钠电(diàn)池产(chǎn)能规划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技(jì)是真跨界还是奢(shē)望，飙(biāo)涨后又腰斩(zhǎn)的股价似乎已(yǐ)经给出(chū)注脚。

　　去年6月以来，萦(yíng)绕在(zài)键盘生(shēng)产商传艺科技（002866.SZ）身上的最(zuì)大(dà)议(yì)题莫过于(yú)跨界钠(nà)电池。

　　这个热门(mén)又令人遐想的题材搭(dā)配公(gōng)司(sī)释放钠电池(chí)项目进展的“积(jī)极主动”，在2022年刺激着(zhe)传艺科技股价迅(xùn)速(sù)飙涨4倍，甚至期间还祭(jì)出(chū)“七(qī)连(lián)板”和(hé)“五(wǔ)连板”妖股走(zǒu)势(shì)。然(rán)去年(nián)末以(yǐ)来，抛“利好消息”催涨股(gǔ)价的套(tào)路完(wán)全失灵，股价(jià)又在(zài)4个多月时间极速腰斩。即便是3月(yuè)末扔出30亿元(yuán)定(dìng)增预(yù)案投建年产5.5GWh钠(nà)电(diàn)池项目，传艺科技也只收获了短暂的上涨，而(ér)后再未掀起波澜(lán)。

　　钛媒体APP注意到，股价过(guò)山车式的涨跌(diē)折(zhé)射的是市场对传艺科技高调跨(kuà)界钠电赛道故事的怀疑(yí)：从宣布跨(kuà)界到现在，时(shí)间不(bù)过(guò)10多月，规(guī)划(huà)产(chǎn)能已经(jīng)从0到(dào)10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元的(de)传艺科技(jì)如(rú)何(hé)撬(qiào)动54亿(yì)元乃(nǎi)至94亿元的投资成(chéng)本？巨头环伺(cì)、落(luò)地产(chǎn)能骤增、锂价持续下(xià)行，在愈加拥挤的赛道(dào)上(shàng)，夸(kuā)下海口的(de)产能(néng)又该如何消化？过(guò)往投资计划频频“跳票(piào)”、实(shí)际(jì)效益与预期天差(chà)地(dì)别等“黑历史”在前(qián)，“大跃进(jìn)”的新项目如何让人(rén)信(xìn)服？

　　跨界钠电池，股价“过山(shān)车”

　　早在20世纪70年代，钠离子(zi)电池(chí)便与(yǔ)锂(lǐ)离子电池(chí)同时期萌芽，但由于(yú)钠电负极嵌钠能力(lì)较弱(ruò)、钠电(diàn)池能量密度较低，导致(zhì)其研发(fā)进度大大落后于了(le)锂电池。直到2020年后(hòu)，随(suí)着钠电(diàn)关键技术完成(chéng)突破以及锂(lǐ)价不断飙(biāo)升，钠电(diàn)才作为锂电“备胎”之一重(zhòng)回(huí)人(rén)们重视。尤其2021年7月，宁(níng)德(dé)时代推出第一(yī)代钠离子电池，掀起钠电(diàn)风潮(cháo)，并将风(fēng)口带到了A股(gǔ)市场。

　　时值2022年锂价暴(bào)涨，A股钠电炒(chǎo)作如(rú)日(rì)中天之际，传艺科技于去年6月22日晚间高(gāo)调宣(xuān)布入局。彼(bǐ)时(shí)的公告显示，公司(sī)拟投(tóu)资3000万元通(tōng)过全资子公司江苏智纬(wěi)电子科技有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称(chēng)“智纬电子(zi)”） 同海盈汇鑫企业(yè)、自(zì)然人杨磊和杨崇义(yì)合作设立控股(gǔ)孙公司江(jiāng)苏传艺钠电科技(jì)有(yǒu)限公司(sī)（公司(sī)持股75％，以下简(jiǎn)称“传艺钠电”）。

