“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非(fēi)农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格盘中跳水，收益率(lǜ)拉升，对利率前景(jǐng)更敏感的两(liǎng)年(nián)期美债收益率日(rì)内(nèi)升幅(fú)扩大(dà)到10个基(jī)点以上；美(měi)元指数(shù)迅(xùn)速转涨，摆(bǎi)脱(tuō)两周(zhōu)低位。互换合约定(dìng)价显示，投资(zī)者(zhě)预期的美联储7月加息几(jǐ)率增(zēng)加，预计未来(lái)两次会议期(qī)间将加息25个(gè)基点，6月加息(xī)的几率不到50％。

　　三大(dà)美国股指集体高(gāo)开(kāi)，早盘均(jūn)曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道(dào)琼(qióng)斯(sī)工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综(zōng)合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最(zuì)终(zhōng)，三大指数连续两日集(jí)体收涨。

　　道(dào)指收(shōu)涨(zhǎng)701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新(xīn)高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报公布(bù)次日以来(lái)最(zuì)大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标(biāo)普均创去年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续(xù)脱离(lí)两(liǎng)个月(yuè)低(dī)谷，但(dàn)未能抹平(píng)全周跌幅(fú)，和布油均三周来首次(cì)累跌，市场焦点转向本(běn)周末的OPEC+会(huì)议(yì)。黄金在(zài)美元和美债(zhài)收(shōu)益(yì)率反弹的打击(jī)下持(chí)续下行(xíng)，创两周多来最(zuì)差(chà)单日表现。

　　东证(zhèng)衍生品(pǐn)研究院分析师徐颖表示，就5月新增就(jiù)业人(rén)数而言，美国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国(guó)非(fēi)农新增就业33.9万人(rén)，好于市场预期的19万人(rén)，同时4月非(fēi)农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非(fēi)农从(cóng)16.5万上修至21.7万(wàn)，4月(yuè)和3月合计上(shàng)修9.3万(wàn)人，2023年至今平均每(měi)月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增(zēng)就业主要集中在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业(yè)就业(yè)人数减少(shǎo)，私人(rén)服务行业整体表(biǎo)现好于(yú)4月，生产部门就业稳定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与近期房地产市(shì)场(chǎng)的反弹一致，建筑业(yè)新(xīn)增就(jiù)业2.5万(wàn)人，制造业中非耐用品生产连(lián)续(xù)三个月就(jiù)业人数减少，与制造业目前(qián)持续收缩的状(zhuàng)态吻合。同时她指出(chū)，5月非农就业报告也显示出就业(yè)市(shì)场边际降温的更多迹象(xiàng)，5月失(shī)业人数增加(jiā)44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后续(xù)随着各行业裁员人数(shù)的增(zēng)加，失业率预计会继续(xù)回升，但3.5％的失(shī)业率水平基本是(shì)60年代(dài)以(yǐ)来的(de)最低水平，在失业率回(huí)升至4％之前，预计还不会(huì)引发市场和官方的明显(xiǎn)担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定(dìng)在62.6％，4月职(zhí)位空缺(quē)数量回升，就业市场供需矛(máo)盾仍在，但随着需求降(jiàng)温，已经有所缓解，体现为工资上(shàng)涨压力(lì)开始(shǐ)降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场预(yù)期，同(tóng)比降至(zhì)4.3％，低(dī)于市(shì)场预期，工(gōng)资对通胀的助推作用缓解(jiě)后，核心通胀(zhàng)压(yā)力减(jiǎn)弱，美联储进一(yī)步加(jiā)息的必要性降低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利(lì)率会议(yì)“按兵不动”是大概率(lǜ)事件，还需(xū)要关注后续公布的5月美国(guó)通胀(zhàng)数(shù)据，当前的就业市场(chǎng)状态(tài)可以支撑在通胀压力较大时(shí)继续加(jiā)息。美联储利(lì)率会议落地前，市场步入振荡盘整状态(tài)，预计美元指数在105附近偏强运(yùn)行，随着美国政府债(zhài)务上限问题落地，美债收益率(lǜ)风险偏向上行，预计国际金价在1950美(měi)元/盎司附近(jìn)筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克+可能会进(jìn)一(yī)步(bù)减(jiǎn)产

