如果要论二季度迄今，全球股票市(shì)场中最为靓丽的一道“风景线(xiàn)”，那么显(xiǎn)然非日本股市莫(mò)属！

　　周五（5月19日），日经225指(zhǐ)数进(jìn)一步强势高开逾(yú)1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创下(xià)了自1990年8月以来(lái)的新高，收在30808.35点。在本周早(zǎo)些时(shí)候，东证指数已经率(lǜ)先(xiān)创下了1990年8月3日(rì)以来的最高收盘(pán)点位。

　　多组对比(bǐ)可以显示出(chū)日(rì)股(gǔ)今年以来的强势：东证指(zhǐ)数年内已累计上(shàng)涨了(le)逾15％，远远(yuǎn)超过(guò)了(le)标(biāo)普500指数约9％的涨幅(fú)。截止(zhǐ)本(běn)周三，追踪日本股市的最大(dà)规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标普(pǔ)500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期(qī)缩(suō)短到二(èr)季度迄今的短(duǎn)短(duǎn)一个半月，日股的(de)涨幅(fú)更是在全球主要股指(zhǐ)中几无敌手……

　　日股(gǔ)为何能一(yī)举领涨全球？对于许多国际市场(chǎng)的投资(zī)者而言，近来提到日股的优异表现，脑海中第一(yī)时间浮现出的，无疑(yí)都(dōu)是“股神”巴菲特在上月对(duì)日本市场表(biǎo)现出的强烈投资(zī)意愿。正是巴菲特进(jìn)一(yī)步增持了日本(běn)五大商社仓位，令(lìng)越来越多(duō)的业内(nèi)人士开始注意到这一全球第三大经济体(tǐ)的巨大投资(zī)机会。

　　不(bù)过，日股本轮爆发背后的(de)成功秘诀，真的仅(jǐn)仅只是获(huò)得了“股(gǔ)神(shén)”的青睐吗？

　　答案显然没那么简单！事实(shí)上(shàng)，在M&；；G Investments亚太(tài)股(gǔ)票团队联(lián)席主管Carl Vine看来，并(bìng)不(苏州区号是多少bù)是巴菲特的出现让日股变得吸引(yǐn)人。巴菲特所(suǒ)看到的（机会）其(qí)实也正(zhèng)是其(qí)他人眼下正在(zài)看到的，人们对日股的前景正(zhèng)感到(dào)非常兴奋！

　　至于(yú)究竟有哪些因素在推动(dòng)着日股上涨(zhǎng)？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资买需(xū)

　　根据东京证券交(jiāo)易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外国投资者目前已经连续第六周(zhōu)成为了日本股票的净买(mǎi)家。在此期间，外国投资者大举涌(yǒng)入了日股(gǔ)股票和期货(huò)市场，净流(liú)入(rù)逾300亿(yì)美(měi)元，是过去(qù)10年(nián)最大规模的(de)资(zī)金流入(rù)之一。

　　根据交易所的数据，在截至5月(yuè)12日(rì)的(de)最近一周(zhōu)内，海(hǎi)外交易者又净买入(rù)了价值7810亿日元(yuán)（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富(fù)瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济(jì)学”时代初期以来，他就(jiù)从(cóng)未见过(guò)外国投资(zī)者(zhě)对日本如此感兴趣。

　　在欧美银(yín)行系统不稳定和信用紧缩风险的笼罩下(xià)，越(yuè)来(lái)越多的(de)海外投资者似乎看到了日本股市作为(wèi)避险地的“稳定性”。日(rì)本股票给(gěi)人(rén)的长期低迷印象正在减弱，持续稳(wěn)定在(zài)1美元兑换130日元的日(rì)元(yuán)汇率、以(yǐ)及(jí)股神巴菲特对日本五大商社的增持，也令(lìng)不少海外投资(zī)者对投资日本产生了更多的兴趣(qù)。

　　高盛日本公司就表(biǎo)示，近来已受到了(le)越来越多(duō)平(píng)时不太关注(zhù)日本市(shì)场的(de)海外投资者的咨询。不少海(hǎi)外投资者在看到日本股市的涨幅超过美股后，开始调查其中的(de)原因，他们的建仓买入又进一步促使(shǐ)股市上(shàng)涨，形成了(le)目前的(de)良性循(xún)环。

