A股“股王”之争进入(rù)白(bái)热化阶段，中国(guó)移动(dòng)股价周中创历史新高，一度(dù)从(cóng)独(dú)占A股市值榜首(shǒu)近3年(nián)的(de)茅台手中抢下“A股之王”的光(guāng)环，引发(fā)市场热议。截至周五收盘，茅台最终以微弱优势反超(chāo)，五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方但地位已岌岌可(kě)危。值(zhí)得注意(yì)的(de)是，因中国移动在(zài)A+H两(liǎng)地上市，若按其A股股本(běn)计算则不过是一场计算上的乌龙，但若均(jūn)按照(zhào)A股股价等数(shù)据计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超(chāo)越(yuè)茅台(tái)成为“市值王”。

　　拉长时间看，在(zài)数字经济、信创、中(zhōng)特估、人工智能等一系列热点催化下，中国移动今年(nián)股价(jià)累计最大涨幅(fú)已(yǐ)近60%，自去年上市以来最近(jìn)一(yī)年股价累计(jì)最大涨幅接(jiē)近翻(fān)倍(bèi)，而茅(máo)台股价则几乎仅在原地(dì)踏步(bù)。有市场人士认为(wèi)，中国(guó)移动和茅台(tái)这场股王宝座的争夺可能揭(jiē)示着A股未来(lái)的发展趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁启示录：消(xiāo)费(fèi)回潮卷出白酒泡沫 数字(zì)经济时代带(dài)来预备新股王

　　A股总市值榜首(shǒu)之争，向来是市场关注焦点，回顾历史来看，最近十(shí)多年(nián)来股王(wáng)变迁的背(bèi)后似(shì)乎也反应着国内经济趋(qū)势(shì)和产业价值的变化。

　　回(huí)溯2007年中国石油(yóu)登陆A股时，市值一度超(chāo)过8万亿人民币(bì)。不仅稳居A股第(dì)一，甚至登(dēng)顶全球资本市场市(shì)值(zhí)之首，得益于当时基建(jiàn)大发展时期，中石油(yóu)在股王(wáng)的位(wèi)置上稳(wěn)坐(zuò)了(le)八年，直到2015年(nián)工商银(yín)行依托(tuō)当年(nián)互联(lián)网金融牛(niú)市(shì)成(chéng)为新锐(ruì)股王。再后来(lái)，随(suí)着我国在2018年(nián)进(jìn)入(rù)消费牛(niú)市，开启了此后三(sān)年的消费白马股大牛市(shì)，也成(chéng)就了如今贵州茅(máo)台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数(shù)据；资料来源(yuán)：微信公众号市值观察4月17日(rì)文(wén)章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一(yī)直(zhí)稳(wěn)稳领跑，但在高端白酒的高(gāo)估值泡沫下，以(yǐ)及今年春节后(hòu)白酒行业的(de)终端动销几乎并未达到预(yù)期，整个白酒板块经历回调，公司股价也现大幅(fú)下跌。近日，中国(guó)移动的突(tū)然崛起更是开始(shǐ)对(duì)其(qí)王位发出了(le)挑战。

　　市场分析指出，中(zhōng)国移动一度超越贵州茅台市值这一历(lì)史性事件(jiàn)背后，除了离不开国家政策(cè)持续推进(jìn)的数字(zì)经济，与最(zuì)近爆火的人工智能(néng)两大概念加(jiā)持(chí)，还有来自于“中特(tè)估”这个新概(gài)念(niàn)的强力催(cuī)化。

　　具体来看，根(gēn)据数(shù)据(jù)显示(shì)，当前美(měi)股市值前十的上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟达、特斯拉、META均为科技(jì)股(gǔ)。有分析认为，科技进步已成提升生产力(lì)的重要因素，二级市场对科技(jì)企业的态度(dù)能一定(dìng)程(chéng)度显示出科技企业的竞(jìng)争(zhēng)力强度(dù)。因此，以中国移动为代表(biǎo)的科(kē)技股“逼宫”以贵(guì)州茅台为代表的消费股似乎也预示着市场中的积极现(xiàn)象。

　　目前，在我国(guó)经济逐(zhú)渐向数字化深度转型(xíng)的背景下，实力强劲(jìn)并实现(xiàn)华丽转身(shēn)的中(zhōng)国移(yí)动，已经(jīng)逐渐成引领中国经济潮流的主力军。信达证券研报表示，公司作为国企数字(zì)经(jīng)济担(dān)当，积极布(bù)局云计算(suàn)、IDC、工业互联网等创(chuàng)新业务(wù)，伴随算力网络的进一步(bù)发展，将拉动底层云计(jì)算(suàn)业务的需(xū)求，公司具(jù)备较强的 IDC/云(yún)计(jì)算业务能力，正在从(cóng)传统管道运营(yíng)商向数字科技领军企(qǐ)业加(jiā)快跃迁(qiān)升级(jí)，有(yǒu)望首先迎来估值重塑机遇(yù)。

