财联(lián)社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的(de)反弹，据上(shàng)海钢(gāng)联发布数据显示，4月28日电池级(jí)碳(tàn)酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开始止跌企(qǐ)稳四个交易日后价格连续两日上涨。暖(nuǎn)意也提前传导到A股，锂矿(kuàng)股(gǔ)本周三表现强势，融捷股份一度涨停，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿(kuàng)资(zī)源和盛(shèng)新锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业(yè)和(hé)天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)涨业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因(yīn)之一(yī)是上(shàng)海车展有望带动购车需(xū)求预期的提(tí)振。乘联会秘书长崔东树(shù)表(biǎo)示，上(shàng)海(hǎi)车展将让消费者感受到汽车消费(fèi)的火(huǒ)热，提(tí)升消(xiāo)费信(xìn)心，也提(tí)振士气。国泰君安表示，此(cǐ)前(qián)车企大幅降价导(dǎo)致消(xiāo)费者对电动车的观望心(xīn)态有(yǒu)望(wàng)逐渐(jiàn)改善，市场开始(shǐ)预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有(yǒu)电池(chí)企(qǐ)业人(rén)士(shì)提到，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐渐(jiàn)稳定，且在谈(tán)价策略上(shàng)以企稳为主(zhǔ)，不太可能(néng)进行降价(jià)。但(dàn)未来，止跌(diē)信号(hào)能(néng)否持续(xù)稳定，受多方因素影(yǐng)响。有产(荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人chǎn)业人士分析(xī)称，乐观(guān)来看，国内动力电池(chí)厂商清库存(cún)工(gōng)作或到(dào)5月完(wán)结(jié)，届时电池厂商库存水(shuǐ)平有望逐步恢(huī)复至(zhì)健康水(shuǐ)平(píng)，并(bìng)带动上(shàng)游(yóu)材料采购，进(jìn)而(ér)对碳(tàn)酸锂价(jià)格起到支撑作(zuò)用。

　　据(jù)鑫椤(luó)资讯近日调查的情况看(kàn)，一(yī)些电池龙头企业5月份的(de)排(pái)产预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业由于前期基(jī)数较低，环比增幅(fú)更是高(gāo)达50％以上。其中，亿(yì)纬锂能在4月26日的业(yè)绩说明(míng)会上表示，5月(yuè)份开始会全面恢复生产，排产(chǎn)相比一(yī)季度会有明显的提升(shēng)。由此可见，碳酸锂市场需求(qiú)回(huí)暖已(yǐ)是大势(shì)所趋(qū)。

　　另有观(guān)点认为，此次碳酸锂价格属于阶段性反弹还是底部反转(zhuǎn)，目前仍难(nán)以判断。“一方面需要观(guān)察下(xià)游库存(cún)状况，另(lìng)一方面还需要看终端需求是否真(zhēn)正回暖，”华南一(yī)家主(zhǔ)流锂(lǐ)盐(yán)厂(chǎng)商(shāng)内部人士此(cǐ)前(qián)对财联(lián)社(shè)记者表示(shì)。该人士表(biǎo)示，电(diàn)池厂商实(shí)际上(shàng)从(cóng)去年荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人四季(jì)度开(kāi)始便启动(dòng)大规模去库存举措，这一举措在一季度实际上已(yǐ)经有所反映。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以后，相关电(diàn)池厂商提到，目前库存(cún)已恢复至健康水平，此前暂停的产线也已经逐(zhú)渐复产。特别是针对磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池库(kù)存，有业内人士直(zhí)言，相关库存基本(běn)出清，后续将(jiāng)根据公司(sī)规划，逐步进行补货。作(zuò)为锂电(diàn)产业的(de)风向标，宁德(dé)时代一季度报(bào)告显示，其库(kù)存金额(é)已(yǐ)从年初的766.7亿元下(xià)降(jiàng)到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存已经退回到2022年(nián)第一季度的水平(píng)。材料价格和库(kù)存水(shuǐ)平，两项关键的指标(biāo)也构(gòu)成锂电(diàn)产业走向的关键，随价格企稳以及库存水平恢复健(jiàn)康，将带动(dòng)锂电产业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩(biàn)未来锂盐(yán)价(jià)格走向 最(zuì)乐观者预判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观者全年(nián)看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半(bàn)年时间跌去超(chāo)过2/3，也引(yǐn)起了(le)市场热议。就在26日召开的(de)中国汽车动力电池产业创新联盟(méng)2023年度大(dà)会上(shàng)，中国汽(qì)车工业协会常务副(fù)会长(zhǎng)付炳锋指(zhǐ)出，国内动力电池行业仍然存(cún)在一些(xiē)问题，包括电池产业(yè)链分工，价值(zhí)链分(fēn)配(pèi)问(wèn)题。“原材(cái)料短期大幅下降也不是正常(cháng)的现象，”他直言。在他看来(lái)，原(yuán)材料适当涨(zhǎng)价(jià)是正常现象，行业要以之前大幅涨价(jià)为教(jiào)训，保证价值链的合理分配，避免大起大落。

