当前，市场(chǎng)投资者正在担忧(yōu)，眼下(xià)美(měi)国政府的(de)债务上限僵局正朝着更危险的(de)方向(xiàng)升(shēng)级。

　　当地时间5月9日，美国众议(yì)院议长凯文·麦卡锡(xī)在白(bái)宫就(jiù)债务上(shàng)限问题与总统拜登举行(xíng)会议后表示，这次会见(jiàn)并(bìng)未就解决(jué)债务上限(xiàn)问题达成任何有益意(yì)见，自己和国会其(qí)他几位党团领袖将于12日再次与总统拜(bài)登会面。

　　据路透(tòu)社消息(xī)，当地时间(jiān)周二，美国总统拜登(dēng)在白宫与国会众议院议(yì)长、共和党人麦(mài)卡锡(xī)进行谈(tán)判(pàn)，试图打破两(liǎng)党(dǎng)围绕(rào)美(měi)国31.4万亿美元债务上限(xiàn)问题(tí)长达三个月的僵局，避(bì)免(miǎn)在5月底之前发生严(yán)重违约。

　　报道称，美国参(cān)议院多数党领袖、民(mín)主党人查克(kè)·舒默、参议院共和党(dǎng)领袖米奇(qí)·麦康(kāng)奈尔、众议(yì)院民主(zhǔ)党(dǎng)领(lǐng)袖哈基姆(mǔ)杰·弗里斯也将(jiāng)参加此次会谈。

　　之前市场预期(qī)，拜登(dēng)与麦卡锡的(de)此(cǐ)次谈判达成协议的可能性不(bù)大(dà)，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违(wéi)约迫在(zài)眉(méi)睫之际，他不会在债务上限问题(tí)上打破党派僵局，去帮助(zhù)总(zǒng)统拜登。这番言论无疑(yí)给此(cǐ)次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务总(zǒng)额超过债务(wù)上限。美国财政部次日启动(dòng)非常规举(jǔ)措维持(chí)政府运营，避免(miǎn)出现债(zhài)务违(wéi)约。然而，使用非常规措施只(zhǐ)能帮助(zhù)财政部暂时性地(dì)继续借款。

　　上周，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦在致信国会领袖时发出了债(zhài)务(wù)违约可能期限的警告，称财政部的(de)最佳(jiā)估计是，若国会未能提高(gāo)债(zhài)务(wù)上限或暂停上限，到6月初(chū)，财政部(bù)将无法继(jì)续履行政府的所有义务，最早可能在6月1日(rì)。

　　上(shàng)月末，共(gòng)和(hé)党的债务上限问题相关议(yì)案在(zài)众议院以微(wēi)弱(ruò)优势得到通过。议(yì)案提出，到明年3月31日前(qián)，暂停债务上限(xiàn)的限(xiàn)制，若两党能在(zài)这一时限之前同意把(bǎ)债务上限再提高1.5万亿美元(yuán)，则暂(zàn)停时(shí)限作(zuò)废，但(dàn)提高上(shàng)限需要满足多种削减开支的条件，共和党预(yù)计未来十年内(nèi)将合计(jì)削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在(zài)议案(àn)通(tōng)过(guò)后很(hěn)快表示，这一将削减支出和提高(gāo)债务上限捆绑的议案(àn)没(méi)机会成为立(lì)法。

　　上周日，耶伦再(zài)次警(jǐng)告，6月1日政府将耗(hào)尽现金，如国(guó)会不提高(gāo)债务上限，可能爆发一场“宪法危机(jī)”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监(jiān)管机构(gòu)罕见“认错(cuò)”

