随着公募基金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多位知名基(jī)金经(jīng)理调仓换股以及对后市(shì)看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示(shì)，看好半导(dǎo)体、电动车、风光(guāng)电储、军工等(děng)领域投(tóu)资机(jī)会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。投资(zī)机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力(lì)产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基(jī)金(jīn)冯明远一季报中表示(shì)，二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等(děng)热门概(gài)念的(de)创新，以(yǐ)及半导体和制造(zào)业正(zhèng)经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。会继续(xù)在(zài)新 能(néng)源、科技(jì)、高端制(zhì)造等(děng)主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰(tài)资(zī)管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人也(yě)发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的(de)密(mì)切(qiè)关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基(jī)金(jīn)李晓(xiǎo)星(xīng)在管(guǎn)的10只基金(jīn)来看，整体(tǐ)基(jī)金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年一季度(dù)小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其中，减仓(cāng)幅度(dù)最大的是银华心选一(yī)年持(chí)有(yǒu)A，较(jiào)去年底(dǐ)下(xià)降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡(yí)A、银华(huá)心佳(jiā)两年持有期、银华心享一(yī)年持有、银华(huá)心兴(xīng)三年持有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓(cāng)幅(fú)度(dù)最大(dà)的是银华(huá)心兴(xīng)三(sān)年(nián)持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基(jī)金(jīn)产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两(liǎng)年持有期港股(gǔ)仓(cāng)位从(cóng)去年底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年(nián)持有A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代(dài)表作银华中小盘为例，前十大重仓(cāng)股变动较大(dà)。今(jīn)年一季(jì)度，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创达(dá)、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其(qí)中，“果链”龙(lóng)头立讯(xùn)精密成为(wèi)第一大重仓股，截至一季报，该(gāi)基(jī)金持有(yǒu)立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持了精测电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重(zhòng)仓股。值(zhí)得(dé)注意(yì)的是(shì)，上述(shù)“进新(xīn)”个股大(dà)多数是AI相关概(gài)念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时代(dài)、晶澳(ào)科技(jì)、德业股份、晶科能(néng)源、海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持(chí)方(fāng)面，今年一季(jì)度，该基(jī)金(jīn)减持(chí)紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己(jǐ)对市场的看(kàn)法，基(jī)金君为(wèi)大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季(jì)报中表示，对于今(jīn)年(nián)国内的宏(hóng)观判断(duàn)依(yī)然是(shì)经济整体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继续升(shēng)级，居(jū)民消费(fèi)信心逐渐恢复(fù)；我(wǒ)们判(pàn)断由于国家自身实(shí)力的不断增强(qiáng)，国际伙伴(bàn)跟(gēn)我们(men)的(de)利(lì)益(yì)共同点变多，国际形势相对之(zhī)前会趋(qū)暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回(huí)升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又(yòu)一革命性的技术，现象级应用(yòng)推出(chū)后，国(guó)内(nèi)外各巨(jù)头加速(sù)入(rù)局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业(yè)的发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂直类应(yīng)用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　半导体方面，我(wǒ)们维(wéi)持(chí)看好国(guó)产替代(dài)方(fāng)向，集中在(zài)半导体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供(gōng)应商积极(jí)验证导入(rù)，国内晶圆产线(xiàn)建设(shè)将再度(dù)提速。在景气复(fù)苏方向，我(wǒ)们的(de)看 法边际转向积极，全球(qiú)半(bàn)导体(tǐ)下(xià)行周期接近尾声，经历了过(guò)去(qù)几个季度的去(qù)库存(cún)，有望在(zài)今年下 半年(nián)重启上行(xíng)周期，向上弹(dàn)性取(qǔ)决(jué)于下(xià)游需求恢(huī)复的力(lì)度，数据(jù)中心(xīn)有望率(lǜ)先回(huí)暖，其次是汽(qì)车、 消费电子，关注相关(guān)左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是一季度被市(shì)场抛(pāo)弃较多的(de)板块，交易(yì)占比和(hé)估值(zhí)已经处于历史偏(piān)低的位(wèi)置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好(hǎo)，对于下跌的(de)板块更多地关注利空。我们总(zǒng)体认为现(xiàn)在(zài)市场(chǎng)对于新能源板块的(de)担忧讨论，更多是对于(yú)一个下跌板块的应激式反应。在去年的中报中(zhōng)，我(wǒ)们(men)曾经提到(dào)了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年的消化后，在(zài)这个估值分位以(yǐ)及(jí)股(gǔ)价位置下(xià)，我们(men)认为新(xīn)能(néng)源板块的风险因(yīn)素(sù)已经(jīng)充分(fēn)释放(fàng)，目(mù)前(qián)这个时间段，具(jù)有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车、风(fēng)光(guāng)电储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相关(guān)个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚基(jī)金冯明(míng)远在管(guǎn)的6只基金(jīn)平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股(gǔ)票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技创新(xīn)一年(nián)定开A、信(xìn)澳(ào)星奕A则(zé)不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源(yuán)产业为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科达(dá)利、中伟股份、宁(níng)德(dé)时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大的是中伟股份(fèn)，今(jīn)年一(yī)季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团(tuán)、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱(ài)柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)进行不同(tóng)程度(dù)减持，其(qí)中，减持幅度最大的(de)是天(tiān)齐锂业，今年(nián)一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历(lì)了(le)疫(yì)情复苏后(hòu)的(de)调整(zhěng)修复，经(jīng)济先是(shì)在大(dà)家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明(míng)显的回暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强(qiáng)预期，弱现(xiàn)实”的(de)担忧(yōu)，随后又出现了(le)显(xiǎn)著的回(huí)调，从而(ér)总(zǒng)体呈 现出震(zhèn)荡(dàng)趋势(shì)。本基(jī)金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入(rù) AI 或数(shù)字经济等(děng)热门概念的(de)创新，以及半导体 和制造(zào)业正经历触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的复(fù)苏(sū)，市场整体(tǐ)会(huì)逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。我们会(huì)继续在(zài)新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资(zī)机会。

