分析人士(shì)称(chēng)，《暂(zàn)行规定》施行(xíng)后(hòu)，预(yù)计全(quán)市场(chǎng)货币(bì)市场基金数量上将有(yǒu)一(yī)定(dìng)出清，对基金管理人的产品体(tǐ)系结构布局、调整也提出(chū)了要(yào)求(qiú)。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管(guǎn)暂行规定》（下(xià)称《暂行规定》）正式实施，从风险管理、人员(yuán)及系(xì)统配置、投资(zī)比例、交易行(xíng)为、规模控(kòng)制、申赎管理(lǐ)等多(duō)方面(miàn)对重要货币市场基金的基金管理人提出了更为严(yán)格审慎的要求。

　　业内人(rén)士指出， 《暂行规定》将提高货币基(jī)金的风险管理能力和透明度，降低(dī)投资风险。但(dàn)是，可能会对部分追(zhuī)求高收益的投资者造成(chéng)一定影响。此(cǐ)外，预计全市场货币市场基金数量(liàng)上将有一定出清，对基金管理(lǐ)人(rén)的产品体系结(jié)构(gòu)布局、调整(zhěng)也提(tí)出了要求(qiú)。

　　哪些基(jī)金被(bèi)纳入

　　《暂行规定》指出，重要货币(bì)市场基(jī)金是指因(yīn)基金资产规模(mó)较大或(huò)者投资者(zhě)人数较多、与其他金融机构或者金融产品关联(lián)性较强，如发生(shēng)重大风险(xiǎn)，可能对资本市场和金融体系产生重大不利影响的货币(bì)市场(chǎng)基金。

　　哪些基金会被纳入评估范围？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货币市场基(jī)金(jīn)满足(zú)下列任(rèn)一(yī)条件的，基金(jīn)管理人应当在10个工作日内主(zhǔ)动向中国(guó)证监会报告：基金资产净值(zhí)连续(xù)20个交(jiāo)易日超过2000亿元；基金份额持有(yǒu)人数量连续20个交易日超过(guò)5000万个；中国证监会认定的符合(hé)重(zhòng)要(yào)货币市场基(jī)金特征的其他条件。

　　东方财富(fù)Choice数据显(xiǎn)示，截至2023年一(yī)季度末，市(shì)场上共有天弘余额宝货(huò)币、易方达易理财(cái)货币A、建信(xìn)嘉薪宝货(huò)币A三只基金规模(mó)超过2000亿(yì)元。其中，天弘余额宝(bǎo)货币规(guī)模最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从基(jī)金份额持有人(rén)户(hù)数来看(kàn)，截至2022年末，天弘余(yú)额宝(bǎo)货币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内(nèi)人(rén)士对(duì)记(jì)者表示(shì)，《暂(zàn)行规定》实施后(hòu)，对于规模超过2000亿元或者投资者数量大于5000万个的货币市场基金(jīn)，监(jiān)管要求更(gèng)加严格，基金(jīn)管理人需要(yào)增强(qiáng)抗风险能力，并明确(què)风(fēng)险防控与处置(zhì)机(jī)制。这将促使基金公(gōng)司更加注(zhù)重风险管理和产品合规性，提高产品(pǐn)的透(tòu)明度和稳(wěn)定性，从而保护(hù)投(tóu)资者(zhě)的利益。

　　国(guó)信证券指(zhǐ)出(chū)，《暂行规定》与(yǔ)资管(guǎn)新规一脉相承，都(dōu)是为(wèi)了(le)提(tí)升资管机构的风险管理能力(lì)，实现(xiàn)风险分(fēn)散化，防止风险过度集中(zhōng)、张学良多高，少帅张学良多高对金(jīn)融(róng)安全产生不利影响。在提(tí)升(shēng)风控水平(píng)的前(qián)提下，引导(dǎo)高收益(yì)产(chǎn)品打破刚兑，高(gāo)安全产(chǎn)品收益率回落至与其(qí)风险相匹配(pèi)的合理水平。随(suí)着(zhe)资(zī)管新规的(de)逐步落(luò)地，回(huí)归本源(yuán)的主动类资(zī)管产品迎来(lái)发展良机，财富管理行业百花(huā)齐放。

　　明确附加监管(guǎn)要求(qiú)

　　《暂(zàn)行规定》明确了重要货币市场基金的附加(jiā)监管(guǎn)要(yào)求，指出基金管(guǎn)理人应(yīng)当遵循长(zhǎng)期稳健的经营(yíng)和(hé)投资理念，确保自身投资(zī)研究、人(rén)员(yuán)配备、系统运营(yíng)、客户服务、风险管理与(yǔ)危机(jī)应(yīng)对(duì)等方面的能力水平与重要货币市场基(jī)金管理(lǐ)规模相匹配，不得盲目(mù)扩张基(jī)金规模。

　　值(zhí)得注意的是，重要货币市场基金的基金经理不(bù)得少于2人。在(zài)薪(xīn)酬考(kǎo)核方面，基(jī)金管理人的(de)高级管理人员、基金(jīn)经理等相关人员的考核评价、薪酬激(jī)励等不(bù)得直接(jiē)或者间接与重要货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)的规模相挂钩。

