美国(guó)银(yín)行业危机持(chí)续(xù)！

　　危机(jī)升级(jí)，美地区银行大跌

　　美(měi)东时(shí)间(jiān)5月(yuè)4日，媒体称，阿(ā)莱(lái)恩斯(sī)西部(阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱bù)银(yín)行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中包括资产(chǎn)出售，可(kě)能出售所有(yǒu)业(yè)务或部分(fēn)业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继(jì)西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又一家(jiā)地区银行(xíng)传出(chū)考虑可能(néng)出售的消息。本周三美股(gǔ)盘后，因媒(méi)体称该(gāi)行(xíng)考虑包括出(chū)售在内的战略选择，但鲜有(yǒu)感兴趣的(de)潜在买家(jiā)，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅(fú)接近(jìn)50％。

　　周四，西(xī)太(tài)平洋合众(zhòng)银行发布声明确认(rèn)了周三的(de)媒体消息(xī)，称(chēng)在和多位潜(qián)在(zài)的投资者商(shāng)谈(tán)，还(hái)表(biǎo)示，其(qí)核心存款3月以(yǐ)来已经增长，在第(dì)一共(gòng)和银行被出售(shòu)后，该(gāi)行(xíng)并未经(jīng)历超出正常水平的存款流失。

　　但(dàn)西太平洋合众(zhòng)银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部(bù)银(yín)行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘(pán)中至(zhì)少熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)此(cǐ)后表示，关于该行磋商出售资产等战略选(xuǎn)项(xiàng)的媒(méi)体报道“绝对(duì)失(shī)实”。此后，该行股价跌幅(fú)收(shōu)窄到(dào)40％以内。西太平洋合众(zhòng)银(yín)行跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另(lìng)一家让(ràng)地(dì)区(qū)银行(xíng)危(wēi)机火(huǒ)上(shàng)浇油的第一(yī)地平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数(shù)下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报(bào)33127.94点(diǎn)；标普500指数(shù)下跌(diē)30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌(diē)58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股(gǔ)重挫(cuò)，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太平洋合(hé)众银行收(shōu)跌50％，阿莱(lái)恩斯西部银行收跌(diē)38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国(guó)参议院银行委员(yuán)会(huì)就近(jìn)期大(dà)型银(yín)行倒闭事件举行听(tīng)证会。会上，银行(xíng)监管专(zhuān)家(jiā)表示，管理不善是导致破(pò)产(chǎn)的主要(yào)原因。美国商会副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表示，硅谷银行、签名银行和第一共和(hé)银行有非常独特的商业模(mó)式，硅(guī)谷银行专注(zhù)于资本密(mì)集(jí)型的科(kē)技(jì)以及生物医学初创企业；第一(yī)共和(hé)银行集中于财(cái)富(fù)管理；而(ér)签(qiān)名银行则(zé)有大量(liàng)的数字资产风险。在听证会(huì)上，专(zhuān)家们明确将(jiāng)最近银行倒闭潮(cháo)归咎于行政管理(lǐ)不善，同时他们担心(xīn)银行倒闭(bì)会将美(měi)国经(jīng)济拖入衰退。专(zhuān)家和议员们也表示，美联储存在监管失(shī)误。

　　据外媒援引(yǐn)知情(qíng)人士周(zhōu)四报道，美(měi)国联邦(bāng)和(hé)州政府官员正在评估近(jìn)几天银行股大幅波(bō)动背后存在“市场(chǎng)操(cāo)纵”的可能性(xìng)，白宫方面也表示将监控“健康银行(xíng)面临的(de)做空(kōng)压力”。美股(gǔ)地区银行股本周大幅下(xià)跌，西太(tài)平洋合众银(yín)行累跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的(de)数据，做空者仅在周(zhōu)四就通(tōng)过做空某(mǒu)些地区(qū)银行(xíng)获利3.789亿(yì)美元。消息人(rén)士称，鉴于地区银(yín)行基本面强劲且资本(běn)充足，近几日，做空活动增(zēng)加和股市波动(dòng)已引起官员及监管机构越来(lái)越多的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民(mín)调显示(shì)，在美国银行体(tǐ)系(xì)动荡之际，近一半的美国人担心他们(men)在银行或(huò)其(qí)他金融机构账户(hù)上的(de)钱的安全。总共(gòng)有48％的美国成年人表示他们担心自己的(de)钱(qián)，其(qí)中19％的人为(wèi)“非(fēi)常(cháng)”担心，29％的人为“比较”担(dān)心。这些(xiē)最新数据与2008年雷曼兄弟破(pò)产后不久的(de)数据相似。当时有45％的美国(guó)成年人表(biǎo)示，他们非常(cháng)或中度担(dān)心(xīn)自己(jǐ)资金的安全。尽管盖洛普并未在银行(xíng)业较为平静的(de)时(shí)期测量(liàng)过这(zhè)一数据，但2008年12月的数据显(xiǎn)示，在危机(jī)得到(dào)解决后，人(rén)们对存款安全的担忧略(lüè)有(yǒu)减少，这表明对存款安全的高(gāo)度担忧可能并非美国人(rén)的常态。

