上市公(gōng)司退(tuì)市在A股早(zǎo)已不稀奇(qí)，但连带着(zhe)可转(zhuǎn)债一起退(tuì)市却是个新鲜事(shì)。5月22日，*ST搜特因股价连续20个交(jiāo)易(yì)日低于(yú)1元，触及退市指标，公司股票(piào)及(jí)其可转债被终止上(shàng)市(shì)，搜特转债或成为首只因正股(gǔ)退市而强制退市的可转债。此外，*ST蓝盾也因(yīn)触及退(tuì)市指标被终止上市(shì)，其(qí)可转债已进入退市整(zhěng)理期，引发投资者对(duì)可转债信(xìn)用风险的担忧(yōu)。

　　可转(zhuǎn)债兼具债券和股票双(shuāng)重(zhòng)属性，自诞生(shēng)以来(lái)颇(pǒ)受市场欢迎。一个广为流传的说法是，可转债“下(xià)有保底，上不封(fēng)顶”，即上涨时有(yǒu)“股性”加油(yóu)，下跌时有“债性(xìng)”托底，投资者(zhě)“进可(kě)攻退可守”，几乎稳赚(zhuàn)不赔。在可转债(zhài)30多年发展中，此前(qián)一直(zhí)未出现因正(zhèng)股退市(shì)而(ér)退市(shì)的情况，也(yě)未发(fā)生过(guò)实(shí)质性(xìng)违约事件(jiàn)。

　　随(suí)着搜特转(zhuǎn)债等的退市，零违约历史或将被打破，可(kě)转债(zhài)信用风险浮出水面(miàn)。虽说可转债退市后，依然可以执行赎(shú)回和回售等(děng)条(tiáo)款，但由于大(dà)多数上市公司(sī)是因经营不善导致退市，财务状(zhuàng)况并不乐观，资不抵债、拿(ná)不出钱进行赎(shú)回的可能性较大。而如(rú)果启动破产重整，公司发(fā)行(xíng)的可转(zhuǎn)债划归(guī)为普通债权(quán)，清偿(cháng)顺(shùn)序相对靠后，刚(gāng)性兑(duì)付亦存在很(hěn)大不确定性。

　　接连2只可转债退市，投资者蓦(mò)然(rán)发现(xiàn)，“长期稳定的羊毛”不(bù)稳定了。事实上(shàng)，可转债退市并非完全出乎意料，早已在相关规则中埋下了(le)“伏笔”。根据(jù)交易所上市(shì)规则，上市公(gōng)司(sī)股票(piào)被终(zhōng)止上市的，其发(f敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思ā)行的(de)可(kě)转债及其他衍生品种应(yīng)当(dāng)终止上市(shì)。过去A股退市难、退市少，成就(jiù)了可转(zhuǎn)债(zhài)30多年零退市、零违(wéi)约(yuē)的“神(shén)话(huà)”。随着全面注(zhù)册制改革的(de)持续推(tuī)进，市场优(yōu)胜劣汰加快，常态化退市机制正在形成，以上市股为锚的可转债也跟着出清，违约(yuē)风险随之上升。退(tuì)市，或将成为可转债市场新常态。

　　市场在(zài)发展，生态在改(gǎi)变，投资者没有(yǒu)理由一成不变，是时候重(zhòng)塑对可转债的认知了。投资者要改变“闭眼买债”的路径依赖，学会优(yōu)择品种，规避风险。在选择(zé)债(zhài)券时，要理性评估正(zhèng)股基本(běn)面、成长性(xìng)、估值水平以及发债公司(sī)偿债能力等，防范债券退市、违约风险；在取舍标的时，应远离正股业(yè)绩表现不佳、估值(zhí)较低、退市(shì)风险(xiǎn)较高(gāo)的(de)标的，而选择正股经营效(xiào)益(yì)良好、估值(zhí)合理且随市(shì)场下(xià)跌(diē)估值(zhí)出(chū)现压缩的标的。并密(mì)切(qiè)关注敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思可转债市(shì)场(chǎng)风格变化，及时调整配置(zhì)比例和结构，学会在(zài)市场波动中“游泳”。

　　监管(guǎn)也应(yīng)当(dāng)跟上形(xíng)势变化。目前关于可转债的退市(shì)处(chù)理还有不少(shǎo)空白(bái)和盲(máng)点(diǎn)，监管(guǎn)部(bù)门应(yīng)尽快打齐补丁，给予市场明确预期(qī)。比如，可(kě)进一(yī)步明确可(kě)转债在(zài)退市(shì)后是否(fǒu)仍存(cún)在交(jiāo)易可能(néng)、是(shì)否还拥有(yǒu)转股功能等。同时，应加强对可(kě)转债(zhài)的(de)风(fēng)险防控，强化发行前(qián)的(de)信(xìn)用(yòng)评级(jí)，对于信用资质较弱的公司，可考(kǎo)虑提高担保资产(chǎn)与回售条款等(děng)相关要(yào)求(qiú)，适当提升准入门槛，以更好保护投资者利益。

　　全面注册制下，证(zhèng)券市场将迎来全方位(wèi)、根本性的变化。过去一些“无脑(nǎo)买入”“跟风(fēng)买入”的简单套路(lù)行不(bù)通了(le)，敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思一些规则(zé)制度上的短板不能视而不见了。各(gè)市场参与主体还需顺(shùn)时应势，调整包括可转(zhuǎn)债在(zài)内的投资方法，完(wán)善配套制度，提升(shēng)风险意识(shí)，共(gòng)促A股市(shì)场健(jiàn)康(kāng)稳定发(fā)展(zhǎn)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思