　　针对美国银行业(yè)危机(jī)，美国监管机(jī)构的第一份“认错”报告披露(lù)。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发(fā)布报告承认，未能在硅谷银行倒闭之前(qián)向(xiàng)该行领(lǐng)导层施压(yā)，要求其(qí)尽(jǐn)快(kuài)解(jiě)决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在(zài)报告中(zhōng)批(pī)评称，监管反应(yīng)迟钝(dùn)，未能及时排(pái)查隐患，没有及时注意到第一(yī)共和银(yín)行、硅(guī)谷银行在疫情期间(jiān)发展(zhǎn)过快，吸收了数千亿美元的存款。同(tóng)时，其工(gōng)作人员也(yě)没(méi)有意识(shí)到银行过(guò)快(kuài)扩(kuò)张所带(dài)来的风险。报(bào)告表示(shì)，银行“在(zài)纠正监(jiān)管(guǎn)机构已发现(xiàn)的缺陷方(fāng)面行动迟(chí)缓，监管(guǎn)机构也(yě)没有采(cǎi)取足(zú)够措施去尽快解决问题”。

　　需要(yào)指(zhǐ)出的(de)是(shì)，美(měi)国银行(xíng)业(yè)的这(zhè)一场危机风(fēng)暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银(yín)行以外，刚刚宣告(gào)倒闭(bì)的第(dì)一(yī)共和银行也位于加(jiā)州旧金山。此外，近期(qī)同样(yàng)遭(zāo)遇(yù)严(yán)重冲击(jī)、股价暴(bào)跌的西太平洋合众银行也位于(yú)加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布的报告(gào)，在(zài)对硅(guī)谷银行的监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助(zhù)作(zuò)用，而旧金(jīn)山联邦储备银(yín)行承(chéng)担主要监督责(zé)任，后者未来可能(néng)会投入更多(duō)人员(yuán)进行监督。DFPI在报告中称，加州(zhōu)监(jiān)管(guǎn)机(jī)构未来(lái)将对资产超过500亿美元、且未(wèi)纳(nà)入保险的存款(kuǎn)规模很(hěn)高的银行加强审查。

　　在(zài)硅谷银行破产事件中，未纳入(rù)保险的存款规模较高是促成银行挤(jǐ)兑(duì)的关键因素之一。然(rán)而，报告指出(chū)，在过去(qù)，监管(guǎn)机构(gòu)并未认定(dìng)大量无保险(xiǎn)存款一定(dìng)意味着(zhe)风险增加，因为拥有大量存款的账(zhàng)户(hù)往往是由(yóu)企(qǐ)业客户持(chí)有的，这些客(kè)户往往很少(shǎo)更换银行。该报告还表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理社交媒体和(hé)实时提款带来的风险，这些风险也(yě)可能加剧(jù)和加速银行(xíng)挤兑。

　　美国政府再(zài)度推(tuī)迟战略石油储备回补计划

　　5月9日周(zhōu)二，美(měi)国政(zhèng)府再(zài)度推(tuī)迟美国(guó)战略石油储备的回补计划(huà)。

　　美国能源部(bù)周二表示：美国战略石(shí)油储备（SPR）仍然是世界(jiè)上最大的(de)石油储备，能(néng)源(yuán)部仍然致力于以(yǐ)一(yī)种为美国纳税人带来(lái)最大价(jià)值并保护美国经济和(hé)安(ān)全(quán)利益的方式回补SPR，同时(shí)遵(zūn)守国会(huì)的授权并(bìng)进行必要的维护——这些(xiē)也是对该(gāi)储备进行良(liáng)好管理(lǐ)的(de)一部分。

　　美国能(néng)源部表示，除了直接(jiē)采(cǎi)购外，其补(bǔ)充SPR的方式还包括要(yào)求一些炼油厂(chǎng)退(tuì)回(huí)部分从(cóng)SPR拿(ná)到(dào)的石(shí)油，并避免“不(bù)必要销售”。

　　虽然该部门(mén)去年通过(guò)政府(fǔ)拨款法(fǎ)案取(qǔ)消(xiāo)了(le)国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售(shòu)，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在(zài)3月底(dǐ)和本月初(chū)，WTI油(yóu)价一度降至72美元/桶(tǒng)以下，曾一(yī)度短暂符合美(měi)国(guó)政府制定的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时(shí)购入(rù)石油回补SPR的条件，但(dàn)今年(nián)以来多数时候(hòu)，WTI油(yóu)价依然高于美国政府设定(dìng)的条件。

