北京时间5月(yuè)6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年度股东(dōng)大(dà)会。公司(sī)董事长(zhǎng)93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回答了来自全(quán)球投资者5个多小(xiǎo)时的互动提问(wèn)。

　　在这次股(gǔ)东会中(zhōng)，两位(wèi)奥(ào)马哈(hā)“先知(zhī)”再度和(hé)投资者分(fēn)享了投资(zī)、成功(gōng)以及长寿的秘诀(jué)，并(bìng)就市场(chǎng)关(guān)注的AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹果以及公司“接班人”等热点(diǎn)话题(tí)进行(xíng)了探讨。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特在股(gǔ)东会上(shàng)表(biǎo)示，他和芒格依然高度(dù)看好苹(píng)果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二(èr)台(tái)车(chē)，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多(duō)数人(rén)会放弃第二(èr)辆车。这是(shì)消费者(zhě)行为对苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产业链中的(de)重要(yào)位置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一家公司(sī)可以与(yǔ)台积电相比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时间(jiān)获取本(běn)次(cì)股东会最(zuì)新(xīn)观(guān)点，筛选出40条核心精华(huá)内(nèi)容，以(yǐ)飨(xiǎng)读者(zhě)。

　　重(zhòng)点企业(yè)背后(hòu)价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲(fēi)特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶(jiē)段(duàn)的交(jiāo)易，第一个阶段(duàn)价格很好，第二个阶(jiē)段(duàn)由于他们(men)去年优异的业绩(jì)对卖(mài)家(jiā)很有(yǒu)利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股(gǔ)份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权益(yì)，这将(jiāng)使我们(men)的所有权提高(gāo)到80％，并导(dǎo)致我(wǒ)们在财(cái)务报表中充分整合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者(zhě)好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能(néng)够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好(hǎo)，我们有很多产(chǎn)品供应给它，但有(yǒu)些产品很难让人们只去沃尔(ěr)玛购买，我们(men)也(yě)会把产品的分销渠(qú)道多元化(huà)，我们希望能够拥有多个具备沃(wò)尔(ěr)玛一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年的(de)历(lì)史，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再(zài)谈自(zì)身(shēn)钟爱(ài)的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面临的问题不在于是(shì)否开(kāi)新店。我和查(chá)理为(wèi)了把这个(gè)品牌推向全球做过很(hěn)多尝试，每次(cì)我(wǒ)们都是在最初觉得走对(duì)了方向，但后(hòu)来发现还是(shì)不(bù)行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然有(yǒu)自己的(de)魔力(lì)，但魔(mó)力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关于电(diàn)影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫情前有70％的(de)业务，随着(zhe)疫情的来临(lín)，客流量减少了，但电影院不能减(jiǎn)少影片供应，也不能减少其他消耗(hào)品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在(zài)收购动视暴雪的事(shì)情上

　　微软已经做得非常(cháng)出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影(yǐng)响(xiǎng)到了微软对其的(de)收购？对(duì)此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微(wēi)软(ruǎn)，我认为他们(men)已经做得非常出(chū)色了(le)，为(wèi)了达(dá)成这笔(bǐ)收购(gòu)，微(wēi)软与英国(guó)有(yǒu)关部门(mén)积极地进行了合(hé)作，但(dàn)这(zhè)并不代表他们最终一(yī)定会成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能解决的问题(tí)。我还不清楚最终(zhōng)结果会如何，但即(jí)使这笔收购最终没有(yǒu)成功，也不(bù)代表微软或动(dòng)视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已(yǐ)超过了能源(yuán)业务

