AI板块成为2023年最火爆的板块，吸(xī)引人(rén)全市(shì)场的目光。

　　随之(zhī)而来(lái)的(de)是，不仅不少(shǎo)上市公司宣(xuān)布试水人工智能(néng)、基金经理开始(shǐ)布局AI概念，也(yě)有基金公司尝试以AI试水投(tóu)资(zī)者关系(xì)管(guǎn)理，更有基金(jīn)经理(lǐ)尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市(shì)场(chǎng)关注(zhù)的是，此次公募基(jī)金2023年一季度(dù)报中，无论是成长派、还(hái)是价值派(pài)，众多(duō)基金(jīn)经(jīng)理均谈(tán)及对(duì)AI投资机(jī)遇。各大派别(bié)基金经理均认可AI所带来的颠覆(fù)性(xìng)影响(xiǎng)，并看好其中长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值，但(dàn)是(shì)对于短期(qī)人工智能极致(zhì)行情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保(bǎo)留了一(yī)份清醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐公布2023年一(yī)季报，引人(rén)关注的是，季(jì)报中部分(fēn)内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道(dào)，这(zhè)段AI生(shēng)成的内容(róng)阐述了人工智能(néng)对各个行业(yè)的(de)改变，比如医疗、教育、工业生产、环(huán)境(jìng)保护和(hé)可持续发(fā)展，以(yǐ)及(jí)新(xīn)能源(yuán)开发和利用等领域。文中表示(shì)，人工(gōng)智(zhì)能领域(yù)的快速发展为全球带来无数(shù)机遇和挑战(zhàn)，将极大(dà)地影响我们的生活方式(shì)和社会(huì)发(fā)展，为确保AI技术的健康、可持续(xù)发展，需要建立完善的(de)法律法规和(hé)伦理准(zhǔn)则(zé)，以保护个人(rén)隐私、确(què)保数据安全并防止滥用(yòng)。在应对挑战的同时，也应抓住人工智(zhì)能带来的机遇，共同推动这一领(lǐng)域的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重在季报中也明确表示(shì)，产业(yè)方向上，我(wǒ)们坚定(dìng)的看(kàn)好人工智(zhì)能对各个行业的改变。他还专(zhuān)门谈及，一季度进行(xíng)了一定比(bǐ)例(lì)的调仓，方向上主要是受益于人(rén)工智能的(de)计算机和传媒互联网行业。数(shù)字化(huà)的核心逻辑是提高效率，而高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导体(tǐ)、数字化、互联网平台等提出自己想法。说(shuō)到(dào)数字化时，表(biǎo)示其本质是利(lì)用技(jì)术的手(shǒu)段，提升组织(zhī)信息计算、存(cún)储(chǔ)、传播的效(xiào)率，这是一个长期(qī)向上的类(lèi)消费行业，在美(měi)国是(shì)一个和互联网(wǎng)行业一(yī)样大(dà)规模的产业。在中国，依(yī)然(rán)处于产业的早期(qī)，但是我(wǒ)们可以看到疫情(qíng)背(bèi)景下，大家越来越意识到数(shù)字化的重(zhòng)要性。而(ér)此(cǐ)轮(lún)数字(zì)化将会和(hé)人工智能深(shēn)度融合，也会给(gěi)中国公司带(dài)来发展的机会。目(mù)前整个板块的估值狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字都到了历(lì)史(shǐ)最低(dī)的水平。

　　此次是基金经理(lǐ)首次利用人(rén)工智能完(wán)成(chéng)季(jì)报，也(yě)显示出(chū)人工智(zhì)能确实开始方(fāng)方面面开始影(yǐng)响(xiǎng)我们的(de)生活、工作(zuò)等，是一个历史性大浪潮。此前(qián)，也有基金公司积极拥抱AI，如(rú)鹏华基金投资者教(jiào)育基地宣(xuān)布成为百(bǎi)度文心一(yī)言首批生态合(hé)作伙伴，鹏华基金投教(jiào)基地也(yě)将通过百度智能云接(jiē)入(rù)文心一言能(néng)力，致力于创新(xīn)投资者关系管理新模(mó)式，提升(shēng)客(kè)户投资(zī)体验感(gǎn)。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随着人工智能成为一季(jì)度市场热(rè)点，不少基金经理(lǐ)选择(zé)了积极参与布局，其中，除了科技成长派基(jī)金经理(lǐ)，也不(bù)乏价(jià)值(zhí)投(tóu)资派基(jī)金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体娱乐一季(jì)报可以看(kàn)出，该(gāi)基(jī)金一季度进行了(le)一定比例的调(diào)仓，方(fāng)向上主(zhǔ)要是受益于人工智能(néng)的计算机和(hé)传媒互联网行业(yè)。前十大重仓股(gǔ)中(zhōng)，除了海康威视、金(jīn)山办(bàn)公，其余神州泰岳、吉比特等8只个(gè)股均为一季(jì)度新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季(jì)报前十大重仓股