　　公(gōng)告出(chū)，传艺科技旋即涨停，当日盘后(hòu)公司迫(pò)不及待召开(kāi)电(diàn)话会议，向(xiàng)合(hé)计64名分析师(shī)和个人投资者披露跨界(jiè)钠电的各种细节。根(gēn)据规(guī)划，传(chuán)艺科(kē)技钠(nà)电池项目中(zhōng)试线2022年投(tóu)产，一期(qī)2GWh的产能2023年投产(chǎn)，二期计(jì)划新(xīn)建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更(gèng)加疯涨(zhǎng)。加上6月23日的涨停，传艺(yì)科技(jì)宣布跨(kuà)界后一口气收出7个(gè)涨停(tíng)板(bǎn)，市值快速(sù)实现翻倍(bèi)。

　　传艺科技(jì)日K线图，来源(yuán)：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前车在前，传艺(yì)科技(jì)开始有意无意地(dì)“主动”披露(lù)钠电(diàn)项目进(jìn)展，而公司股(gǔ)价也往往在公告披(pī)露(lù)后录得(dé)大(dà)幅上涨。去(qù)年12月5日盘(pán)中(zhōng)，公司(sī)股价一(yī)度摸高至54.44元/股，相(xiāng)较(jiào)于跨界钠(nà)电池前10元/股左右的温吞股价，不到半年的时间已翻了逾5倍(bèi)。

　　但此后(hòu)，公司股价(jià)开始掉头向下，无论其如何发布“利好”消息，股价也再(zài)难掀大风浪，反而随着时间(jiān)的(de)推(tuī)移，迅速(sù)回落。截至4月20日收(shōu)盘，报28.14元/股，4个多(duō)月时间已经较高点腰斩。

　　值得一(yī)提(tí)的是(shì)，由于在(zài)2022年6月23日盘后，公司(sī)迫切召开电话会并在(zài)《投资(zī)者关系活动记录(lù)表》中(zhōng)对外发布钠(nà)电池业务(wù)未(wèi)来(lái)规划、技术水(shuǐ)平等涉及公司经营的重大信息，但直至2022年7月9日才正(zhèng)式(shì)通过《关于对深圳证(zhèng)券交易所关注函回复的公(gōng)告》补充披露相关事项，传艺(yì)科(kē)技及公(gōng)司董事长兼总经理邹伟民、时任董秘许(xǔ)小丽还遭(zāo)深交所通报(bào)批评。

　　产能“大(dà)跃进”，钱从哪里来(lái)？

　　回看传艺科技(jì)股价“过山车”式上下，背后纵有游(yóu)资推(tuī)波助(zhù)澜，但归(guī)根(gēn)结底还是其资金有限与钠电产能规划“大跃(yuè)进”不(bù)匹配(pèi)无法让市场信(xìn)服造成的。

　　根(gēn)据公司(sī)定增预案(àn)，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公司产能将(jiāng)达到10GWh。而根据公司此前(qián)对(duì)交易所(suǒ)回复函和2023年(nián)度定增预案，公司(sī)规划的10GWh钠电池项目的投资成本约54亿元。其中，土地(dì)购置及厂房(fáng)成本约4亿(yì)元，10GWh产能需(xū)投(tóu)入的装修(xiū)及(jí)设备成本约50亿元。

　　实际上，传(chuán)艺科技规划的钠电产能远不止这公(gōng)告出(chū)来的10GWh。据传艺钠(nà)电(diàn)官微消(xiāo)息，公司(sī)董事长(zhǎng)邹伟民4月16日在(zài)公开场合演讲时(shí)提到，“2022年7月，公司决(jué)定，发挥资金优势，投资50亿元，新征410亩土(tǔ)地，用30个(gè)月(yuè)的时间，新上钠(nà)离子(zi)电池全(quán)供应链项目，逐步形(xíng)成年(nián)产3万(wàn)吨正(zhèng)极(jí)材料、4万吨(dūn)负极材料、18GWh钠离子(zi)电池、15万吨电解液(yè)的生产能(néng)力；2022年10底(dǐ)，中试(shì)线已经竣工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量(liàng)产(chǎn)线已经开始试产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹(zōu)伟(wěi)民公开演讲时提(tí)到(dào)的钠(nà)电产(chǎn)能规划，来源：传艺钠(nà)电官微