　　在股(gǔ)东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特高(gāo)度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公司(sī)在我(wǒ)们(men)仓(cāng)位中的占比超过了(le)能源业务。虽(suī)然我(wǒ)们持有苹果的股份占比不高，但每年的权重(zhòng)都在增加。我不(bù)懂手机，但我(wǒ)能看明白消费者的习惯。如果让消(xiāo)费(fèi)者选是放(fàng)弃(qì)买手机还是放弃买汽车，我想很(hěn)多(duō)人会选放(fàng)弃(qì)汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们不知道未(wèi)来趋势会如何发展(zhǎn)，但我们知道(dào)什么(me)是正确的价格，我(wǒ)们可以在消费者行为方面做一定(dìng)的(de)预测，以(yǐ)及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第(dì)二辆车和买(mǎi)iPhone之间选(xuǎn)择(zé)，多(duō)数人可能(néng)会选择放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果(guǒ)占伯克希尔组合的(de)35％表示(shì)担忧，认(rèn)为这已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特(tè)肯定地表示(shì)，“你(nǐ)的(de)美元是(shì)好(hǎo)的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是没(méi)问(wèn)题的，甚(shèn)至是非常有机会的(de)。“铁(tiě)路、能源(yuán)和(hé)喜诗糖果等都是生意，而苹果的(de)商业模式(shì)更(gèng)好(hǎo)。消(xiāo)费者花钱(qián)的时(shí)候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也有人(rén)花3.5万(wàn)美元买第(dì)二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆(liàng)车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片(piàn)行(xíng)业台积电拥有非(fēi)凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊(kān)》事前发送了(le)提问，想(xiǎng)了解伯克希尔(ěr)在(zài)一个(gè)季度内快(kuài)速买入卖出台积(jī)电的原因。在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特对此进行了说明，在他看来台积电是世界范围内(nèi)管理最完善且最重要的公司之(zhī)一，即使是(shì)5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想要(yào)提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了亚利桑那州的部(bù)分(fēn)芯片(piàn)工作，但(dàn)至(zhì)少(shǎo)在我看来，目前我们没(méi)有一(yī)家公司可以与(yǔ)台积(jī)电(diàn)比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非凡的领导地(dì)位。何况它(tā)们还拥(yōng)有(yǒu)一位91岁的(de)创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲特(tè)：马斯克高(gāo)估(gū)了自(zì)己，

　　可他是(shì)天才

　　有观(guān)众问《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节巴菲特，你是否认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克高估了(le)自己(jǐ)？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己，但他(tā)很有才华(huá)。所以，他高(gāo)估了(le)一个不需(xū)要高估就能成(chéng)为天才(cái)的人。他(tā)真的很聪(cōng)明，我想他的智(zhì)商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受不可能的目标。我们的不(bù)同之处在于，我(wǒ)想要(yào)的不多，我在寻找简(jiǎn)单(dān)、确定性高的工作(zuò)，我不想要那么多(duō)的失败(bài)。但埃(āi)隆·马斯克(kè)需要狂(kuáng)热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现在的生活(huó)方(fāng)式，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他(tā)也(yě)不喜欢(huān《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节)和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即(jí)将(jiāng)大(dà)获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢(huān)

　　关于新(xīn)能源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内(nèi)，我和查理(lǐ)都觉(jué)得，汽车行业太艰难(nán)了(le)。例如(rú)福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世(shì)界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度(dù)报告，其(qí)中(zhōng)显(xiǎn)示，他们有19000个(gè)经销商(shāng)，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左右。现在(zài)美国(guó)有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右个经(jīng)销商。此外，美国(guó)的汽(qì)车公司还会面临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也(yě)并非如此，法(fǎ)拉利就处于一个特(tè)殊的(de)位置(zhì)。虽然我(wǒ)们觉得(dé)，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大获成功。现在它带(dài)来了巨(jù)大(dà)的(de)成本和巨(jù)大的风险(xiǎn)，但我不喜(xǐ)欢巨大(dà)的资金成(chéng)本(běn)和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智(zhì)能持怀疑态度(dù)