　　嘉实(shí)大科技研究总监、嘉实文(wén)体娱乐(lè)基(jī)金经理(lǐ)王(wáng)贵(guì)重表示，产业(yè)方向(xiàng)上(shàng)，坚定看好人工智(zhì)能对(duì)各(gè)个行(xíng)业的(de)改(gǎi)变。

　　“我们(men)长期聚(jù)焦的三大(dà)需(xū)求(qiú)就是能源、信息、生命。从而衍生(shēng)出看好的5大方(fāng)向(xiàng)，半导(dǎo)体、数字化、新能源、互联网(wǎng)平台(tái)、创新药。我们(men)认(rèn)为，各个细分行业的beta收敛(liǎn)之(zhī)后，竞争力会重新成(chéng)为最重要的增(zēng)长(zhǎng)要(yào)素。另外，我们依(yī)然旗帜鲜(xiān)明(míng)的看好港股的机会，特(tè)别是软件和互联网领域(yù)的机会。”王(wáng)贵重表(biǎo)示。

　　实(shí)际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉(jiā)实基金科技成长团(tuán)队中，有不(bù)少(shǎo)基(jī)金经理(lǐ)明确看好人工智能带来的(de)投资机遇。

　　比如(rú)，嘉(jiā)实成长(zhǎng)增强基(jī)金经理(lǐ)陈涛(tāo)在去年下半年开始(shǐ)增持软件，当时基本处于估值、机构(gòu)持仓(cāng)的历史底部的位置。他(tā)认为(wèi)，行业在信创(chuàng)、数字化、智能化等长期需求刺激(jī)下将迎来(lái)3年以上的景(jǐng)气(qì)周期(qī)，也(yě)是为数不多处(chù)于成长前(qián)期、对(duì)标国际也(yě)还有巨大成长空间的(de)板(bǎn)块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮(cháo)将狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字拉(lā)开新一轮科技创新周(zhōu)期的序幕，带(dài)来以十年为维(wéi)度的(de)产业变(biàn)革机会，同时配合2023年(nián)一季度(dù)的复苏和业绩修复，以软件计(jì)算机为代表的(de)科技(jì)板块内会(huì)持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新(xīn)能(néng)源新材料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智能(néng)和可(kě)再生(shēng)能源将构(gòu)成未来社(shè)会的基(jī)石。在当下，随着经济(jì)的企稳(wěn)和新人工智能浪潮的进(jìn)入(rù)，未(wèi)来(lái)新的(de)产业机会(huì)将进(jìn)入新(xīn)一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是(shì)积(jī)极(jí)的一派。他(tā)在一季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光模块等(děng)子版块带动的人(rén)工智能、中字头的(de)“中特估(gū)”、半(bàn)导体等板(bǎn)块涨幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所管理的基金(jīn)维(wéi)持了较高(gāo)仓位，对人工智能相关产业(yè)链(liàn)进行挖(wā)掘，对有(yǒu)长(zhǎng)期(qī)竞争(zhēng)力(lì)、应(yīng)用空间广阔的(de)硬件和软件(jiàn)公司(sī)进(jìn)行精(jīng)选和布局。海(hǎi)康威视、澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨股份新入兴全(quán)合润前十(shí)大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超(chāo)媒(méi)、普洛药业退(tuì)出。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是(shì)2022年(nián)年末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合(hé)宜(yí)的(de)重仓股上，也体现了(le)对(duì)人工智(zhì)能相关产业链的(de)挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股(gǔ)份(fèn)进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓(cāng)股

　　莫(mò)海波的万家品质生活在一季度也进行了(le)调仓(cāng)换股，提(tí)高TMT行业结构(gòu)占比，减持地产、军工比例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔、军工为前(qián)三大持仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来(lái)看(kàn)，科大(dà)讯飞、三六零、金山办(bàn)公、中科曙光(guāng)等4个TMT股票(piào)进入(rù)前十(shí)大重仓(cāng)股之列，招商(shāng)蛇(shé)口(kǒu)、保利发展退出十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波表示，主要是(shì)基于对未(wèi)来2年数字经济的看好。随着(zhe)人(rén)口(kǒu)老龄化与经济发展(zhǎn)模式(shì)转变，数据成为新(xīn)的生产要素(sù)，高质量发展的核心在于全要(yào)素生产(chǎn)率的提升，充分(fēn)利用好云计(jì)算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具(jù)有较好(hǎo)的(de)产业(yè)逻辑，通过信息技术全方位(wèi)赋(fù)能传统行业，从生(shēng)产和(hé)服务端全面提升(shēng)效率。

　　“数(shù)字经济涵(hán)盖(gài)底层(céng)的(de)通信网络、算力、算法，以及(jí)多样化的行业应用等(děng)，这是一个(gè)系统性(xìng)工程(chéng)，产业(yè)空间较大、持续时间较长(zhǎng)，是(shì)未来具有(yǒu)成(chéng)长性的行业之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信基金权益投(tóu)资部总(zǒng)经理陶灿(càn)管理的(de)基金也重点布局了TMT或人工智能(néng)相关板块(kuài)。比如，建信(xìn)智能(néng)生活在一(yī)季(jì)度继续调整了行业配置(zhì)，降低了制造(zào)业、大金融(róng)地产(chǎn)行业(yè)的(de)配(pèi)置，增加了(le)消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特(tè)别(bié)是重点布局了人工智能技术创(chuàng)新带来的相关(guān)产业趋(qū)势(shì)机会。

