在华尔街经济学(xué)家和央行官员争论美(měi)国经济是否(fǒu)以及何时会陷(xiàn)入衰(shuāi)退之际，大型基金经(jīng)理们(men)并没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了(le)解到，越来越多(duō)的专业选股91是质数吗，95是质数吗人(ré91是质数吗，95是质数吗n)士将资金从(cóng)银行(xíng)等对经济敏感的(de)股票中撤出，转而投资公用事业和(hé)基本(běn)消费品等在(zài)经济低迷时期被视为具有弹性(xìng)的股(gǔ)票。

　　美国银行汇编的数据显(xiǎn)示，同时做多和做(zuò)空的对冲基金(jīn)已将其周期性股(gǔ)票(piào)与防御性股票的(de)比例降至(zhì)至少(shǎo)2012年以来的最低水平。对于只做多的基金经(jīng)理来(lái)说，他们对周期性(xìng)公(gōng)司(sī)(这些(xiē)公司的(de)命运取决于商业周期的(de)起(qǐ)伏(fú))的(de)相对敞口(kǒu)接近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这一切都(dōu)突显了主动投(tóu)资领域(yù)的悲观情绪(xù)仍在加(jiā)剧(jù)，尽管美股(gǔ)从去年10月(yuè)低点反弹，增加了5万亿(yì)美(měi)元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美(měi)国银行(xíng)策(cè)略师表(biǎo)示，主动选股(gǔ)者“为2009年式(shì)的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股相对防御股的比(bǐ)例(lì)降至近(jìn)10年低点

　　最近对防御股的偏好(hǎo)与去(qù)年不(bù)同，当时对(duì)衰退的担忧蔓延(yán)，主(zhǔ)动型(xíng)基金紧紧抓(zhuā)住(zhù)周期股。这一立(lì)场表明，人(rén)们相信美联储有能(néng)力通过积极(jí)的抗通(tōng)胀行动(dòng)实现软着陆。现在，这种乐观情绪(xù)已经消散。

　　行(xíng)业仓位数(shù)据进一(yī)步证明，专业人士持(chí)续看空股市。在美国银行4月(yuè)份(fèn)对基金(jīn)经理(lǐ)的最新(xīn)调查(chá)中，现金(jīn)持有量保持在较高水(shuǐ)平(píng)，相对于(yú)股票(piào)，债(zhài)券比2009年(nián)以来(lái)的任何(hé)时(shí)候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表(biǎo)示，在市(shì)场开(kāi)始逃离(lí)时，只做多的(de)基(jī)金被(bèi)迫成为FOMO(害(hài)怕错过(guò))买家(jiā)。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的谨慎态度与基于图(tú)表信(xìn)号配置资产的计算机驱动策略形成了鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步上涨和市场波动性(xìng)下降，趋势(shì)追踪基金和(hé)波(bō)动性目(mù)标基金等(děng)系统性资(zī)金管理公司近几个月增加了股(gǔ)票持有量。

　　德(dé)意志(zhì)银(yín)行(xíng)的投资者仓位模型最能说明(míng)这种(zhǒng)分歧(qí)立场。德(dé)意志银行称，量化基(jī)金继续抢购股票，而自(zì)由(yóu)裁(cái)量投资者的敞口已降至一(yī)年区(qū)间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反(fǎn)弹的很(hěn)大一部分归因于那些(xiē)对价格不敏感(gǎn)的量化投(tóu)资者，他们(men)别(bié)无选(xuǎn)择(zé)，只能在股价上涨时(shí)买入股票。看空(kōng)者还警告称，持续(xù)数月的(de)股市反弹(dàn)是(shì)不可(kě)持续(xù)的。由于标普(pǔ)500指数几次突破4200点的尝试都以失(shī)败(bài)告终，缺乏动(dòng)能可能会(huì91是质数吗，95是质数吗)限(xiàn)制量化基金的需求。另(lìng)一(yī)方面，新一(yī)轮的抛售可能会促使(shǐ)量(liàng)化基金改(gǎi)变路线，并退出股市(shì)。

　　好(hǎo)于预期的经济数据和企业财报也(yě)提振股市。尽(jǐn)管各(gè)公司在本财报(bào)季的业绩超出预(yù)期，但目前来(lái)看，这还不足以让美国企业重(zhòng)回增长轨道。就(jiù)连美(měi)联储官员也(yě)预测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的(de)Subramanian表示(shì)，以(yǐ)史(shǐ)为鉴，过(guò)早地为经济衰退做准备而(ér)采取防御措(cuò)施(shī)，最(zuì)终可能会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最(zuì)具(jù)周期(qī)性(xìng)的(de)行业往往在衰退前的6个月内表现优(yōu)异(yì)。直到真正(zhèng)的经济衰退到来，防(fáng)御性股(gǔ)票才(cái)开始大(dà)放异彩(cǎi)，尽(jǐn)管它们的(de)领(lǐng)先地位(wèi)通常会在下行(xíng)周期结(jié)束前逆(nì)转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济衰(shuāi)退将从第三季度开始。

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