北京时间(jiān)周五晚间，备受关(guān)注的(de)4月美国非农数(shù)据出炉，其中新增就业25.3万(wàn)人，高(gāo)于预(yù)期的18万人，打断了此前(qián)两个(gè)月连(lián)续环比下降(jiàng)的节奏；失(shī)业率继续下降至3.4％；更受关注的平均小时工资(zī)环比(bǐ)上涨0.5％（预期0.3％），较(jiào)上个(gè)月略有上升。

　　可(kě)以被视作利好的是，美国劳工部(bù)将今年2月和3月非农数据均(jūn)大幅下(xià)修超(chāo)7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点(diǎn)转换，本周(zhōu)持续承压的(张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗de)美国地区(qū)银行股也获得喘(chuǎn)息的(de)机会。截至(zhì)发稿，周五(wǔ)盘前西太平洋(yáng)合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）涨21.26％，第(dì)一(yī)地平线国家(jiā)银行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急挫逾(yú)10美元/盎司(sī)；美元指数(shù)短线拉升35点；美国10年期国债收(shōu)益率(lǜ)上升9.60个基点(diǎn)，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期货6月合(hé)约收于2024.8美元/盎司，跌(diē)幅(fú)为1.5％；COMEX白银期(qī)货7月(yuè)合约(yuē)收(shōu)于25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物(wù)产(chǎn)中大(dà)期(qī)货高级宏(hóng)观分析(xī)师周之云告(gào)诉(sù)期货日报(bào)记者，周五晚(wǎn)间公布的非农(nóng)数据远(yuǎn)高于(yú)前(qián)值且显(xiǎn)著偏(piān)离投行们预测的中值(zhí)。此(cǐ)前公布的ADP数(shù)据(jù)在3月(yuè)份增加14.2万人后，4月增长了(le)29.6万人，增长幅度(dù)达(dá)到9个月以来的(de)最(zuì)高水平(píng)。

　　记(jì)者(zhě)注意到，美国4月非农数据公布后，美股期货(huò)短线走低，美元指数短线(xiàn)拉升，贵金属下(xià)跌(diē)。尽管科(kē)技和金融行业持(chí)续裁员，但不断下降却仍然高企的(de)劳(láo)动(dòng)力需远(yuǎn)远抵消了裁员的影(yǐng)响(xiǎng)，也超(chāo)过了信(xìn)贷紧缩带来的(de)大(dà)约2.5万招(zhāo)聘(pìn)减少(shǎo)。4月非(fēi)农(nóng)就业的(de)季节(jié)性因素相对于新冠大流行(xíng)前也有(yǒu)了(le)有利的发展，为就业人数的增长(zhǎng)提(tí)供了5万—10万人的支持。

　　“不过，我(wǒ)们还是应该对就业数据(jù)保持一定(dìng)的(de)谨慎，因(yīn)为本周早些时候，美国3月份的就业机会和劳动力流(liú)动调查（JOLTS）已经显示，3月(yuè)职位空(kōng)缺继续下降，为连续(xù)第三个月下跌，创下(xià)2021年5月以来最低(dī)。JOLTS现(xiàn)在(zài)确(què)实(shí)指向了(le)与其他劳(láo)动力市(shì)场数据相同的(de)方向：劳动力市(shì)场正在降(jiàng)温。包(bāo)括最近几周的首次申请失业(yè)金人数也呈现上升趋势。”周之云说。

　　从趋势上看，周之云认(rèn)为，加(jiā)息会导(dǎo)致(zhì)消(xiāo)费(fèi)者信贷(dài)和企业(yè)融(róng)资成(chéng)本(běn)上升，进而迫(pò)使雇(gù)主削减支(zhī)出包括裁(cái)员等，从(cóng)而减(jiǎn)缓经济(jì)增长。短期强劲的非农就业(yè)数据会让(ràng)市(shì)场对于(yú)下半年货币政策放松进程有所改(gǎi)变，进而对(duì)商(shāng)品的流(liú)动性溢(yì)价(jià)部(bù)分有所减少，但从中长期来看，美国会(huì)继续朝(cháo)着衰退的(de)方向前进，后市继续(xù)看好(hǎo)贵金属的表现。

　　非农数(shù)据公布后，贵(guì)金(jīn)属进(jìn)入调整期？

　　“4月非农就业新增(zēng)人数超预期(qī)将引导贵金属(shǔ)步入调整。对于贵金属(shǔ)而言，3—4月的大(dà)幅冲高主张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗要(yào)受益(yì)于其金融属(shǔ)性(xìng)，尤其(qí)是市场预(yù)计5月是美联储(chǔ)最后一次加(jiā)息，且预计9月之后(hòu)可能降息，这导致美元名义(yì)利率(lǜ)回落(luò)，在通胀温和回落的情况下，美(měi)元(yuán)实际利率有了明显的(de)下(xià)行。”广(guǎng)州金控期(qī)货研究所副总经(jīng)理程小勇说。