　　俄(é)罗斯两(liǎng)处石(shí)油(yóu)化(huà)工厂遭(zāo)无(wú)人机袭(xí)击(jī)

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫州(zhōu)的诺沃(wò)沙赫金斯(sī)基石化厂遭到一架无人机(jī)袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无(wú)人机(jī)撞击(jī)了该(gāi)工(gōng)厂的(de)在建厂房间连廊(láng)，随后发生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天(tiān)还报道称，另一处位于俄罗斯克拉(lā)斯(sī)诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭(xí)击，导致(zhì)一(yī)储油罐发生火灾，总过火面(miàn)积(jī)为400平方米。

　　两起(qǐ)事件中均没有(yǒu)造(zào)成人员伤亡，火灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加(jiā)息25个基(jī)点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲央行召开(kāi)货币政策会(huì)议，决定将欧元区三大(dà)关键利率均上调25个基(jī)点。主要再融(róng)资(zī)利率、边(biān)际借贷利率和存款(kuǎn)机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月(yuè)以来已连续7次(cì)上调关(guān)键(jiàn)利(lì)率，以期阻止(zhǐ)通(tōng)胀。不(bù)过专家(jiā)预(yù)计，要(yào)将通胀(zhàng)率降至2％的目标还需(xū)要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日(rì)，受经(jīng)济(jì)衰退担忧压制(zhì)，外盘原油大幅(fú)下跌(diē)。受外(wài)盘原油大幅走低带动(dòng)，内盘(pán)原油“五一”假期后(hòu)跳空低(dī)开，较假期(qī)前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储如期(qī)加息(xī)25个基点(diǎn)至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅略低于(yú)2008年(nián)大衰退前的利率峰值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油(yóu)期(qī)货6月合约微(wēi)跌0.04美(měi)元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年(nián)12月以来的最(zuì)低水平；ICE布伦特原油7月合(hé)约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌(diē)主要受到宏观避险情绪(xù)的影响，原油(yóu)市(shì)场自身基(jī)本面(miàn)变化不(bù)大(dà)。

　　“近期原(yuán)油的走势更多(duō)体现(xiàn)的是金融(róng)属性。一方(fāng)面，美联(lián)储如期(qī)加息25个基点，市(shì)场对连续加(jiā)息对经济(jì)造成影响的担忧加剧(jù)；另一方面，近(jìn)期(qī)美国再(zài)度出现破产(chǎn)银行，造成美(měi)国(guó)股市下滑，原油作(zuò)为(wèi)大宗商(shāng)品代表受(shòu)到一(yī)定冲击。”齐盛期(qī)货能源化(huà)工组组长于(yú)芃(péng)森说。

　　齐盛期货(huò)原油分析(xī)师高健告诉期货日报记者，近(jìn)期海(hǎi)外宏观集中避险，主要还是与美国银(yín)行危机(jī)事(shì)件有关(guān)。另外(wài)，美国债务上限问题仍未解(jiě)决(jué)，市(shì)场(chǎng)担(dān)心该问题是另一个“雷”。美国(guó)白宫对此发布的一(yī)份评估(gū)文件(jiàn)警告称，如果不提高债务上(shàng)限，美国经济(jì)将面临严重后果，在三种预期情(qíng)形下，美(měi)国经济都将进入(rù)衰退(tuì)期。