　　中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看待人工(gōng)智能(néng)

　　今(jīn)日，中信保诚(chéng)基金旗下多(duō)位基金经理也发布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基金权(quán)益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济(jì)目前处在一个温和复苏的(de)通道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行情的开(kāi)展(zhǎn)，二季度(dù)指数仍有可能(néng)会是震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分短期达到目标价的相关品种，并根据收益率预期的(de)变化调整了(le)一部分科技持仓(cāng)。具体来看，以其代(dài)表作(zuò)中信保诚(chéng)创(chuàng)新成(chéng)长为例，该基金在一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个(gè)股，人福医药“新(xīn)进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对于(yú)人工智能(néng)这一非常宏大的(de)命(mìng)题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的(de)态度。首先我们相信这是一项(xiàng)会对(duì)目(mù)前(qián)的(de)生产(chǎn)和生(shēng)活方式(shì)带来重大(dà)变化的技术(shù)变革，值(zhí)得我们投入非常(cháng)多的精力(lì)去跟踪和研(yán)究(jiū)。但(dàn)另一方面(miàn)，我们(men)目前还无法相对准先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别确的评估这项技(jì)术革命给具体公司和行业格局带来(lái)的(de)影(yǐng)响，也不(bù)能给出(chū)大部分公司一个相对(duì)清晰的定价，因此我们一季度(dù)暂时(shí)还没(méi)有(yǒu)明显增加相关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一(yī)季度我们持(chí)仓较(jiào)多的电动车和光伏表现不佳，受到(dào)了一些短期(qī)因素的干(gàn)扰，投资者的信心(xīn)出现了波(bō)动。投资者(zhě)预期(qī)变化(huà)导致部分(fēn)个股(gǔ)出(chū)现(xiàn)了(le)较大回调(diào)，目前(qián)行(xíng)业(yè)整体估值(zhí)水(shuǐ)平处于历史较低位(wèi)置，而这两个行(xíng)业未(wèi)来的(de)发展方向还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的(de)市(shì)场(chǎng)走势再次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是(shì)难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展(zhǎn)进程(chéng)中最重要(yào)的事件之一(yī)，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业(yè)链(liàn)不同环节(jié)之间将如何(hé)分(fēn)配(pèi)？ 市(shì)场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了什(shén)么程度以及渗(shèn)透(tòu)率将多快先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别(kuài)提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来(lái)又(yòu)让人(rén)不(bù)明就里的难题。谈资和(hé)投资之(zhī)间，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉我们，价(jià)值会(huì)随着时间增长，而(ér)非随着利润(rùn)波(bō)动。所以在海(hǎi)量信息(xī)中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素(sù)。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一(yī)个(gè)长期因素(sù)，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽(jǐ先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别n)量回(huí)避它带(dài)来的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的(de)价格买尽可(kě)能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能(néng)够把长期(qī)利润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓方面，以姜(jiāng)诚代表作(zuò)中泰星(xīng)元价值(zhí)优选A代(dài)表(biǎo)作为例，该基(jī)金在(zài)一(yī)季度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了工商银行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示(shì)，自己的(de)组合没(méi)有大的变化，是因为(wèi)长期观点(diǎn)没(méi)有大的变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐(lè)观，结合当前市场(chǎng)提(tí)供的较低估值水平，让我们可(kě)以在(zài)热点不断(duàn)切换(huàn)的(de)市(shì)场中保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时(shí)准备证伪(wěi)自己的观点，需(xū)要保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天。

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