　　据财联社不完全(quán)梳理，这些(xiē)业内人士和分析师(shī)近期对锂盐价格(gé)未(wèi)来走势进行(xíng)预判并阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一(yī)系(xì)列的数据(jù)验证锂电产业(yè)拐点或已经到(dào)来(lái)。分析人士指(zhǐ)出，此(cǐ)前锂电产业进入调整阵(zhèn)痛期，主要在于下游车市短期需求(qiú)下滑(huá)，叠加中游扩产迅速(sù)从而在(zài)需求表现上(shàng)提(tí)前透支碳(tàn)酸锂的未来增长空(kōng)间。进而导致，碳酸(suān)锂(lǐ)价格持续下跌，中游电池(chí)厂商集体进入(rù)清(qīng)库存(cún)阶段。从上游材料(liào)价(jià)格变化来看，近期碳酸锂价格率先实现反(fǎn)弹(dàn)。更值得注意的是，在锂电(diàn)产业(yè)链，包括(kuò)六氟磷(lín)酸锂、人造石墨、极片(piàn)粉等系列材料价格(gé)也出现(xiàn)企稳(wěn)甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电(diàn)产业拐点(diǎn)的另一关键(jiàn)指标(biāo)，中游电(diàn)池厂商的库存也已经逐(zhú)步恢复至健康水平。据高工锂电了解，目前中游电池厂商库存水(shuǐ)位回退，此前部(bù)分电(diàn)池厂商暂(zàn)停的生产线已经重启生产。在(zài)采购方(fāng)面，电池厂商和下游(yóu)车(chē)企(qǐ)已陆续重启(qǐ)订单，带动产业需(xū)求回暖(nuǎn)。从终端新能(néng)源汽(qì)车市场表现上看(kàn)，年(nián)初的市场恐慌情绪主要(yào)来自车市的需(xū)求腰斩。但从整(zhěng)体一季度(dù)新能源汽车(chē)销量数据来看(kàn)，其月(yuè)销量(liàng)逐步攀(pān)升(shēng)并且回暖速度超过(guò)往年。随(suí)着二(èr)三季度到来，车市(shì)逐(zhú)渐转入销(xiāo)售旺季，也将进一步带动锂电产业中上游的订单(dān)需求。加上5月份临(lín)近，企(qǐ)业重新(xīn)开启月(yuè)度采购(gòu)谈判，行业有望迎来需求订(dìng)单(dān)的集(jí)中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价格可能会有回(huí)涨的(de)空间，但(dàn)幅(fú)度不可能太大，最多在10％左右(yòu)。业内人士表示(shì)，因为经(jīng)历本(běn)轮碳酸锂价格(gé)的(de)暴涨暴跌，电池厂商(shāng)对于碳酸锂真实的供(gōng)给(gěi)情况更加清晰，市场预期回调下(xià)，电(diàn)池厂商在(zài)价(jià)格谈判(pàn)上会更加谨慎。同时电池(chí)厂商(shāng)一体化带来的碳(tàn)酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂(chǎng)商(shāng)的议价权(quán)。电池(chí)回收端，邦普(pǔ)、格(gé)林(lín)美(měi)、天(tiān)奇股份、华友钴业等(děng)企业持(chí)续(xù)推进电(diàn)池回收(shōu)布局，来自终(zhōng)端材(cái)料回收的(de)产能也(yě)在稳步爬坡。相关数(shù)据显示，2025年国(guó)内回收的废旧电池(chí)的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在锂矿端的布局，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿(yì)纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺利，将进一步释(shì)放碳酸锂供给(gěi)。经(jīng)历过复杂的产业调(diào)整过程之后，整个(gè)锂电产业(yè)的运作模式正从“大开大合”的波浪式变得更为平(píng)滑(huá)。从(cóng)原(yuán)材(cái)料到电池，再到下游车企，产(chǎn)业链各个环节的价格以及供需变化也将变得更(gèng)加(jiā)平衡且具(jù)有可预测性。

