财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上(shàng)海钢联发布数据显示，4月(yuè)28日电池级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开始止跌(diē)企(qǐ)稳四(sì)个交易日后价(jià)格连续两(liǎng)日上涨。暖意也提(tí)前传导到A股(gǔ)，锂矿股本周(zhōu)三表现强(qiáng)势，融捷(jié)股份一度涨停，雅化集团和永兴材料最高(gāo)涨超9％、中(zhōng)矿资源(yuán)和(hé)盛(shèng)新(xīn)锂能一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业(yè)和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因之一是(shì)上海车展有(yǒu)望带动(dòng)购(gòu)车需求预期的提(tí)振(zhèn)。乘联会秘书长崔东树(shù)表ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团示，上海车展将让消费者感受到汽(qì)车消费(fèi)的(de)火热，提升消费信心，也提振(zhèn)士气。国泰君安表示，此前(qián)车企(qǐ)大幅降价导致消费者对电动车的(de)观望心态有望(wàng)逐渐改善，市场开始预期(qī)5月需求回(huí)暖。

　　有电池企业人士(shì)提到，目前磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池的(de)价格已经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价策略上(shàng)以企稳为主(zhǔ)，不太可能进行降价(jià)。但未来，止跌信号能(néng)否持续稳定，受多方因(yīn)素(sù)影响。有产业人士分(fēn)析(xī)称，乐(lè)观来看，国内动力(lì)电(diàn)池(chí)厂商(shāng)清库存(cún)工作(zuò)或(huò)到(dào)5月完(wán)结，届(jiè)时(shí)电池厂商库(kù)存水平有(yǒu)望逐步恢复至(zhì)健(jiàn)康水平，并(bìng)带动上(shàng)游材(cái)料采(cǎi)购，进而对碳(tàn)酸(suān)锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日(rì)调(diào)查的情况看，一些电池龙头企业5月份的(de)排产预计将环比增长20-30％，一(yī)些(xiē)中小(xiǎo)企业由于(yú)前期基(jī)数较低，环(huán)比增幅更是高达50％以(yǐ)上(shàng)。其(qí)中，亿纬锂能(néng)在4月26日的业绩说(shuō)明(míng)会(huì)上表示，5月份开始会全面恢复(fù)生产，排产相比(bǐ)一季度会有(yǒu)明显的(de)提(tí)升。由此可见，碳酸锂(lǐ)市(shì)场(chǎng)需求回(huí)暖(nuǎn)已是(shì)大势所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此(cǐ)次碳酸(suān)锂价(jià)格属于阶段性反弹还是底部反转，目前仍难以判断(duàn)。“一(yī)方面需要(yào)观察下游(yóu)库存(cún)状况，另一方面(miàn)还需(xū)要看终端需求是否真正回暖(nuǎn)，”华(huá)南一家主流锂盐厂商内(nèi)部人士此前(qián)对财联社记者(zhě)表(biǎo)示。该人士(shì)表示，电池(chí)厂(chǎng)商实际上(shàng)从去年四季度开始便启动(dòng)大规模去库存举(jǔ)措，这(zhè)一举(jǔ)措在一季度(dù)实际上已(yǐ)经有(yǒu)所反映。

　　不(bù)过进入4月(yuè)中旬以后，相关电池厂商(shāng)提到，目(mù)前库存已恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平，此前暂停的(de)产线也已经逐(zhú)渐复产。特别是针对磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池库存，有业内人士直言，相关库存(cún)基本出清，后续将根据公司规划，逐(zhú)步进行补货。作为(wèi)锂电产业的风向标，宁德时代一季度报告显示(shì)，其(qí)库存金额已从年初(chū)的(de)766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环(huán)比下(xià)降16.5％。从(cóng)绝对金额(é)来看，宁(níng)德时代的(de)库存已经退(tuì)回到2022年第(dì)一季度的水(shuǐ)平。材料价(jià)格和库存水平，两项关(guān)键的指(zhǐ)标(biāo)也构成锂电产业(yè)走向(xiàng)的关(guān)键(jiàn)，随价格企(qǐ)稳以及库存水平恢复健康，将带动锂电产业恢复稳(wěn)定(dìng)。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐(yán)价格走向 最乐观(guān)者预判(pàn)涨(zhǎng)回25万元(yuán)/吨(dūn) 最悲观者全年看跌至10万(wàn)以下