　　保留一(yī)份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人(rén)工智能极致(zhì)行(xíng)情演(yǎn)绎下(xià)，也有基(jī)金经理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基金经理秦毅虽然(rán)在一(yī)季(jì)报中表达了(le)对人(rén)工智能的重视，但一季度并未加入对于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为代表的科技(jì)板(bǎn)块走(zǒu)出了轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智(zhì)能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型(xíng)路(lù)线的成功，这一(yī)成功(gōng)比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等(děng)更具现实意(yì)义，因为本次的(de)人工智能的应(yīng)用(yòng)领域得到了(le)极大的拓展(zhǎn)，模型具(jù)备了强大的通用(yòng)性。这属于科技史上的一次重大(dà)创新，未来多(duō)个行(xíng)业将极大(dà)受益于这一技术(shù)的应用和(hé)普及。未来我们应该(gāi)更加重(zhòng)视这一领域的研究(jiū)和投资(zī)。

　　泓(hóng)德(dé)臻(zhēn)远回报(bào)一季度(dù)前十大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价值(zhí)投资理(lǐ)念的丘栋(dòng)荣在一季(jì)报中(zhōng)也提到了对(duì)AI的看好，但他的基金持仓(cāng)中也(yě)鲜少见(jiàn)到对相关板块(kuài)的(de)布局。他表示，除(chú)复合(hé)国(guó)家安全自主可控和产业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有(yǒu)望(wàng)开启(qǐ)新一轮的科技(jì)创(chuàng)新周期(qī)，深入和广(guǎng)泛应用，将(jiāng)对IT产业产生更大、更持(chí)久的(de)需(xū)求拉动，因此，计(jì)算机、电(diàn)子等偏(piān)成长(zhǎng)行业(yè)的(de)部分成长(zhǎng)股是未(wèi)来关注的(de)方向之一。

　　中庚价值(zhí)领航(háng)一季度前(qián)十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发(fā)现基金经理蔡(cài)丞丰表示，他注意到(dào)市场在(zài)追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新(xīn)能源板块的(de)非理性行(xíng)为(wèi)，就如同(tóng)去年(nián)三季(jì)度半导体及医药板块的抛售，反而造就了(le)难得的机会。“我们这(zhè)时(shí)反而应该(gāi)加大对能源板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实(shí)优势成长(zhǎng)基金经理孟夏(xià)虽然也认(rèn)为(wèi)，AI是不亚于互(hù)联网级别的技术要素革(gé)命(mìng)，或许我们已经站在新一轮(lún)科技浪潮带来(lái)的全球繁荣(róng)的开端。作为成长投资者，会(huì)积极学习和(hé)拥(yōng)抱(bào)，非常庆幸(xìng)有生之年能(néng)看到AGI通用人工智能的雏形。但她同时表示，也会努力(lì)在火热的行情面(miàn)前保留一份清醒，大(dà)胆假设(shè)、小心求证，仔细甄别真正能(néng)够兑现长(zhǎng)期(qī)业绩的投资机会。

　　李晓星的看(kàn)法也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包(bāo)括数(shù)据(jù)隐私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续(xù)波(bō)动。正(zhèng)因(yīn)为此，他在去年三四季度(dù)布局(jú)了不(bù)少人(rén)工智能相关(guān)的标的(de)，在(zài)一(yī)季(jì)度(dù)对TMT板块有所减仓，现在的配置大概(gài)率(lǜ)少于(yú)市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的(de)交(jiāo)易占比已经超(chāo)过了40％。当然市场中有不少声(shēng)音说这次不一(yī)样，交(jiāo)易占比创新高代表了主线行情的确立，但我们还是(shì)认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)总会消(xiāo)退。”李晓星(xīng)在(zài)银(yín)华(huá)心怡一季报(bào)中表示。

　　“一季(jì)度的市场走势再次佐证(zhèng)了(le)一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好的是AI相关(guān)板块，这在今年初是想象不到的。就好(hǎo)比去年初我们想象不到(dào)俄乌冲突，和后来的疫(yì)情。”中泰资(zī)管基(jī)金经(jīng)理姜诚也(yě)在一季(jì)报中(zhōng)表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或(huò)许是科技(jì)发展进(jìn)程中最重(zhòng)要(yào)的(de)事件之一(yī)，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利(lì)润在产业链不同(tóng)环节之间将如何分配？市场(chǎng)当前认为的受益环节是否能如愿受益(yì)？它的(de)“智能”水平(píng)达(dá)到了(le)什么程度，以及渗透(tòu)率将多快提升(shēng)？都是(shì)很容易让人兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来(lái)又(yòu)让人不明就里(lǐ)的难(nán)题。谈资(zī)和(hé)投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的(de)伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)，是我们(men)的(de)投资目标。

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