　　记者注意到，5月3日，美(měi)联储议息会议如期加息25个基点，将政策利率联(lián)邦基金利率的目标区(qū)间(jiān)从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记者(zhě)发(fā)布(bù)会上的讲话暗(àn)示(shì)加息临近(jìn)尾声，因(yīn)此美元指数和(hé)美债收(shōu)益率大幅回落(luò)。

　　然而，美联储(chǔ)会后声明表示(shì)，委员会(huì)将密切关注未来发(fā)布(bù)的信息，并评估其(qí)对货(huò)币(bì)政策的影响(xiǎng)，且鲍威(wēi)尔在新(xīn)闻发布会上表示，美联储焦(jiāo)点仍在(zài)双重使命上(shàng)。这意味着美联储是否结束加息(xī)需(xū)要(yào)看到通胀明显回落。至于(yú)是否要开(kāi)始降息，需要看到就业市(shì)场出(chū)现(xiàn)明显恶化。从历史经验来看(kàn)，美(měi)联储加息看通胀，降息看(kàn)就业。

　　徽商期货贵金(jīn)属(shǔ)分析(xī)师从姗姗告诉记者(zhě)，美(měi)国银(yín)行业风波持续发酵、经济走(zǒu)弱预(yù)期(qī)升温叠加市(shì)场预(yù)期美联储(chǔ)年(nián)内或将降(jiàng)息，贵金(jīn)属振荡偏强(qiáng)运行。美国就业数据超预期，美债(zhài)收益率、美元指数走高，贵金属短线大幅下挫。这份超预(yù)期的非农(nóng)报(bào)告，这(zhè)让美联储陷入(rù)困境，美联储希望暂停(tíng)加息，甚(shèn)至可(kě)能很快(kuài)就需要降(jiàng)息，但就业市场并不配合，美国(guó)就业(yè)市场(chǎng)依然强(qiáng)劲，美联(lián)储可能(néng)在长时间内维(wéi)持高利率。

　　光大期货贵金属分析师展大鹏告诉(sù)记(jì)者，4月美国(guó)非农就(jiù)业数据和时薪增速全面超预(yù)期，表(biǎo)明美国(guó)当(dāng)前劳动力市场仍十分强(qiáng)劲，美(měi)联(lián)储控通胀(zhàng)压力(lì)加大(dà)，这也就意味着(zhe)美联储(chǔ)可能会在较长时间内维(wéi)持(chí)高利(lì)率环(huán)境，且6月再(zài)次加(jiā)息的预期开始回(huí)升。

　　“美国非(fēi)农(nóng)数据强于预(yù)期或在短期(qī)提振(zhèn)美(měi)元指数和美债(zhài)收益(yì)率，从而打(dǎ)压(yā)贵(guì)金(jīn)属(shǔ)的涨势(shì)，但中期看，美联储5月会议加息25BP后暗示(shì)停止加息，货币(bì)政(zhèng)策进入新阶段(duàn)，市(shì)场将加大对下半年降息的博弈(yì)，贵金属将获得(dé)提振而走强(qiáng)，使(shǐ)均值平(píng)台不(bù)断上(shàng)移(yí)。”广发期货(huò)贵金(jīn)属研究员叶倩宁表示。

　　记者发现，从2006年和2018年(nián)两轮(lún)美联储停止(zhǐ)降(jiàng)息后的表现来看，尽管此后美国经济仍(réng)市场偏强运行一(yī)段时(shí)间(jiān)，失业率(lǜ)继续走低，但美联储并(bìng)未再次加(jiā)息，而贵(guì)金属则在美债(zhài)收益(yì)率持续下行(xíng)的情(qíng)况(kuàng)下，呈现振荡走强的趋势。但当前(qián)情况不同的是，通胀(zhàng)率(lǜ)相对更(gèng)高，而黄金价格对降息并(bìng)未提前(qián)预期(qī)更多(duō)。