　　在回答新(xīn)加坡投资者(zhě)关(guān)于人工智能的问题时，芒格(gé)表示(shì)，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工厂去看(kàn)一(yī)看，会发现自动(dòng)化(huà)操作程度非常高，但我还是觉得用人(rén)可(kě)能更好，因为人工智能并(bìng)不能取代很多(duō)领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表(biǎo)示(shì)，人工智能(néng)虽然可以(yǐ)做一些(xiē)令(lìng)人惊(jīng)奇的(de)事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带(dài)我(wǒ)去看微软的产(chǎn)品(pǐn)，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能(néng)讲(jiǎng)笑话。发明AI的(de)初衷(zhōng)是好的，但(dàn)很(hěn)多事情是不(bù)能掌控的。人(rén)工智能可以改变全世界，但它并不(bù)能改变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超额(é)收(shōu)益的(de)机(jī)会(huì)在相对降低，但这并不代(dài)表没有投(tóu)资(zī)机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车(chē)、工(gōng)业、飞机(jī)以(yǐ)及能源(yuán)等领域(yù)都有新的改变，新的(de)事物永(yǒng)远在不断出(chū)现，而(ér)且(qiě)会取代一些原有的(de)技术，因此，在这其中(zhōng)会(huì)存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还(hái)远远不(bù)够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家(jiā)公司，就(jiù)是(shì)希望(wàng)能(néng)够帮助解决一些环境方(fāng)面的问题。从传统能源向新能源(yuán)的转变，我们在这个方面做了非常(cháng)多的投入。不过，现在做(zuò)的还远远(yuǎn)不够(gòu)。”更多(duō)精彩(cǎi)观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希(xī)望2030年的碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现(xiàn)在(zài)正在经历(lì)能(néng)源行业的变(biàn)革(gé)，全(quán)球都是如此，我们有3家美国(guó)的公共(gòng)事业公司，我(wǒ)们(men)希望能够在全国的每一个州(zhōu)制定不同的(de)计划，然后将这些计划进(jìn)行整合。我们(men)也将(jiāng)我们(men)的(de)目标进行了同步(bù)规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在(zài)公(gōng)共事业(yè)方(fāng)面希望能够(gòu)取(qǔ)得的成绩，但这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于(yú)美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系

　　在针对投资(zī)者提出的硅谷银行破产事(shì)件会带来怎样(yàng)的经济(jì)后果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难性(xìng)的，即使联邦存(cún)款保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)的限额是25万美(měi)元，这是法令(lìng)的规定，但(dàn)这不是美国的行(xíng)为方式，就(jiù)像(xiàng)他(tā)们不(bù)会(huì)让债务上限导(dǎo)致(zhì)世(shì)界(jiè)陷入混(hùn)乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美国(guó)公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事(shì)件引发的后续问题会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父(fù)亲在1931年因为(wèi)银行(xíng)挤兑而失去了工作。不(bù)过(guò)，这些年来(lái)，银行系(xì)统发生了(le)很大变化。二战后的那一年(nián)，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是在那(nà)时，我们做了一件非(fēi)常明智(zhì)的事(shì)情，就是成立联邦存款保险公(gōng)司。现在已(yǐ)经(jīng)是2023年(nián)了，人(rén)们仍(réng)（对(duì)银行挤兑(duì)）感(gǎn)到(dào)担忧(yōu)，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多(duō)次修改规则

　　导致(zhì)银(yín)行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予了制定保证(zhèng)金要求的(de)责任。他们改变了很多次保证金要求，因为我(wǒ)们都知(zhī)道，借(jiè)了(le)很多钱的人(rén)会给银(yín)行系统带(dài)来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储(chǔ)解决不了财政(zhèng)问(wèn)题