　　油脂(zhī)板块间走势(shì)分化(huà)明显 棕榈油连续(xù)多日领涨

　　五(wǔ)一节(jié)后，油脂上演“大逆转”，在节(jié)后(hòu)开盘一(yī)度全线跌(diē)破前低支撑后(hòu)，国内三大油(yóu)脂期(qī)货价格(gé)随即反转走(zǒu)高，增仓上行。三(sān)个交易(yì)日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油(yóu)主力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或(huò)558个(gè)点，菜籽(zǐ)油主力(lì)合约最高(gāo)涨幅(fú)7.1％或553个(gè)点。昨日，三大(dà)油(yóu)脂价格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂(zhī)品种间走势有(yǒu)明显分(fēn)化，从板块内强弱表现上来看(kàn)，棕(zōng)榈油明显强于(yú)菜油(yóu)和豆油(yóu)。

　　期货日报记(jì)者了解到，此轮反(fǎn)转(zhuǎn)过(guò)程中，市场(chǎng)风格不断变(biàn)化(huà)，领涨品种从豆(dòu)油切(qiè)换(huàn)到棕榈油，领涨月份从主力转换(huàn)到近月，反(fǎn)映(yìng)了市场交易逻辑(jí)改(gǎi)变。

　　据光大期货(huò)分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火(huǒ)爆(bào)，美(měi)团预测五一堂(táng)食(shí)订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确(què)认了油脂大(dà)消(xiāo)费基调，且(qiě)认为节后(hòu)油脂将(jiāng)迎来(lái)补库(kù)需求。“因海关对大豆检验要求增加、检验频(pín)度增加，大豆通过慢，供应压力后移，市场(chǎng)担忧豆(dòu)油(yóu)产量(liàng)或不及预期，豆油累库(kù)放慢甚至去(qù)库。”侯雪玲(líng)表示，但(dàn)随(suí)富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗后咨(zī)询机构数(shù)据显示大豆压榨保持较高水平，豆油库存加速攀升，豆(dòu)油(yóu)紧张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需求表现不佳及后期大(dà)豆高到港带来的累库趋势压制，豆(dòu)油(yóu)整(zhěng)体一直是不(bù)温不火；菜油整体受(shòu)到需求难以消化供给的(de)压制，前(qián)期表现弱(ruò)势但在加拿(ná)大题材出(chū)现后反弹(dàn)迅猛。相比之下，棕榈油在(zài)产(chǎn)地(dì)及(jí)国内持(chí)续去库的加持下(xià)，表现最为亮眼(yǎn)，也是本轮油脂上涨的(de)领(lǐng)头羊。”中信建投期货分析师石丽(lì)红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油连续几日出现(xiàn)3％以(yǐ)上的涨幅，一(yī)点都(dōu)不拖泥带水，一定程度(dù)反应(yīng)了(le)前期超跌后的(de)市场心态。

　　记者(zhě)了解到，本轮反弹中连(lián)棕领涨，主要源于马棕4月供需数据偏(piān)紧(jǐn)的预期。

　　上周五主要机构公布的数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，马棕4月产量不及预期，马棕(zōng)4月库存环比可(kě)能大幅(fú)下降，进一步支撑了(le)马棕及连棕盘面的(de)反(fǎn)弹。

