大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了(le)，泰勒小区都没(méi)出一(yī)直在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯(guàn)例，我(wǒ)们(men)梳理一下重大(dà)消息，以及券商老师们(men)的(de)最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央(yāng)政治局(jú)会议定调！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央(yāng)政治(zhì)局4月28日召(zhào)开(kāi)会议，分(fēn)析研究当前经济形(xíng)势和经(jīng)济工作(zuò)。中共中(zhōng)央总书记(jì)习近(jìn)平主持会议。会(huì)议认为，今年以来，在以习近平同志为核心的党中央(yāng)坚强领导下(xià)，各地区各(gè)部(bù)门更好(hǎo)统筹国内国(guó)际两个大(dà)局，更好(hǎo)统筹疫(yì)情防控(kòng)和经济社会发展，更好统筹发展和(hé)安全，我国疫(yì)情防控取得重大决定性胜(shèng)利，经济社(shè)会全面恢复常态化(huà)运行，宏观政策(cè)靠前协同发(fā)力(lì)，需(xū)求收缩、供给冲击、预期转弱三(sān)重压力得到缓(huǎn)解，经济增长(zhǎng)好于预期，市(shì)场需(xū)求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升(shēng)向好态势，经(jīng)济运行实现良好开局(jú)。

　　会议指出(chū)，当(dāng)前(qián)我国经济(jì)运(yùn)行好转主要是恢(huī)复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型(xíng)升(shēng)级面临(lín)新的阻力，推动高质(zhì)量发展仍(réng)需要克服不(bù)少困难挑战。

　　此(cǐ)外(wài)，会议(yì)重申对刚(gāng)性和改善性住房需求的(de)支持(chí)，强调做好保交(jiāo)楼(lóu)、保(bǎo)民生、保(bǎo)稳定工作(zuò)，促进房(fáng)地产市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会(huì)议还(hái)提出，在超(chāo)大特大城市积(jī)极(jí)稳步推进城中(zhōng)村(cūn)改造和(hé)“平急两用(yòng)”公共(gòng)基础设(shè)施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业(yè)PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计(jì)局(jú)消息(xī)，4月(yuè)份，制造业采购经(jīng)理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下(xià)降2.7个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，低于(yú)临界(jiè)点，制造业景气水(shuǐ)HBC路由器能用WiFi吗平(píng)回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正式接(jiē)管

　　在勉强支撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇的美国(guó)第一共(gòng)和(hé)银行终究还是没能逃脱(tuō)倒闭并被接(jiē)管(guǎn)收(shōu)购(gòu)的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了(le)第一共和银行，这是本(běn)轮美国银(yín)行业危机(jī)中(zhōng)第四家倒(dào)下的银行，同时也是(shì)美国历史上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一(yī)假期国(guó)内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和旅游部数据中心测(cè)算，全国(guó)国内旅游出游(yóu)合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复(fù)至2019年(nián)同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢(huī)复至2019年(nián)同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄(é)新社报道(dào)，当地时(shí)间(jiān)5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图(tú)用无人(rén)机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人(rén)机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时(shí)采取行动(dòng)，并使用电子对(duì)抗系统，使这两(liǎng)架(jià)无人机(jī)出现异常，未能(néng)达(dá)到袭击目(mù)的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其(qí)工作日程将照(zhào)常进行(xíng)。 掉(diào)落的无人机碎片也没有造成(chéng)人(rén)员(yuán)伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书(shū)佩斯科(kē)夫称(chēng)，乌(wū)克兰无人机试图(tú)发动(dòng)袭击时普(pǔ)京不(bù)在克里姆林宫中。 他表示，普京3日(rì)在位于莫斯科(kē)州的(de)新奥加(jiā)廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留(liú)在合适的时间和地点采(cǎi)取回应措(cuò)施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道(dào)，俄(é)罗斯首都莫斯科自当日起禁(jìn)止放(fàng)飞无人机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市(shì)长(zhǎng)索(suǒ)比亚宁表示，这一决(jué)定是(shì)为了防止未(wèi)经(jīng)授权(quán)使用(yòng)无人机，避免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参(cān)与”对(duì)克里姆林宫的无(wú)人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网(wǎng)站消息，针对无(wú)人(rén)机(jī)试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林(lín)宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼(ní)基福罗表(biǎo)示，乌方(fāng)没有(yǒu)关于袭击的信息(xī)。