　　由于美联储投放的(de)天量流动性，引发了严重的通货膨胀(zhàng)，市(shì)场普(pǔ)遍在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲(fēi)特却认为(wèi)，问题不在美联储，“他们无法解(jiě)决财政问(wèn)题(tí)，他(tā)们正(zhèng)在履行(xíng)其职(zhí)能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对(duì)此也(yě)不很乐观(guān)，他表示，我(wǒ)们在第二次(cì)世界大战(zhàn)中付(fù)出了(le)代价(jià)。我(wǒ)们每个(gè)人(rén)，包括学校的孩子和(hé)其他人，也包(bāo)括(kuò)我自(zì)己。我们(men)购(gòu)买了最初所(suǒ)谓的(de)战争债券、国防(fáng)债券(quàn)和储蓄债券等等。如果不停印(yìn)钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈(tán)美国银(yín)行危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要(yào)有旧(jiù)的价(jià)值观。我们不知道会发(fā)生什(shén)么，因(yīn)为在目前的情(qíng)况下(xià)，可能会(huì)发生(shēng)很多事情(qíng)。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们承(chéng)担了不该(gāi)承(chéng)担的风险，如果(guǒ)你(nǐ)要改变人们(men)未来的(de)行为方式(shì)，风险就必须(xū)落在他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵(zūn)循(xún)健全(quán)的银行投资(zī)方法，不做(zuò)别人做的一些风险性事情，银行可能是一个非(fēi)常不错的投资。最初(chū)在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了一家银行(xíng)。如果1970年的《银行控(kòng)股公司修(xiū)正法(fǎ)案(àn)》没有通过(guò)，我(wǒ)们最终可能会(huì)拥有许多银行，而(ér)不(bù)是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不(bù)会是一个(gè)好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币(bì)，我看(kàn)不到任(rèn)何其他货币能够取代它(tā)。我觉得没人能理解现(xiàn)在的(de)情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们(men)更清楚，但(dàn)是他也不能完全控制我(wǒ)们的(de)财政政策。当疫情发生的时候，并没(méi)有人(rén)知(zhī)道需要印多(duō)少(shǎo)数额的(de)货(huò)币(bì)才能解(jiě)决问题(tí)，而(ér)直到它失控。人们会对(duì)货币失(shī)去信(xìn)心，他们(men)的行为方(fāng)式(shì)可能会完全不(bù)同。我们无法预测，但我们(men)知道这不是(shì)一(yī)个(gè)好(hǎo)现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关(guān)于(yú)大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及(jí)保(bǎo)险业(yè)务，但没有一家(jiā)是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术(shù)公司，但在(zài)我(wǒ)们看来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖(gài)可(kě)在技(jì)术方面(miàn)需要(yào)做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一季度业(yè)绩表现得非常好，这背(bèi)后(hòu)有两(liǎng)个原因，首(shǒu)先是减少了前(qián)一(yī)年的保险准备金(jīn)，其次(cì)一(yī)季度(dù)还是(shì)汽(qì)车(chē)保险的旺(wàng)季，此外(wài)在远程信息处理方面(miàn)，盖可也取得(dé)了长足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)在(zài)商业地(dì)产领(lǐng)域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在(zài)回答有投资者提出的商业地(dì)产损失情况有多严重(zhòng)，和伯克(kè)希(xī)尔(ěr)是否会在(zài)商业地产领域(yù)更(gèng)活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在(zài)商业(yè)地产领域从来不(bù)是特别活跃，因(yīn)此也不(bù)会受(shòu)到不良(liáng)贷(dài)款(kuǎn)等一系列负面因素(sù)影响。

　　但(dàn)美国和世界很多地方市中心的空洞化却是非常(cháng)严重的，它会影响很多(duō)人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是(shì)喜欢买没有追索(suǒ)权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全(quán)的方式恢复(fù)长期(qī)运营

　　在(zài)回答(dá)有(yǒu)投资者提出的(de)伯灵(líng)顿北方圣太(tài)菲铁(tiě)路公(gōng)司面临的机(jī)遇和挑战时？巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，他密(mì)切关注这一(yī)团队的运营指标，其中不(bù)仅有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了一段困(kùn)难时间，但好在我们走出(chū)疫情和供应方面(miàn)的(de)挑战，不(bù)过还面(miàn)临劳工(gōng)问题和其他(tā)一些问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期(qī)运营(yíng)，而不是短期专注于在20年(nián)内(nèi)达到某一运营指标，要长期为客(kè)户提供可持续(xù)的(de)优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史(shǐ)上

　　没有一次情绪化(huà)投资(zī)决定

　　在回答(dá)有(yǒu)没有因为情绪作出错(cuò)误的(de)投资决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁都(dōu)不想成为一个没有感情的(de)人，但肯(kěn)定想在做投资(zī)或(huò)商(shāng)业决(jué)定时(shí)成为一个没有(yǒu)感情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资(zī)并创造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿(yì)美(měi)元的(de)股东权益

　　巴(bā)菲特(tè)强调：“如果我们拥(yōng)有更多的企业，企(qǐ)业赚更(gèng)多的钱，作(zuò)为(wèi)股东(dōng)的份额，作为伯克(kè)希尔的所有者，每年都在增加，而投(tóu)资者(zhě)不需要花(huā)任(rèn)何钱。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收(shōu)购的机会(huì)是非常(cháng)有限的

　　关(guān)于是否对持有的(de)超过1000亿美元(yuán)的现金充满信心？巴菲特回(huí)答道，为(wèi)什么(me)要派发现金？我们感兴趣(qù)的、真正想做的是(shì)收购伟大的企业。我们可(kě)以做到以(yǐ)500亿或750亿美元(yuán)的价格(gé)，收购一家价值(zhí)1000亿美元(yuán)的公(gōng)司。

