北京(jīng)时间5月7日，备(bèi)受(shòu)关注的巴菲特股东大会(huì)在奥(ào)马哈如期落下(xià)帷(wéi)幕，93岁的巴菲特和他的老搭档芒格在(zài)5个半小时的提问环(huán)节(jié)中，回答了投资(zī)人的47个问题。

　　现场(chǎng)云(yún)集了(le)来(lái)自全球各地的投资者。“来自(zì)中国(guó)的投资者是最多的，据说达到1万人。”5月6日，前海(hǎi)开源(yuán)基金(jīn)首席(xí)基金学(xué)家杨德龙(lóng)如此分享自己在(zài)股(gǔ)东大会的现场见闻(wén)。

　　往届大(dà)会上，巴菲特(tè)都会(huì)谈到中国经济(jì)，今年也(yě)不例外。

　　“中(zhōng)美两国都具有竞争力，都能达成繁荣发展的前景。中国将会成为更好(hǎo)的国家，美国也(yě)可以如(rú)此。”巴(bā)菲特说道(dào)。此前，他(tā)也曾多(duō)次公开表(biǎo)示(shì)十分看好中国(guó)市场。

　　巴(bā)菲特(tè)也曾围绕中国公司进行过投资部署(shǔ)，不过投资对(duì)象均为中国(guó)公(gōng)司(sī)的H股(gǔ)。根据公开(kāi)资料，巴菲特曾曾(céng)投资中国石(shí)油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益(yì)率达(dá)到(dào)了(le)10倍(bèi)甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期(qī)刊）年(nián)度(dù)股(gǔ)东大会(huì)上，作为董事长的芒格也(yě)曾表示(shì)，“投资人去投资中(zhōng)国是没有问题(tí)的。相较于(yú)投资美国而言，投(tóu)资中国可以让你用便宜(yí)的价格买(mǎi)到一(yī)些更好的公(gōng)司，而这(zhè)即便(biàn)有一些不确定因素(sù)的影(yǐng)响，也是值得的。”

　　那么(me)，按照巴菲(fēi)特(tè)的(de)投资标准，A股哪(nǎ)些(xiē)股票可(kě)能会得到(dào)他的青睐？

　　时(shí)代(dài)财(cái)经根据(jù)巴(bā)菲特提出的“净资产收益率(lǜ)不低(dī)于(yú)20％而且能(néng)稳定增长”的最低标准，加(jiā)上其投(tóu)资(zī)特点，对A股5167家上市公司(sī)进行了梳理，选出了相对符(fú)合巴(bā)菲(fēi)特投资逻辑的18只(zhǐ)股票。<好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来 24px;'>好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来/p>

　　18只(zhǐ)股票中，消费仍(réng)占(zhàn)据三(sān)分之一，其中酒企表现尤为出色；而(ér)从近(jìn)3年的净资(zī)产收益率(lǜ)来看，医疗(liáo)行业无(wú)疑是“最大赢家”。

　　医(yī)疗行(xíng)业成(chéng)“最大赢(yíng)家”

　　此次选股，时代财经首先考虑(lǜ)净资产(chǎn)收益率(lǜ)指标(biāo)，且出于(yú)对公(gōng)司的价(jià)值(zhí)判断而不是价(jià)格判断，选择的是加权平(píng)均(jūn)（年化）净(jìng)资产收益(yì)率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一指(zhǐ)标达到(dào)巴菲特“20％”标准的A股上市公司共有(yǒu)100家(jiā)。

　　以过去3年(nián)的净资产收(shōu)益率(lǜ)来(lái)看(kàn)，排名第(dì)一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生物行业公司。

　　其次，时代财(cái)经参考了上市公(gōng)司最新（截至5月(yuè)5日）滚动市(shì)盈率（TTM），并通过与其所属行业算(suàn)术平均值进行对比，又从100家公司中(zhōng)挑选出了估值(zhí)相对行业平均值偏低的67家公司。

　　最后，时代财经通过巴菲特的持仓变(biàn)动发现，巴菲(fēi)特一如(rú)既往偏爱快消领域，同时也在重(zhòng)金押注能源领域(yù)，如西(xī)方石(shí)油(yóu)、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，巴(bā)菲特多(duō)次减仓银行(xíng)股，包括(kuò)2006年入手的合众银行(xíng)和2010年入手的纽约梅隆银行，分别减持约90％和(hé)60％，甚至在2022年一季度清仓持有33年的百年老(lǎo)行——富国(guó好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来)银行。但(dàn)巴菲特(tè)对(duì)金融领(lǐng)域的持仓仍有一定比(bǐ)重(zhòng)。

　　因而，时代财经又(yòu)进行了行业筛选，还(hái)对海(hǎi)天味业等这(zhè)类之(zhī)前商(shāng)品信誉受过不良影响(xiǎng)的公司(sī)进行了剔(tī)除。最终(zhōng)，“淘”出了18家(jiā)相对符(fú)合(hé)巴菲(fēi)特标准(zhǔn)的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代(dài)财经制图

　　如上(shàng)表所示，这(zhè)18家公司(sī)涉(shè)及吃、喝、穿、用多个领(lǐng)域，其中(zhōng)饮料(liào)行业(yè)约有5家，占比近三(sān)分之一。而(ér)在近(jìn)五年内(nèi)，酒企表(biǎo)现(xiàn)出(chū)色(sè)，净(jìng)利润复合年增长率均在(zài)22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼(yǎn)，5年净利润复合年增长(zhǎng)率(lǜ)高达32.29％。

　　绩(jì)优股多在饮料界，明星(xīng)家电潜力大

　　实际(jì)上，在A股市(shì)场(chǎng)上(shàng)，有(yǒu)不少行业龙头(tóu)股五年(nián)ROE超20％且(qiě)净资产收(shōu)益率(lǜ)为正(zhèng)，达(dá)到(dào)巴菲特关注的最低标准，如贵州茅(máo)台（600519.SH）。但(dàn)是目前(qián)这些企业的TTM高(gāo)于其所属行业滚动市盈率(lǜ)，所以或(huò)还需(xū)要等待入场(chǎng)时机。

　　时代财经(jīng)筛选出的18家公司中(zhōng)，家用电器行业公司上榜不少(shǎo)。其中，有专(zhuān)做(zuò)厨卫电器的浙江美(měi)大（002677.SZ）、家电老名牌的苏(sū)泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大(dà)王”公牛集(jí)团(tuán)（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家企业(yè)的(de)5年净利润复合年增(zēng)长率表现略显逊色，分(fēn)别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之(zhī)差来看，差距最大(dà)的是(shì)主营集(jí)成(chéng)电路设计的(de)中(zhōng)颖(yǐng)电子(zi)（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随(suí)后是(shì)专攻数字营销的三人行（605168.SH）和(hé)主推露(lù)露杏仁(rén)露的承德露(lù)露（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍和15.23倍。而差距(jù)最小的是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行(xíng)业(yè)最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股(gǔ)价涨跌幅(fú)来(lái)看，2018年(nián)1月2日至(zhì)2023年5月5日，仅有可川科技(jì)（603052.SH）、浙(zhè)江(jiāng)美大(dà)（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨(zhǎng)。其中，区间涨幅前三名仍(réng)是(shì)酒企(qǐ)，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分别(bié)在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相对符合巴菲(fēi)特投资逻辑的22只股票，承德(dé)露(lù)露(lù)（000848.SZ）和(hé)德赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜。

　　而上(shàng)述(shù)两(liǎng)家公司自2018年(nián)以来，股价涨幅分(fēn)别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以(yǐ)及(jí)沪(hù)深指数的-0.35％。

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