　　若按邹伟(wěi)民的说(shuō)法，传艺科技在上述(shù)的(de)54亿(yì)元资金外(wài)，还需要更多(duō)资金，仅(jǐn)另(lìng)外8GWh钠电池就需要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺科技主营式微，年赚(zhuàn)1亿元的盈利水(shuǐ)平显然(rán)难以撬动动辄几十亿(yì)的项目。

　　传(chuán)艺科(kē)技(jì)主营输入类设备和印制电(diàn)路板（PCB）两(liǎng)大类(lèi)消费电子零组件(jiàn)，具体(tǐ)包括笔记本/免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费台式(shì)机(jī)电脑键盘、触控模(mó)组和鼠标等输入(rù)类(lèi)设备(bèi)及通(tōng)讯用板、消费电子、计算机用板(bǎn)等(děng) PCB 产(chǎn)品。

　　2017年(nián)上(shàng)市以来(lái)公司经营规模不断扩大(dà)，营收从2017年的(de)6.69亿元(yuán)起(qǐ)步，逐年递增(zēng)，到2022年达到19.99亿元，翻了近(jìn)3倍。但盈(yíng)利并未同步，上(shàng)市当年公司归母净利(lì)润就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后随着行业式微，公司盈(yíng)利水(shuǐ)平起(qǐ)起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相(xiāng)较于2017年仅增长了47.90％。而早在(zài)2016年，公司盈利就已经达(dá)到了(le)9000万元，净利润增(zēng)长乏力(lì)可见一斑。

　　传艺科(kē)技(jì)业绩变动情况，来源：wind

　　盈(yíng)利(lì)陷(xiàn)入瓶颈，账上的资金(jīn)也并不(bù)宽裕(yù)。2022年，公司经营活动(dòng)产生的现金流量(liàng)净额4.46亿元；截至去年(nián)末，公司货币资金仅2.87亿元，短期(qī)借款8.41亿元；应收账款(kuǎn)5.90亿元，应付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿元乃至94亿元以上(shàng)的资金投资钠电，钱从哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深(shēn)交所(suǒ)的回函中，传艺科技曾详细披露过(guò)2GWh项(xiàng)目资金来源：截至2022年5月31日，公司可用(yòng)于钠离(lí)子电(diàn)池项目的自有资金仅1.61亿元(yuán)，银行授信未(wèi)使用额(é)度10.27亿元，足见其在投资钠电项(xiàng)目(mù)时自(zì)有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的回函

　　很明显，一开始规划的一期(qī)2GWh产能，传艺科技(jì)就是准备靠银行贷款解决。后一(yī)期产能(néng)增加到4.5GWh，投资额增加10亿元(yuán)左右，同样仰仗银行贷款。今年3月30日公司公告(gào)称(chēng)，传艺科技及(jí)子公司拟向(xiàng)工(gōng)商(shāng)银行、农业银行(xíng)等组成的联合(hé)银团申请不超过20亿元(yuán)的项目贷款(kuǎn)，用于公司(sī)钠电池项(xiàng)目(mù)。根(gēn)据最(zuì)新的调研记(jì)录(lù)，“截至目(mù)前，牵头银行已审(shěn)批通过，参团银行处(chù)于正常的审批(pī)流程(chéng)中(zhōng)。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二期(qī)谋(móu)定增。今年3月30日，公司披(pī)露《2023年(nián)度向特定对象发行(xíng)股票(piào)预案(àn)》，拟(nǐ)募资不超过30亿元(yuán)，其中的(de)24亿元(yuán)拟(nǐ)投入钠电池制(zhì)造二期(qī)项目，剩余6亿元(yuán)补(bǔ)流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资(zī)额为(wèi)27.47亿元，除(chú)了定增(zēng)的24亿(yì)元外，还(hái)有3.47亿元的缺口。而为补这部分缺(quē)口，传(chuán)艺科技甚至将2020年定增(zēng)募投资(zī)金中的1.75亿元变更用(yòng)于该项目。

