国(guó)内“五一(yī)”假(jiǎ)期来(lái)了，但海外市场风险依(yī)旧不容忽视(shì)。在美国多(duō)项重要经济数据出炉(lú)后，美联储(chǔ)也将召开5月议息会(huì)议，市场普遍预期将(jiāng)继续加息25BP。在利好利空消息交织下，节后市场走势将如(rú)何演绎？

　　美(měi)国第一共和(hé)银行股价已(yǐ)累计(jì)下跌90％以上

　　截至周五收(shōu)盘，美国第一(yī)共和银行的(de)股价收跌43.2％，人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么盘中一度腰斩，且(qiě)多次(cì)触发停(tíng)牌，原因是达成救助协(xié)议以维持该银行(xíng)运营的希望在(zài)变得(dé)渺茫。该股今年已(yǐ)下跌90％以(yǐ)上。消息人士称，该(gāi)银行(xíng)很有(yǒu)可(kě)能(néng)会被美国联邦储蓄保险(xiǎn)公司（FDIC）接(jiē)管。

　　根据美(měi)媒报道，自美国第一共和(hé)银行公布其(qí)第一季(jì)度存款下降(jiàng)40.8％至(zhì)1045亿美(měi)元(yuán)后(hòu)，该(gāi)银行股价(jià)在接下来的两(liǎng)天(tiān)内下跌超(chāo)过60％，创(chuàng)下历(lì)史新低。目前包括来自美国(guó)联邦储蓄(xù)保险公司、财政部和美联(lián)储的官员正在与(yǔ)其他银行进行协调(diào)会议(yì)，为第(dì)一共和银行制定救助(zhù)计划(huà)。

　　美联储(chǔ)反省硅谷银行倒闭，寻求大(dà)范围加强银行规(guī)管

　　在当(dāng)地时间4月28日(rì)公布的(de)内部审查报(bào)告中，美联储承认，对于上月硅谷银行的(de)倒(dào)闭案，美联储难辞(cí)其咎，倒闭既源于该行自(zì)身风险(xiǎn)管理薄弱，也和美联储的审查督导(dǎo)行(xíng)动(dòng)拖(tuō)沓有关。

　　美联储(chǔ)认为(wèi)，银行业审查(chá)员未能采取有力(lì)行动解决硅谷银行越来(lái)越多的问(wèn)题。美联储负(fù)责金融(róng)业(yè)监管的(de)副主席巴尔（Michael Barr）在(zài)报(bào)告中称，审查(chá)员(yuán)未能充分认识(shí)到，随着硅谷银行(xíng)的规模扩(kuò)大、复杂性增加，该行变得有多么不堪一击。他们的确(què)发现了风险，却没有(yǒu)采(cǎi)取(qǔ)足够的措施，保证该行足够迅速地解决问题。

　　报告中，巴(bā)尔总(zǒng)结硅谷(gǔ)银行倒闭有四大成因(yīn)，其中(zhōng)三点都和美联(lián)储监管不力有关。他说，美联储监管者的错误部分源(yuán)于(yú)，特朗普执政(zhèng)时的金(jīn)融业改革普遍(biàn)放松了(le)对中等银行的规(guī)管。

　　巴(bā)尔还提到(dào)，美联人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么(lián)储(chǔ)的(de)文化转(zhuǎn)变似乎导致联储的监(jiān)管变得更宽松。这些变化体现在(zài)降低(dī)标准、增(zēng)加复杂性，以及监管方(fāng)式不够自信果断，它们阻碍了有(yǒu)效的监(jiān)管(guǎn)。

　　美联储认为(wèi)，其银行业审查员(yuán)已经确(què)定了硅谷银行存在(zài)导致(zhì)其倒闭的一大问题(tí)——利率相关风险(xiǎn)，但美联储自身的流(liú)程“过于审(shěn)慎(shèn)”，侧重(zhòng)在采(cǎi)取(qǔ)行动(dòng)以前累(lèi)积(jī)过多的证据。

　　美联(lián)储的数据显示，截(jié)至倒闭时，硅谷银行(xíng)收(shōu)到31项监(jiān)管(guǎn)机构的公开审查报(bào)告(gào)或(huò)警告(gào)，数(shù)量是其他银行(xíng)的(de)三倍。报告称(chēng)，随着硅谷银行壮大，近(jìn)些年美联储忽视(shì)了(le)范围更广的问题(tí)，比如该行多年来一(yī)直突破内(nèi)部风险限制，其采用的流动性指标却(què)显示，存款基础稳定(dìng)，其利率相关(guān)风险还被评为令人满意(yì)。

