近日，有焦化企业发告(gào)知函称，因亏损严重，对(duì)于钢企(qǐ)提降(jiàng)50元/吨的行为暂不接受。

　　记者(zhě)注意到，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启(qǐ)焦炭(tàn)第8轮(lún)提降，降幅(fú)50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而后(hòu)山东主(zhǔ)流(liú)钢(gāng)厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭已有8轮(lún)降价落地(dì)，港口准一级(jí)湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期(qī)货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货(huò)煤焦研究员阮俊(jùn)涛认为，近(jìn)两(liǎng)个月(yuè)来，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因素共同作用的(de)结果。首(shǒu)先，宏(hóng)观(guān)层面，3月上(shàng)旬(xún)美国硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗商品价格下跌，同(tóng)时国内(nèi)宏观(guān)强预期在(zài)经(jīng)过1—2月的(de)反复发酵后，市场对(duì)今年的(de)定(dìng)性逐(zhú)渐(jiàn)转向“弱复(fù)苏(sū)”，这也(yě)使得黑色系商品交易需求(qiú)利多的(de)信心不足。其次，产业层(céng)面，今年(nián)煤焦最(zuì)大产业利(lì)空来(lái)自焦煤的(de)进口，3月份澳洲焦煤近2年来(lái)首次通关，并(bìng)于4月(yuè)进(jìn)一(yī)步(bù)改善。蒙煤(méi)、俄煤(méi)3月份的进口量也出现较(jiào)大增长。根据海(hǎi)关总(zǒng)署(shǔ)统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同(tóng)比(bǐ)增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供(gōng)应的(de)17.5％，去年(nián)同(tóng)期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量(liàng)也几(jǐ)乎是近10年来的(de)最高水平，仅(jǐn)次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口(kǒu)焦(jiāo)煤的大量释放削弱了(le)国内煤企的议价能力(lì)，焦炭成(chéng)本(běn)支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以来，在(zài)铁(tiě)水(shuǐ)产量不断走(zǒu)高的同时(shí)，黑色(sè)终端需求(qiú)表(biǎo)现一般，国(guó)家统计(jì)局公布的房屋新开工、施工面积(jī)同比大幅回落(luò)，继而引发了(le)市(shì)场(chǎng)对煤、焦(jiāo)、钢产业(yè)链的负(fù)反馈(kuì)担忧。综上所述，焦(jiāo)炭(tàn)成本端(duān)、需(xū)求(qiú)端(duān)均有明显利空(kōng)驱(qū)动，叠加宏观支撑(chēng)不足(zú)，多(duō)因素共振带动焦炭(tàn)期货主(zhǔ)力合约(yuē)持续下行。

