自2022年底(dǐ)以来(lái)，A股市场一(yī)改颓势(shì)，展(zhǎn)现出积极回暖(nuǎn)的画风，半(bàn)导体(tǐ)、AI、中特估等主(zhǔ)题层出不穷，基金经(jīng)理也(yě)随之调仓换(huàn)股，成为市场关注焦点。而公募基金2023年一(yī)季报(bào)的披露，将明星基金经理们(men)近期投资动向逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广发(fā)、富国、景(jǐng)顺长城等基金披露旗(qí)下(xià)基金的(de)2023年一季报，张(zhāng)坤、刘格菘、陈皓(hào)、朱少醒、刘(liú)彦春(chūn)等一季(jì)度投(tóu)资情况出炉。

　　仓位(wèi)往往代表(biǎo)了基金(jīn)经理对后市的基本看法。多数明星基金经理在一季度(dù)仍保持(chí)90％以上(shàng)的高仓位运作，仍坚持了自己的投资(zī)风格和思路(lù)。

　　不少(shǎo)人士(shì)看(kàn)好后市，如刘彦春表示对(duì)全年股(gǔ)票市场有(yǒu)信心(xīn)，未(wèi)来将继续保(bǎo)持较高仓位运作，更(gèng)多(duō)在顺周期行业中寻找投资机会。刘格菘(sōng)也对市场2023年二季度(dù)的表现持乐观(guān)的态度(dù)，随着公司季度(dù)业绩(jì)逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转向扎实基(jī)本面验(yàn)证，预计更注重基(jī)本面和估值的匹配度。

　　值得一提的是，陈皓在(zài)一季报也用相当大的篇(piān)幅谈了他对一季(jì)度(dù)热门(mén)的AI板块(kuài)的看法。他(tā)认可AI（人(rén)工智能(néng)）很可(kě)能是一次全新的(de)技术革命，但直言客观上当下的研究(jiū)认知还(hái)不具备对(duì)相关标的的定价能力(lì)，尤其当这些个(gè)股(gǔ)快速上涨后，选择暂(zàn)时“以静制(zhì)动(dòng)”，等待胜率和赔率更高(gāo)的投资时(shí)机出现。

　　张坤继续维持高(gāo)仓位运作

　　被称为“坤坤(kūn)”的张坤(kūn)是最(zuì)受基民关(guān)注的基金经理，他是国内首位千(qiān)亿级主动权益(yì)基金(jīn)经理，手握巨资(zī)让他分量十足。

　　从基金君(jūn)整(zhěng)理表格(gé)来看，相较(jiào)去年(nián)底，张坤(kūn)所管理(lǐ)的4只(zhǐ)基金在今年一季度仓位(wèi)基本都(dōu)维持(chí)高仓(cāng)位运作，多只(zhǐ)基(jī)金一季(jì)度末仓位均处(chù)于(yú)94％以上。

　　具体来看(kàn)，张坤管理的四只基金中规(guī)模(mó)最(zuì)大的一只——易(yì)方达蓝筹精选，由(yóu)去年末的(de)股票市(shì)值占基金(jīn)净值比例的(de)94.7％微调至一季度末(mò)的94.26％。张坤在季报中(zhōng)也写道，易方达蓝筹精选(xuǎn)基金在(zài)一(yī)季度(dù)股(gǔ)票仓位(wèi)基(jī)本稳(wěn)定，对(duì)结构进行了调整。

　　同样，张坤管理(lǐ)的易方达优质精选、易方达(dá)亚洲精选在一季度(dù)末的仓(cāng)位在(zài)94％以上。不过，易方(fāng)达优质企业三年持有(yǒu)一(yī)季度仓位为92.82％，相(xiāng)较(jiào)去(qù)年底的94.77％，略(lüè)有(yǒu)下滑。

