上市公司(sī)退市在(zài)A股(gǔ)早已不稀(xī)奇，但连带着可转债一起(qǐ)退(tuì)市却是个(gè)新鲜事。5月(yuè)22日，*ST搜特因股价连(lián)续20个交易日低于1元，触及退市指标，公司股票及(jí)其可转(zhuǎn)债被终止(zhǐ)上市，搜特转债或成(chéng)为首只因正股退市(shì)而强制退(tuì)市的可转债。此外，*ST蓝盾也因触及(jí)退(tuì)市指标被终止(zhǐ)上市，其可(kě)转债已进入退市整理期，引(yǐn)发投资者对(duì)可(kě)转债信(xìn)用(yòng)风(fēng)险的担忧。

　　可转债兼具债券(quàn)和股票双重属性，自(zì)诞生以来颇受(shòu)市场欢(huān)迎(yíng)。一(yī)个广为流传(chuán)的说法是，可转债(zhài)“下有保底(dǐ)，上不(bù)封顶(dǐng)”，即(jí)上(shàng)涨时(shí)有(yǒu)“股性(xìng)”加(jiā)油，下跌时有“债(zhài)性(xìng)”托(tuō)底，投资者“进可攻退可(kě)守(shǒu)”，几乎(hū)稳赚不赔。在可转债30多年(nián)发(fā)展中(zhōng)，此前一直未出现(xiàn)因正股(gǔ)退市而退市的(de)情(qíng)况，也未发生过实质(zhì)性违约事件。

　　随着搜特(tè)转债等(děng)的(de)退市，零(líng)违约(yuē)历史(shǐ)或将被打破(pò)，可转(zhuǎn)债(zhài)信用风(fēng)险浮出水(shuǐ)面。虽说可转债退市后(hòu)，依然可以执行(xíng)赎回和回售等(děng)条款，但(dàn)由于(yú)大多数上(shàng)市公司是因经(jīng)营不(bù)善导致(zhì)退市(shì)，财务状(zhuàng)况并(bìng)不乐观，资不抵债、拿(ná)不出钱进行(xíng)赎(shú)回的可能性(xìng)较大。而如果启(qǐ)动破(pò)产重整，公(gōng)司发行的可转债划归为普(pǔ)通债权(quán)，清(qīng)偿顺序相(xiāng)对(duì)靠后，刚性(xìng)兑付亦存在很大不确定性。

　　接连2只(zhǐ)可转债退市，投资者蓦然发现，“长期稳定的羊(yáng)毛”不稳定了。事实上，可转(zhuǎn)债退市并非完(wán)全出乎意料，早已在相关规则中埋(mái)下了“伏笔”。根(gēn)据交易所上(shàng)市规则，上市(shì)公(gōng)司股票被(bèi)终(zhōng)止(zhǐ)上市的，其发行的可转(zhuǎn)债及其(qí)他衍(yǎn)生品种应当(dāng)终止(zhǐ)上(shàng)市。过(guò)去A股退(tuì)市难(nán)、退市(shì)少，成(武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数chéng)武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数就了可转债30多年零退市、零违约的“神话(huà)”。随着全面(miàn)注册制改革的持续推进，市场优胜(shèng)劣汰(tài)加(jiā)快，常(cháng)态化退市机制(zhì)正在形(xíng)成，以(yǐ)上(shàng)市股为锚(máo)的可转(zhuǎn)债也跟着(zhe)出清，违约风险随之上升(shēng)。退市，或将成为可转债(zhài)市场新常态。

　　市场(chǎng)在发(fā)展，生(shēng)态在改变(biàn)，投资者(zhě)没有理由(yóu)一成不变(biàn)，是时候重塑对可转债的认知了。投资者要改变“闭(bì)眼买债(zhài)”的路径依赖，学会优择品种，规(guī)避风险。在选择(zé)债(zhài)券时，要理(lǐ)性评估正股基本面、成长性、估值水平以及发债公司偿债能力等，防(fáng)范债(zhài)券退(tuì)市、违约风险；在(zài)取(qǔ)舍标的时，应远离武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数正股业绩表(biǎo)现不佳、估值(zhí)较低、退市风险较高(gāo)的标的，而选择正(zhèng)股经营效益良好(hǎo)、估值合理且(qiě)随市场下跌(diē)估值出(chū)现压缩的标的。并密切(qiè)关注可转债市场风格变化，及(jí)时调(diào)整配置比例(lì)和结构，学会(huì)在市场波动中“游泳”。

　　监管也应当跟上形势变化(huà)。目前关(guān)于可转债的退市(shì)处理还有不少空(kōng)白和(hé)盲点，监管(guǎn)部门应尽快打齐补丁，给予市场明确(què)预期。比如，可进一步明(míng)确可转债在退市后是(shì)否(fǒu)仍存在交(jiāo)易可能、是否还(hái)拥(yōng)有转(zhuǎn)股功能等(děng)。同(tóng)时(shí)，应(yīng)加强对可(kě)转债的(de)风险防控，强化发(fā)行前的(de)信用评级，对(duì)于(yú)信用资质(zhì)较弱(ruò)的公司，可考虑(lǜ)提高担(dān)保(bǎo)资产与回售(shòu)条款等相(xiāng)关要求，适当提(tí)升准入(rù)门(mén)槛，以更好保护(hù)投资者(zhě)利益(yì)。

　　全面注册(cè)制下(xià)，证券(quàn)市场将迎(yíng)来全(quán)方(fāng)位、根本性的变化。过去一些(xiē)“无脑买入(rù)”“跟风买入”的简单套路行不通了，一些规则制度上的短板(bǎn)不能视而不见了。各市场参与主(zhǔ)体还需顺时应势(shì)，调(diào)整包括(kuò)可转债在内的投资方法，完善(shàn)配套制(zhì)度，提升风险意识，共促A股市(shì)场健康稳定发展。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数