　　巴尔(ěr)透露，美联储将重新审(shěn)查，适用(yòng)于资产超过(guò)千亿美元(yuán)银行的(de)一系列规定(dìng)，包括压力测试和流动性要求，将重新评估，怎样监督和监(jiān)管一家银行对利率流(liú)动性风险的风控。

　　巴(bā)尔说，硅(guī)谷银(yín)行倒闭表明，需(xū)要对(duì)范围更(gèng)广泛的(de)银行强化适用的标准(zhǔn)，联储应(yīng)考虑，让更大范围的银行(xíng)适用标准和的流动性规(guī)定。他呼吁(xū)，重(zhòng)新评估，对于超过(guò)25万美(měi)元联邦保(bǎo)险上(shàng)限的银(yín)行(xíng)存(cún)款，监管(guǎn)方的处理方。

　　巴尔认为(wèi)，美联储(chǔ)应(yīng)要(yào)求(qiú)更广泛(fàn)的银行考虑(lǜ)到可(kě)出售证券的未实现损(sǔn)益，以(yǐ)便(biàn)让银行的(de)资本(běn)要求更好地匹配其财(cái)务状况(kuàng)和风险(xiǎn)。他暗示，对资本(běn)规(guī)划和风险管理不足的公司(sī)，美联储(chǔ)可能增(zēng)加资本(běn)或(huò)流动性的要求(qiú)，或者(zhě)限制股(gǔ)票回购、股息支付或高管薪酬。

　　美总统拜登批准内华达州(zhōu)和佛罗里(lǐ)达州重(zhòng)大灾难声明

　　据央(yāng)视新(xīn)闻(wén)消息(xī)，根据美国白宫当地时(shí)间4月28日(rì)的(de)声明，美国总统拜(bài)登(dēng)批准内华达州重(zhòng)大灾难声明(míng)，他下令为3月8日至3月19日期间受(shòu)冬季(jì)风(fēng)暴影响(xiǎng)的地(dì)区提(tí)供(gōng)联邦援助。

　　此外，拜登(dēng)还于27日晚批准佛(fú)罗里达州重大灾(zāi)难声(shēng)明，他下令为4月12日至4月(yuè)14日期间受严重风(fēng)暴(bào)影响的地区(qū)提供联邦(bāng)援助。

　　联邦援助资金可在(zài)成本分(fēn)担(dān)的基础上提(tí)供(gōng)给州政府和符合条件的地方政府(fǔ)以及某(mǒu)些私人非营利(lì)组织，用于受灾害影响地区(qū)的应急和(hé)修复工(gōng)作。

　　欧(ōu)盟与波兰等(děng)五国就(jiù)乌克(kè)兰农产(chǎn)品相关(guān)事(shì)宜(yí)达(dá)成原则性(xìng)协议

　　据央视新闻消息，当地时间28日，欧盟委员会(huì)执行副主席(xí)东布罗(luó)夫斯基斯对外(wài)宣(xuān)布，欧委会已与保(bǎo)加利亚(yà)、匈牙利、波兰、罗马尼亚和斯洛(luò)伐克就乌克(kè)兰农产品(pǐn)相关事(shì)宜达成原则性协议(yì)。

　　东布罗夫斯(sī)基斯表示(shì)，欧盟已采取(qǔ)行动解决(jué)欧盟成员国(guó)和乌(wū)克兰农民的担(dān)忧。具体措施包括推动波(bō)兰、斯洛伐克、保加利亚等国撤回针对乌农产品的单边措施(shī)。从欧盟层面对小(xiǎo)麦、玉米、油(yóu)菜籽、葵花籽(zǐ)等4种农产(chǎn)品实施保(bǎo)障(zhàng)措施。为5个受影响的成员国农民提供(gōng)1亿欧元的一(yī)揽子支(zhī)持(chí)。此外，欧盟将(jiāng)继续推进包括葵花籽(zǐ)油等产品的倾销调查。欧盟将进(jìn)一(yī)步确保乌(wū)克兰农产品通过欧盟(méng)通(tōng)道出(chū)口到其他国家(jiā)。

　　美国滞胀困境：经济(jì)继续放(fàng)缓，通胀(zhàng)依旧(jiù)高企

　　4月28日，美国(guó)商务部最新公布的(de)数据显示，美(měi)国3月核心PCE物价指数同比上升(shēng)4.6％，预估(gū)为(wèi)4.5％，前(qián)值为(wèi)4.6％。同时美国3月核心PCE物价指数环比(bǐ)上涨0.3％，与市(shì)场(chǎng)预期及前值(zhí)持平。