　　虽然目前距(jù)离降息(xī)仍有时间，美联储表示美国银行系统仍(réng)健康(kāng)并有弹(dàn)性，但高利率(lǜ)环境下美国(guó)银行系统风险并未解除(chú)，在第一共(gòng)和银行宣(xuān)布被(bèi)接管收购(gòu)后，因银行业长期存(cún)在的弱点，又(yòu)有多家区域性银行出(chū)现股价暴跌(diē)。存款仍在持(chí)续流出使银行融资成(chéng)本正在攀(pān)升，信贷收紧将不(bù)断向实体经济(jì)蔓延，美国2023年一季度实际GDP年(nián)化(huà)环(huán)比增长1.1％，不仅比去年(nián)四季度(dù)2.6％的增速大(dà)幅(fú)放缓，而且远不及预期(qī)的1.9％，具体看企业投资和(hé)库存对GDP拉动转(zhuǎn)负，但消费的拉动上升(shēng)反(fǎn)映出一定的韧性。未来随(suí)着经济下行压力(lì)不断上升，市场预期下半年美国(guó)GDP将出(chū)现负增长(zhǎng)。“总体上在风险和衰退的(de)共同(tóng)影响下，美债(zhài)收(shōu)益(yì)率和美元(yuán)指数将持续承压，避(bì)险需求(qiú)提振下，贵金属价(jià)格有望(wàng)再创历史新高，长线可维持逢(féng)低买入配(pèi)置思路，短线则可买(mǎi)入黄金和白银(yín)虚值(zhí)看涨(zhǎng)期权(quán)把握突破行(xíng)情(qíng)。”叶倩宁说。

　　程小勇(yǒng)介绍(shào)说(shuō)，从黄金的(de)供(gōng)需数据(jù)来看，黄金的需求(qiú)实际上是明显下降的。世界(jiè)黄金协会公布的数(shù)据(jù)显示，今年第一季度剔除场(chǎng)外交易的全球黄(huáng)金需求下降13％至(zhì)1081吨，虽然各国央行(xíng)和中国消费者需求较高，但其余投资者购买(mǎi)量的减少抵(dǐ)消了这一增长(zhǎng)。其中对黄金价格其关键(jiàn)作用的黄金(jīn)投资需(xū)在一季度同比(bǐ)下降50％左右，较去年四季度(dù)有所增长，大约为273.74吨，去(qù)年同期(qī)高达558.41吨(dūn)。其(qí)中，实(shí)物金条和硬币方面的黄金(jīn)需求(qiú)为302.41吨，高于去年(nián)同期的287.74吨(dūn)，但低于去年四季度的(de)340.25吨；黄金(jīn)ETF及类似产品(pǐn)需(xū)求(qiú)下降28.67吨，去年(nián)同期高达270.67吨。白(bái)银方面，由于美国(guó)经济指标(biāo)耐(nài)用品(pǐn)订单等指标(biāo)走弱，商品属性更(gèng)强的白银因需(xū)求受经济下(xià)行拖累而涨幅受限(xiàn)。因此(cǐ)，金(jīn)银比价(jià)大(dà)概率继续攀升(shēng)。世(shì)界白银(yín)协会预计2023年白银实物(wù)消(xiāo)费(fèi)较2022年下(xià)降16％。

　　之前美联储加(jiā)息25个基点在议(yì)息前已经被(bèi)充分计提，议息前的谨慎转变(biàn)为议(yì)息后的乐观，因此黄(huáng)金市场一度(dù)表(biǎo)现(xiàn)为极为乐观，伦敦(dūn)现(xiàn)货黄金甚至创出了历史(shǐ)新高。

　　“目前欧(ōu)美央行(xíng)加息靴子落地，且银行业风险仍在蔓延(yán)，避险情绪提(tí)振(zhèn)贵(guì)金属价格。此(cǐ)外，随着经(jīng)济(jì)走弱预期升温，预计美(měi)联储下(xià)半年大(dà)概(gài)率暂停加息并将进(jìn)入降息周期，实(shí)际利率或将继续(xù)下行，贵金属中长期仍(réng)具有较高配置价(jià)值。”从姗姗说(shuō)。

　　展(zhǎn)大(dà)鹏则认为，对于黄金而言，市场(chǎng)寄(jì)希望于(yú)美联(lián)储最后一次加息落地(dì)然后转(zhuǎn)降息(xī)预期，从而刺激价格继续高走，从这个角度考虑黄金确实存(cún)在恢复上行趋势的可能性。但当前美(měi)通(tōng)胀仍在(zài)高位，美联(lián)储货币紧(jǐn)缩(suō)动(dòng)作并没有结束(shù)，官(guān)员(yuán)们的(de)讲话仍偏鹰(yīng)派，5％的利率可能(néng)会(huì)维系较长一段时间，且高利率(lǜ)环(huán)境到底会对经济(jì)和金融市(shì)场产(chǎn)生(shēng)怎样(yàng)的影响也未可知，因(yīn)此(cǐ)在当前看(kàn)多(duō)观点(diǎn)出奇一致，且海外看(kàn)多头寸比较拥挤的(de)情(qíng)况(kuàng)下，对(duì)待金价节节攀高(gāo)的观点谨(jǐn)慎为(wèi)上。

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