北京时(shí)间5月7日，备受关注的巴菲(fēi)特(tè)股东大会在(zài)奥马哈如期(qī)落(luò)下(xià)帷幕，93岁的巴(bā)菲特和他的老搭档芒格在5个半小时的提问环(huán)节中，回答了投资人的47个问题。

　　现场云集了来自全(quán)球各地的(de)投资者(zhě)。“来自中国的投资者是最多的，据说达到1万(wàn)人。”5月(yuè)6日，前海开源基(jī)金首席基金学家杨(yáng)德龙如此分(fēn)享自(zì)己在股东大(dà)会(huì)的现(xiàn)场见闻。

　　往届大会上，巴(bā)菲特都(dōu)会谈到中国经(jīng)济，今年也(yě)不例外。

　　“中美两(liǎng)国都具(jù)有竞争力(lì)，都(dōu)能(néng)达成(chéng)繁荣发展的(de)前(qián)景。中国将会成为更好(hǎo)的国家(jiā)，美国也可(kě)以如此。”巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)道。此前，他也(yě)曾多次公开表示十分看(kàn)好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕中国公(gōng)司(sī)进(jìn)行过投(tóu)资部署(shǔ)，不过(guò)投资对象均为(wèi)中(zhōng)国公司的H股。根据公(gōng)开资料，巴菲特曾(céng)曾(céng)投资中国石(shí)油(yóu)（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收益率达到了10倍甚(shèn)至30倍以(yǐ)上。

　　在今年(nián)2月(yuè)16日召开的(de)Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上，作为董事(shì)长的芒格也曾表(biǎo)示(shì)，“投(tóu)资(zī)人去(qù)投(tóu)资中国(guó)是没有问题的(de)。相较于(yú)投资美国而言，投资(zī)中国可以让你用便宜的价格(gé)买到一些更好的公司，而(ér)这即便有一些不确定因(yīn)素的影响(xiǎng)，也是值得(dé)的。”

　　那(nà)么，按照巴菲特的(de)投资标(biāo)准，A股哪些股票可能会(huì)得到他的青(qīng)睐？

　　时代财(cái)经(jīng)根据巴菲特提出的(de)“净资产收益率不低于20％而且能(néng)稳定增长”的最低标准(zhǔn)，加上(shàng)其投(tóu)资特点，对A股5167家上市(shì)公司进行了梳理，选出了相(xiāng)对(duì)符(fú)合巴菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消费仍占据三分之(zhī)一，其中酒企(qǐ)表(biǎo)现尤(yóu)为出色(sè)；而从近3年的净资产收益率来看，医疗行业无疑是(shì)“最大赢家(jiā)”。

　　医(yī)疗行(xíng)业成“最大赢家”

　　此次(cì)选股，时代财经首先考虑净资(zī)产收益率指标，且出于对公司(sī)的(de)价值判断而(ér)不(bù)是(shì)价格判断(duàn)，选择的是加权平均（年化）净资产(chǎn)收益率。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这一指标达到巴菲特“20％”标准的A股上市公司共(gòng)有100家(jiā)。

　　以过去3年的净资产收益率来(lái)看，排名(míng)第(dì)一的分别为博拓生物（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司(sī)。

　　其次，时代(d纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌ài)财经参考(kǎo)了上市(shì)公司最新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌与其所(suǒ)属行业算术平均值进行(xíng)对比，又从(cóng)100家(jiā)公司中挑(tiāo)选出了估值相对(duì)行业平(píng)均值偏低的67家公司(sī)。

　　最后，时代财(cái)经通过巴菲特的持仓变动发现，巴菲特一(yī)如既往(wǎng)偏爱快消(xiāo)领域，同时也(yě)在(zài)重(zhòng)金押注能(néng)源领(lǐng)域，如西(xī)方石油、雪佛(fú)龙。

　　与此同(tóng)时，巴(bā)菲特(tè)多次(cì)减(jiǎn)仓银行股，包(bāo)括2006年入手的合众银(yín)行和2010年入手的纽约梅隆银(yín)行，分(fēn)别减持约90％和60％，甚至(zhì)在2022年一季度(dù)清仓持有(yǒu)33年的百年老行——富国银行。但巴菲特(tè)对金融领域的持仓仍(réng)有一定比重(zhòng)。

　　因(yīn)而，时(shí)代财经又进行(xíng)了行业筛选，还对(duì)海天味业等这(zhè)类之前商(shāng)品(pǐn)信誉受(shòu)过不良影响(xiǎng)的公司进行了剔(tī)除。最终，“淘”出了18家相(xiāng)对(duì)符合巴菲特标准的公司。

　　数(shù)据来源：Wind、中证指数官网。时代财(cái)经制图

　　如上表所示(shì)，这(zhè)18家公司(sī)涉(shè)及(jí)吃、喝、穿、用多(duō)个领域，其中饮料行业(yè)约有(yǒu)5家，占比近三分之(zhī)一。而在近五年(nián)内，酒企表现出色(sè)，净利(lì)润复合年增(zēng)长(zhǎng)率均在22％以上，其中泸州老窖(ji纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌ào)（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼(yǎn)，5年净利润复合(hé)年增长率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股多在饮料界，明星家电(diàn)潜力大

　　实际上，在(zài)A股(gǔ)市场上，有不少行业龙头股五年ROE超20％且净(jìng)资产收益率(lǜ)为(wèi)正(zhèng)，达到(dào)巴菲特关注的(de)最低标准(zhǔn)，如贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是目前这些企(qǐ)业的TTM高于其所属行业滚动市盈率(lǜ)，所以或还(hái)需要(yào)等待入场时机。

　　时代财经筛选出的18家公司中(zhōng)，家用电器(qì)行业公司上榜不少。其中，有(yǒu)专(zhuān)做厨卫电(diàn)器的浙江美(měi)大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公(gōng)牛集团(tuán)（603195.SH），不过相比起酒(jiǔ)企，上述三(sān)家企业的5年(nián)净利润复合(hé)年增长率(lǜ)表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从(cóng)公司与(yǔ)行业市盈(yíng)率(lǜ)之差来看，差距最(zuì)大的是主营集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差(chà)40.11倍，随后是专攻数字营销的三人行(xíng)（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公牛集(jí)团（603195.SH），公司最新市(shì)盈率为27.19倍，与行业(yè)最(zuì)新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月(yuè)2日至2023年5月5日，仅(jǐn)有可川科技（603052.SH）、浙(zhè)江(jiāng)美大(dà)（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业股价均有上(shàng)涨。其中，区间涨(zhǎng)幅前(qián)三名仍是酒企，分别是(shì)重庆啤(pí)酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分(fēn)别(bié)在1997年、2014年(nián)及1994年登陆A股。

　　2019年，时代(dài)财经(jīng)也曾筛选出(chū)相对符合巴菲特投资逻(luó)辑的(de)22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜(bǎng)。

　　而上(shàng)述(shù)两(liǎng)家公司(sī)自2018年以来，股价涨幅分(fēn)别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢上证指(zhǐ)数的0.83％以及沪深(shēn)指数的-0.35％。

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