　　据悉，剔除(chú)食品和能源的(de)核心PCE物价指(zhǐ)数是美联(lián)储青睐的通胀指(zhǐ)标之(zhī)一。此(cǐ)次公(gōng)布的数据再度印(yìn)证(zhèng)了美国通胀(zhàng)的居(jū)高不下，这加大了美联储5月再次加息的可能(néng)性。报告(gào)公布后，美国短期(qī)利率期(qī)货小幅下跌，反(fǎn)映出5月(yuè)份加息25BP的可能(néng)性约为90％。

　　就在此(cǐ)前一天，美(měi)国商务部公(gōng)布的(de)一(yī)季度美国宏观经济数(shù)据显示(shì)，美国一季度GDP同(tóng)比仅增长1.1％，大幅不及市场预(yù)期的2％，且增速较(jiào)前值2.6％显著放缓。而同(tóng)日公(gōng)布(bù)的一季度核心PCE物价指数年化环比初值升至(zhì)4.9％，超出市场预期的(de)4.7％及前值(zhí)4.4％。

　　一德期货宏观贵(guì)金属分析(xī)师张晨向期货日报记者表(biǎo)示，上(shàng)述数据显示出(chū)美国经济(jì)放缓但通胀水(shuǐ)平依旧高企的滞胀特征。不过，从美国GDP折年数同比数据来看，他认为一季度1.6％的增速较(jiào)去年四(sì)季(jì)度0.9％的增速出现明(míng)显回暖(nuǎn)，显示出美国经(jīng)济虽(suī)有放缓，但韧性(xìng)尚存。

　　“一季度美(měi)国GDP数据超预期放(fà人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么ng)缓(huǎn)，坐(zuò)实了(le)市场对于美国经济衰退的忧(yōu)虑，再加上目前欧美银行信(xìn)用危机的尾(wěi)部效应持续存(cún)在，金(jīn)融不稳定叠加经(jīng)济景气下滑(huá)，一定程(chéng)度上削弱了美联储货币政策的紧缩(suō)预期，同时增加(jiā)了下(xià)半年美(měi)联储降息的预期。”中信建投(tóu)期货(huò)宏观贵(guì)金属分析师罗亮认(rèn)为。

　　不过，他(tā)也表示(shì)，由于反映核心个人消费支(zhī)出在内的一季度(dù)PCE通胀数据持续上升，再加上周(zhōu)五晚间公布的(de)3月核心(xīn)PCE数据也(yě)偏强，因此美联(lián)储5月份(fèn)加息基本不存在悬念，此次GDP数据更多影响(xiǎng)的是年(nián)中美(měi)联储的(de)政(zhèng)策变(biàn)化。

　　5月加息或“板上钉钉(dīng)”，此次会议还需关注什么？

　　金瑞期(qī)货宏观贵金(jīn)属分析师吴梓杰认(rèn)为，当前(qián)美联储货(huò)币政策(cè)面临抑制通胀以及(jí)宏观(guān)审慎两难的抉择。随(suí)着(zhe)此前银行业(yè)危机的爆(bào)发(fā)以及一(yī)季度经济(jì)的(de)回落，美国当前经济的脆弱性以及(jí)下行压(yā)力(lì)已经持续(xù)增加，但是一季度核心PCE同样大幅超(chāo)过(guò)预期(qī)，显示出核心通(tōng)胀(zhàng)黏性(xìng)超预期。

　　“对于美联储(chǔ)来说(shuō)，这意味着进行政策(cè)选(xuǎn)择时(shí)不得不(bù)更加慎重(zhòng)。”吴梓杰预计，美联(lián)储5月大概率将会保持加息(xī)25BP的节奏，但在记(jì)者会(huì)上鲍威尔表(biǎo)态或(huò)将更(gèng)加(jiā)注重安抚市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪，强(qiáng)调(diào)对宏观风险(xiǎn)的把控，且对未(wèi)来加息的态度或将(jiāng)更加谨(jǐn)慎。

