随着一季报披露完毕，有着(zhe)“专业买手”之称的公募(mù)FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革三只基金是全市场公募FOF一季度持(chí)有只数最(zuì)多的权(quán)益(yì)基金(jīn)，相比(bǐ)去年四(sì)季度，易方达供给改革取(qǔ)代融通健康(kāng)产业，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调(diào)仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏(piān)向成长风格基(jī)金，有的对阶(jiē)段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理认为(wèi)，中期维(wéi)持对权益资产(chǎn)的乐观(guān)，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于底部向上修复(fù)的状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注(zhù)以下条潜(qián)在盈利(lì)主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利(lì)率定(dìng)价资产(chǎn)估(gū)值修复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易(yì)方达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季报(bào)披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选在一季度末(mò)获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数(shù)量(liàng)最多的权益基金(jīn)，这也(yě)是华商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)第二个季(jì)度坐上公(gōng)募基(jī)金“团购”榜首，去年(nián)末是(shì)与融通健康产(chǎn)业并(bìng)列首(shǒu)位。在此之前，则由(yóu)海富通改革驱动连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有等基金在一季度均重点配置华商新(xīn)趋势优选基金(jīn)，其中更有包(bāo)括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持有、平安(ān)养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持(chí)有(yǒu)、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉(jiā)实养(yǎng)老2040五年等基金将华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优(yōu)选作为前三大重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不(bù)过(guò)，从持仓数量上看(kàn)，一季度(dù)末(mò)公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末(mò)增持了(le)17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量(liàng)则相(xiāng)比去年末增(zēng)加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金(jīn)成立于2015年5月(yuè)14日，基(jī)金经理周(zhōu)海栋(dòng)过往长期(qī)以成长风格著称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有25只公募(mù)FOF三季度(dù)重仓持有易方达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持(chí)有的(de)FOF基金(jīn)只数增(zēng)加(jiā)了6只，环(huán)比减持(chí)8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文(wén)擅长逆(nì)势(shì)投资，关注估值被错杀的个股(gǔ)，对于基本面坚固或出(chū)现好转信(xìn)号的公(gōng)司敢于重仓(cāng)买(mǎi)入。

　　易方达供(gōng)给改革在(zài)一季度新进公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募(mù)FOF三(sān)季(jì)度重仓持有易方达供给改革，合计(jì)持有(yǒu)份额1.90亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增(zēng)持(chí)了1.29亿份。据悉，易(yì)方(fāng)达供给改革(gé)基(jī)金经理杨宗昌是化(huà)学(xué)博士(shì)，有(yǒu)过多年化工研究经验，他坚持在熟(shú)悉的行业(yè)内把握投资机会，并通过(guò)努(nǔ)力(lì)不断扩大能(néng)力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数(shù)据统计，被动指数基(jī)金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证光(guāng)伏(fú)产(chǎn)业ETF、广发(fā)中证全指(zhǐ)信息(xī)技术ETF、华夏恒(héng)生科技ET周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人F；灵活(huó)配置混合基金(jīn)中，汇添富科技创(chuàng)新(xīn)、易方达供给改革、易方达新兴成长位列(liè)增持(chí)份额前(qián)三；偏(piān)股混(hùn)合基金增持前三则被易方(fāng)达信息产业、财(cái)通资管健康(kāng)产业(yè)、中欧碳中和占据；股(gǔ)票(piào)基金增(zēng)持前(qián)三分别为中欧信(xìn)息产(chǎn)业、汇(huì)添富外延增长主题、华夏(xià)智(zhì)胜先(xiān)锋；平(píng)衡基金(jīn)增持前(qián)三则是交银定期(qī)支付(fù)双息平衡、摩根(gēn)双核平衡(héng)、易方(fāng)达平稳增长；偏债(zhài)混合基金增持前三依次为易方达安盈回报(bào)、安信民稳增长、创(chuàng)金(jīn)合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位(wèi)偏向成(chéng)长风(fēng)格

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过高行业配置(zhì)比例(lì)

　　一季度(dù)A股市场整(zhěng)体表(biǎo)现相对较(jiào)好，但行业分化较大(dà)。受益于数字经济(jì)政(zhèng)策(cè)的(de)提振(zhèn)与人(rén)工智能主题的不断(duàn)发(fā)酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而地产和新(xīn)能源(yuán)等(děng)板(bǎn)块表现(xiàn)较弱。从一季度披露的(de)情况上(shàng)看，部分FOF基(jī)金(jīn)经理继续超(chāo)配权(quán)益仓位，并(bìng)向成长风格偏移，也(yě)有(yǒu)部分FOF基(jī)金经理在(zài)一季度末对涨幅过(guò)高(gāo)行业基金进行(xíng)了(le)减仓， 增加了(le)部分业绩和(hé)估(gū)值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴(xīng)全安(ān)泰(tài)平衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基金(jīn)经理林国怀在一季报中表示，本季度基金主(zhǔ)要(yào)进行以下操(cāo)作：1、持续(xù)维持权益资产的(de)仓(cāng)位(wèi)略高于权益(yì)配(pèi)置中枢；2、逐(zhú)步提升(shēng)组合中成长型基金的配置比例，同时(shí)适度降低价值型基金的配(pèi)置比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品种(zhǒng)，增加(jiā)其(qí)他确定性较高的(de)绝对收(shōu)益或相对收(shōu)益基金品种；4、继续根据(jù)既定的策略参与股票定增、大宗交易(yì)等投资机会，减(jiǎn)持(chí)解禁的股票。