　　张坤(kūn)一直保持了一(yī)定水(shuǐ)平的港(gǎng)股仓位，一季(jì)度末(mò)所管(guǎn)理(lǐ)的4只基金基本维持(chí)和去年底的差(chà)不多的港股仓位，基本都是30~50％之间。相对(duì)来说，调(diào)整幅度较大的是易方达亚洲精选，一季(jì)度末(mò)该基金持有港股和美股的比例(lì)为56.39％、38.4％，而去(qù)年四季度配(pèi)置(zhì)港(gǎng)股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张坤在易方达(dá)亚洲精选中也写道(dào)，在一(yī)季度(dù)股票(piào)仓位基本稳(wěn)定，对(duì)结构进行了调整，增加了(le)科技等行业的配置(zhì)，降低了金(jīn)融(róng)等行业的配置，另外(wài)，在区域分布(bù)上配置的更加均(jūn)衡。个股方面，仍然持有商(shāng)业模(mó)式出(chū)色、行业格局清晰、竞争力强的(de)优质公司(sī)。

　　一(yī)季(jì)度增配消(xiāo)费、降低金(jīn)融(róng)

　　加仓贵州茅台(tái)减持(chí)腾讯(xùn)控股

　　张坤在投资(zī)上颇有(yǒu)定力(lì)，经常在(zài)季报中(zhōng)谈及，投资者(zhě)需(xū)要时刻保(bǎo)持(chí)一种克制而理性的心理状态，不需要大(dà)量(liàng)的(de)行动，而是(shì)极大(dà)的(de)耐心，坚持投资原则(zé)，等到机会时全力出(chū)击(jī)。他一直(zhí)保持着偏低换手率，一季报(bào)的重仓股也基本保持稳(wěn)定(dìng)，只是(shì)在结(jié)构(gòu)上进(jìn)行调整(zhěng)。

　　从易(yì)方(fāng)达蓝筹精选一季(jì)度末持仓上看，前十大重(zhòng)仓股变化(huà)不大，贵(guì)州茅台再次成为(wèi)该基(jī)金的第一大(dà)重仓股，泸州老窖(jiào)、腾讯控股(gǔ)成为其(qí)第(dì)二、第三大重仓(cāng)股(gǔ)，而在去年(nián)末，该基(jī)金前三大(dà)重仓股依(yī)次(cì)是(shì)腾(téng)讯控(kòng)股、五粮液、洋河(hé)股份(fèn)。

　　张坤也(yě)在季报中(zhōng)写(xiě)道，一季度股票(piào)仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了调整，增加了消(xiāo)费等行业的配(pèi)置(zhì)，降低了金融等(děng)行业的配置。、

　　去年11月以来港(gǎng)股(gǔ)市场的大(dà)反弹，张坤明显进(jìn)行了(le)调整，减持了跟腾讯控股和(hé)香港交易所，而(ér)增加了美团-W、中国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)。其中，相较去年底(dǐ)，中国海洋石油新进前十大重仓股之列，而药明生物退出前(qián)十大重仓股之(zhī)列。

　　目前看(kàn)，易(yì)方达蓝筹精(jīng)选和易方(fāng)达优(yōu)质(zhì)企业三年持有的(de)头号重仓股为贵州茅台，但是(shì)易方达亚(yà)洲(zhōu)精(jīng)选(xuǎn)和易方(fāng)达优质精(jīng)选的头号重仓股(gǔ)仍为腾讯控(kòng)股。去年(nián)底(dǐ)这四只基金(jīn)的头(tóu)号重仓股均为腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)。

　　而虽然一季度末腾讯(xùn)控股仍是易方达(dá)优质精选的第一大重(zhòng)仓(cāng)股，但相较去年底已经进(jìn)行了减持(chí)，同样(yàng)减持(chí)的还(hái)有(yǒu)港交所，这只个(gè)股已经推出了(le)前(qián)十(shí)大重仓股之列。而美团新进其(qí)前十(shí)大重仓(cāng)股之列。

　　一(yī)季度(dù)规模小幅提(tí)升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是(shì)行(xíng)业内首位主动权益基金管理(lǐ)规模超(chāo)过千(qiān)亿的基金经理(lǐ)，但(dàn)近两年(nián)A股市场(chǎng)震(zhèn)荡，所管(guǎn)理规模所缩水(shuǐ)。一季度末他(tā)所管理(lǐ)规(guī)模基本和去年底持平，整(zhěng)体规模逼(bī)近900亿。

　　截(jié)至2023年一季度(dù)末(mò)，易方达张坤管(guǎn)理的4只(zhǐ)基金(jīn)合计总规模(mó)达到(dào)889.42亿元，相(xiāng)比三季(jì)度(dù)末(mò)减少了4.92亿元。