　　一个值得留意的现象是，在(zài)巴菲(fēi)特上月公(gōng)开表态力(lì)挺日(rì)股后，包括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街(jiē)资本也(yě)已相继造访日本。这些海(hǎi)外资金有意复制巴菲(fēi)特的(de)策(cè)略(lüè)，通过(guò)低(dī)成本日元(yuán)融资押注高股息(xī)日(rì)元资产。

　　其实(shí)，巴菲特在日本五大商社上的加(jiā)大投(tóu)资，也存(cún)在着在国际(jì)市场上分散投资对(duì)象(xiàng)的想法。虽然巴(bā)菲特相(xiāng)信美(měi)国的增长潜力，但过度集中会产(chǎn)生(shēng)风险。

　　嘉信理(lǐ)财(cái)（Charles Schwab）首席全球投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本股市(shì)的回(huí)报率是在波动性(xìng)远低(dī)于美(měi)国科技股(gǔ)的情(qíng)况(kuàng)下实现(xiàn)的(de)。这意(yì)味(wèi)着日本(běn)股市对美国投资者来说应(yīng)该(gāi)颇有吸引力。对美国债务上限(xiàn)的担忧(yōu)可能也(yě)刺激了一些(xiē)“末(mò)日准(zhǔn)备者”涌入日本股市(shì)，以此作为(wèi)避险手段。

　　法国(guó)兴业银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等(děng)人在周二的(de)一(yī)份报告中也表(biǎo)示，“外资(zī)的回归是(shì)日本股市复苏的重要(yào)标志。（我们）将继续对日(rì)本股(gǔ)票维持超配，并偏向(xiàng)银行、金融和价(jià)值股的投资。”

　　深层次的企业治理变革

　　当然，在(zài)海外投资者今年对日(rì)本产生兴(xīng)趣之前，他(tā)们此前在这片“失(shī)落地带”曾经历过长(zhǎng)达数十年(nián)虚(xū)假的曙光和令人失望的(de)低回(huí)报。那(nà)么这一(yī)次，即便(biàn)有着避险和多元化(huà)分(fēn)散投资的需求(qiú)，他们(men)又为何(hé)铁了心一定要(yào)来(lái)日本市场(chǎng)？日本市场(chǎng)的(de)吸引力就一定远超(chāo)全球其他地区吗？

　　这便不得不(bù)提日本市场眼下正经历(lì)的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融服务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市(shì)本轮上涨的主要原因还(hái)源于治理标准的(de)提高，以及企业部(bù)门推动向股东返还现金。日本(běn)多年的公司(sī)治理改革已开始见(jiàn)效，这项改(gǎi)革最初由(yóu)已故前首相安倍(bèi)晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日本(běn)企业的派息(xī)已大幅(fú)增加，在截至今年3月的财年中，日(rì)本企(qǐ)业宣布(bù)的回购规模(mó)已飙升(shēng)至(zhì)9.7万亿日元（合714亿美(měi)元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负债表上(shàng)有净现金(jīn)，而美国的这一比例(lì)只有(yǒu)20％多一点；东证指数(shù)成分股公(gōng)司中约有54％的公(gōng)司股(gǔ)价低于每股账面(miàn)价值，而标普500指数成分(fēn)股中这一比例仅为7％。单从市净率等估值指标来看，这就为日(rì)本股市提供了更(gèng)坚(jiān)实的底部和更高(gāo)的上限。

　　今年3月(yuè)底，东京(jīng)证(zhèng)券(quàn)交(jiāo)易所为(wèi)了改变(biàn)股价跌(diē)破每股(gǔ)净资产——市净率低(dī)于1倍的情况，还请求上(shàng)市企业(yè)在意识到(dào)资本(běn)成本的(de)前提(tí)下推进经(jīng)营并(bìng)公布改善方案等。

　　与此相呼应的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会(huì)社推出了力争“早(zǎo)日实(shí)现(xiàn)市(shì)净率超(chāo)过1倍”的(de)中期经营计划和(hé)股(gǔ)票回购(gòu)，股价随后大涨近4成。清水建设(shè)株式会(huì)社(shè)4月下旬(xún)也宣(xuān)布了上限200亿日元的(de)股票回(huí)购和积极压缩政策性(xìng)持(chí)股的(de)方针，该公司股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰(fēng)田汽车、三菱商事在(zài)内的日(rì)本龙头企业在(zài)近期公布财报时，也均宣布了新的股(gǔ)票回购计划。不少分(fēn)析师预(yù)计，到今年5月底，各日本上市公(gōng)司的回购规模将进一步创下新纪录。