　　张晨认为，目前市(shì)场已经对美(měi)联储5月加息25BP作(zuò)出了(le)充分的计价。鉴(jiàn)于此次会议并无最(zuì)新点阵(zhèn)图(tú)和经济展望(wàng)公布，因(yīn)此(cǐ)会议重点(diǎn)在(zài)于(yú)利(lì)率决议(yì)声(shēng)明及鲍(bào)威尔(ěr)的会后发言两(liǎng)方面。其中，在决议声(shēng)明方面，可(kě)重点观察(chá)措辞调(diào)整变化情(qíng)况，特别是能否出现“停(tíng)止加(jiā)息”相(xiāng)关(guān)暗示(shì)。而(ér)在会后的新闻发布会上，需要重点(diǎn)关(guān)注鲍(bào)威尔对于(yú)经济与(yǔ)通胀前景、后续货币政策以及银行(xíng)业危机引发的(de)信(xìn)贷收(shōu)缩等方面(miàn)的观点论(lùn)述。特(tè)别是如果出(chū)现“停止(zhǐ)加息(xī)”等明显鸽派暗示，则无论(lùn)对(duì)于商(shāng)品市(shì)场还(hái)是权益市(shì)场而言，均构成短(duǎn)期提振。

　　罗(luó)亮认(rèn)为，此次(cì)美联储会议(yì)需要关(guān)注三个方面：一是考虑到通胀的顽固性，美联(lián)储是(shì)否会(huì)透(tòu)露其愿意容(róng)忍更高水(shuǐ)平的通胀；二是(shì)美联储对于目前金融(róng)以及经济风险的判断，到底是(shì)短期风(fēng)险还是长期风(fēng)险；三是美(měi)联储未来的货币政(zhèng)策预期，比(bǐ)如是否透露下(xià)半(bàn)年将(jiāng)降息或(huò)者不降息。

　　他(tā)认为(wèi)，如果美联储依然偏鹰派，则预期风(fēng)险资产将继续回调，美(měi)债(zhài)利(lì)率曲线会加深倒挂的程(chéng)度，对市场(chǎng)而言偏负(fù)面；如果(guǒ)美联储偏(piān)鸽派，那市(shì)场风险偏好会再(zài)度上升，美元指数预计显著下行，贵金属将领涨资产。

　　吴(wú)梓杰(jié)表示，由于(yú)当前市场(chǎng)对5月(yuè)加(jiā)息(xī)25BP已经计价较为充分，预计加(jiā)息结果(guǒ)不(bù)会引(yǐn)起市场较大(dà)波动，但(dàn)是对(duì)于6月及以后偏鹰的(de)政(zhèng)策(cè)预(yù)期交易依(yī)旧不足。因此，他认为本次会议上需要重点关注美联(lián)储(chǔ)声明以及鲍威尔(ěr)在记者会上对未来政策路径的展望(wàng)。“尤其是如果(guǒ)美(měi)联储意外偏(piān)鹰，比(bǐ)如表现出了6月仍将(jiāng)加息的(de)倾向(xiàng)，则市(shì)场或(huò)将面临较(jiào)大的冲击(jī)，相关(guān)风(fēng)险资产有意外下跌的(de)风险。”他(tā)说(shuō)。

　　贵(guì)金属市场面临涨跌两难局(jú)面

　　近(jìn)期美元指(zhǐ)数持稳，贵金属行情则表现乏力。张晨认为，4月以来，欧(ōu)美银行业风险(xiǎn)事件溢(yì)出影响逐渐减弱，市(shì)场对于美联储货(huò)币政策迅(xùn)速转向的乐观预期(qī)出现一定修正(zhèng)，贵金属市场出现高(gāo)位(wèi)振荡调(diào)整，但(dàn)总体回(huí)调幅(fú)度有限。

　　当下来看，他认为贵(guì)金(jīn)属市(shì)场在利多、利空因素间(jiān)来回拉(lā)扯。利(lì)多因素方面，美联(lián)储加息临近尾(wěi)声，对贵金(jīn)属价格的压制边际(jì)减弱。同时，美国经济前景黯(àn)淡，债务上限悬而(ér)未决以及银行业风险事件余波反复(fù)，不断激发(fā)市场避险情(qíng)绪。从(cóng)更(gèng)为宏观的角度(dù)来看(kàn)，全球“去(qù)美元化(huà)”方兴未(wèi)艾，各国央行强(qiáng)化黄金(jīn)资产(chǎn)储备功(gōng)能，使(shǐ)得央行(xíng)“购金潮”经久不息。上述种(zhǒng)种因素均(jūn)对贵金属价格形成支撑。

　　而利空因(yīn)素主要是(shì)，市场和美联(lián)储对于后续货币政策之间(jiān)的预期差，以及(jí)美国(guó)经(jīng)济层面的韧性犹存(cún)。“特别是(shì)就业市场尽管(guǎn)过热态势有所缓(huǎn)和，但无论(lùn)是新增非农就业人数还是失业率指标，还(hái)远未(wèi)触(chù)及经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)以及美联储货币政策(cè)转(zhuǎn)向(xiàng)的阈值区间，这极(jí)有可能造成(chéng)通胀回归(guī)波折(zhé)反(fǎn)复(fù)，进而引发美联储(chǔ)货(huò)币政策前景预期摇摆。”他(tā)说。

