近(jìn)日，有焦化企业发告知函称，因亏(kuī)损严(yán)重，对(duì)于钢企提降50元/吨(dūn)的行为暂不(bù)接受。

　　记者注(zhù)意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开启首轮(lún)降价，并正式(shì)进(jìn)入降价通(tōng)道(dào)，5月(yuè)17日，河北部分钢厂(chǎng)开启焦炭(tàn)第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后(hòu)山(shān)东主流(liú)钢厂跟进。截至目前(qián)，焦炭(tàn)已有(yǒu)8轮(lún)降价落(luò)地，港(gǎng)口准一级湿熄焦平仓价累计(jì)下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货(huò)煤焦研(yán)究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来，焦炭(tàn)期货(huò)的下跌是宏观(guān)、产业等(děng)多因(yīn)素共同(tóng)作用的结果。首先，宏观层(céng)面，3月(yuè)上旬(xún)美国(guó)硅谷(gǔ)银行暴雷(léi)，多数大宗(zōng)商品价格下跌，同(tóng)时国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定(dìng)性逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这也使(shǐ)得黑色系(xì)商品交易需求利多的信心不足。其(qí)次(cì)，产业层(céng)面，今年煤焦(jiāo)最大产业(yè)利空来(lái)自焦煤(méi)的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来(lái)首次通关(guān)，并于(yú)4月进一步改善。蒙(méng)煤(méi)、俄煤3月份的进口量也出现(xiàn)较大增长。根据(jù)海关总署统计，今年(nián)3月我(wǒ)国共(gòng)计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万(wàn)吨(dūn)，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也(yě)几乎是近10年来的(de)最高水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万(wàn)吨。进(jìn)口焦煤的大量释放削弱了国内煤企(qǐ)的议价(jià)能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行(xíng)。最后(hòu)，4月以(yǐ)来，在铁水产量不断走高(gāo)的同时，黑(hēi)色终端需求表现一般，国家统(tǒng)计局公布的房(fáng)屋新如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗(xīn)开(kāi)工、施(shī)工面(miàn)积同比大幅回落(luò)，继而引发(fā)了市场对煤、焦(jiāo)、钢(gāng)产业链的(de)负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱动(dòng)，叠(dié)加宏(hóng)观支(zhī)撑不足，多因素共振带动焦(jiāo)炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并不是自身(shēn)的(de)供需矛盾(dùn)驱动，而是受(shòu)焦煤(méi)的拖累。焦煤(méi)因国内产量稳(wěn)增(zēng)和(hé)进(jìn)口量大增，供需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年(nián)初就(jiù)开始呈(chéng)偏弱(ruò)走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价(jià)经(jīng)历短暂(zàn)反(fǎn)弹后(hòu)开始加速回落。另外，下(xià)游(yóu)钢材(cái)需求表现不及预(yù)期(qī)，钢价(jià)承压回(huí)调致使钢厂(chǎng)利润收缩(suō)，遂通过(guò)调降(jiàng)焦价将(jiāng)需求(qiú)压力向原(yuán)材料端传(chuán)导。因此，在失(shī)去成本支撑、下游施压(yā)的双重作(zuò)用下(xià)，焦价(jià)持续下跌。”中钢(gāng)期货煤(méi)焦研究员冯艳成说。

　　记(jì)者从受访(fǎng)人士(shì)处获(huò)悉，本周焦煤价格率(lǜ)先出现触底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个(gè)别地区(qū)焦(jiāo)企出现(xiàn)亏损(sǔn)。同时，近期(qī)焦炭期价的(de)反(fǎn)弹给出升水现(xiàn)货空间，买(mǎi)现卖期套利需求增加对现货(huò)市场信(xìn)心有所(suǒ)提(tí)振，刺激焦企有提涨意(yì)愿，但(dàn)短期(qī)全面提涨并成功落地的概率较(jiào)小(xiǎo)，主要(yào)原因(yīn)是目前焦(jiāo)企整体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主产区山西(xī)省焦(jiāo)企平(píng)均吨焦盈(yíng)利接(jiē)近140元，而(ér)下(xià)游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈(yíng)利情况一般，对焦炭则保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始提涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯艳成认为(wèi)，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本(běn)和焦化(huà)利润会因为地区(qū)、设备区(qū)别而存在(zài)很大差(chà)异。相对(duì)而言，内蒙(méng)古非主(zhǔ)流焦(jiāo)化企(qǐ)业(yè)的副(fù)产品较(jiào)少，整体(tǐ)产线的经济性(xìng)一般，对降(jiàng)价(jià)的(de)承受能(néng)力偏低，也因(yīn)此率先(xiān)开(kāi)始提(tí)涨，不过对(duì)整体市场影(yǐng)响有(yǒu)限。