　　“适当(dāng)的情况下(xià)，没有人(rén)能像我们一样达(dá)成交(jiāo)易。2008年(nián)我收购了一大堆公(gōng)司，这种事情(qíng)会(huì)再次(cì)发生。但问题是，我们收购的机会是非常(cháng)有限的，所以当(dāng)一家好公司(sī)面临(lín)被卖掉的时(shí)候，我们需要足够的(de)资金。但我们的股东可能会把股(gǔ)票(piào)卖得太便宜，而且无法做什(shén)么让股(gǔ)价稳步(bù)上涨。我们有(yǒu)足够的(de)钱，我(wǒ)们(men)正(zhèng)在用我们(men)所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的(de)行(xíng)为

　　关(guān)于公司(sī)如何在(zài)短期(qī)利(lì)润和长期防御(yù)能(néng)力之(zhī)间(jiān)做出选(xuǎn)择？巴菲(fēi)特对此(cǐ)表示(shì)：“我(wǒ)们不关心季(jì)度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥(yōng)有(yǒu)一个美好的事业。好的企业不多，但我们(men)确(què)实找到了一些，例(lì)如，当(dāng)我们在(zài)1966年试图涉足百货商店业务时，我(wǒ)们(men)学到(dào)的是，在奖品(pǐn)上做图案(àn)绘制，这可以算(suàn)是(shì)一件(jiàn)愚蠢的事。我们一(yī)直(zhí)在试图(tú)洞悉的是消(xiāo)费者的行(xíng)为(wèi)，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做(zuò)到这点，那也(yě)能获利！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班(bān)人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于(yú)投资人(rén)关注的(de)接班(bān)人话(huà)题，巴菲特(tè)说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工作，当然现在(zài)我(wǒ)还在位，格(gé)雷(léi)格的主要(yào)价值是可(kě)以把一些(xiē)事情(qíng)做得更好，或者去(qù)管理(lǐ)更多的事情(qíng)。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一(yī)些好的(de)建议，但格雷(léi)格是做出(chū)最终决定的(de)那个人。未来我们还需要更多的(de)优秀人才，去(qù)涉及更多的业务。如果这(zhè)些人不足(zú)够聪明，我们是绝不会让(ràng)他们接替我(wǒ)们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔的优(yōu)秀(xiù)在(zài)于从不会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很(hěn)优秀(xiù)的(de)经理人，相对其他大型公司(sī)，伯克希(xī)尔之所以能够做的更好原(yuán)因之一(yī)，是从(cóng)不会(huì)频繁(fán)更(gèng)换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特(tè)的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无可取(qǔ)代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大(dà)最佳保(bǎo)险经理人之一，他的地位无可取代(dài)。阿吉特(tè)从不(bù)会去尝试改变一个体系，而总是会去改善(shàn)一个体系。我(wǒ)很享受与他交流(liú)，以前(qián)我们每天都会聊天，现(xiàn)在没有那么频繁(fán)了(le)，但他绝对是(shì)世界(jiè)上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五大(dà)商(shāng)社

　　是(shì)为(wèi)“接班人”铺路

　　巴(bā)菲(fēi)特谈(tán)到了为何到访日本，并参观五大(dà)商社。“我去那(nà)里的(de)部(bù)分原因(yīn)，是为了把格雷(léi)格介绍给那些生意伙伴。至于那些企业(yè)，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充(chōng)道，“我们确实希望和（那些企(qǐ)业）有(yǒu)长期合作(zuò)的机会。它们(men)是一些令人(rén)难(nán)以置信的投资机(jī)会，一直是非常好的(de)投资机(jī)会。我(wǒ)很喜欢这(zhè)些(xiē)公司的文(wén)化和历史。我(wǒ)们对五大(dà)商社(shè)的两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社(shè)会带来幸(xìng)福感