　　“宏观(guān)层面再次进入(rù)集中避险状(zhuàng)态(tài)，对(duì)股(gǔ)市和商(shāng)品等风险资(zī)产带来短期情绪(xù)冲击。”高健分析称，目前(qián)美国银行问题再次出现，叠(dié)加(jiā)债(zhài)务上限(xiàn)临(lín)期(qī)风险(xiǎn)，宏观层面(miàn)的不确(què)定性较(jiào)大，主(zhǔ)要风险在于当(dāng)前的宏观避险情绪是否有(yǒu)可能演(yǎn)化成趋(qū)势，即VIX指数是否会由日度(dù)级(jí)别演变成(chéng)周度(dù)级别的(de)拉升行情。如(rú)果这种情况出(chū)现，风(fēng)险资产将会出(chū)现类似于2008年(nián)和(hé)2020年的(de)走势。近期(qī)市场(chǎng)的关注(zhù)点(diǎn)集中在宏观情绪指标的跟踪上(shàng)，重点观察(chá)美股(gǔ)和VIX指(zhǐ)数的进一步动向，侧(cè)重留意避险情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业(yè)PMI终值(zhí)50.2，预(yù)期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前(qián)值(zhí)53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美国(guó)制(zhì)造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显示在利率上(shàng)升(shēng)和(hé)通胀(zhàng)居高(gāo)不下(xià)的情况下，美国经济难以(yǐ)获得动能。叠(dié)加(jiā)美国就业(yè)市场招(zhāo)聘(pìn)步伐放(fàng)缓，劳(láo)动力市场(chǎng)逐(zhú)渐降温，经济面(miàn)临的(de)风险正在上(shàng)升。而在此次美联储议息会议上，鲍威尔发(fā)言偏鹰派，称美联储(chǔ)致力(lì)于实现(xiàn)2％的通胀目(mù)标(biāo)，是否停止加(jiā)息取决于数据。美联储(chǔ)将从通(tōng)胀、就业(yè)、市场风(fēng)险(xiǎn)三方面探索货(huò)币政策路(lù)径，如(rú)果6月初之前高利率(lǜ)带来的风险事件进一(yī)步扩大，美联储或将终止当前紧缩(suō)政策(cè)，回归宽松。目(mù)前市场(chǎng)的关(guān)注点(diǎn)在于美联储是否会在(zài)接下来的议息会议(yì)中暂(zàn)停加息，以(yǐ)及降息(xī)开启的时间(jiān)和节奏。

　　值得注意的(de)是(shì)，近期(qī)原(yuán)油盘(pán)面连续大跌的情况与(yǔ)3月中旬的走势类似(shì)，甚至驱动上也有较(jiào)高的(de)相似性。高健表示，共同点是在银行业危机的(de)背景(jǐng)下(xià)，宏观(guān)避险情绪升温引(yǐn)发盘面(miàn)快速下跌。不(bù)同(tóng)点有(yǒu)两个：一是此次宏观避险(xiǎn)还有(yǒu)一部分债务上(shàng)限的加成(chéng)；二是当前原(yuán)油(yóu)基(jī)本面状(zhuàng)态要好于3月。综合来看(kàn)，3月(yuè)中(zhōng)旬原油(yóu)盘(pán)面(miàn)的走势(shì)，对(duì)此轮原油大(dà)跌有(yǒu)较高的(de)参考性。3月下(xià)旬原油(yóu)止跌回(huí)升(shēng)，驱动因(yīn)素(sù)是VIX指数短线高位筑顶后回(huí)落，盘面上的表现是连续收出长下影线(xiàn)。因此，近期原油盘面也要重点留(liú)意是(shì)否会重现(xiàn)以上(shàng)两点(diǎn)变化。

　　于(yú)芃森(sēn)分析(xī)称，从基本面看，短期原油尚不具备持(chí)续大(dà)幅下滑(huá)的基础(chǔ)。本(běn)周美(měi)国EIA原油库存减少约(yuē)505万桶，已经(jīng)连续(xù)五周出现大幅减少，而美国即将进入夏季用油高(gāo)峰，市场预期需求将(jiāng)会(huì)逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿(yuàn)减产”状态，以沙特为(wèi)首(shǒu)的中(zhōng)东产油(yóu)国(guó)为稳定油价(jià)进行(xíng)着各种努力，虽然(rán)实(shí)际落(luò)地情况仍需观察，但整体上市场再度(dù)进(jìn)入供小于需状态。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放(fàng)，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油(yóu)价仍以弱(ruò)势(shì)振荡为主，价(jià)格的突破上行(xíng)仍(réng)需其他利多因素指引(yǐn)。

　　高健也认为，目前(qián)原(yuán)油还是(shì)振荡格(gé)局(jú)，价格向下逼近年内低(dī)点，短线观察(chá)前低的支撑力(lì)度(dù)。未来能(néng)否驱(qū)动原油(yóu)破位向下，主要看避险(xiǎn)情绪的持(chí)续蔓延情况，特别是(shì)VIX指数(shù)能否出(chū)现(xiàn)周线级别的(de)行(xíng)情。除此之外，原油暂时(shí)看(kàn)不到实(shí)质性大利空(kōng)。