　　据新湖期货分析师陈燕(yàn)杰介绍，4月马棕出口环(huán)比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的(de)价格优势相比豆油及葵油大(dà)幅缩(suō)窄，导致(zhì)国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万(wàn)吨，环比(bǐ)减少(shǎo)19％。库(kù)存预估(gū)151万—153万吨(dūn)，相比3月库存167万吨下降比较(jiào)明显。但上周五(wǔ)到周一，大华继显及MPOA给(gěi)出(chū)的4月全(quán)月产量环(huán)比减幅更(gèng)大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示(shì)，若产(chǎn)量预期兑现，4月马棕(zōng)库存或仅140多万(wàn)吨(dūn)，已经是历史极低库存水平(píng)，库存环(huán)比减幅可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低主(zhǔ)要在于当月假期(qī)较多(duō富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗)，工作日(rì)偏少(shǎo)。因(yīn)马来种植(zhí)园的印尼工人要返(fǎn)乡庆祝开斋节，通常开斋节当月马(mǎ)棕(zōng)产量环比(bǐ)数据有(yǒu)偏低倾向。今年印尼开(kāi)斋(zhāi)节假期(qī)从(cóng)4月19—25日，且(qiě)随后是国际劳(láo)动节假(jiǎ)期，预计(jì)因(yīn)此印尼工人返乡偏(piān)慢导(dǎo)致当月产量环(huán)比降幅(fú)较往年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内(nèi)人士看来，三个(gè)品种(zhǒng)表现强弱与各自(zì)的国内外供需、消息面(miàn)有直接关(guān)系(xì)，阶段性(xìng)的(de)宏观企稳及情绪(xù)修复(fù)也是此轮(lún)油脂反弹的重要前提。

　　“外(wài)围市场尤其是美国经济衰退及风(fēng)险事件的担忧(yōu)情绪缓和(hé)，令(lìng)原油及国内商品短(duǎn)期偏强，是国内油脂反弹的重(zhòng)要环(huán)境因素。”陈燕杰(jié)表(biǎo)示，上周五(wǔ)晚间(jiān)公布(bù)的美国非(fēi)农(nóng)就业等数据全(quán)面(miàn)超预期。此外(wài)，耶(yé)伦(lún)也(yě)在敦促(cù)国会提高联邦债务(wù)上(shàng)限。这些消息，从边际上(shàng)缓解了因美国银行业危(wēi)机(jī)、债务(wù)上限到期、短期较差经(jīng)济数据带来(lái)的美(měi)国经济低迷及衰退担忧，国(guó)际(jì)原油随之(zhī)止(zhǐ)跌回(huí)升(shēng)。

　　陈(chén)燕(yàn)杰认为，综合宏观环境(jìng)（欧美(měi)经(jīng)济衰退预期、美国银行业危机、美国债务(wù)上(shàng)限(xiàn)等(děng)），考虑巴西大豆(dòu)卖压有所减轻(qīng)但仍将(jiāng)持续、美豆新(xīn)作目前播(bō)种顺利、棕榈油产(chǎn)地处于季节性增(zēng)产季、欧洲新菜籽上(shàng)市等(děng)因素，油脂本(běn)轮可定(dìng)义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人(rén)士不看好油脂反弹的持续性

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，当(dāng)前，因宏(hóng)观和(hé)基本(běn)面的(de)压制依然(rán)存在，受访人士对油(yóu)脂此(cǐ)轮(lún)反弹(dàn)的持续性并(bìng)不乐(lè)观。