　　简(jiǎn)单加(jiā)总便知(zhī)，家底不厚(hòu)，传艺科技10GWh钠电项目只能(néng)依赖融资。至于上述邹(zōu)伟(wěi)民公开演讲时提到的另外8GWh的项目资金(jīn)来源，钛媒体(tǐ)APP向公司求证，但(dàn)截至发(fā)稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电(diàn)还有优势吗(ma)？

　　“今年销售不低于10亿(yì)元，整个(gè)钠电(diàn)池全供应链项(xiàng)目计划到2024年(nián)末全部竣工投产，达产达效后，可(kě)实现年(nián)销售250亿元。”若传艺科技的钠电项目真如(rú)邹伟民在(zài)近日的演讲中所言照进(jìn)现(xiàn)实，几年后(hòu)公司(sī)营收将在当前基础上翻十几倍。但近来腰斩(zhǎn)的(de)股价显(xiǎn)示，市(shì)场对(duì)这个故(gù)事(shì)并不再(zài)买账，除了(le)资金(jīn)实力有限(xiàn)公司外，核(hé)心还在其(qí)大干快上(shàng)后产能如(rú)何消化的问题。

　　毕竟(jìng)，在(zài)钠电池商业化元年的(de)2023年，包括(kuò)宁德时代(dài)、中科(kē)海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头(tóu)在内，已纷纷发(fā)产品(pǐn)、量产并大建产(chǎn)能，竞争者(zhě)初露(lù)威(wēi)胁，赛道已然开始拥挤(jǐ)。

　　尽管就披露的(de)参(cān)数和(hé)性(xìng)能来看，传艺钠电的钠(nà)电池(chí)与(yǔ)巨头们不相上(shàng)下，但宁德时代落地奇瑞(ruì)车型、华语新能源配套雅(yǎ)迪极钠S9等表明，大佬们已经走在前面，率(lǜ)先在两轮电动车(chē)和低速电动车领域实现装(zhuāng)车(chē)应用。而传艺科技除了在岁末(mò)年初公告(gào)与中祥航业、江(jiāng)苏新能源(yuán)、德博新能(néng)源签订项目合(hé)作或战略合(hé)作协议外(wài)，并(bìng)未官宣(xuān)重点客户。

　　每每有投(tóu)资(zī)者问及客户情况时，公司(sī)都以“目前订单(dān)下游运用(yòng)覆盖储能、低(dī)速电动(dòng)车及电动工具等(děng)多个领域(yù)”“公司钠离(lí)子(zi)电池送样后客(kè)户的反(fǎn)馈普遍较为(wèi)良好，并已与多名(míng)客(kè)户签订了销售(shòu)订单”“公司(sī)已与多家知名两轮电动车品牌开展送样和(hé)合(hé)作意向洽(qià)谈等(děng)工作”等进行回复。至(zhì)于具体的客户名称和订(dìng)单金额，一直(zhí)语焉不详。

　　且2023年，钠(nà)电池产能落(luò)地正数倍级增长(zhǎng)。上(shàng)海(hǎi)钢(gāng)联(lián)新能源(yuán)事业部钠电池分析师(shī)汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠(nà)电池项目落地产(chǎn)能有3GWh左右，预计2023年落地产能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新(xīn)发布数据则称，到2023年(nián)底，预(yù)计钠电池产能将增加(jiā)至21GWh。无论是哪种预(yù)测，今年钠电池(chí)落地产(chǎn)能大(dà)幅(fú)增加已可预见。

　　“参(cān)考(kǎo)锂电池(chí)行业产能(néng)利(lì)用率，钠电池落地的产能中可以实现(xiàn)装机的在4-5GWh左右，而铅酸(suān)电池的市场规(guī)模接近40GWh。前期用于两轮车的钠电池不到5％，后面成本降(jiàng)下来才会(huì)有(yǒu)较大比(bǐ)例的替代(dài)。”汪奇认(rèn)为，今年钠电池只会小批量应用到多(duō)元化场景(jǐng)。

　　然传艺科技却十分自信(xìn)，其在调研(yán)记录中预测，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去了2023年钠电池市(shì)场的(de)绝(jué)大部分份额。