　　组合风格上，目前(qián)权(quán)益(yì)部分依然保持略超配价值风(fēng)格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策略(lüè)，通(tōng)过积极挖掘市(shì)场(chǎng)上相对收益和绝对收益(yì)的投资机会不断增厚组合(hé)收益，通过“多资产、多(duō)策略”的方式来平滑组合(hé)波动，努力(lì)将该基(jī)金呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城镇发(fā)展、博时标(biāo)普500ETF新进(jìn)兴全(quán)安泰(tài)前十大重仓基金，富(fù)国信(xìn)用债、万家安弘(hóng)淡(dàn)出前十大之(zhī)列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经理对全(quán)年市场的主(zhǔ)线判断(duàn)不是很清晰，因此组合整(zhěng)体(tǐ)上除了向小市值(zhí)成长(zhǎng)风格有一定偏(piān)离(lí)外，其他方面(miàn)没有明显(xiǎn)的偏离(lí)，整体上比较均衡。随着(zhe)近期政策方向的明朗，基(jī)金经理(lǐ)对今(jīn)年全(quán)年股票市(shì)场的主要(yào)方向逐渐有了较明(míng)确的(de)判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增(zēng)加了低估值(zhí)价值(zhí)风格基金和股票，以及与(yǔ)数字经济(jì)相关的基金和股(gǔ)票，未来计划视相关板块(kuài)的估值水(shuǐ)平变化(huà)做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一季度的主要持仓仍然坚(jiān)持(chí)长(zhǎng)期资产配(pèi)置策(cè)略，但(dàn)继续对部分主动权(quán)益基金(jīn)进行(xíng)了分散和(hé)优化，在一季度股票市场(chǎng)整体小幅(fú)上(shàng)涨但行(xíng)业之间分化(huà)巨大(dà)的市场中(zhōng)，基于(yú)对长(zhǎng)期基本面(miàn)、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风(fēng)格(gé)的持仓结构进(jìn)行了小幅调(diào)整，减持(chí)部分涨幅较高的(de)行业基金，增持部分短期表现(xiàn)较差(chà)的行业(yè)基金。

　　年内表现领先(xiān)的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金(jīn)整(zhěng)体保持中枢附近的权益仓位，但(dàn)内部结构(gòu)有(yǒu)所调(diào)整。债券方(fāng)面，适(shì)当(dāng)增加(jiā)固(gù)收仓位的弹(dàn)性，其他(tā)以现(xiàn)金管理为主；权益方面，基于不(bù)同板块的基本(běn)面(miàn)和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑现(xiàn)部分收益。整(zhěng)体周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人而(ér)言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均(jūn)衡状(zhuàng)态，重(zhòng)点关注一(yī)季(jì)报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度降低了(le)深度价值和价(jià)值(zhí)质量(liàng)等偏价值策略的基金(jīn)的超配比(bǐ)例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的(de)基金(jīn)，适度增加了偏成长策略的基金(jīn)的配置比例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业经(jīng)历过去几(jǐ)年的大幅调整，处于(yú)“三低(dī)”类资产（景(jǐng)气周期低位、低估(gū)值、低拥挤度）的(de)范畴(chóu)，1季度逐步(bù)加仓(cāng)了偏(piān)科技成长策略基金(jīn)的(de)配置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得(dé)住(zhù)的基金，很少去追逐那(nà)些短期大幅度(dù)上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资(zī)方面，在市场(chǎng)大幅反弹(dàn)后(hòu)，小幅(fú)降低了(le)港股(gǔ)基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产年度目(mù)标(biāo)配置比例为(wèi)70％。截至一(yī)季度末，基金的权益(yì)类资产实际配置比例为71％，相对年度目(mù)标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增(zēng)加(jiā)了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合(hé)理的(de)行业。