　　据(jù)消息人士声称，在周(zhōu)日(rì)（6月4日）的部长级会(huì)议(yì)上，欧(ōu)佩克+可能(néng)会宣布(bù)进(jìn)一步减产(chǎn)，以(yǐ)提(tí)振(zhèn)原油价格。

　　据悉(xī)，可能(néng)的选项之一是额(é)外(wài)减产先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案(chǎn)约100万(wàn)桶/日(rì)。而此前(qián)有报道(dào)称，欧佩克+不太可(kě)能(néng)在(zài)会议上决定进一步削(xuē)减石油(yóu)产能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味着更多的不确定性，结果仍然(rán)不明(míng)朗(lǎng)。眼下欧(ōu)佩克+面(miàn)临诸(zhū)多挑战，不仅成员国(guó)之间相互争吵，美国、加拿(ná)大(dà)和巴(bā)西等国(guó)家还在蚕食该集团的(de)市场份额，这(zhè)也让分(fēn)析师们(men)左右(yòu)为(wèi)难(nán)。

　　随着经济(jì)前景的恶化，欧佩克(kè)+成员国在4月份承诺，从5月(yuè)份开始自(zì)愿减(jiǎn)产(chǎn)，不过这些行动都(dōu)未能止住油(yóu)价的(de)下跌势头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投机者(zhě)要(yào)“当心(xīn)”。两天(tiān)后，俄罗(luó)斯(sī)副总理诺瓦克则与(yǔ)沙特能(néng)源(yuán)大臣唱了反调，这位(wèi)俄罗斯官员(yuán)表示，他认为欧佩克+本周末不(bù)可能(néng)减产，布伦特油(yóu)价可能会(huì)在年(nián)底(dǐ)前(qián)自行回升至每桶80美元。

　　数据和分(fēn)析(xī)公司OANDA的高级市场(chǎng)分析(xī)师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在(zài)欧佩(pèi)克(kè)+会议之前做空原油(yóu)，交(jiāo)易员永远(yuǎn)不应(yīng)该(gāi)低估(gū)沙特在欧佩(pèi)克(kè)+会议期间采取行动的(de)可(kě)能(néng)。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表(biǎo)示，欧佩克+希望维持石油市场(chǎng)稳定，我们将毫不(bù)犹豫地做出(chū)任何决定(dìng)，以使市场更(gèng)加平衡。他(tā)似乎(hū)支持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析(xī)师认(rèn)为，进一步减产的(de)可能(néng)性(xìng)为40％。他们(men)写道(dào)：“各国(guó)石油部(bù)长们决心避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当时(shí)全球经济和(hé)金融稳定突(tū)然崩溃，导(dǎo)致(zhì)原(yuán)油价(jià)格(gé)在(zài)六个月内从逾(yú)140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突期间，乌克兰不会成为北(běi)约成员！

　先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案　当(dāng)地时间6月2日，乌克(kè)兰总统泽连斯(sī)基(jī)在(zài)与(yǔ)爱沙尼亚(yà)总统的联(lián)合新闻发布会(huì)上表示，在俄乌冲突进行(xíng)期(qī)间，乌克(kè)兰不会成为北约成(chéng)员(yuán)。泽连斯(sī)基说(shuō)，不是(shì)因为不(bù)想，而是因为(wèi)目前很难。乌克兰只是希望北(běi)约合作伙(huǒ)伴听到声音(yīn)，这(zhè)一点非常重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克(kè)兰在成为(wèi)北约成员(yuán)国(guó)之前需要更多安(ān)全保(bǎo)障，乌克兰需要把这(zhè)些保障都写(xiě)在纸上，直到(dào)乌(wū)克兰能真正获得(dé)安(ān)全保证，有资格(gé)成(chéng)为北约成员。