　　来(lái)源：传(chuán)艺科技2023年1月9日投资(zī)者(zhě)关系活动记(jì)录表

　　需要(yào)注意(yì)的(de)是，沉寂多年的(de)钠电池是(shì)在此前锂价飙涨(zhǎng)的背景下作为“替(tì)代(dài)”而(ér)被推到台前的，去(qù)年底(dǐ)以来，碳酸(suān)锂价格持(chí)续下行，4月20日电(diàn)碳(tàn)价格(gé)均价(jià)已经跌至18万(wàn)元/吨。一时间，锂价持(chí)续下跌会否影响钠(nà)电池商业化进程的讨论甚嚣尘(chén)上。

　　中科院院士欧阳明高近(jìn)日就(jiù)表(biǎo)示：“钠电池能(néng)够起到(dào)对锂(lǐ)电池(chí)的平衡作用，平衡锂(lǐ)价，保证锂资源的供应安全，不太可(kě)能成为主流。锂价一便宜，就会让钠离(lí)子的发展陷入(rù)被动。”但他也强(qiáng)调，“钠离(lí)子技(jì)术一(yī)定要发展，因(yīn)为它是锂离子电(diàn)池的一个有益(yì)的补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电(diàn)和钠(nà)电建设(shè)成本接近，目前三元钠(nà)电量产的(de)生产成(chéng)本(běn)在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁(tiě)锂电(diàn)池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分析(xī)，“钠离子(zi)电池性(xìng)能比较接近磷酸(suān)铁(tiě)锂电池，高(gāo)能量密度的(de)也接近(jìn)三元523电池。目前电碳价格下跌(diē)至16-18万元/吨(dūn)，锂电(diàn)池成本大幅下降(jiàng)40％以上，所以目前(qián)已经和钠电池成本(běn)基本相(xiāng)当；而(ér)由于锂原(yuán)料价格大幅下降，目前(qián)铁锂和(hé)锰酸锂等电(diàn)池(chí)成本已经优于钠电池。今年碳酸(suān)锂(lǐ)价格在20万以下时，锂电池对钠电池有明显(xiǎn)优势。”

　　当然，市场(chǎng)普遍(biàn)认为钠电池还有降本(běn)的空(kōng)间。兴储世(shì)纪(jì)总裁助理刘继茂就告诉(sù)钛媒体APP，“待产(chǎn)业链(liàn)完(wán)善后(hòu)，规模量产(chǎn)后钠离子电池正、负极(jí)材料价(jià)格(gé)可(kě)降至5万元/吨(dūn)甚(shèn)至以下，钠离子电池(chí)的理论BOM成本将(jiāng)低至(zhì)0.40元/Wh。长期来(lái)看碳酸锂存在降价(jià)可能，但只(zhǐ)要(yào)碳酸锂价格(gé)高于15万元/吨(dūn)，钠离子电池的成本优势就依然存在，并且(qiě)随着技术不断发展、产业不断成熟，钠(nà)离子电池的降本空间有望进一(yī)步打开(kāi)，该成本临界点(diǎn)仍(réng)有进一步(bù)下(xià)探的可能(néng)。”

　　汪奇也称，明年钠电产业(y免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费è)规(guī)模化完成(chéng)后，能(néng)和(hé)锂离子电池的成(chéng)本拉(lā)开差距，接近铅酸电(diàn)池的(de)成(chéng)本。但能量密(mì)度的限制，使(shǐ)得碳酸(suān)锂价格在15万(wàn)以上时，成熟后的(de)钠离子(zi)电(diàn)池有(yǒu)一定优势；碳酸锂价格在10万左(zuǒ)右及以下时(shí)，钠(nà)离(lí)子(zi)电池(chí)在动力领(lǐng)域优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技在内，诸多(duō)入局(jú)钠电(diàn)池的企业(yè)都言锂价下(xià)跌无碍钠电池(chí)商(shāng)业化进(jìn)程。但随着锂价持(chí)续下降，钠电池(chí)利润率下(xià)降或(huò)也(yě)是必(bì)然的。