　　阮俊(jùn)涛也认为(wèi)，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增(zēng)加的情(qíng)况(kuàng)下，焦价提(tí)涨(zhǎng)难度较(jiào)大。

　　记(jì)者了(le)解到，5月(yuè)下(xià)半月(yuè)以来(lái)钢厂(chǎng)检修减产节(jié)奏放缓(huǎn)，个(gè)别地区(qū)钢厂计划复产，日均(jūn)铁水产(chǎn)量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这(zhè)意味着煤(méi)焦刚性(xìng)需求(qiú)较好，但钢厂持续采取低原(yuán)料(liào)库存策略，致(zhì)使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库(kù)存以及焦企端焦炭库存均处于往(wǎng)年(nián)同期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存则处于较低水(shuǐ)平，煤(méi)焦近期供应也有适当的减量，以缓解自身(shēn)高库存的压力(lì)。基于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现(xiàn)货(huò)提(tí)涨，期(qī)货为何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由于国内(nèi)外焦煤(méi)价格倒(dào)挂，贸(mào)易商进口(kǒu)积(jī)极(jí)性较低，导致(zhì)焦煤(méi)供应短期内有收(shōu)缩(suō)趋(qū)势(shì)，不过(guò)焦(jiāo)企也(yě)处于主(zhǔ)动(dòng)限产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾并不突(tū)出。焦炭本周供减需增，基本面边际改善，但钢联公布的铁水日(rì)产量依然维持接近240万吨的水平，在终端需求(qiú)表现一般的背景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预期(qī)。中长期来看，考虑粗(cū)钢平控(kòng)要求(qiú)，今年全年(nián)焦煤(méi)供需格局大(dà)概(gài)率仍将(jiāng)明(míng)显宽松，且蒙煤(méi)实(shí)际生产成本较低，三季度蒙(méng)煤(méi)中长(zhǎng)协重新定价后，预计进口量(liàng)会得到改(gǎi)善。因此，虽然(rán)焦煤现货价(jià)格(gé)因蒙煤减量而有(yǒu)所企稳，但期货(huò)市场氛(fēn)围仍难(nán)言乐观，导致期货和现货(huò)短暂劈(pī)叉。

　　“从(cóng)价格表(biǎo)现(xiàn)上看，前(qián)期煤焦(jiāo)跌幅明显大于板块(kuài)内其他品种，估值相对偏低，这也使得继(jì)续(xù)杀估值的(de)驱动明显(xiǎn)减(jiǎn)弱，而估值修复配合(hé)近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂(chǎng)复(fù)产等消(xiāo)息，刺(cì)激煤焦价格出现反弹，但(dàn如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗)考虑到目前钢(gāng)材需求依然乏力，钢厂复产将会再(zài)次(cì)加重(zhòng)其供需压(yā)力，需求负反馈仍(réng)将会(huì)向(xiàng)原材(cái)料端传(chuán)导(dǎo)，对煤(méi)焦价格形(xíng)成压力。”冯艳成(chéng)说，短期(qī)煤(méi)焦交易逻辑变化(huà)较快(kuài)，价格波动剧烈(liè)，预计(jì)仍将以底部区间振荡走势(shì)为主(zhǔ)；中长期来(lái)看，煤焦供需趋于(yú)宽松的预期未(wèi)变，在(zài)估值回升后仍将是板(bǎn)块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，目前煤焦有三(sān)条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成(chéng)本(běn)端(duān)压力；二是终端需求存疑，负反馈(kuì)风险并未化(huà)解(jiě)；三是海外衰退(tuì)预(yù)期如(rú)何演绎(yì)。目前来看，焦煤供(gōng)应宽松是大概(gài)率事件，且4月地产数(shù)据表现依(yī)然(rán)一般，负(fù)反馈以及粗钢平控都是(shì)压低铁(tiě)水产量的可能因素，因此煤焦即便出现(xiàn)超跌(diē)反弹，中长期来看(kàn)也是易跌难涨。

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