　　具体来看，一季度末，易方达蓝筹(chóu)精选、易方(fāng)达优质精选、易方达优(yōu)势企业三年、易方达亚洲精选股(gǔ)票(piào)的规模(mó)分(fēn)别为562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿(yì)元(yuán)、83.39亿元。

　　值得一(yī)提的是，易方(fāng)达蓝(lán)筹(chóu)精(jīng)选在(zài)今(jīn)年一(yī)季度规(guī)模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的(de)规模，位居基金行(xíng)业“巨无霸”的主动权益基金(jīn)。

　　选(xuǎn)择(zé)一条可(kě)积累的 “很长的坡”

　　并在坡上(shàng)“滚雪球”是(shì)很重要的(de)

　　张坤(kūn)每次在季(jì)报(bào)中都(dōu)会清(qīng)晰写道自(zì)己的投资(zī)思路，这一次也不(bù)例(lì)外，值得(dé)投资者看(kàn)一看。

　　张坤在季报中写到，基本面价(jià)值投(tóu)资很吸(xī)引人的(de)一点(diǎn)是，投资者(zhě)可以(yǐ)用很长(zhǎng)一段时间来(lái)充分观察公司的发展，等(děng)到它们用(yòng)事实(shí)证(zhèng)明自(zì)己的成功(gōng)和(hé)巨大的成(chéng)长潜(qián)力(lì)之后(hòu)，再买入也不迟。

　　基本面(miàn)价值投资的优势之一在于可积累性(xìng)。具(jù)体来说，积累体(tǐ)现在对基本面分析(xī)方法的理解(jiě)和对具体行业和(hé)企(qǐ)业(yè)的(de)洞(dòng)察，所有这些(xiē)都使投资者未来(lái)更(gèng)可能做出(chū)对具体投资标(biāo)的内在价值(zhí)的(de)准确判断。

　　如果只(zhǐ)是针(zhēn)对某(mǒu)一次投资(zī)，积累(lèi)的重要性(xìng)可能并不显著。但如(rú)果将投资贯穿一生，并将长期复合回报作为终级目标，可积累性就是这一(yī)目标(biāo)的(de)最(zuì)重要(yào)保障，选(xuǎn)择(zé)一(yī)条(tiáo)可积累(lèi)的 “很长(zhǎng)的(de)坡(pō)”并在(zài)坡上“滚(gǔn)雪球”是很重要的。我(wǒ)们会参考全球产业(yè)升级的经验，持续做深入的研(yán)究积累，争取(qǔ)构建一个全面而(ér)尽量准确的坐(zuò)标系，希(xī)望能正确评估企业的(de)竞争(zhēng)力并(bìng)跨行业选出好的(de)公司(sī)。识(shí)别出好公司是如此(cǐ)重要，因为好公(gōng)司不(bù)是好(hǎo)股票的(de)唯一(yī)情形就是估(gū)值过高，在其他情形下(xià)，好公司都会给投资者带来长(zhǎng)期可观(guān)的回报。

　　研(yán)究方面(miàn)，阅读企业的定期报告并对(duì)财(cái)务数(shù)据进(jìn)行系统(tǒng)整理(lǐ)和(hé)分析(xī)，是理解企业基本面的核心手(shǒu)段之一。在定期报告中，企业的所(suǒ)有经营活动都会反映在财务(wù)数据中(zhōng)，定量(liàng)的数据(jù)可以用来检验并修正(zhèng)调(diào)研中(zhōng)对企业形成的定性感知(zhī)。如果能对一家公(gōng)司过去和当前的财务状况(kuàng)了如指掌，就(jiù)更有可能正确评判这家公司的未(wèi)来价值。罗杰斯曾说过(guò)，你要阅读(dú)一(yī)切。如(rú)果(guǒ)你(nǐ)对一家(jiā)公司感兴(xīng)趣，那就看看(kàn)它的(de)年报，你就(jiù)会超过华尔街(jiē)98％的人。如(rú)果(guǒ)你阅读了年(nián)报(bào)中的附(fù)注，你(nǐ)就(jiù)会(huì)超过华尔街的所有人。