　　在(zài)重(zhòng)要货币市(shì)场(chǎng)基金的投(tóu)资运作指(zhǐ)标方面，也需要满足多项要求(qiú)。例如，持(chí)有一家公司发行(xíng)的证券市值不得超过基金资(zī)产(chǎn)净(jìng)值的5％；投资于(yú)具有(yǒu)基金托(tuō)管人资(zī)格(gé)的(de)同一商业银行(xíng)发行的金融(róng)工具占基(jī)金(jīn)资(zī)产净值的比例(lì)不(bù)得超过15％；主(zhǔ)动投(tóu)资于流动性(xìng)受限(xiàn)资(zī)产的规(guī)模合(hé)计不(bù)得超过(guò)基金资产净值的(de) 5％；投资组合的平均剩余期限不(bù)得(dé)超过90天；投资组合(hé)的杠杆比例不得超(chāo)过110％。

　　货币市场基(jī)金交易行为管(guǎn)理方(fāng)面(miàn)，《暂行规定(dìng)》指出，审(shěn)慎确认大(dà)额(é)申购申(shēn)请，避免出现接受(shòu)单一(yī)投资者申购申请后导致其持有(yǒu)份额(é)超过(guò)基金总份额5％的(de)情况。

　　而(ér)在风险准备金(jīn)方面， 基(jī)金管理(lǐ)人(rén)、基金托管(guǎn)人每月从重(zhòng)要货币市场基金的管(guǎn)理费、托(tuō)管(guǎn)费中计提的风(fēng)险准(zhǔn)备金(jīn)比例(lì)不得低(dī)于20％。

　　国信(xìn)证(zhèng)券指出，《暂(zàn)行规定》是金(jīn)融防风险的重要(yào)举措(cuò)。部分货币市(shì)场(chǎng)基金规模较大、投(tóu)资(zī)者数量较多，具有“牵一(yī张学良多高，少帅张学良多高)发而(ér)动全身”的(de)重要影响，当出现风险(xiǎn)事(shì)件时，可能(n张学良多高，少帅张学良多高éng)会对金融市场的流动(dòng)性(xìng)安全产生(shēng)冲击。《暂(zàn)行规定》无论是从考核机制，还是从(cóng)投资比例、久(jiǔ)期、可变现资产的限制(zhì)，都是为(wèi)了(le)更(gèng)高流动性考虑，重要货币市(shì)场基金防范流动性(xìng)风险的能力将进一步(bù)提升(shēng)，将有效防止(zhǐ)出现2016年部(bù)分货(huò)币市场基金(jīn)类似的流动(dòng)性(xìng)风险事件(jiàn)。

　　制定风(fēng)险应对预案

　　在重要货币市场基金的风险防控和监督管理机制方面，《暂(zàn)行规(guī)定》也做出了明确的规定(dìng)。

　　《暂行规定》指出，基金管理人(rén)应当综合评估重要货币市场基(jī)金(jīn)各类风(fēng)险的成(chéng)因、表现及影响，会同相关市场(chǎng)主体(tǐ)共同制定合(hé)理(lǐ)有效的风险应对预案。风险应对预案应当报中国证(zhèng)监会备案，中国证(zhèng)监会对风险应对预案的有效性、合理性、可行(xíng)性等(děng)进(jìn)行评(píng)估。

　　重要货(huò)币市场(chǎng)基金发生重大风险(xiǎn)的(de)，由中(zhōng)国证监会牵头相关部门成立(lì)风险处置小(xiǎo)组(zǔ)，督促基金(jīn)管理人及相关市场主体(tǐ)依据风险应(yīng)对(duì)预案等对重要货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)实施风险处(chù)置(zhì)。

　　那么(me)，《暂行规定(dìng)》的实施对于(yú)投资者有(yǒu)什么影响？

　　有业内人士对记者(zhě)表示(shì)，《暂行(xíng)规定》将提高货币基(jī)金的风(fēng)险管理能力和透(tòu)明度，降(jiàng)低投(tóu)资风险。但是，可(kě)能会对(duì)部分投资者造成一定影(yǐng)响，例(lì)如可能会(huì)对(duì)一些追求高收益(yì)的投资者造成一(yī)定冲击。此外，新规可能会(huì)导致一些货币基(jī)金规模(mó)较小的产品退出市场(chǎng)，投(tóu)资者需要注意(yì)选择合(hé)适的产品。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利(lì)于保护低(dī)风险偏好的(de)投资者。相(xiāng)对于(yú)其他资管产品，货币市场基金(jīn)具有着投资者数量(liàng)庞大，风险偏好较低的特点(diǎn)。部(bù)分规(guī)模较(jiào)大(dà)的货(huò)币规(guī)模基(jī)金如出(chū)现风险事件，或将(jiāng)对社会稳(wěn)定产生不利影响(xiǎng)。《暂行规定》提(tí)升(shēng)了重要货币市场基金(jīn)的资产(chǎn)安(ān)全(quán)要求，有利于保护投资者利益(yì)。”国(guó)信证券表示。

　　财信(xìn)证券(quàn)指出，《暂行规(guī)定》施行后，货币市(shì)场(chǎng)基金的规(guī)范化、标(biāo)准化(huà)、投资分(fēn)散(sàn)化(huà)、安全化程度将有提升，未来是否在公布的重点货币(bì)基金名(míng)录(lù)内，可能是(shì)投资者选择考量的(de)潜在背书因素之一。预计全市场货(huò)币市场基金(jīn)数量上将有(yǒu)一定出清，对基金管理(lǐ)人的产(chǎn)品体系结构布局(jú)、调整(zhěng)也提出了(le)要求。

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