　　碳(tàn)酸锂价格在不(bù)到半(bàn)年时间跌去超过2/3，也(yě)引起了市场热议。就在26日召开的中国汽车动力电池(chí)产业创新(xīn)联盟2023年(nián)度大会上，中国汽车工业协会(huì)常务(wù)副会(huì)长(zhǎng)付(fù)炳锋指出，国内(nèi)动力(lì)电池行业仍然存在(zài)一些问题，包(bāo)括电池产业链(liàn)分工，价值链分配(pèi)问题。“原(yuán)材(cái)料短期大(dà)幅下降也不是正常(cháng)的现象，”他直言。在他看来，原材(cái)料适当涨价是正常现象，行业要以之前大幅涨(zhǎng)价为教训(xùn)，保证价(jià)值链(liàn)的合理分(fēn)配，避免大起大(dà)落。

　　据财(cái)联社(shè)不完全梳理，这(zhè)些(xiē)业(yè)内人士和(hé)分析师近期对锂盐价格(gé)未来走势(shì)进行预判并阐述具体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂价(jià)格反弹为(wèi)信号，一系列的数据验证锂电产业(yè)拐点或已经到(dào)来。分析人士指出(chū)，此前(qián)锂电产业进入(rù)调(diào)整阵痛期，主要在于下游车(chē)市(shì)短(duǎn)期(qī)需求(qiú)下滑(huá)，叠(dié)加中(zhōng)游扩(kuò)产迅速从(cóng)而在需求表现上提(tí)前透支碳(tàn)酸(suān)锂的未(wèi)来增长空间。进而导(dǎo)致，碳酸锂价格持续下跌，中游(yóu)电池厂商集体(tǐ)进入(rù)清库存阶段。从(cóng)上游(yóu)材料价格变(biàn)化来看，近(jìn)期碳(tàn)酸锂价格率先实现反弹(dàn)。更值得注意的是，在锂(lǐ)电产(chǎn)业链，包括六氟磷(lín)酸锂、人造石墨、极片(piàn)粉(fěn)等系列(liè)材(cái)料(liào)价格也出现企稳甚至反弹的(de)局面(miàn)。

　　作为锂电(diàn)产(chǎn)业拐点的另一关键指标(biāo)，中游电池厂(chǎng)商的库存也已经逐步(bù)恢复(fù)至健康水平。据高工锂电(diàn)了解，目前(qián)中游电池厂商库存水位回退，此(cǐ)前部分(fēn)电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商暂停的(de)生产线已经(jīng)重启(qǐ)生(shēng)产。在采购方面，电池厂(chǎng)商和下游车(chē)企已陆续重启订(dìng)单，带动(dòng)产业需求回暖。从终端新(xīn)能(néng)源汽车市场(chǎng)表现上看，年初的市(shì)场恐(kǒng)慌情(qíng)绪主要来(lái)自车市(shì)的需求腰斩。但从整体(tǐ)一季度新能源汽车销量数据来看，其月销量逐步攀升(shēng)并且回暖速度超(chāo)过(guò)往(wǎng)年(nián)。随着(zhe)二(èr)三季度到来(lái)，车市逐渐转入销(xiāo)售旺季(jì)，也将进一(yī)步带(dài)动锂(lǐ)电产(chǎn)业(yè)中上游的订单需求。加(jiā)上5月(yuè)份临(lín)近，企业重新开启月度采购谈判，行业有望迎来(lái)需求(qiú)订(dìng)单的集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可(kě)能会有回涨的空间，但(dàn)幅度不可能太大，最多在10％左(zuǒ)右。业内人士表示，因为(wèi)经历本轮碳酸锂价格的暴(bào)涨(zhǎng)暴跌，电池(chí)厂商(shāng)对于碳酸锂真实的供(gōng)给(gěi)情况(kuàng)更加清晰(xī)，市场预期回调下(xià)，电(diàn)池厂(chǎng)商在价(jià)格谈判(pàn)上会更加谨慎。同时电池厂(chǎng)商一体化带来的碳(tàn)酸锂供应稳定，也将削弱上(shàng)游锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦普(pǔ)、格(gé)林美、天(tiān)奇(qí)股(gǔ)份(fèn)、华友钴(gǔ)业(yè)等企业持续(xù)推进电池回收布(bù)局，来自(zì)终端材料回(huí)收的产能也在稳步爬坡。相关数据(jù)显示(shì)，2025年国(guó)内回(huí)收的废旧(jiù)电池的总(zǒng)量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂商都已完(wán)善在锂矿端的布局，包括宁德时代(dài)的(de)宜春锂矿项目，亿(yì)纬锂(lǐ)能的盐湖提锂(lǐ)项目均进展顺利，将(jiāng)进(jìn)一步释放碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)供给。经历过复杂的产业调整(zhěng)过(guò)程之后，整个锂电产业(yè)的运(yùn)作模式正从“大开大(dà)合”的波浪式变得更为平滑(huá)。从原材(cái)料到(dào)电(diàn)池，再到下游车企(qǐ)，产业链各个环节的价格以及(jí)供需变(biàn)化也(yě)将(jiāng)变得更加平衡且具(jù)有可预测(cè)性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则认为(wèi)，当前上游(yóu)库存(cún)水平依旧处(chù)于高位，虽然需求端稍有好转，但是并不足以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌并不是一个下游获利、上游(yóu)承压(yā)的(de)简单故(gù)事(shì)