　　据(jù)俄新社3日(rì)报道，俄(é)罗(luó)斯国家杜(dù)马议(yì)员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进(jìn)行(xíng)导弹打(dǎ)击，作(zuò)为对乌方(fāng)企图使用无人机袭击(jī)克(kè)宫的回应。

　　十(shí)大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了AI主题行(xíng)情诱发的(de)过度博弈和心态失衡，市(shì)场大(dà)幅动荡。进(jìn)入(rù)5月，国内的经济、政策和外(wài)部环境相比4月继(jì)续不断改善，投资者对经济的(de)预期(qī)将在(zài)微观(guān)体验、宏观数据(jù)、A股业绩(jì)三(sān)个(gè)层面实现(xiàn)统一，投资者心态也将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向平稳，市(shì)场依然处于全年第二个关键做多(duō)窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的(de)行情阶段，配置(zhì)思(sī)路(lù)上建议坚(jiān)持(chí)高切低，关注上半年(nián)景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政治局(jú)会议提(tí)振市(shì)场(chǎng)信心(xīn)，扩内需仍(réng)是(shì)着力重(zhòng)点，政策预期回归理性，经(jīng)济内生动能稳步修(xiū)复，并将得到同比和高频数据验证；外部流(liú)动性拐点明确，美国(guó)银行业风(fēng)险不断(duàn)发(fā)酵(jiào)，但预(yù)计对A股(gǔ)实(shí)质影响(xiǎng)十分有限(xiàn)。其(qí)次，财报季数据显示，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明(míng)显，全(quán)年逐(zhú)季改善的(de)趋势(shì)显(xiǎn)现，其中行业的结构性亮点日益清(qīng)晰(xī)，经济预期(qī)5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面统一(yī)，夯实市场(chǎng)上行(xíng)基础。最后(hòu)，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第二个关键做(zuò)多窗口中，并(bìng)将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，投资(zī)者心态由短暂(zàn)失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩(jì)主(zhǔ)线(xiàn)，重(zhòng)点布局医(yī)药、数字经(jīng)济和“一带一路”板块中有业绩(jì)亮点的(de)品(pǐn)种，以及其他板(bǎn)块中一季度业绩明显改善，且在二季度有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全球市场显现相对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示，节(jié)后A股有望(wàng)相(xiāng)比全球市(shì)场显现相对韧性(xìng)。主要(yào)基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳固，政策有望(wàng)延(yán)续稳(wěn)中(zhōng)求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当(dāng)，对A股影响可能(néng)有限。上述因素(sù)结合(hé)当(dāng)前A股市场整体估值(zhí)水(shuǐ)平不高仍处于(yú)历史(shǐ)中低(dī)位，A股节后两(liǎng)个(gè)交易日虽受节(jié)假(jiǎ)期间的事件性因(yīn)素影(yǐng)响可能(néng)有所波动(dòng)，但对(duì)后市整体表现不用(yòng)过于谨慎，当前位(wèi)置市场(chǎng)机会仍大(dà)于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度(dù)全A营收(shōu)增速等指标仍(réng)在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露(lù)出疲态(tài)，海(hǎi)外处于多事之秋，高利率环境下美国银行(xíng)风险事件频发，衰退风险上升。市场处(chù)于再平衡期，低(dī)位(wèi)把握再布局(jú)机会；短期结构上关注在(zài)低位资产中寻找景气稳定(dìng)或好于(yú)预期方向，中期线索在于科技(jì)周期(qī)与复苏链中的弹性方(fāng)向。行业重点关注(zhù)：医(yī)药、传媒(méi)、通信(xìn)、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关注(zhù)：一带(dài)一路、数据要(yào)素(sù)等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡(héng)以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一波上涨的结构分(fēn)化更显著。②牛市初期类似(shì)春天，市(sHBC路由器能用WiFi吗hì)场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影响下，行业(yè)或更均(jūn)衡。③数字经济是(shì)全(quán)年主线，后续或(huò)依据(jù)基(jī)本面去伪存真，阶(jiē)段性关注复(fù)苏的部分消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心(xīn)资(zī)产、海外映射的科技和大宗商品都将被海外逐级放大的宏(hóng)观波动所影响。我们(men)的资源(yuán)+重资产组合短期(qī)驱动逻(luó)辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重(zhòng)资产国企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤(méi)炭、油、金(jīn)、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运(yùn)、港口、公(gōng)路）；近(jìn)期场(chǎng)景消费(fèi)正在展现出成为未来经济(jì)增长新动能的潜力(lì)，推(tuī)荐中低端消(xiāo)费、县域(yù)消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策(cè)略(lüè)：五一前后市场表现如何(hé)？行业(yè)胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市(shì)场上(shàng)涨概(gài)率较节前明显提升。以(yǐ)全A指数为代(dài)表(biǎo)，节(jié)前(qián)1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡(dàng)调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则(zé)大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一(yī)节后(hòu)1周(zhōu)国防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个(gè)月食(shí)品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西(xī)策略：“五(wǔ)一”假期(qī)间全(quán)球大类资产波动以及背后释(shì)放的信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上(shàng)移(yí)。从“五一”前后大类(lèi)资(zī)产表现来(lái)看(kàn)，全球主要权益市场(chǎng)及原油等(děng)大宗商(shāng)品走弱，美债收益率下行，黄(huáng)金价格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季(jì)度经济(jì)增速不及市场预期，美(měi)国银行(xíng)业(yè)危机和两党债务上限(xiàn)博弈(yì)使得海外风险偏好有所回落，同时也(yě)促使美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数据，国内服(fú)务(wù)消费大(dà)幅(fú)回升，但地(dì)产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明国内经(jīng)济仍处于复苏早期。4月政治局会(huì)议强调“当前经济(jì)运行好(hǎo)转主要(yào)是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍(réng)然不(bù)足”，因此总量政策收紧风险不(bù)大，企业盈(yíng)利上行将支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全球产(chǎn)业催化和国内政策驱(qū)动的数字(zì)经济(jì)行(xíng)情或反复活(huó)跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数(shù)整体是震荡下行(xíng)的，是去(qù)年底(dǐ)熊市结束(shù)后，指(zhǐ)数(shù)的第一次长时间回撤，可以类比(bǐ)历史上牛市第一年中(zhōng)的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一(yī)次战术(shù)性回撤(chè)，时间(jiān)约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均(jūn)与(yǔ)高频经济指标和预期的边际变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤整体(tǐ)时间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还(hái)出(chū)现了2个月(yuè)的底部震荡，整(zhěng)体回(huí)撤(chè)持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市(shì)、债市和商(shāng)品市场的表现，均表(biǎo)明资本市(shì)场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可(kě)能不会持续(xù)太久HBC路由器能用WiFi吗，或者至少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确(què)实出现了较为明显的下降(jiàng)。这一(yī)下(xià)降背后我们(men)认为可能主要有两(liǎng)个短期原因(yīn):（1）每年4月(yuè)PMI数(shù)据均会季节性回落(luò)；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后(hòu)第一个(gè)季度经济数据最容易恢复，4月开始经(jīng)济进入(rù)疫(yì)后第二个季(jì)度。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价格、海(hǎi)外经(jīng)济担(dān)心等(děng)因素，可(kě)能会(huì)让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这(zhè)一(yī)次市场的战术调整虽然可能已经完成大部(bù)分(fēn)，但由于缺(quē)乏数据改善(shàn)，可能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大(dà)切换(huàn)”