　　“焦(jiāo)炭(tàn)价格此轮下跌，并(bìng)不是自(zì)身(shēn)的供需矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供需(xū)关系逐(zhú)步向宽松转变，致使煤(méi)价自年初就开始呈偏(piān)弱走势(shì)运行(xíng)。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经历(lì)短暂反弹后开始加速回落。另外(wài)，下(xià)游(yóu)钢材需求表现不及(jí)预亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断(yù)期，钢价承压回(huí)调(diào)致使(shǐ)钢(gāng)厂利润收缩，遂通过(guò)调降焦价将(jiāng)需(xū)求压力向原材料端传(chuán)导。因(yīn)此，在失去成本支撑、下游施压(yā)的双重作用下，焦价持(chí)续(xù)下跌。”中钢期货煤焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受(shòu)访人士处获(huò)悉，本周焦煤(méi)价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地区焦企(qǐ)出现(xiàn)亏损。同时(shí)，近期(qī)焦(jiāo)炭(tàn)期价的反(fǎn)弹给出升水(shuǐ)现货空间，买现卖(mài)期套利需求增(zēng)加对现货市场信心有所提振，刺激(jī)焦企有提涨意愿，但(dàn)短期全面提涨并成功落地的概率较(jiào)小，主要原因(yīn)是目前焦(jiāo)企整体盈利情况尚可，焦炭(tàn)主产区山西省焦企平均吨焦(jiāo)盈利接(jiē)近140元，而下游(yóu)钢材需求并(bìng)未(wèi)出现明(míng)显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化(huà)企业开始提涨，能(néng)否提涨成功？冯(féng)艳(yàn)成认为，提涨(zhǎng)的是(shì)内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦企生(shēng)产成本和焦化(huà)利(lì)润(rùn)会因为(wèi)地(dì)区、设备区别而存在(zài)很(hěn)大差异(yì)。相对而言，内蒙古非主流焦化企业(yè)的副产品较少(shǎo)，整(zhěng)体产线的经济(jì)性(xìng)一般，对(duì)降价(jià)的(de)承受能(néng)力(lì)偏低，也因此率(lǜ)先开始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认(rèn)为，在焦企未出现(xiàn)大幅亏损或需求明(míng)显增加的情况下，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下(xià)半月以来钢厂检修减(jiǎn)产节奏放缓，个别(bié)地区钢厂计划(huà)复产，日均铁水产量尚(shàng)保(bǎo)持在(zài)偏高水平(píng)，这意味着(zhe)煤(méi)焦(jiāo)刚(gāng)性需求较好，但钢厂(chǎng)持续采取低原料(liào)库存策略(lüè)，致使目(mù)前(qián)煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦(jiāo)炭库存则处于较(jiào)低水平，煤焦近期供应(yīng亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断)也有适当的减量，以(yǐ)缓(huǎn)解自身高(gāo)库存的压力(lì)。基于此(cǐ)种库存格局，煤(méi)焦的议价(jià)主动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现(xiàn)货(huò)提涨，期货为何(hé)反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国(guó)内外焦煤价格倒(dào)挂，贸(mào)易(yì)商进口积极性较低，导致焦煤供(gōng)应短期(qī)内有收缩趋势，不过焦(jiāo)企也(yě)处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本(běn)周供减需增，基(jī)本面边际改善，但钢联公布的铁水日产(chǎn)量(liàng)依然维持接近240万吨的水平，在终端需求(qiú)表现一般(bān)的背景下(xià)，焦(jiāo)炭(tàn)需求(qiú)仍有转弱预期。中(zhōng)长期来看，考虑粗亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断钢平控要求，今年全(quán)年焦煤供需格局大概(gài)率仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产(chǎn)成本较低，三季度蒙(méng)煤中长协重新定(dìng)价后，预计(jì)进口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货(huò)价格因蒙煤减量而有所企(qǐ)稳，但(dàn)期(qī)货(huò)市场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期货(huò)和现货短暂(zàn)劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前(qián)期煤(méi)焦跌幅明显大(dà)于板块内其(qí)他品(pǐn)种，估值(zhí)相对偏低，这也使得继(jì)续杀估值的(de)驱(qū)动明(míng)显减弱，而估值修复配合近(jìn)期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复(fù)产等消息(xī)，刺激煤焦价格(gé)出现反弹，但(dàn)考虑到目(mù)前钢材需求依然乏(fá)力，钢厂(chǎng)复产将会再次加重其供需压(yā)力，需求负反馈仍将会向原材料端传(chuán)导，对煤焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤(méi)焦交易(yì)逻(luó)辑变(biàn)化较快，价格波动(dòng)剧烈，预(yù)计仍(réng)将以底(dǐ)部区间(jiān)振荡走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤(méi)焦(jiāo)供需(xū)趋于宽松的预期未(wèi)变，在(zài)估值回升后仍(réng)将(jiāng)是板(bǎn)块内空配(pèi)最佳(jiā)品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目(mù)前煤(méi)焦有三条主线：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给焦炭(tàn)带来成(chéng)本端压力；二是终端需求存疑(yí)，负反馈风险并未化(huà)解；三是海外(wài)衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供(gōng)应宽(kuān)松是(shì)大概率(lǜ)事(shì)件，且4月地产数据表(biǎo)现依然一般(bān)，负反馈以及粗钢平控都是(shì)压(yā)低铁水产量的可能(néng)因素，因此煤(méi)焦(jiāo)即便出现(xiàn)超跌反弹，中长期来看也是易跌(diē)难涨。

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