　　几乎任(rèn)何成功的公司都经(jīng)历(lì)过短期的经(jīng)营(yíng)业绩(jì)和(hé)股价(jià)的震荡，经历(lì)过市场先生态度(dù)的冷暖，但它们成功的(de)模式(shì)往往(wǎng)没有变化，通过深入的研究(jiū)并抓(zhuā)住这些关键的(de)因素(sù)，是能够一(yī)路坚持下来的重要因(yīn)素，也通常意味着长期可(kě)观的收益(yì)。

　　刘格菘：重点(diǎn)持仓光伏、储能(néng)、新能源车(chē)

　　曾经(jīng)作为一人(rén)包揽前(qián)三的基金(jīn)经(jīng)理刘格菘，其一(yī)举一动颇受关注。

　　以(yǐ)刘(liú)格菘管理的(de)广发双擎升(shēng)级为例，一季(jì)度磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子末(mò)该基金保持较高仓位运作，该基金股票仓位为(wèi)92.15％，较2022年(nián)四季度末(mò)的94.14％略有(yǒu)下(xià)滑，但(dàn)基本是高仓位(wèi)应对市场。

　　刘格(gé)菘在一季度持(chí)仓结构并没有进(jìn)行大幅(fú)度调整。数据(jù)显示(shì)，广发(fā)双擎升级一季(jì)度末前五大重(zhòng)仓股分别为晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣(shèng)邦股份，这些重仓股均出现在该基金去年四(sì)季度末(mò)的前十(shí)大重仓(cāng)股之列。

　　刘格菘在季报中写道，2023年一季度，表现较(jiào)好的行业为(wèi)新科(kē)技(jì)技术(shù)演(yǎn)绎预(yù)测中的相(xiāng)关(guān)行(xíng)业，例如计算机、传媒(méi)、通信。以光(guāng)伏、新能源、汽车等为代表(biǎo)的(de)高(gāo)端制造业资产经历了下跌。在海外金融风险担忧、经济衰退的(de)初始预期、国际关系不确定的情况下(xià)，叠加(jiā)AIGC带来的(de)较热(rè)烈的应(yīng)用展望，资金分流(liú)可能(néng)是高端制造业相对表现不理想的原因之一。

　　广发双(shuāng)擎升(shēng)级基(jī)金的(de)持仓(cāng)结构并(bìng)没有进行(xíng)大(dà)幅度的调整，依然围绕(rào)已经建立(lì)全球比较优势的高端制造产(chǎn)业链布局。从重(zhòng)仓持股来看(kàn)，该基金重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车方向。

　　和2022年四季度相比，刘(liú)格菘一(yī)季(jì)度(dù)的重(zhòng)仓(cāng)股变化不大，仅(jǐn)晶科能源新进(jìn)前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列(liè)，而(ér)比(bǐ)亚迪退出(chū)了前(qián)十(shí)大重仓(cāng)行列(liè)。

　　谈及(jí)后市，刘格菘对市场(chǎng)2023年(nián)二季(jì)度(dù)的表现(xiàn)持乐观的态度，随着公(gōng)司季度业(yè)绩(jì)逐渐披露，市场(chǎng)权重倾向也(yě)会(huì)逐渐从逻辑演绎展望(wàng)转向扎实基本面验证，预计更注重(zhòng)基本(běn)面和估值(zhí)的匹配(pèi)度。对(duì)本基(jī)金重点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信(xìn)基(jī)本(běn)面优秀和(hé)增量价值积累(lèi)的(de)公司。经过(guò)调整，行业估值水平(píng)已在历史低位(wèi)，产业(yè)链的(de)变化在市场定(dìng)价中未被充(chōng)分(fēn)认知和体现。

　　就(jiù)A股市(shì)场一季度的(de)阶段特点来说，当前市场的参(cān)与资金(jīn)方(fāng)呈现复杂(zá)多样的趋势，收益预(yù)期的(de)时(shí)间维(wéi)度(dù)预期也呈现分(fēn)化，因(yīn)此短期内市场在(zài)主题逻(luó)辑的演绎幅度、转换(huàn)速度都(dōu)会可预见地加大。这对于(yú)投资(zī)人而言(yán)，在新信息的处理上提(tí)高(gāo)了难度，短期内基本(běn)面估值匹配的压(yā)力也会比较大。

