5月(yuè)以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日(rì)即5月(yuè)25日主要指(zhǐ)数更是(shì)创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越(yuè)跌(diē)越买，多只港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新高。如广发(fā)基(jī)金两只港(gǎng)股ETF年内份(fèn)额分(fēn)别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表(biǎo)示，港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场，基本(běn)面主要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流动性与海(hǎi)外流动性(xìng)相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱(ruò)。不过，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的投资(zī)性价比，看(kàn)好人工智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药等细(xì)分领域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资(zī)金(jīn)合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且(qiě)再创历(lì)史新高。其(qí)中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创(chuàng)新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方达、富国(guó)基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额(é)增(zēng)幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历(lì)史新高，并继续蝉联(lián)市场规模最大(dà)的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益为负，产品平均(jūn)收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震(zhèn)荡(dàng)下跌，3月(yuè)下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同(tóng)日创下年(nián)内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对(duì)于近期(qī)港股(gǔ)市场波动(dòng)下跌，广(guǎng)发恒生(shēng)科技(jì)ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多(duō)个因素影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场(chǎng)处于(yú)弱预(yù)期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另(lìng)一方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债(zhài)务违(wéi)约风险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了(le)大(dà)部分内(nèi)地(dì)互联网以(yǐ)及新经济领域上市公司，5月份日本正式出台(tái)了制造设备(bèi)管制措施(shī)，加大了市(shì)场对(duì)于(yú)国(guó)内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情(qíng)绪偏弱(ruò)，均影响(xiǎng)了(le)5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德(dé)基(jī)金基金经理张昳泓认为(wèi)，港股(gǔ)近期波动较大主要有基本面以及(jí)资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基(jī)本(běn)面角(jiǎo)度来看(kàn)，去年防疫政策转向后市场对于国(guó)内疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前(qián)后的(de)复苏情况，我们确实看到(dào)由于线下场景的修复(fù)，消(xiāo)费(fèi)需(xū)求出现了比较好的(de)恢(huī)复。而(ér)进入4、5月份，国(guó)内经(jīng)济(jì)整体(tǐ)相较一季度(dù)环比(bǐ)有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这(zhè)也(yě)使得市(shì)场对于国内(nèi)经济(jì)复苏预期开(kāi)始修正，整体盈(yíng)利端预期有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从资金流(liú)动(dòng)性(xìng)的角(jiǎo)度来(lái)看，张昳泓表示，海外对(duì)于暂停加息的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而(ér)流动性(xìng)与海外流动(dòng)性相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的(de)角度是(shì)中(zhōng)美经(jīng)济相对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国门之后我们预(yù)期中国经济向上，美国(guó)经济进入衰退，所以港(gǎng)股表现(xiàn)很(hěn)亢(kàng)奋，但(dàn)实(shí)际结果中美两边的状态(tài)变化还是需要更长时间(jiān)，但大概率还是会发(fā)生的，在这个过程(chéng)中(zhōng)的波折就对(duì)应着人民(mín)币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等(děng)细(xì)分领(lǐng)域(yù)投资(zī)机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前(qián)港股(gǔ)市场估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好人(rén)工智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘(liú)杰表示，受欧美银行(xíng)业(yè)危(wēi)机影(yǐng)响和主(zhǔ)要经(jīng)济体政(zhèng)策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回(huí)调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内(nèi)外(wài)流动性(x宰相的宰最早指什么官职答案，宰相的宰最早指什么意思ìng)压力(lì)持(chí)续缓解，未来港股资金面或(huò)有机会得到改(gǎi)善，结合当前的低(dī)估值水(shuǐ)平(píng)，港(gǎng)股(gǔ)吸引力或许(xǔ)逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回(huí)调较多的细(xì)分(fēn)板块或许是值得关注的方向，例(lì)如(rú)恒生科(kē)技以及港股创新药等，若未来市场进一(yī)步(bù)回暖，科技(jì)领域、港股(gǔ)创新药以(yǐ)及消费复苏或者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰认(rèn)为港股(gǔ)波动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡(héng)风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价(jià)值的细分赛道，或许更符合未来市场(chǎng)的(de)表现。

　　具体(tǐ)来看，首先(xiān)，人(rén)工(gōng)智能有(yǒu)望成为全球(qiú)投资的(de)主线(xiàn)，推动(dòng)了中美股市的表现，未来人工(gōng)智能应用(yòng)或利好(hǎo)科(kē)技相关细分(fēn)领域。其次(cì)，港股(gǔ)创新药是国内(nèi)医药领域长期具(jù)备(bèi)相对优势的细分(fēn)赛(sài)道，对比美国创新药占比医(yī)药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的(de)疗(liáo)法和(hé)创新药，长期投资价值值得关注。此(cǐ)外(wài)，港(gǎng)股消费行业也有望上行(xíng)。因为(wèi)目前(qián)我国(guó)经(jīng)济总(zǒng)量数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展(zhǎn)的确定(dìng)性(xìng)增强(qiáng)，居民可支(zhī)配收入增加(jiā)，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市(shì)场(chǎng)是以(yǐ)机构和外资为主导的市场，因(yīn)此(cǐ)海外经济数据对(duì)港(gǎng)股资(zī)金面会产生较大影响。在当前流动性持续承压和较(jiào)弱的(de)国(guó)际(jì)宏观环境背景下，短期(qī)港股或(huò)是(shì)震荡行情，投资(zī)者可(kě)以关注高稳定性且具备(bèi)估(gū)值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济恢复比(bǐ)预期更强或者美国经济下(xià)滑比预期(qī)更快这(zhè)二者中任一情景发生(shēng)甚至同时发生时(shí)，我们可(kě)能就(jiù)会看到人民币汇率的走强，同时港股整体表(biǎo)现也会走强。”中融(róng)基金进(jìn)一(yī)步(bù)指出，可以先重(zhòng)点关注运营商等(děng)高股息资产，而随着市场预(yù)期更进(jìn)一步强化，可以更多关注互联(lián)网、创(chuàng)新药等(děng)高弹性板块。因为消费(fèi)品的业绩差(chà)异很大，建议更多(duō)关(guān)注个股(gǔ)的性(xìng)价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳(dié)泓直言，从长期维(wéi)度来看，当下港(gǎng)股市场(chǎng)具备一(yī)定的投资性价比，当(dāng)前估值水平仍然位于(yú)历史偏(piān)低水平。从基本面角(jiǎo)度(dù)来说，他(tā)们认为国(guó)内经济的(de)复(fù)苏节奏(zòu)可能(néng)大概率是一波三折趋势向(xiàng)上的(de)弱复苏态(tài)势，当下港(gǎng)股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对悲观的(de)预期(qī)，往后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从(cóng)流动性角度来看，美(měi)联储暂停加息虽(suī)在(zài)节奏上较难判断，但往未来(lái)看是(shì)大(dà)概(gài)率(lǜ)事件，预计人(rén)民币汇(huì)率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我(wǒ)们认为顺周期受益(yì)于国内经济(jì)复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍然值(zhí)得重(zhòng)点关(guān)注。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外(wài)投资人占比较高，受国内及海外多(duō)重因素影响(xiǎng)，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投资人可以逢低布局，更多可以(yǐ)采(cǎi)取基(jī)金定投的方(fāng)式(shì)投资于港(gǎng)股(gǔ)市场。

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