　　我们或已正(zhèng)站在新(xīn)一轮牛市起点之上(shàng)，短期的(de)迷(mí)雾掩盖不了长期的(de)坦途，把握“上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企+科创50赛(sài)道大切(qiè)换”。5月(yuè)的(de)迷雾在(zài)增(zēng)加(jiā)：回(huí)落的PMI和长端利(lì)率(lǜ)、反(fǎn)复的美联储、激烈的中(zhōng)美摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但中期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年内结(jié)束加(jiā)息、A股市场估值(zhí)极低、产业趋势明确、机(jī)构赛道大(dà)切换向TMT。看(kàn)长(zhǎng)做短，如何应(yīng)对短期迷雾(wù)？5月建议重点关(guān)注上(shàng)证50高股息(xī)央国(guó)企，央国企指数(shù)和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高(gāo)股息组合在经(jīng)济偏弱、利率下行环境下(xià)获取超额(é)收益(yì)（13只被指数集中覆盖(gài)的高股息央国(guó)企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切(qiè)向TMT方(fāng)向），如果(guǒ)TMT方向在(zài)5月有明显调整，是进一步加配的(de)良机(jī)，其(qí)中(zhōng)以科创50方向最为关(guān)键。若美联储能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦(cā)有所缓(huǎn)和，将极大地利(lì)于新(xīn)兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起(qǐ)

未经允许不得转载：绿茶通用站群 HBC路由器能用WiFi吗