财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并近(jìn)两(liǎng)个月(yuè)后(hòu)，与这次事件有(yǒu)关的一个(gè)重(zhòng)要问题终(其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音zhōng)于尘埃(āi)落定：瑞信(xìn)AT1债(zhài)券的(de)减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧(其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音ōu)洲、中东和非洲地区的(de)信贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公告称，由11家买方机构、卖(mài)方银行和做市商组成的委员会(huì)一致投票通过了上述决议。值得一(yī)提的是，瑞信(xìn)本来(lái)也是(shì)EMEA DC的一(yī)员，但没有出现(xiàn)在投(tóu)票的清单上。

　　具体来说，提出(chū)这个问题的市(shì)场参与者(zhě)认为，AT1债券应(yīng)该与(yǔ)CDS合约(yuē)所(suǒ)依据的参(cān)考债券（次级债）具(jù)有同等地位，并以(yǐ)一份(fèn)2020年到期的瑞信(xìn)英镑次(cì)级债(zhài)作为标准参考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先(xiān)一致裁定，并没有发生(shēng)“政府干(gàn)预的信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债(zhài)券(quàn)文件(jiàn)中的排名条款和担保条件(jiàn)，次级债的持有(yǒu)人是相较(jiào)于AT1债(zhài)券的优先债权人(rén)。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义(yì)了“排(pái)除义(yì)务(wù)”。周(zhōu)三的文件中，决策委员会没有(yǒu)对AT1债(zhài)券是否构(gòu)成(chéng)借款资金做出任何(hé)决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞(ruì)士监管机构(gòu)FINMA将近(jìn)170亿美元的(de)瑞(ruì)信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也(yě)引(yǐn)发了大(dà)量此类(lèi)债券持有人(rén)的诉讼。一(yī)些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融(róng)市场较为常见(jiàn)的(de)金(jīn)融(róng)衍生品，信(xìn)贷违约(yuē)掉期的作用(yòng)是(shì)在(zài)信贷(dài)事件（违约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的(de)买方可以(yǐ)向(xiàng)卖方(fāng)索赔，索赔的金额通(tōng)常等于参(cān)考(kǎo)资产的(de)面值减去违约后的市场价(jià)值(zhí)。各(gè)个区域的信贷衍(yǎn)生品决定(dìng)委(wěi)员(yuán)会，负责决定(dìng)在(zài)这个地区是否发生了(le)信贷(dài)衍生品合(hé)约中定义(yì)的信贷事(shì)件。

　　根据存管信(xìn)托和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与瑞信集团债(zhài)务(wù)相关的CDS名义总量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并(bìng)未(wèi)区分(fēn)优先级债(zhài)务(wù)和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公(gōng)布了接手瑞(ruì)信(xìn)的最(zuì)新(xīn)评估。在(zài)本周(zhōu)二提交给(gěi)美(měi)国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞(ruì)信预计将造成(chéng)170亿美元(yuán)的损失，其(qí)中有40亿美(měi)元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分(fēn)的损失将会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的(de)商誉覆盖，意味着收(shōu)购资(zī)产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产的(de)实(shí)际价值。

　　这份(fèn)文件同样显示，从去年(nián)10月开始(shǐ)，瑞银的战略委员(yuán)会就已经开始评估瑞信的状(zhuàng)况，并在今年(nián)2月(yuè)得出“不宜收购”的决定(dìng)，但(dàn)最后仍在瑞(ruì)士政府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上(shàng)周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合并交(jiāo)易完(wán)成(chéng)后加入瑞银集团的董事(shì)会，同(tóng)时在(zài)“可(kě)预见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音仍(réng)将独立运营。

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