　　据(jù)参考消(xiāo)息援引(yǐn)俄新社(shè)莫(mò)斯科(kē)5月31日报道，英国《金融时报(bào)》援引(yǐn)知(zhī)情(qíng)人士的(de)话报(bào)道称，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基向北约各国领导人明确(què)表示(shì)，除非向基辅提供加(jiā)入北约的路线图，否则(zé)他将不会出席7月举行的维尔纽斯(sī)峰会(huì)。此外，泽连斯(sī)基(jī)6月1日在(zài)访问摩(mó)尔(ěr)多瓦(wǎ)时表(biǎo)示，乌克兰(lán)已经(jīng)做好了加(jiā)入北约的准(zhǔn)备，基辅正在等待北约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰近期加(jiā)入北约一事，法国、德(dé)国等北约国家持反对意见(jiàn)。

　　德(dé)国国(guó)外(wài)长贝尔伯克当地时间(jiān)6月1日在奥斯(sī)陆参加北约外(wài)长会(huì)期间表(biǎo)示，德(dé)国不认(rèn)为北(běi)约应该在近期内(nèi)接纳(nà)乌(wū)克兰。此外，包括法国在内(nèi)的其他(tā)一些北约成员国也不希(xī)望乌(wū)克兰迅速成为(wèi)北约成(chéng)员国，而只是希望为乌克兰提供(gōng)安(ān)全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场情(qíng)绪回(huí)暖影响下(xià)，大宗(zōng)商品市场(chǎng)出(chū)现(xiàn)普涨(zhǎng)行情。从海外宏观层面来看，美国债务(wù)上限危机“闹剧”落(luò)幕，美国参议院(yuàn)通过债务上限法(fǎ)案，暂时(shí)取消了政府31.4万亿(yì)美元的债务上限，避(bì)免了可能出现的美国(guó)有史以来首次违约，使得市场避险情绪消退(tuì)。同时在美(měi)联(lián)储本月会议(yì)或暂停(tíng)加息的预期推(tuī)动下，美元指数回(huí)落至一周(zhōu)低(dī)点，对风险资产的压制减弱(ruò)。

　　国(guó)内方(fāng)面，中国(guó)5月财新(xīn)PMI重返50上方(fāng)，好于预期的数据改善了市场情绪，同时市场也在翘首等待(dài)新一轮(lún)稳增长政策的出台(tái)。

　　天胶价格(gé)重返万二关口

　　周(zhōu)五，在市场情(qíng)绪回暖的(de)带动下，天(tiān)然橡胶(jiāo)期(qī)货价格回升。截至收(shōu)盘，天(tiān)然橡胶期(qī)货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶期(qī)货主力价格表(biǎo)现振荡微升(shēng)，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来(lái)看(kàn)，本周国内天胶(jiāo)市场利好支撑疲软，胶价维持(chí)宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看到(dào)，近(jìn)两个(gè)月(yuè)以来，天然橡胶市场消息比较(jiào)热闹，前(qián)有(yǒu)云南旱灾(zāi)消(xiāo)息发酵(jiào)，后有收储(chǔ)传闻，然而(ér)天然橡胶期价终究(jiū)支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意社(shè)指出，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶行情上半月(yuè)上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社(shè)商品(pǐn)行情分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻易(yì)被破，行情(qíng)维持偏(piān)弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受(shòu)消(xiāo)息提振有小(xiǎo)幅上行，但市场(chǎng)供多(duō)需(xū)少(shǎo)，终究(jiū)无力支撑，上行态势转而向下。

　　五(wǔ)一假期归来，市场传(chuán)言称(chēng)国(guó)储今年(nián)将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应(yīng)声(shēng)上涨，影(yǐng)响持续多日。直至5月月中(zhōng)，收(shōu)储(chǔ)传闻叠加产区降雨，市场氛(fēn)围再次(cì)提升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶(jiāo)主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而后(hòu)该消息始终未得到证实，市场影(yǐng)响(xiǎng)逐步消失匿(nì)迹。

