昨天深夜，美(měi)国(guó)债务上限(xiàn)谈判突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共和党债务上(shàng)限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举(jǔ)行闭门(mén)会议，但会(huì)议开始后不久(jiǔ)就突然离(lí)开。格雷夫(fū)斯(sī)说：白宫谈(tán)判代表实在不(bù)可(kě)理(lǐ)喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调(diào)，他(tā)不(bù)知道双方是否会(huì)在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔(ěr)称(chēng)，银行(xíng)业的(de)压(yā)力可能影响联储的利(lì)率路(lù)径，若源于银行业(yè)危机的信贷(dài)环(huán)境收紧导致经济(jì)放缓(huǎn)，美(měi)联储可能不(bù)必让利(lì)率(lǜ)升到(dào)原应(y安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里īng)有的高位(wèi)。

　　交易员目前预(yù)计，美联储6月份(fèn)加息25个(gè)基(jī)点的(de)可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的(de)35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美(měi)联储下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交(jiāo)易员似(shì)乎更受债务(wù)上限事态发(fā)展的影(yǐng)响。

　　鲍威(wēi)尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率(lǜ)跳水，对(duì)利率(lǜ)前景(jǐng)敏感的两年(nián)期(qī)美(měi)债收益率迅速(sù)远离他讲话前(qián)所创(chuàng)的两个月来高(gāo)位，一度较高位回落超过10个基点；美元(yuán)指数刷新日(rì)低，加速跌离(lí)周四所创的(de)3月(yuè)末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话(huà)结束(shù)后，美债收益率(lǜ)逐步(bù)回升，全天攀(pān)升收官(guān)，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周(zhōu)五(wǔ)高开低走，受债务(wù)上限谈(tán)判暂停拖累(lèi)三大(dà)股(gǔ)指盘(pán)中(zhōng)转跌，道指(zhǐ)收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚(wèi)来(lái)涨超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方涨超1％，爱奇(qí)艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色(sè)金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持(chí)平一周前水平，都(dōu)止(zhǐ)住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一(yī)周以来最大(dà)周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结(jié)四周连跌(diē)。

　　北京(jīng)时间今晨六(liù)点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡锡表示，共和(hé)党(dǎng)人(rén)将(jiāng)于北京时间今(jīn)天上午重返(fǎn)谈判(pàn)桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务上限解决(jué)不了任何问(wèn)题，将阻止拜登(dēng)推动(dòng)的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，美国财政部现金余额截(jié)至(zhì)5月18日进一(yī)步(bù)降至573亿美(měi)元(yuán)。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急措施余额(é)还(hái)剩(shèng)下920亿(yì)美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能无需继(jì)续加(jiā)息

