金融(róng)界5月(yuè)11日消息 央行今日发布2023年(nián)4月份(fèn)金(jīn)融数据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长12.4%，增速(sù)比上月(yuè)末低0.3个百分(fēn)点，比上年同期高1.9个百分(fēn)点(diǎn)。初步(bù)统计(jì)，2023年(nián)4月社会融资规模增量(liàng)为(wèi)1.22万(wàn)亿元，比上年同期多2729亿(yì)元(yuán)。其中，对(duì)实体经济发放的人民币贷(dài)款增(zēng)加4431亿元(yuán)，同比多(duō)增729亿(yì)元；对实体(tǐ)经济(jì)发放(fàng)的外币贷(dài)款(kuǎn)折合(hé)人民币减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元(yuán)，非(fēi)金融企业存(cún)款减少1408亿(yì)元(yuán)，财(cái)政性存款增加5028亿元，非银行业金融机构(gòu)存款增(zēng)加(jiā)2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外(wài)币存款减少(shǎo)296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美元(yuán)。

　　申万(wàn)宏源速(sù)评(píng)认为，M2同比回落，主因(yīn)居民(mín)存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来(lái)同比首(shǒu)次转为减(jiǎn)少，但(dàn)更可能(néng)重回表外(wài)资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二(èr)季度同(tóng)样处于(yú)“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个(gè)月以来首次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评(píng)如下：在(zài)经历了一季度的爆发(fā)式(shì)增长(zhǎng)后，信贷在4月(yuè)明显回落。从结(jié)构上来看，居民部门再次“缩(suō)表”，不(bù)过企业中长期(qī)贷款有较强韧性。信贷回落可能是因为(wèi)一季(jì)度透(tòu)支了部分银行信(xìn)贷额度和(hé)企业信贷需(xū)求，而且4月地(dì)产(chǎn)销售也边际走(zǒu)弱。社融增速与(yǔ)上(shàng)月持平，非(fēi)标融资持续好转。M2增速(sù)在高基数下回落。

　　申万宏(hóng)源申(shēn)万宏源认为，M2同比回落主因居民存款(kuǎn)13个(gè)月以来同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但(dàn)更可(kě)能重回表(biǎo)外资产(chǎn)，而非(fēi)用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二(èr)步(bù)中。4月M2同(tóng)比回(huí)落0.3个(gè)百(bǎi)分点HBC路由器能用WiFi吗至12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次(cì)转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点至(zhì)HBC路由器能用WiFi吗7.6%，主要源于个(gè)人存款的流出而非企(qǐ)业(yè)活期存款大幅(fú)改善，和地(dì)产销售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民(mín)币(bì)存款大幅减(jiǎn)少(shǎo)的问题，中(zhōng)信证券认为(wèi)是季节(jié)性(xìng)波动。因为银行倾向于让理(lǐ)财产品在季末到期(qī)，使资金回流成存(cún)款，以应对(duì)考核，然后(hòu)在下季(jì)初发行新的理财产品承接。因此居(jū)民存款在(zài)季末季初常(cháng)出(chū)现波动。4月(yuè)M1增(zēng)速为5.3%，比上月提(tí)高(gāo)0.2个百分点，或(huò)许反(fǎn)映了企业经营活(huó)跃度(dù)有所提升(shēng)。

　　招商宏观(guān)与中信证券(quàn)看法较(jiào)为一致(zhì)，招商宏观表示居民存款减(jiǎn)少符(fú)合季节性(xìng)规律。在本(běn)月数据中，居民(mín)端出现(xiàn)了新(xīn)增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历(lì)史规律来(lái)看，4月及7月一般是居民(mín)存款减少的时点。以4月为例，今(jīn)年(nián)1.2万亿居民(mín)存款的(de)减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数据得出类似(shì)居(jū)民加速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于居民存款的(de)去向问题，申万宏源分析认为4月居民(mín)存款减少更(gèng)可能去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构问题，招商宏观表(biǎo)示(shì)在放缓的信贷(dài)投(tóu)放中，结构特征依(yī)然(rán)明显。企业中长(zhǎng)期(qī)贷款贡献了新增信贷的(de)绝大部分，居民端中长期信贷出(chū)现收缩。这种结构(gòu)特征反映(yìng)了居(jū)民端在前期购房需求脉冲式释放后信心仍然不(bù)足的(de)情况。如(rú)果没有(yǒu)进一步的政策支(zhī)撑HBC路由器能用WiFi吗，不排除居(jū)民端(duān)新(xīn)增信贷量会持续(xù)维(wéi)持(chí)在(zài)低位。

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