　　高盛首席日(rì)本(běn)股票策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证(zhèng)交(jiāo)所）主题正引起许多海外投资(zī)者的共(gòng)鸣，他们开始看到这方面(miàn)的有利证据。在(zài)交易所这(zhè)些变化的(de)推动下，许多公(gōng)司正在回购(gòu)股份(fèn)，厘清经常令人困惑的交叉持(chí)股，并(bìng)在定期公(gōng)开会议(yì)之前与股(gǔ)东进行更密切(qiè)的(de)接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票(piào)主管Jeff Atherton也(yě)表(biǎo)示，东京证交所的鼓励意味(wèi)着“过去两年在这方面发生的事(shì)情(qíng)比过去30年还要(yào)多(duō)”，这(zhè)是股市充满活(huó)力(lì)表现的最大(dà)单一(yī)原因。他们对提高股本回(huí)报率有着坚定的态度，希望市值上升(shēng)。

　　宽货(huò)币、稳经济

　　最后，日(rì)本央行目(mù)前依(yī)然宽松(sōng)的货币政(zhèng)策和日本相对稳健的经(jīng)济基本面，显然也对日股的表现(xiàn)构成(chéng)了提(tí)振。

　　尽管新行长(zhǎng)植(zhí)田(tián)和男(nán)上月已(yǐ)走马上任，但(dàn)日本央(yāng)行(xíng)暂时仍(réng)未改(gǎi)变(biàn)其大(dà)规模(mó)的货币宽(kuān)松路线(xiàn)。即便日(rì)本通货(huò)膨(péng)胀率超过了央行2％的目(mù)标(biāo)，但植田(tián)和(hé)男依然强调，“还不能放(fàng)心(xīn)地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧(ōu)美央(yāng)行今年(nián)上半年还在持续加(jiā)息，并已(yǐ)被迫在物(wù)价与经(jīng)济稳(wěn)定之间(jiān)作(zuò)出艰难抉择(zé)。继续宽(kuān)松(sōng)的日(rì)本央行眼(yǎn)下依然处于能让海外投资(zī)者放心购买的状态。

　　日(rì)本宏观经(jīng)济的表现目前也相对(duì)更为稳(wěn)健。日本内阁府17日公布的数据显示，今年前三个月日(rì)本国内生产总值（GDP）折合成年(nián)率(lǜ)增长1.6％，创下了近三(sān)个季度以来新(xīn)高。

　　日本国家旅游(yóu)局表示(shì)，受益于中国放(fàng)宽旅行限制，4月商务和休闲外国(guó)游客人数从此前的182万(wàn)攀升(shēng)至195万。高(gāo)盛策略师在报告中指出(chū)，考虑到入境旅游(yóu)业复苏(sū)、强劲资本(běn)支出计划和日本(běn)央行持续(xù)宽(kuān)松等积极(jí)因素，日本这(zhè)个世界第三大经济体的前景十分强(qiáng)劲。

　　值(zhí)得一提的(de)是，从经济合(hé)作(zuò)与发(fā)展组织的经(jīng)济前景指数(shù)来看，日本目前是(shì)七国(guó)集团中唯(wéi)一(yī)一个超过(guò)临界(jiè)线100的。

　　日(rì)本第三大在(zài)线经纪商Monex的首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示(shì)，日(rì)本企业的(de)业绩似乎相(xiāng)当不错，重(zhòng)要(yào)的汽(qì)车行业预计(jì)利润将增长(zhǎng)。以内需为导向(xiàng)的企业正受(shòu)益于入境游增长的前景，而大(dà)型银行也获得了丰厚的收益。预计日(rì)本股市到今年年底将(jiāng)进一步(bù)上涨10％或更多。苏州区号是多少p>

　　里昂证券(quàn)也认为，日本股市今年的涨势或将延续下去(qù)，因盈利增长、股(gǔ)票回购和估值仍处于低位吸引了买家，巴菲特的认可、公(gōng)司治理(lǐ)的改善(shàn)均提(tí)振(zhèn)了(le)市场，而企(qǐ)业财(cái)报的(de)不(bù)俗表现或有(yǒu)望成为最新的上(shàng)行催化剂(jì)。

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