　　以传(chuán)艺科技为例，其在(zài)1月(yuè)9日(rì)的调研(yán)记(jì)录(lù)中曾(céng)表示，公司(sī)钠电池定价主要根(gēn)据碳酸锂的价格，一(yī)般(bān)给(gěi)到(dào)客(kè)户(hù)的(de)价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定(dìng)价(jià)会随碳酸锂价格(gé)波(bō)动而(ér)波动。

　　缺乏长远投资(zī)定力 过(guò)往项目(mù)频频“跳票(piào)”

　　资金和(hé)产能消化之外，市(shì)场还担忧(yōu)传艺科技项目(mù)投资的定力。

　　尽管(guǎn)公(gōng)司对进(jìn)军(jūn)钠(nà)电领域雄(xióng)心勃勃(bó)，然而钛媒体APP梳(shū)理其过往投资履(lǚ)历发现，传艺科技在投资上缺(quē)乏长(zhǎng)远(yuǎn)定力，临时“跳票”甚至终止募投计划可谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月(yuè)，传(chuán)艺科技IPO募资(zī)4.81亿元，其中将2.98亿(yì)元投(tóu)向FPC生(shēng)产项目，9418.08万(wàn)元投向薄膜线路(lù)板生产线技改并扩(kuò)产(chǎn)项目。然2018年4月公司就变更(gèng)募资用途，将FPC生产(chǎn)项目未用的资(zī)金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面(miàn)板生产项(xiàng)目、轻薄型(xíng)键盘生产项目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜线路板生(shēng)产线(xiàn)技改并扩产项(xiàng)目的实(shí)施地点从一厂(chǎng)搬迁至(zhì)二厂；2021年6月，再将该项目的实施(shī)地(dì)点变更为重(zhòng)庆市合川区工(gōng)业园区核心区高阳路30号，实施(shī)主体则从传艺科技变为全(quán)资子(zi)公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再(zài)生(shēng)变。公司终止实施3D玻璃面板生产项目(mù)（已投入募资(zī)7445.13万元(yuán)），并将该项目剩余资金(jīn)全部投(tóu)入轻薄(báo)型键(jiàn)盘(pán)生产项目的建(jiàn)设，并(bìng)将后者的产能从(cóng)1600万(wàn)台提升至2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺科(kē)技(jì)再融(róng)资，定增募资6亿(yì)元(yuán)，其中的4.20亿元用(yòng)于年产18万平(píng)方米中高(gāo)端印制电(diàn)路板建(jiàn)设项目。但次年6月，公司(sī)将(jiāng)该(gāi)项目中(zhōng)的SMT工序实施地点由江(jiāng)苏省高邮市经开(kāi)区凌波路33号改建至(zhì)江苏省高邮(yóu)市(shì)经(jīng)开区凌波路49号的(de)闲(xián)置厂房(fáng)；2023年3月(yuè)，传艺科技再“变卦”，又将该项(xiàng)目剩余(yú)募(mù)资（已投入(rù)募资(zī)2.41亿元）1.75亿元变更用(yòng)于投(tóu)入“钠(nà)离子(zi)电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的地(dì)点、资(zī)金乃至项目，直接的(de)后(hòu)果就(jiù)是原有的投入打水飘、投资(zī)效率低下以(yǐ)及建成(chéng)项目实际效(xiào)益与预计天差地别。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜(mó)线路(lù)板(bǎn)生产线技(jì)改并(bìng)扩产项目建(jiàn)设期仅(jǐn)12个(gè)月(yuè)，达产年(nián)可实现(xiàn)销(xiāo)售收入2.24亿(yì)元。定期报告显示，2018年(nián)6月(yuè)30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该项目的效(xiào)益分别仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万(wàn)元和2599.93万(wàn)元(yuán)。

　　而根(gēn)据(jù)定增方案，年(nián)产18万(wàn)平方米中高端印制电路板建(jiàn)设项(xiàng)目建(jiàn)设期也仅12个月，预计达产年实现(xiàn)营收(shōu)7.48亿(yì)元，项目(mù)净利润(rùn)1.31亿(yì)元。然(rán)两年多时间过去了，截至2022年12月31日，该项目(mù)投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目效益(yì)分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初(chū)的(de)预期相(xiāng)去(qù)甚远(yuǎn)。

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