　　在问(wèn)答环节，巴(bā)菲特提出了一百年后伯克(kè)希尔的发展愿景，他(tā)说，希望这家公司(sī)仍能被股(gǔ)东(dōng)们眷顾，并且为社(shè)会带(dài)来幸(xìng)福感(gǎn)，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格(gé)雷厄姆(mǔ)1949年写(xiě)下的书(shū)时至今日(rì)依(yī)然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的(de)资产而非负(fù)债，以往记(jì)录(lù)已经(jīng)说明了(le)这一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资本还是会(huì)比大部分公司都(dōu)要(yào)多，也仍然可以在国家的(de)经济中投(tóu)入非常(cháng)多的钱，带(dài)来(lái)更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格继任后，他仍会做(zuò)出与现在相(xiāng)同的股票回购决(jué)定。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理定下了(le)非(fēi)常优秀的回购计划框架，我(wǒ)会(huì)继(jì)续沿用，因为股票回(huí)购将同(tóng)时(shí)对(duì)股东(dōng)和公司(sī)自身的运营产生益处(chù)，如果资本(běn)足(zú)够且股(gǔ)票很有吸引力，那(nà)么为什么不通过回(huí)购来提升(shēng)单股(gǔ)内在价值(zhí)呢？因此当时机来临，我(wǒ)们(men)会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的(de)路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问(wèn)题时(shí)，巴(bā)菲特(tè)说，在(zài)伯克希(xī)尔，只要把(bǎ)某(mǒu)几只(zhǐ)股票(piào)拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重要的是(shì)：你要践(jiàn)行这样的(de)价(jià)值观，并和他(tā)们谈论这个价(jià)值观(guān)，从他们出生起，他们就在学(xué)习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚如何度过这(zhè)一(yī)生，你可以写一下讣告，并进(jìn)行(xíng)逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观(guān)察过很多富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在(zài)各自的问题。我(wǒ)年事已高，可(kě)我(wǒ)并没有(yǒu)签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要(yào)孩子的理(lǐ)解以(yǐ)及(jí)他(tā)们的(de)建议。这件(jiàn)事情对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁(suì)的(de)不同时(shí)期来(lái)做(zuò)，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩(hái)子宣(xuān)告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一(yī)些人(rén)完全不向他(tā)们的(de)孩(hái)子(zi)透露任何遗(yí)嘱(zhǔ)有关的事(shì)情，而有些人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的(de)成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会很(hěn)难更改，我认为(wèi)这是家长犯下(xià)的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘(mì)诀：

　　活(huó)到(dào)老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会(huì)上(shàng)，查理·芒(máng)格(gé)说，“成功很(hěn)简单，比如(rú)花钱(qián)要(yào)量(liàng)入为出，花的钱(qián)要比赚(zhuàn)的(de)钱少(shǎo)；避免身(shēn)边(biān)有能量的(de)人和活动(dòng)；要活到老(lǎo)学到(dào)老，要学会感恩。如果(guǒ)你能(néng)做到这一切，那(nà)你一定会成功(gōng)。如果(guǒ)做不到，成功就需要更多的(de)运气(qì)，当然，你一定(dìng)不(bù)要把自己(jǐ)的命运都(dōu)押(yā)宝(bǎo)在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一(yī)起工作，业务(wù)中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难(nán)，我们都非常热爱自己的(de)事业。每天早上(shàng)起(qǐ)床(chuáng)时，我都感觉(jué)非常棒。和一(yī)群(qún)我喜欢的人一起工(gōng)作，彼此(cǐ)欣赏(shǎng)对(duì)方，而(ér)且我上班(bān)通(tōng)勤也只需(xū)要约5分钟的路(lù)程，这是非(fēi)常理想的工作环境，没有(yǒu)什么能(néng)比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关(guān)注《聪(cōng)明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大会上(shàng)，巴(bā)菲特(tè)再度(dù)提(tí)起本·格雷厄姆在投资(zī)上对他产生的积极(jí)影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写下一些非常有(yǒu)说服力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所从事和(hé)热(rè)爱的(de)工作都是错误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明的投资者(zhě)》）一(yī)遍又一遍。无论他的想法是否正(zhèng)确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还(hái)不时去亚(yà)马逊看看这(zhè)本书的排名，它(tā)一直在畅销榜上排在差(chà)不(bù)多第300名或第350名的位置。试(shì)想下，到哪里再(zài)找一本书(shū)在其领(lǐng)域里具有这样持续的地位？”

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