　　他(tā)预计，在5月美联储议息会议落地后的一段时间(jiān)内(nèi)，市场仍然会延续上述的修正(zhèng)走势(shì)，美联储还需在更多数据指引(yǐn)以及银(yín)行风险事件落地(dì)后，再相(xiāng)机作(zuò)出政策调整，而在此之前预计仍会延续(xù)当前“走一(yī)步(bù)看一(yī)步”的决策思(sī)路。而市场对于(yú)年内降息的乐观(guān)预(yù)期的修正空间犹(yóu)存。

　　罗亮认为，目前贵金属市场(chǎng)的逻辑有两条(tiáo)主线(xiàn)：一是美国(guó)经(jīng)济是否会(huì)陷(xiàn)入(rù)衰(shuāi)退，二是全(quán)球贸(mào)易结算体(tǐ)系下美(měi)元(yuán)的趋势压力。“过去(qù)20年，贵金(jīn)属价格主要锚定的是(shì)美债实际利率(lǜ)的变化(huà)，但是最近这种联系(xì)正在(zài)脱钩(gōu)，央行(xíng)购金以及美元结算体系的变化使(shǐ)得贵金属获得了越来(lái)越多的金融(róng)溢价。”整体来看，他认为目前贵金属多(duō)头驱动的(de)逻辑还没结束，且近期的表(biǎo)现也是易涨难跌。从资产配置的角度来看，仍推荐将贵金属作为多头配置。

　　“当前贵金(jīn)属市场已经表(biǎo)现(xiàn)出了一定程度的易涨(zhǎng)难跌。”吴梓杰表示，一方面，美国经济下行以及欧美银行业风险(xiǎn)带来的避险情(qíng)绪(xù)对贵(guì)金属(shǔ)价格仍有一定(dìng)支撑(chēng)，但边际减(jiǎn)弱；另一方(fāng)面，美国通胀高位带(dài)来(lái)的加(jiā)息预测(cè)，未能(néng)对贵金属(shǔ)形成有力的(de)回落压(yā)力。因此，他预计(jì)贵金属市场整体仍以高位振荡为主，在基准假设下，贵金属交易主线将回归通胀(zhàng)逻辑(jí)。他认为，当前市(shì)场对于美联储降(jiàng)息的(de)预期仍大幅(fú)领先美联储的(de)官方(fāng)预期，预(yù)计在(zài)高通(tōng)胀压力(lì)下，市场对降息预(yù)期(qī)的修正或将带来金银(yín)价格的进一步回调。

　　市(shì)场人士提示，随着国内“五一”长假开启，还须警惕海(hǎi)外(wài)市场风(fēng)险(xiǎn)。

　　罗亮表示(shì)，近期宏观市(shì)场关(guān)键数据较多，导致(zhì)市场情绪波澜起伏(fú)，同时基本面因素也多空交织(zhī)，海外市场容易出现(xiàn)巨(jù)幅波(bō)动。同时，国内“五一(yī)”假期(qī)结束后，市(shì)场(chǎng)将(jiāng)直面美联储5月利(lì)率决议(yì)落地(dì)，他预计美(měi)联储(chǔ)会议结果(guǒ)或将偏(piān)鸽(gē)，因(yīn)此推荐(jiàn)节后逐渐增加(jiā)风险资产(chǎn)的头寸。

　　“鉴于国内‘五一(yī)’假(jiǎ)期(qī)跨越5月美联储议息会议(yì)等重要事件，加之(zhī)银行业危机(jī)及(jí)债务上限问题(tí)悬(xuán)而未决(jué)，投资(zī)者要(yào)防止过分押注引发的风险。假(jiǎ)期后可关(guān)注贵金属(shǔ)回落(luò)企稳情况(kuàng)，可以逢(féng)低布局多(duō)单。”张晨(chén)表示。

　　吴梓杰也表示，由于国内“五一”假期恰(qià)逢海外美联储会议(yì)这一关键时间节点(diǎn)，投资者(zhě)若保留(liú)头(tóu)寸过节，则(zé)要保持头寸有(yǒu)足够安全边际，以防“黑天鹅”事件(jiàn)带(dài)来冲击(jī)。他表示，节后(hòu)贵金属或将迎(yíng)来更加明确的方向性(xìng)行情(qíng)，可根据美联储议息会议给出的指(zhǐ)引，对贵金属进行相应布(bù)局。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么