一度被称为“机构投资者风向(xiàng)标”的股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)，迎(yíng)来(lái)重(zhòng)大变(biàn)局，个人投资者不(bù)仅在新发基金(jīn)中占据(jù)主(zhǔ)流，存量产品也超过了(le)机(jī)构投(tóu)资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势(shì)被投(tóu)资者逐渐(jiàn)认(rèn)知，以及投资热(rè)点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较(jiào)高等背景下，国内资本市场(chǎng)正在经历(lì)股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来(lái)看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比抬升(shēng)，有(yǒu)利(lì)于(yú)投资者分散(sàn)风险，提高市场(chǎng)交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露(lù)的个人投资者平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发(fā)权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全(quán)市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过(guò)了(le)机(jī)构资金。

　　针对个(gè)人投(tóu)资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总(zǒng)监助(zhù)理(lǐ)、基金经(jīng)理李沐阳表示(shì)，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中(zhōng)在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是机(jī)构投(tóu)资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行(xíng)业(yè)指数相关业务同仁(rén)在(zài)ETF投教工作上的共同努力，know过去分词是什么写，know过去分词是什么词ETF作(zuò)为交(jiāo)易工具的优(yōu)势，越来越被(bèi)普(pǔ)通个人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具(jù)体到(dào)今年(nián)新(xīn)发ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基金(jīn)也分析，今年(nián)以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资(zī)者情(qíng)绪比(bǐ)较(jiào)积极，新发产品募资环境比(bǐ)较(jiào)好，也越来越受到个人投资者(zhě)的(de)青睐。此外，ETF投(tóu)资(zī)者大部分(fēn)由(yóu)股know过去分词是什么写，know过去分词是什么词(gǔ)民转化而来，这些个人投资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票(piào)，胜(shèng)率大(dà)概率(lǜ)更高，相对于个股来说(shuō)，也能(néng)更(gèng)好地分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究(jiū)也补充(chōng)道，个人(rén)投资者“买新不(bù)买(mǎi)旧(jiù)”的理念(niàn)扎(zhā)根(gēn)较深，更倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间(jiān)成本的把控较(jiào)严格，在看准(zhǔn)投资(zī)机会(huì)后，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈(chéng)攀升势头(tóu)

　　个人(rén)增持宽(kuān)基ETF，机构增(zēng)持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数(shù)据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在股票(piào)ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)；而个人投资者占比(bǐ)较高(gāo)的行(xíng)业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态(tài)势中，个人投资者(zhě)在行业或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占(zhàn)比下(xià)降，但绝对(duì)份额也是在增长的，这一数据更(gèng)代表了机(jī)构投资(zī)者对行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉(chén)调(diào)研的过程(chéng)中，我们发(fā)现大部分投资者都会(huì)将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的一个重要的(de)台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年来行(xíng)业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮(bāng)助投(tóu)资者把(bǎ)握比较均衡的投资机会，受到资(zī)金关注。早在2018年和(hé)2022年(nián)，市场(chǎng)震荡下行，投(tóu)资(zī)者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场(chǎng)上行(xíng)时，行(xíng)业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和主题(tí)ETF占比则会提(tí)升(shēng)。

　　基煜(yù)研(yán)究也(yě)表示，近五年市场成(chéng)交热情的(de)提(tí)升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入(rù)市规模激增，而在经历(lì)了多种行情风格的锤(chuí)炼(liàn)后，尤其(qí)是操作(zuò)难度较(jiào)高的2022年(nián)之(zhī)后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的难(nán)度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够(gòu)有效的跟(gēn)上基准的(de)步伐；另一方面，近几年投资热点轮动(dòng)较快(kuài)，新的投(tóu)资(zī)领域(yù)带来了大(dà)量(liàng)的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛(kǎn)较低(dī)，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获得个人(rén)投(tóu)资(zī)者的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基煜研(yán)究分析，一(yī)是随着A股市场(chǎng)愈(yù)发成熟、有效性提升，个人投(tóu)资者对(duì)于β收益的(de)认知(zhī)将越来(lái)越(yuè)深入，近几年(nián)可以看到更多投资者会(huì)基于大势(shì)选择(zé)宽基投资工具(jù)；另一(yī)方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场的投资(zī)主线较为(wèi)清晰(xī)，如消(xiāo)费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易(yì)活跃度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票(piào)ETF市场(chǎng)的交投活跃度(dù)也(yě)呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票(piào)ETF市场总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均(jūn)换手率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过(guò)机构，有(yǒu)利于股民转为基民，为(wèi)投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提(tí)升交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者大都由股民(mín)转化而(ér)来，个(gè)人投资(zī)者(zhě)发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉(lián)且相比个股可以更好地平(píng)滑风险，也能够(gòu)获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相(xiāng)比个股来(lái)说(shuō)，ETF的风险更分散(sàn)波动也(yě)更小，因此个人(rén)投资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票(piào)，长远(yuǎn)来(lái)看可(kě)提(tí)高A股市场(chǎng)的(de)稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者在(zài)ETF投(tóu)资上(shàng)可能交易频率更高，也更容易(yì)受到市场消息的影响，这(zhè)对于(yú)我(wǒ)们(men)基金管理人(rén)的持续运营和投资者(zhě)陪(péi)伴都提(tí)出(chū)了更高的要求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更(gèng)高的(de)个人占比可能(néng)会带(dài)来更活跃的交易，并带(dài)来(lái)更有(yǒu)吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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