　　可(kě)以(yǐ)看到，继此前云南干旱(hàn)传闻(wén)发酵后，5月以收(shōu)储为核心展开的新(xīn)一季交(jiāo)割品博弈(yì)仍然激烈。中信建(jiàn)投期货(huò)能化分析师童(tóng)长征(zhēng)表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储(chǔ)这一传闻(wén)息息相关(guān)。他指(zhǐ)出，国储(chǔ)收储的政治、战略意义大于经济(jì)意义(yì)，橡胶与(yǔ)石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大(dà)工业原(yuán)料，是关(guān)系国计民(mín)生、国(guó)防安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对于(yú)全球来说，天(tiān)然橡胶(jiāo)是严(yán)重过剩的。但(dàn)要考(kǎo)虑到一个(gè)事(shì)实：中国的天然橡胶的自(zì)给率不(bù)足20％，高度依(yī)赖进口(kǒu)。从中(zhōng)国本(běn)身(shēn)的天(tiān)然橡胶(jiāo)来(lái)说，是(shì)供不(bù)应(yīng)求的。因此，在当(dāng)前诡(guǐ)谲多(duō)变的(de)国际政治格局中，对天然(rán)橡胶的储备(bèi)其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的(de)收储量为10万吨，收储的对象(xiàng)是国(guó)产(chǎn)全乳胶（即期货(huò)交割(gē)品(pǐn)）。10万吨(dūn)的(de)量相对(duì)于整(zhěng)个天然橡胶(jiāo)的年产量来说非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即(jí)便对中国全年的消费量来说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对天然橡胶整(zhěng)体(tǐ)的供(gōng)求(qiú)几无(wú)影响。但是如果收储(chǔ)的对象是交割品的话，性(xìng)质就(jiù)不同了。因为目前(qián)全年(nián)国产全(quán)乳的最大产量(liàng)不过30万吨（去年仅17万吨，今年估(gū)计在(zài)20万—25万(wàn)吨(dūn)），那(nà)么(me)收储的量其实占(zhàn)到(dào)相当全年交割品产量(liàng)的(de)1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个比例。”在童长征(zhēng)看(kàn)来，如果(guǒ)国(guó)储轮储橡胶事件成立，根据交割品的供求判断影响(xiǎng)，再结合历(lì)史上(shàng)收储(chǔ)的影(yǐng)响，RU的价格(gé)有可能会更(gèng)上(shàng)一层楼(lóu)。但(dàn)是，由于整个事件的(de)进(jìn)程会非常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物候条(tiáo)件的改变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季(jì)到来，然而天胶下游(yóu)需(xū)求并(bìng)未有趋势性(xìng)改善，胶价(jià)上涨(zhǎng)动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分(fēn)析师胡(hú)华钎告诉(sù)记者，目前全(quán)球(qiú)天然橡胶供应进入季节性的增产(chǎn)期，中国云南天(tiān)然橡胶产区(qū)加速(sù)恢复(fù)开(kāi)割，预(yù)计(jì)6月中旬全(quán)面(miàn)开割(gē)，海南产区已经全面(miàn)开(kāi)割，海外越(yuè)南(nán)天然橡(xiàng)胶产区也(yě)全面开割，目前主要产(chǎn)胶国产区(qū)逐渐(jiàn)进入雨季，物候条(tiáo)件已经由差变(biàn)好。但(dàn)是由(yóu)于目前天然橡胶上(shàng)游原(yuán)料价(jià)格相对偏低，胶农割胶积(jī)极(jí)性不高，加工厂利润也偏(piān)低，工(gōng)厂(chǎng)加工积极性也(yě)不高。

　　大(dà)地期货橡胶研究(jiū)员(yuán)唐逸(yì)表(biǎo)示，后续橡(xiàng)胶供应(yīng)端将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云(yún)南产(chǎn)区大面积开割，预计后市(shì)仍有(yǒu)较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供应相对正常(cháng)。泰国东(dōng)北部产(chǎn)区逐步上量，南(nán)部产出仍在低(dī)位，本(běn)周(zhōu)以及下周预计雨水(shuǐ)较多。越南(nán)、柬埔寨产区已(yǐ)大面积开(kāi)割(gē)，原(yuán)料数量逐步增加。同时(shí)根据(jù)历史降雨数据(jù)来看(kàn)，厄尔(ěr)尼(ní)诺(nuò)现象下(xià)橡胶产区降雨量(liàng)虽然处于历史均值以(yǐ)下的概率较高，但(dàn)由于季节性的因(yīn)素(sù)，降雨绝对数量仍然能够保证。因此，他(tā)预计后(hòu)市“厄(è)尔尼(ní)诺”现象不会是(shì)引发行(xíng)情上涨(zhǎng)的主要因(yīn)素。