　　陈皓：投(tóu)资和人(rén)生(shēng)一样，

　　一生最重要的(de)选择也就是(shì)三、五次(cì)

　　作为市场上较为(wèi)知名(míng)的均衡性投资选手(shǒu)，陈皓(hào)一季度(dù)如何调(diào)整投资组合，如何展(zhǎn)望未(wèi)来市(shì)场(chǎng)投资机会，也非常受到市场关注。

　　陈皓在其管理的易方(fāng)达新(xīn)经济基金(jīn)中回(huí)顾(gù)一季度(dù)市(shì)场行(xíng)情时表示，一(yī)季度中国经济(jì)整体温和复(fù)苏(sū)，由于刚刚(gāng)经历疫情，居民消费和企业投资的信(xìn)心恢复会有(yǒu)一个过程(chéng)，因此短(duǎn)期持(chí)续加杠杆的(de)动力不强(qiáng)，复苏力(lì)度相(xiāng)比(bǐ)市(shì)场乐观预期仍有(yǒu)一定差距。海外则维持滞(zhì)涨(zhǎng)格局，尽(jǐn)管3月(yuè)以(yǐ)硅(guī)谷银行为代表的欧(ōu)美 金(jīn)融风波暂时平息，但(dàn)也让投(tóu)资者担心这是否只是(shì)当下复杂(zá)环境下各种危机的(de)冰(bīng)山一角(jiǎo)。尤其4月初欧佩克+的减(jiǎn)产行为进(jìn)一(yī)步增强了未来通胀的(de)韧性，也(yě)让(ràng)美联储在(zài)货币(bì)政(zhèng)策调整决策时愈加(jiā)进退两难(nán)。

　　亮点不多的经济基本面遇到无处安放(fàng)的流动性(xìng)，“AIGC（人(rén)工智能自动内容生成）”和部分国企相(xiāng)关板块获得(dé)了边际(jì)资金的巨量涌入，机构短时间剧烈、集(jí)中的(de)调仓行为(wèi)，则进一步加剧了市场结构的分化。受益两大(dà)主题的TMT和建筑、石油(yóu)石化等板块表(biǎo)现(xiàn)突出，而新能源、金融地(dì)产等行业则录得(dé)负收益(yì)。

　　谈及一季度(dù)投资操作时，陈(chén)皓(hào)称，由(yóu)于尚(shàng)未发(fā)掘到(dào)基本面(miàn)驱动的投资主(zhǔ)线(xiàn)，本基金一季度操作不多，主要(yào)包括(kuò)行业上用医药替代了部分(fēn)白酒仓位，个股(gǔ)上则逆向增持了一些由于短期基本面(miàn)一(yī)般或者(zhě)机构调仓导致股价下(xià)跌，但长期市值空间较大的中小盘个股。

　　从前十大重仓股变化(huà)上看，此前连续3个季度位(wèi)列前(qián)五大重仓股之一(yī)的五粮液，在今年一季度退出该基金前十大重(zhòng)仓股，宝信(xìn)软(ruǎn)件取(qǔ)代(dài)五粮(liáng)液，新(xīn)进前(qián)五大(dà)重(zhòng)仓股。

　　作(zuò)为一(yī)季(jì)度唯一一只仍保(bǎo)留在前(qián)十大重仓(cāng)股的贵州茅台也遭(zāo)到陈皓减持，对比上一个季度(dù)，陈(chén)皓在一季度(dù)减持(chí)了6.8万股贵州茅台，环(huán)比减持幅度接近30％，贵州茅台(tái)也从(cóng)上(shàng)一(yī)季度的第二大(dà)重仓股退(tuì)居第四大重仓股。

　　其他前十大重仓股(gǔ)中，主(zhǔ)要(yào)供应北(běi)斗关键器件的振芯(xīn)科技、氟化(huà)工龙头中的巨(jù)化股份、特钢龙头中的抚(fǔ)顺特钢，三只个股一(yī)季(jì)度新进前十大重仓股。