　　富国智优精选3个月持有一(yī)季度操作上围绕(rào)经济增长和政策支持(chí)方向作为调(diào)整(zhěng)配置(zhì)主要方向，组(zǔ)合主要提高(gāo)了中小(xiǎo)盘暴露(lù)、加大对于业(yè)绩预期(qī)增速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定(dìng)性较(jiào)好的(de)标的实现(xiàn)配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心等方(fāng)面的(de)观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益(yì)资(zī)产(chǎn)维(wéi)持超配状(zhuàng)态，结构(gòu)上均衡配置于：受益(yì)于(yú)顺周期低(dī)估(gū)值的金融周期(qī)板块(kuài)、受益于社会经济活动趋于正常(cháng)的消费医药板块，以及受益于产(chǎn)业(yè)周(zhōu)期见(jiàn)底及国产替代的(de)科技制(zhì)造板(bǎn)块(kuài)上(shàng)。

　　权益市(shì)场仍将有所作(zuò)为

　　关(guān)注确定性和未来发展方向的(de)机会(huì)

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金经理们也在一(yī)季报中提到了对当下(xià)的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随着经济数(shù)据真空期的(de)度(dù)过，国内大(dà)类资产复苏预(yù)期(qī)进入验(yàn)证阶段(duàn)。中(zhōng)期(qī)维持(chí)对权益(yì)资(zī)产的(de)乐观，国内宏观经济处(chù)于(yú)底部向上(shàng)修复的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构上(shàng)主要(yào)关(guān)注以下条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估值修复。从确定性(xìng)和未来发(fā)展方向(xiàng)角(jiǎo)度出发，关(guān)注 TMT 中信息安(ān)全、数字(zì)经济和新技术(shù)领(lǐng)域。大复苏(sū)中在大消费(fèi)板块内重点关(guān)注航空出(chū)行供(gōng)需(xū)格局和票(piào)价弹性(xìng)带来的潜(qián)在(zài)超(chāo)预(yù)期机会。投资端关注地产(chǎn)链以及(jí)一(yī)带一路带动(dòng)下的部(bù)分细(xì)分领域(yù)配置机(jī)会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老目标(biāo)五(wǔ)年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历(lì)史估值(zhí)分位、相对(duì)债券资产的估值处(chù)均在具备吸引力(lì)的水平，为长(zhǎng)期投资(zī)提供一定安全边(biān)际。年内经济修复是确定性的，节奏(zòu)与幅(fú)度(dù)上虽有(yǒu)分(fēn)歧，但政策仍有相机抉(jué)择(zé)加(jiā)码托底的(de)空间。结构(gòu)上，维持此前判断，关注受(shòu)益于稳(wěn)内需政(zhèng)策加码的领域，包(bāo)括地产(chǎn)链(liàn)、政府支出或补(bǔ)贴可能(néng)增加的基建、信创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超(chāo)预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化(huà)的成份，对(duì)交易情绪(xù)的过热持(chí)谨慎的(de)态度，后续会(huì)持(chí)续关注新(xīn)技(jì)术(shù)对(duì)经济各个领域的(de)影响；对消费服务业(yè)来讲，去年(nián)博弈情绪已较浓，二季度(dù)市场对其关注(zhù)度有望随(suí)着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权(quán)益市(shì)场(chǎng)来看(kàn)，当前中国经(jīng)济处于复苏(sū)早(zǎo)期，2月以来市(shì)场(chǎng)的(de)下(xià)跌(diē)属(shǔ)于“放开交易”、春季(jì)躁动后的正常回调(diào)。复(fù)盘历史上的复苏(sū)周期，权(quán)益方面(miàn)均(jūn)能有所作(zuò)为，基本面的(de)总体改(gǎi)善(shàn)能激活市(shì)场(chǎng)的生态，市场会不断(duàn)寻找基(jī)本面改(gǎi)善(shàn)的诸(zhū)多细(xì)分方向。结构方(fāng)面，市场一季(jì)度已找出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主(zhǔ)线(xiàn)。4月份(fèn)开(kāi)始，估(gū)计市场会围绕各行业(yè)受益改善幅度，不断挖掘一(yī)季报(bào)超预期(qī)、全年指引较好的细分(fēn)方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段(duàn)，顺周期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示(shì)，未(wèi)来(lái)持续(xù)关注以(yǐ)下三个方向：一是顺周(zhōu)期(qī)低估(gū)值板块具备长期投资价值，此外(wài)，关注(zhù)央国企改革能否带(dài)来相关行业(yè)、企业基本面的改善，并(bìng)打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场(chǎng)景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医药板块(kuài)的估值性价(jià)比更高(gāo)。三是科技制(zhì)造板块，特别是(shì)国产替代的关键环节，是长期关注的(de)方向。短周期来(lái)看，半导(dǎo)体行业(yè)可能在下半年周期见底，计算机行业的景气度(dù)相较于去年也是大幅改善。而人工智能等技术的(de)突破，有可能打开科技板(bǎn)块(kuài)的成长空间。

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