　　“从基本面来看(kàn)，在油脂(zhī)供(gōng)应改善倾向较(jiào)强的背景(jǐng)下，我(wǒ)们(men)预(yù)期油脂很难具备持续的上(shàng)行基(jī)础，此(cǐ)轮超跌反弹(dàn)或难(nán)持(chí)续太久。”石丽红表示。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国内油脂(zhī)需求好于2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月是消费淡季(jì)，市场对于需求不宜(yí)过(guò)分乐观。而从时间节(jié)点(diǎn)上(shàng)来看，油(yóu)脂整体也将进入增库周期，在业(yè)内人(rén)士看来，进(jìn)入增库周期已是事实，这也(yě)将抑(yì)制(zhì)油(yóu)脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈(lǘ)油产地看，目前是季节性增产季，中(zhōng)期产地库存趋向回升。但当前马(mǎ)棕库存(cún)很低(dī)，马棕供需转为充裕预计还需要几个月(yuè)的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库(kù)是建立在1—4月产量偏低(dī)的基础上，但在倒挂的豆棕(zōng)价差及主需求国高库存带来的并不算好的出口(kǒu)前景下(xià)，后续(xù)产地(dì)库存累库倾向较(jiào)强。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产(chǎn)期，3月(yuè)马来西亚出现洪涝(lào)，4月下(xià)旬则有开斋节的扰乱，过去几(jǐ)个(gè)月马(mǎ)棕产量(liàng)表(biǎo)现不佳导致了棕榈油的连续(xù)去(qù)库。然而，开斋节后棕榈油一般(bān)有着超于正常(cháng)季节性(xìng)的(de)产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于4月(yuè)下旬，预计(jì)马棕5月全月的产量环比增幅(fú)可能还会(huì)更高，这预计(jì)将为马来西亚带来显著的(de)累(lèi)库压力，不利于(yú)产地(dì)报(bào)价(jià)及棕榈油期价的(de)持续上(shàng)行(xíng)。”石丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来，国内未(wèi)来(lái)两个月油脂市(shì)场累(lèi)库为主(zhǔ)，大豆检验只影(yǐng)响大(dà)豆供(gōng)给(gěi)的节(jié)奏但不会消化供应压力，根据船期初(chū)步推算，5—6月(yuè)国内大豆月均到(dào)港950万吨、油菜籽月均(jūn)到港(gǎng)50多万吨、油(yóu)脂(zhī)直接进(jìn)口月均(jūn)30多万吨，那么油脂单(dān)月供应在230万吨以上(shàng)，超过了(le)2021年5—6月(yuè)220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内(nèi)菜油库(kù)存从年(nián)初以来早(zǎ富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗o)就(jiù)已经进入累库(kù)状态。截至5月5日(rì)，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增(zēng)75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体(tǐ)回升，豆油的累库(kù)趋势(shì)也已(yǐ)经比较明显，截至5月5日，国(guó)内豆油(yóu)商业库存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但周比(bǐ)增近10％，已连(lián)续三周累(lèi)库。后期从库存(cún)季节性角度来看，整体累库倾向也较为明(míng)显。”石丽红表示，目前唯一(yī)呈现库存下滑的(de)油(yóu)脂是近月进口不太足(zú)的棕(zōng)榈油，但(dàn)产地棕榈(lǘ)油有望(wàng)在(zài)开斋节后开启累(lèi)库，带来远(yuǎn)月棕榈油(yóu)进口(kǒu)利(lì)润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制油脂反弹(dàn)空间，但国内(nèi)油脂油(yóu)料(liào)多数进口为主，成本端原料的(de)供需(xū)及价格的变化对(duì)油脂行情的(de)影响要更大(dà)一些。后(hòu)期，市场需关注巴西(xī)大豆贴水是否进(jìn)一步反弹，美豆新(xīn)作面积预期，国际棕榈(lǘ)油产地累库情(qíng)况(kuàng)及国际菜油葵(kuí)油(yóu)价格变化。

　　此外(wài)，值得关注的是，宏观风险并没有完(wán)全消散，全球经济预(yù)期、美高利息对大宗商品需求传导(dǎo)等影响或更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释放完全，市场随时可能重新聚焦宏观风险，且油脂整(zhěng)体供(gōng)应改善(shàn)的背景下，油脂(zhī)并不具备持续性反(fǎn)弹(dàn)的基础，后期(qī)涨势预计(jì)放缓(huǎn)。”石丽(lì)红称。

　　基于以上判断(duàn)，业内人士不看好油脂反弹(dàn)的(de)持续性(xìng)和高度。在侯(hóu)雪玲(líng)看来，每次反弹乏力都(dōu)是(shì)空单入(rù)场机会，合约上建议选择远(yuǎn)月(yuè)合约，品种中首(shǒu)选(xuǎn)豆(dòu)油(yóu)。待供需报(bào)告发布后(hòu)可择机考虑(lǜ)棕榈油空单及菜棕(zōng)价差做扩。

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