　　然而(ér)，亦有(yǒu)空方(fāng)则(zé)认为(wèi)，当(dāng)前上游库存(cún)水(shuǐ)平依旧(jiù)处于高位，虽然需求端稍有好转，但是并不足以(yǐ)带动(dòng)价格(gé)企稳(wěn)。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并不(bù)是一个(gè)下游获利(lì)、上游承压(yā)的(de)简(jiǎn)单故事(shì)

　　过(guò)去一段时间，碳酸锂和电池材料的(de)价格下跌(diē)过快，但(dàn)这(zhè)并不为业内人士所(suǒ)乐见(jiàn)。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至(zhì)当前20万(wàn)元不到，价格跌去近7成，最直(zhí)接受到冲击的(de)当属锂矿企(qǐ)业。根(gēn)据藏(cáng)格矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相(xiāng)比于2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季度的2461吨，削(xuē)减至今年一(yī)季(jì)度的1783吨(dūn)，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场行(xíng)情策动，上游锂矿企业(yè)不断压低碳酸锂出货价(jià)格(gé)，部(bù)分(fēn)锂矿企业(yè)已经出现(xiàn)主(zhǔ)动减产的情况。

　　江特(tè)电机4月24日公(gōng)告，一季度营业收入(rù)7亿元(yuán)，同比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降(jiàng)86％，第二日(rì)股(gǔ)价跌停。

　　直接生产、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐企业则命运分化(huà)，大公司如(rú)天(tiān)齐锂业和赣(gàn)锋锂(lǐ)业有机会在(zài)价格下降周期中获得更多市场份额，行(xíng)业将变得更集中。这(zhè)是2016年到2018年上一轮(lún)锂(lǐ)价下降中发生过的事(shì)。而同(tóng)环节的(de)大量中小(xiǎo)企业，尤其(qí)是最近两年追高入(rù)局的新(xīn)公司，则面(miàn)临停产乃至破(pò)产。

　　乘(chéng)着(zhe)锂价(jià)的东(dōng)风，赣锋锂业在去年(nián)轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内(nèi)人士(shì)表示，这一轮价格下降长期利好中国最大的两个锂盐供应商天齐(qí)锂业和赣(gàn)锋锂业。它们去年的净利润(rùn)都超过200亿元，比中国最大的新能源车(chē)企比亚迪还多(duō)，其中天齐锂业净(jìng)利(lì)润(rùn)增(zēng)长超过10倍(bèi)。足够厚的血，使他们更能承受价格下(xià)跌和可能(néng)的(de)未来亏损。这两家公司也有行业里最优的成本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业等公司(sī)入股(gǔ)的海(hǎi)外锂矿资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并不意味着，这两家公司能以低(dī)于(yú)5万(wàn)元/吨的(de)价格采购碳(tàn)酸(suān)锂，因为在锂矿国际交(jiāo)易中，即(jí)使拥有海外矿(kuàng)产的(de)分销(xiāo)权或开采权，交易(yì)价格也需要(yào)通过长协确定，按市价定期调整。但能获得(dé)上游更低(dī)成(chéng)本的资源，让这(zhè)两家大(dà)企业更能(néng)容忍(rěn)低(dī)价，并能在上游(yóu)因降价减产(chǎn)时保持(chí)产能(néng)供应。

　　锂价超(chāo)预期下跌牵动着万亿新能源车市(shì)场。不过锂价下降(jiàng)带来的连锁反应，并不是一个(gè)下游获利，上游承压的简(jiǎn)单故事(shì)。作(zuò)为碳酸(suān)锂(lǐ)的(de)下游，宁(níng)德时代(dài)理论上会受益，但锂价的超(chāo)预期下跌，使宁德(dé)时(shí)代今年2月提出的(de) “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸(suān)锂价(jià)格绑定一(yī)些车企的三年长(zhǎng)单。另一层(céng)影响是，宁德(dé)时代(dài)今(jīn)年5月计划投产的宜春(chūn)锂矿(kuàng)很有可能(néng)一开采就亏损。

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