　　在于(yú)芃森看来(lái)，美(měi)联储年(nián)内加息基本全部落地，后期(qī)将不再存在(zài)加(jiā)息对大宗商品压(yā)制的预期，情绪上(shàng)将有(yǒu)一(yī)定缓和。但(dàn)美联储连续大幅加息后对市场的影响(xiǎng)仍需一(yī)段时间观(guān)察，情(qíng)绪的底部(bù)可能已(yǐ)经出现(xiàn)，但市(shì)场的(de)底部仍需要观察。基本面(miàn)上，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需求会下(xià)降多(duō)少(shǎo)也尚(shàng)未有明确的定论(lùn)，但(dàn)用油旺季(jì)即将到来，短期(qī)内将会(huì)支撑油(yóu)价。“综(zōng)合来看(kàn)，目前(qián)原油阶段性底(dǐ)部或已出(chū)现(xiàn)，将进(jìn)入(rù)一段时间的振荡。”

　　成(chéng)本(běn)端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首(shǒu)个交易(yì)日(rì)大幅下行，BU2307合约最大(dà)跌幅超(chāo)4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较原油而(ér)言，沥青走势偏强。美国将与(yǔ)委内(nèi)瑞拉石(shí)油有(yǒu)关的交易(yì)许(xǔ)可(kě)证延长至7月20日，稀(xī)释沥青(qīng)分(fēn)流至欧洲和美(měi)国的问题依然存(cún)在，沥(lì)青原料(liào)供应减少(shǎo)，稀释沥(lì)青(qīng)贴水(shuǐ)上涨，从而减缓了成本端原油价格下跌(diē)带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供应持续高(gāo)位，对比往年(nián)同期数(shù)据，供应(yīng)提前发力，叠加终端(duān)需求未有明显回暖，沥(lì)青基本面有所走弱(ruò)。”中信(xìn)建投期货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青(qīng)供应(yīng)端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增(zēng)加57.5％，同比增(zēng)幅明显(xiǎn)，但原料(liào)通关情况对沥青(qīng)生产供应造(zào)成(chéng)阶(jiē)段性扰动(dòng)，部分无配(pèi)额炼厂沥青(qīng)生产或(huò)受(shòu)影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周，国内沥青(qīng)产(chǎn)能利用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本(běn)装置检(jiǎn)修量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广(guǎng)西东油恢复沥青生产，华(huá)北部分地炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度(dù)受沥青生产利润较好影响，国内沥(lì)青装置开工率持续回升，尽管近期(qī)随着(zhe)利润(rùn)的(de)压缩，沥青装置(zhì)检修增加(jiā)，但当前沥青供(gōng)应(yīng)仍(réng)处于相对(duì)偏高水(shuǐ)平(píng)。”金信期(qī)货能化分析师汤剑林称，由于沥青利润压缩限(xiàn)制生产积极性，叠加原料(liào)稀释沥青短(duǎn)缺(quē)的问(wèn)题持续，5月份国内沥青供(gōng)应存(cún)在收缩(suō)预期(qī)，后续关注(zhù)国(guó)内炼(liàn)厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示，目前刚需仍处于季节性淡(dàn)季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需求(qiú)仍没有较好的表现。从下(xià)游行业的开(kāi)工(gōng)率看，道路需求表现偏弱(ruò)，防水需求表现稍好(hǎo)但(dàn)占比较小(xiǎo)，整(zhěng)体需求一般。5月份基建乐观预期仍(réng)在，且随着气温的回(huí)升，道路施工(gōng)项目逐渐启动，预(yù)计(jì)需求会(huì)继续(xù)回升。