　　同(tóng)时，从(cóng)估值修复情(qíng)况来看，根据(jù)光大证券4月(yuè)15日研(yán)报显示(shì)，2022年底以来(lái)，截至4月13日，三(sān)大(dà)运营商股价(jià)涨(zhǎng)幅均超过(guò)20%，其中中国电信涨(zhǎng)幅(fú)达(dá)62.3%，中国移(yí)动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年(nián)区间平(píng)均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代表的三大运营(yíng)商板块，借助“央企低(dī)估(gū)值+数字(zì)经(jīng)济”成为率先(xiān)修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事(shì)引(yǐn)发(fā)市场热(rè)议。即很长一段时间以来，A股(gǔ)市场一(yī)直流传(chuán)着“茅台魔咒”的传(chuán)说，即大多股价超过茅台的上市公司，在(zài)风光(guāng)散尽之后往往(wǎng)下场都不太好。本次中国移动直接在市值上超越茅台，结果是否(fǒu)会不(bù)一样呢？

　　回看(kàn)那些中了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上市公(gōng)司，有(yǒu)同样(yàng)中字头的(de)中国船舶，其在2007年依托船舶业景气度(dù)提(tí)升，股价超越茅台(tái)并一度(dù)突(tū)破300元(yuán)/股，但(dàn)好(hǎo)景不长，在2008年金融危机(jī)爆发、船舶业跌入冰(bīng)点后极速缩(suō)水至30元附近，至今中国船舶(bó)股价维持在24元左(zuǒ)右。此外，海普瑞(ruì)、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全通教育等多(duō)家公司股价均超越茅台，但(dàn)最后(hòu)的结果不是业绩暴雷(léi)就是股价(jià)毫无原因跌跌不休(xiū)。

　　可以看出的是，上述公司的陨落大部(bù)分主(zhǔ)要是(shì)由于行业景气度变化以(yǐ)及股(gǔ)市景气度(dù)无法维持。而茅台(tái)凭借(jiè)其产品稀(xī)缺性以及(jí)长期稳(wěn)稳增长的利润，最(zuì)终一次次甩开这些(xiē)曾经短暂领先者。对于一家企业股(gǔ)价能(néng)否持续上(shàng)涨以及维持高位(wèi)，市场普遍观点还是认为(wèi)，实(shí)际需要看公司的(de)基本面。

　　那么(me)，一向有着“印钞机(jī)”之(zhī)称，营收规模超茅台约7倍的中国移动，为什么此前市(shì)值却一直(zhí)不如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分析认为，大致归结为两个重要原因。一方面(miàn)，茅台越卖越(yuè)贵，但话费越(yuè)交(jiāo)越少。在市场化的作用下，一(yī)瓶(píng)茅台已经冲(chōng)上(shàng)3000元左右(yòu)的高价(jià)，而中(zhōng)国移动虽掌握着(zhe)大把的通信类资(zī)源，但作为央企需要承担“提速降费”的责(zé)任，也就(jiù)不(bù)能无拘束地涨价。另一方面即是成本(běn)方面的(de)问题，中国移动本五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方质(zhì)作(zuò)为(wèi)通信基础设施企业，需要持续(xù)不断的建设投(tóu)入，从2G到5G，其近十年(nián)资本开支合计1.82万亿元。相比之下(xià)，茅台就像(xiàng)一门“躺(tǎng)赢”的生意，基本(běn)不(bù)需要(yào)如此沉重的资本(běn)开支，也不需要面临(lín)追赶最新技术(shù)的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数据可(kě)以看(kàn)出，中国移动(dòng)今年一季度的营收是茅台的8倍，但净利润却差(chà)别不大(dà)，销(xiāo)售毛利(lì)率更是有着(zhe)一个24%另(lìng)一个(gè)92%的巨大(dà)差(chà)别(bié)。

　　不过，近期来看，一系列信号表明中(zhōng)国(guó)移动可能正在(zài)迎来(lái)一些变化五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方strong>。

　　随着5G建设高(gāo)峰(fēng)期的结束，中国(guó)移动此(cǐ)前表示，2022年是(shì)三年投资高峰的(de)最后一年(nián)，2023年起资本开支不(bù)再(zài)增长，2023年计划资本开(kāi)支1832亿(yì)元(yuán)同(tóng)比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业内人士测算(suàn)，这意(yì)味着届时全年资本开支占收(shōu)入比(bǐ)重(zhòng)将低(dī)于18%，创(chuàng)下2007年(nián)以(yǐ)来的新(xīn)低。

　　同时，更加重要的(de)是，随着移动互联网进(jìn)入下半场，行业(yè)重心已转向产业互联网和(hé)智(zhì)能化，中国移动加速(sù)转型(xíng)下(xià)正在抓紧(jǐn)机(jī)遇。信达证券研(yán)报表示，中国移动数字化转(zhuǎn)型收入“第二曲线(xiàn)”不断(duàn)攀升，去(qù)年(nián)公司(sī)数(shù)字(zì)化转(zhuǎn)型收入对主营(yíng)业务收入增量贡献达到(dào)79.5%，占主营业务收入比提升至(zhì) 25.6%，成(chéng)为公(gōng)司收入增长的(de)第一(yī)驱动(dòng)力。此外(wài)，公司移动云收(shōu)入规模(mó)实现新跨(kuà)越，去年移动云收入(rù)达到503亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长108.1%，连(lián)续(xù)三年(nián)实现翻(fān)倍暴涨(zhǎng)，综合(hé)实(shí)力迈入(rù)国内业(yè)界第一(yī)阵营。