　　从需求端来看(kàn)，东(dōng)证衍生品研究院能(néng)化高级分析师曹(cáo)璐表示，目前轮胎(tāi)厂(chǎng)家外贸订单量较为充足，对(duì)开工率形成一定(dìng)支撑，加上轮胎用原料价格(gé)处于(yú)低位，轮(lún)胎(tāi)厂家开工积极性尚可。而内(nèi)销市(shì)场需求表现依然偏弱，各(gè)层级(jí)经销商(shāng)仍以消耗(hào)前期库存为(wèi)主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯最新数据显示，目(mù)前下游外(wài)贸订单充足，加(jiā)之内销订单缺货现象(xiàng)仍(réng)存，企业(yè)排产积极性不减。半钢胎样本企业产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别企业(yè)因内销(xiāo)出货压(yā)力加(jiā)大，为控(kòng)制成品库存压力，存(cún)适(shì)度(dù)降(jiàng)负现象，全钢胎(tāi)样(yàng)本企业产能(néng)利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎(qiān)认为(wèi)，目前天然橡胶基本面处于供需两弱的格局中(zhōng)，尤其是下游需求分歧较大。“主要是(shì)不同的市场主体(tǐ)预期不同(tóng)，但(dàn)是整(zhěng)体来说此前市场对今年的预期过高。从下游轮胎(tāi)行业来(lái)看，今年以来国内轮胎(tāi)开工、产(chǎn)量和出(chū)口同比数据还(hái)是不错的(de)，反映国内实际需(xū)求并不差。但是从汽车行业(yè)来看，由于汽车刺(cì)激政策退出，今年国内汽(qì)车市场相对疲软，价格(gé)战等负面消(xiāo)息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛(dǎo)地(dì)区天然橡胶现货库存持续攀升(shēng)，有些(xiē)人(rén)认(rèn)为是国内需求不行，但是其实(shí)是进口过(guò)多导致的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前(qián)主要还是(shì)宏观面主导胶(jiāo)价走势，一方面中国(guó)经济复(fù)苏进(jìn)程(chéng)、人民币汇率波动；另一方面美(měi)联储加息进程，以及(jí)美国银行危机和美债上限问题等。看(kàn)向下半年，他(tā)认为(wèi)天然橡胶基(jī)本面仍然缺乏指引，只(zhǐ)有天气和(hé)轮(lún)储(chǔ)仍(réng)有可能“掀起波澜“，而宏(hóng)观面(miàn)预计比(bǐ)上半年好，比(bǐ)如美联储加息步伐暂缓、国内经济(jì)回暖等，因此对天然橡(xiàng)胶市场(chǎng)不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场(chǎng)没有明确方向，主要跟随宏(hóng)观因素波动。”唐(táng)逸认为，“供应端(duān)仍(réng)然是主导后市胶价走势的主要因素，随(suí)着各(gè)产区(qū)开(kāi)割后产量逐渐增加，海外恢复速度仍(réng)然偏慢，预计干胶的(de)数量并(bìng)不会少，包括(kuò)今年(nián)交(jiāo)割品的数量(liàng)。我们中期观点仍然偏空，后市预计存在下跌(diē)的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影响的情(qíng)况下，后续主导胶(jiāo)价的因素主要(yào)在需求端(duān)。从下(xià)半年来看，外需受海外经济衰退和汽车半导体短缺影(yǐng)响，预计难有起(qǐ)色。外需走弱(ruò)也导致海外货(huò)源涌入国内，对国(guó)内现货端构成压(yā)力。内(nèi)需(xū)方面，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后市场从交易预期开(kāi)始转向交易现实(shí)，由(yóu)于(yú)国(guó)内需求复苏不及预期，胶(jiāo)价因此持续(xù)承压运(yùn)行。整体来看，她表(biǎo)示短期胶价(jià)基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对(duì)低位才能(néng)刺激(jī)有效的去库(kù)和资(zī)金再次做多的意(yì)愿。后续还需继续关注天(tiān)气(qì)端是否有扰(rǎo)动因素，一旦天气出现异(yì)常状(zhuàng)况，或将带(dài)来(lái)新的阶段性(xìng)行情。（有删减）

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