　　当(dāng)地时间周五（北(běi)京(jīng)时间(jiān)今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造(zào)成(chéng)漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承(chéng)诺，物(wù)价稳(wěn)定是经(jīng)济保持强劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但鲍威(wēi)尔(ěr)同时发(fā)表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支(zhī)持(chí)6月会议暂不加息，而且(qiě)银行业危机导致的信贷条件收紧，可(kě)能意味着美联储峰值利率(lǜ)将低于(yú)预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷压(yā)力可能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负面影(yǐng)响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至(zhì)那么高的(de)水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美(měi)联储(chǔ)在收(shōu)紧(jǐn)货(huò)币政策方面已取得长足进步，政策立场(chǎng)现(xiàn)在(zài)是对(duì)经(jīng)济增长具有限(xiàn)制性(xìng)的。做(zuò)太(tài)多与做太少的风险正(zhèng)变(biàn)得更(gèng)加(jiā)平衡(héng)。我们面临(lín)着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近(jìn)期(qī)银行业压力导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能(néng)力观察更多数据和未来(lái)前(qián)景的演变，然后再决定可能需要提(tí)高(gāo)多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威尔(ěr)也强(qiáng)调(diào)季(jì)度经济预测的(de)准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及(jí)其能实现的程(chéng)度也都存在不确定性，理由是“未(wèi)来前景(jǐng)面(miàn)临着历史(shǐ)性高(gāo)企的(de)不确定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧(jǐn)多少(shǎo)而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银(yín)行业危机后，鲍威(wēi)尔(ěr)开(kāi)始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路(lù)径信号。“新(xīn)美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压(yā)力将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继(jì)续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘(pán)后(hòu)，郑(zhèng)商所发(fā)布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今(jīn)仓交易(yì)手续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝(bǎo)城期货研究(jiū)所负责人闾(lǘ)振兴表示(shì)，主要有三方面：一是产业供(gōng)需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二是(shì)宏(hóng)观环境(jìng)不乐观；三是交(jiāo)易者(zhě)在对冲(chōng)操作(zuò)中将纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作(zuò)为空头配置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱走势(shì)虽(suī)都偏(piān)弱(ruò)，但南华研究院能化分(fēn)析师李嘉(jiā)豪认为，各(gè)自的原因并(bìng)不(bù)相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的(de)主要原(yuán)因在于远兴投(tóu)产(chǎn)的消息(xī)面(miàn)刺(cì)激，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除此(cǐ)之外，本(běn)周检修量增(zēng)加(jiā)，库存依旧累库(kù)，可见(jiàn)下游的持货意愿(yuàn)依(yī)旧较差(chà)。纯(chún)碱上(shàng)周到(dào)港5万吨(dūn)，对(duì)供需(xū)关(guān)系(xì)也(yě)存在一(yī)定的影响。在现货(huò)松动、投产预期、库(kù)存(cún)累库的影响下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃(lí)，主要原(yuán)因(yīn)在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺(wàng)，下(xià)游补(bǔ)库至(zhì)环比(bǐ)高位。”他说，短(duǎn)期价格(gé)松动，中下游的(de)备(bèi)货(huò)情绪出(chū)现一定(dìng)的(de)谨慎或者恐高的情形(xíng)，因此产(chǎn)销出现了较(jiào)为(wèi)明显的(de)下滑(huá)。在现货松(sōng)动、产销较弱的(de)局面下(xià)，玻(bō)璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商期货(huò)分析师江文(wén)敏(mǐn)具(jù)体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴(xīng)能源1号线正式点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计(jì)划(huà)于6月点火投产，产能为(wèi)150万吨天(tiān)然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小(xiǎo)苏(sū)打。远(yuǎn)兴能(néng)源的天(tiān)然碱预计生产(chǎn)成本(běn)在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大(dà)量新增产能和低成本纯碱的叠加(jiā)作(zuò)用下持续(xù)走低，周五又逢远兴能源(yuán)点火(huǒ)的信息落地(dì)，市场看空(kōng)情绪高涨，推(tuī)动盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场也已(yǐ)充(chōng)分计(jì)价，这(zhè)一点从(cóng)9月合(hé)约(yuē)的深贴水可以(yǐ)得到验(yàn)证。在这(zhè)个供需转宽松的预(yù)期下，产业链开始形成负(fù)反馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价格也出现(xiàn)崩塌(tā)，这(zhè)一点从(cóng)近月合约(yuē)的跌(diē)幅和现(xiàn)货向期(qī)货(huò)回(huí)归(guī)的方式收敛基差(chà)上可以得(dé)到(dào)验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，近期市(shì)场主要(yào)交易点是需求(qiú)转弱，供应(yīng)上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑，5月中旬(xún)订单(dān)天数(shù)为(wèi)16.4天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据来看，原片库(kù)存偏高，补库意愿(yuàn)相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地(dì)区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地(dì)区(qū)产销数(shù)据平均为73％，华(huá)东地区(qū)产销(xiāo)数据平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及(jí)4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日(rì)熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔(róng)量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直(zhí)都比较弱(ruò)，主要是高库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴(xīng)说，4月中(zhōng)下旬玻璃价(jià)格(gé)在(zài)去库逻辑下出(chū)现过(guò)反(fǎn)弹(dàn)，但反弹(dàn)后利(lì)润改善很多，加之终端表现(xiàn)并不乐观(guān)，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介(jiè)绍，在(zài)欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预期、国内经济(jì)复(fù)苏(sū)不及预(yù)期的背景下，整个(gè)工业品(pǐn)价格承(chéng)压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观(guān)逻(luó)辑。从持仓上(shàng)看，部分市(shì)场资(zī)金在做强弱对(duì)冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)正(zhèng)是空头配置，强化了二者(zhě)的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱(jiǎn)主要(yào)关(guān)注检修(xiū)是(shì)否能带来现货价格短(duǎn)期的企稳，但中(zhōng)长期价格下(xià)跌至成本线为大概(gài)率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产后必(bì)然走(zǒu)向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有(yǒu)限，因此检修(xiū)仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到(dào)过(guò)剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计继(jì)续(xù)向下。”他说(shuō)，对于(yú)玻璃，需要等待(dài)的则(zé)是(shì)中下(xià)游的备货意愿何时能够起来(lái)：一(yī)是等(děng)待(dài)下游的原(yuán)料(liào)库存消耗(hào)，二(èr)是对(duì)未来的需(xū)求是否(fǒu)存在旺季(jì)的预期(qī)。短(duǎn)期来看，下游以消耗前期库(kù)存为(wèi)主，需求(qiú)缺(quē)乏(fá)弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关注在需求存(cún)在缺口的情形下(xià)，7月(yuè)订单是(shì)否依旧(jiù)具有连(lián)续(xù)性(xìng)。

　　中(zhōng)期来(lái)看，闾振兴认为(wèi)，除非价格(gé)开始冲击成本，或是供需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势(shì)。“短期则还是要(yào)关注持(chí)仓的(de)变(biàn)化，短(duǎn)线资金(jīn)离场或使得低(dī)位波(bō)动加大。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标：一是基差不再是以(yǐ)现货下跌(diē)方式来修复；二是(shì)月供需(xū)预期(qī)博弈(yì)相(xiāng)对(duì)明(míng)朗，基(jī)差企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种看，江文(wén)敏表(biǎo)示，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍(réng)将维持弱势，可重(zhòng)点关注(zhù)远兴能源(yuán)的后(hòu)续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅(fú)度。若远兴能源后续(xù)投产推(tuī)迟，则盘(pán)面或(huò)将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大力(lì)挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱(ruò)势也将继续保(bǎo)持，中长期(qī)则(zé)视(shì)终端(duān)需求变(biàn)动来判(pàn)断是否维持弱势，可重点关注下游(yóu)深加工订单(dān)情况、地产施工端情况。若(ruò)后期地(dì)产施工端主体封顶数量(liàng)安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里较(jiào)多，那么玻璃的需求量将抬升，下游(yóu)深加工(gōng)订单数量也(yě)将因此抬升，盘(pán)面(miàn)或维稳。

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