī)市场消(xiāo)费(fèi)增长明显，叠(dié)加极端天气对棉(mián)花(huā)正常出苗生长带来袭扰，供应(yīng)预(yù)期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内(nèi)棉花价格随(suí)之(zhī)水涨船高；而(ér)国外弱预期背景(jǐng)下，消费下滑(huá)，与国内形成明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据监(jiān)测，4月初(chū)国内(nèi)外(wài)棉花价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)831143是什么意思价差(chà)为18元(yuán)/吨(dūn)，实现(xiàn)自去年4月以来(lái)首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续(xù)正值。国内棉花价格回归至外棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉成本增加，后续(xù)与外(wài)棉市(shì)场的竞(jìng)争(zhēng)压力(lì)或增加。

　　对(duì)于后市，李(lǐ)馨认为(wèi)，下(xià)游步(bù)入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性(xìng)利好，天气对产量的(de)影响仍(réng)有待观(guān)察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为主。中长期看，国(guó)内棉花产量下滑是(shì)大概(gài)率事件，今年已有许多轧(yà)花厂在升级改(gǎi)造加工(gōng)设备，对(duì)于产能持(chí)续(xù)扩张的(de)轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量面(miàn)临(lín)减少，新棉(mián)抢收大概率会在今(jīn)年重演(yǎn)，中长期棉价重心有望继续抬升。

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