　　展望(wàng)后(hòu)市，他(tā)认为，近期(qī)沥青(qīng)价格波动(dòng)的主(zhǔ)要逻(luó)辑(jí)在于成本(běn)端(duān)原油，短期供(gōng)需端(duān)矛盾(dùn)并不突出(chū)。OPEC+挺价(jià)难抵海外(wài)风险事件(jiàn)以及(jí)衰退预期的压(yā)力，预计(jì)原(yuán)油仍(réng)维持(chí)弱势(shì)运行。在此背(bèi)景下，沥(lì)青价格也(yě)难有较强的表现，短期仍跟随原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，当下(xià)沥青(qīng)估值处于偏低位，炼厂生产成(chéng)本下移，沥青综合(hé)加(jiā)工(gōng)利润或将(jiāng)有所增长。另(lìng)外，沥青总体库存持(chí)续累积(jī)，但(dàn)仍处历史偏低(dī)水平，加(jiā)之(zhī)天气转暖(nuǎn)，下(xià)游终端具备施工条件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期(qī)沥青(qīng)期价弱(ruò)势振荡(dàng)，建议(yì)逢低做多(duō)裂解价差，中(zhōng)长期需关注沥青原(yuán)料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首(shǒu)个交易日，聚(jù)酯链跌幅(fú)也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价(jià)格下(xià)跌(diē)是PX调(diào)油(yóu)需求(qiú)不及预期、PX海外开(kāi)工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的(de)。而假期(qī)期间宏观事(shì)件(jiàn)的扰动加大了成本(běn)端的跌幅，从而(ér)拖(tuō)累PTA价格。”物产(chǎn)中(zhōng)大期货(huò)研(yán)究院能化组组长谢雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现货市场基(jī)差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱(pán)增加。而且(qiě)，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费(fèi)改善(shàn)；PTA价(jià)格下(xià)跌，长丝、短纤现金(jīn)流明显回升，聚酯(zhǐ)开工率改善，需求(qiú)负反馈有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的格局(jú)将(jiāng)慢(màn)慢发生改变(biàn)，PX与石脑油价差进入压缩(suō)阶段(duàn)。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于(yú)检修高(gāo)峰，开工率大幅(fú)下(xià)滑(huá)，5月PX检(jiǎn)修(xiū)装置将(jiāng)逐步重启，全(quán)亚洲PX的(de)开(kāi)工率将从4月(yuè)中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提升10个(gè)百分点。同时，全(quán)球汽油裂解(jiě)价差开(kāi)始(shǐ)回落，芳烃调油(yóu)需(xū)求也不再有(yǒu)增(zēng)量。PX与石(shí)脑油价差在4月时高达(dá)470美(měi)元(yuán)/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美(měi)元/吨(dūn)，考虑到年内有(yǒu)三套共计820万吨(dūn)新装置（产(chǎn)能占国(guó)内比重(zhòng)为(wèi)20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒力(lì)石化等有检(jiǎn)修计划，但由于高加工差(chà)下装置开工较为(wèi)积极(jí)，实际检修力度(dù)有待(dài)观(guān)察。而(ér)且，亚东石化和英(yīng)力士重启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预(yù)期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升至198万吨(dūn)附近，预计5月供需依然(rán)偏松。”福(fú)能期货(huò)能(néng)化分析(xī)师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前来看调油驱动稍显不(bù)足(zú)，美国汽油(yóu)库(kù)存进入4月后去(qù)化力度放缓(huǎn)，甚至出(chū)现小幅累积，而且(qiě)从年初(chū)开始，韩(hán)国就有甲(jiǎ)苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往(wǎng)美国(guó)，存在提(tí)前备货行(xíng)为(wèi)。同时，PXN维(wéi)持在(zài)440美元(yuán)/吨(dūn)的(de)偏高水平(píng)，有助于带动部分装置开工，且随(suí)着集中检修将进入尾声，预(yù)计5月底(dǐ)负荷或升至74％附近(jìn)，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯(wén)分析称(chēng)，由于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修(xiū)期结束，PX开工率(lǜ)回升明(míng)显，而国内部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货(huò)源可能趋于宽松。同时，调(diào)油需求不及预期，当(dāng)前美(měi)湾芳烃库存较高(gāo)，需求饱和(hé)，抑制芳(fāng)烃(tīng)美亚价差(chà)进一步扩(kuò)大，PX价格或有(yǒu)所(suǒ)承压。PTA在(zài)成本拖累下价格走(zǒu)势偏(piān)弱。后续需关注(zhù)原油价(jià)格企稳情况及调油逻(luó)辑在汽油(yóu)需求旺季是否实质发生。若原(yuán)油价(jià)格企(qǐ)稳、调油需求再起，在聚酯开(kāi)工率有改善(shàn)预期的前提(tí)下，PTA有(yǒu)望(wàng)出现阶(jiē)段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下滑的(de)利空可能会慢慢(màn)发生(shēng)改变，例如5月4日国内开盘后(hòu)油价已经企稳，5月4日(rì)当周聚酯下游的织造、加弹开工率也出现了周度(dù)回(huí)升的态势。最(zuì)大(dà)的(de)利空因素在(zài)于(yú)PX与石(shí)脑油价差的(de)压缩，目前两者价(jià)差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增加(jiā)将导致趋(qū)势延续。从价格走势看，也(yě)很可能(néng)演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走势。

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