　　过(guò)去一(yī)段(duàn)时间，碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)和电池材料的价格下跌(diē)过(guò)快，但这并(bìng)不为(wèi)业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万(wàn)元/吨跌至(zhì)当前20万元(yuán)不到，价格跌去近7成，最直接受到冲击的(de)当属锂矿(kuàng)企业。根据藏格矿业一季度数据，碳(tàn)酸(suān)锂销量为534吨，相比(bǐ)于(yú)2022年(nián)四季度销量2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年(nián)第(dì)四季度(dù)的2461吨，削减至今年一季度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由于市(shì)场(chǎng)行情策动，上游锂(lǐ)矿(kuàng)企业不断压(yā)低碳(tàn)酸锂出货价格，部(bù)分锂矿企业已经出现(xiàn)主动减产(chǎn)的情况。

　　江(jiāng)特电机4月24日(rì)公告，一(yī)季度营业收入7亿(yì)元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直接生产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂盐企业(yè)则命运分(fēn)化，大(dà)公(gōng)司如天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)和赣锋锂业有机会在价格下降周期中获得(dé)更多市场份额，行业将(jiāng)变(biàn)得更(gèng)集中。这(zhè)是2016年(nián)ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团到2018年上(shàng)一(yī)轮锂价下降(jiàng)中发生过的事。而同环节的大量中小企业(yè)，尤其是最近(jìn)两年(nián)追高(gāo)入(rù)局的新公司，则(zé)面临停产乃至(zhì)破(pò)产。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣锋锂(lǐ)业在去年(nián)轻(qīng)松(sōng)赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内(nèi)人士表示，这一轮价格下降长期利好中(zhōng)国最(zuì)大的两个锂盐供应商天齐(qí)锂业和(hé)赣锋锂(lǐ)业(yè)。它们去年(nián)的净利(lì)润都(dōu)超过200亿元，比中国最大的(de)新(xīn)能源(yuán)车企比亚(yà)迪还(hái)多，其中(zhōng)天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业(yè)净(jìng)利润增长(zhǎng)超(chāo)过10倍(bèi)。足(zú)够(gòu)厚的血，使他(tā)们更能承受价格(gé)下(xià)跌和可能(néng)的未来(lái)亏损(sǔn)。这两(liǎng)家公司也有行业(yè)里最(zuì)优(yōu)的成本。赣锋锂业(yè)、天齐锂业等公(gōng)司入股(gǔ)的海外锂矿资源开采成本普(pǔ)遍在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全球(qiú)最低水平(píng)。

　　但这并(bìng)不意味着，这(zhè)两家公(gōng)司能(néng)以低(dī)于5万(wàn)元/吨(dūn)的价格采购碳酸锂(lǐ)，因为(wèi)在锂矿(kuàng)国际交易(yì)中，即使拥有(yǒu)海外矿产的分(fēn)销权或开采权(quán)，交易价格也需要通过长协确定(dìng)，按市价定期调(diào)整。但能获(huò)得(dé)上游(yóu)更低成本的资源，让(ràng)这两家大企(qǐ)业更能容忍低价，并(bìng)能在上游因(yīn)降价(jià)减产时保持(chí)产能(néng)供应。

　　锂价超预期下跌牵动(dòng)着(zhe)万亿(yì)新能源车市场(chǎng)。不过锂价下降带来的连锁反(fǎn)应，并不(bù)是一(yī)个下游获利，上(shàng)游承压(yā)的简单故事。作为碳(tàn)酸(suān)锂的(de)下游，宁德时代理论上会(huì)受益，但锂价的超预期下跌，使宁德时代(dài)今年2月提出的 “锂矿返利” 计(jì)划(huà)沦为鸡(jī)肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸(suān)锂价格绑定一(yī)些车企的三年长(zhǎng)单(dān)。另一层影响(xiǎng)是，宁德时代今年5月计划(huà)投(tóu)产的宜春(chūn)锂矿很有可能一开采就(jiù)亏损。

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