　　除了五(wǔ)粮液(yè)之外，紫光国微、宁德时代也退出(chū)前十(shí)大重仓股。

　　陈皓(hào)在一(yī)季(jì)报也用相(xiāng)当大的篇(piān)幅谈了他对一季度热门的AI板块(kuài)的看法。

　　他称，对于火热的(de)AI（人工(gōng)智能）主题(tí)我们也进行了(le)积极(jí)的研(yán)究，方向(xiàng)上非常认(rèn)同其很可能是一次全新的(de)技术(shù)革命，将极(jí)大(dà)提(tí)升(shēng)全社(shè)会的生产(chǎn)效率(lǜ)，但客观上我们当下的(de)研究认(rèn)知还不(bù)具(jù)备对(duì)相关标(biāo)的的定价能力，尤(yóu)其当这些个股快(kuài)速上涨(zhǎng)后(hòu)，也不(bù)太(tài)符合我们(men)“以相对合理的价格(gé)买入预期收(shōu)益率更(gèng)高的资产”这(zhè)一投资理念，因此会选择暂时“以静(jìng)制动”，继续(xù)对产业和公司进行跟踪、研究(jiū)以(yǐ)及再定价，等(děng)待胜率和赔率更高的(de)投资时机出现(xiàn)。

　　陈皓在(zài)一(yī)季报中还分享了自(zì)己最新的(de)投(tóu)资感悟，他表示，相比(bǐ)资本市(shì)场即期涨跌带(dài)来的多(duō)巴胺，我们更倾向于通过深入(rù)研(yán)究(jiū)获得超额认知、并最终(zhōng)映射到投资上来(lái)获得(dé)内啡肽。投(tóu)资和人生一样，每天都可(kě)以做选择，但终(zhōng)其一生(shēng)最重(zhòng)要的其实也就是那三、五次，我们平时的不断学习、反思、进化，努(nǔ)力追寻(xún)的正是在每一次关键选择时将胜率再提升一(yī)点点。

　　展望(wàng)二季(jì)度，陈(chén)皓认为，“一(yī)些积极因素(sù)正(zhèng)在酝酿或发酵，我们(men)重启(qǐ)了与世界的(de)链接(jiē)，中国(guó)在中东(dōng)、南(nán)美等新(xīn)兴市场获得了更多(duō)实质性认(rèn)同的声音和举动(dòng)；国内主要城市的一(yī)二手房销售(shòu)持续恢复(fù)，部分(fēn)行业已经进入库(kù)存周(zhōu)期的(de)尾段(duàn)，我们可(kě)能真的只需要一点点信心，就能扭转困局，将经济带(dài)入(rù)正(zhèng)循(xún)环。一如(rú)当下的(de)证(zhèng)券(quàn)市场(chǎng)，我们也衷心(xīn)的希望其能(néng)够(gòu)早日(rì)摆(bǎi)脱存量博(bó)弈的困难(nán)模式，迎来投资人(rén)久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力(lì)于(yú)在优质股票里寻找价值

　　去翻(fān)更多的“石头”

　　富国基金(jīn)副(fù)总经理朱少醒一(yī)季度持仓(cāng)基本保持稳定，持仓依旧以(yǐ)消费、医(yī)疗、银行(xíng)、券商、新(xīn)能源等板块(kuài)龙(lóng)头为主。

　　从一(yī)季度前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股上(shàng)看，贵(guì)州(zhōu)茅台、五粮液依旧位居富国天惠基金前三大重仓股，金(jīn)域(yù)医学新进前三大重仓(cāng)股，这也是自2021年以来，金域医学首(shǒu)次进入富国天(tiān)惠(huì)前十大重仓(cāng)股。

　　公(gōng)开资料显示，金域医学是一家以第三方医学检验及病理诊(zhěn)断业务为(wèi)核(hé)心的高科技(jì)服(fú)务企(qǐ)业(yè)，通过不断积(jī)累(lèi)的(de)“大平(píng)台、大网络、大服务、大样本(běn)和大数据”等资源优势(shì)，为全国各级医(yī)疗机构提供领先的医学诊断(duàn)信息整合(hé)服(fú)务。

　　除了金域医学之(zhī)外，基础(chǔ)化工板块中的蓝(lán)晓科技也在一(yī)季度新进富国天惠前十大(dà)重(zhòng)仓股，受益于生命科学(xué)业务增长迅速(sù)，截(jié)止4月20日，今年以来，蓝(lán)晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之(zhī)下，药(yào)明康德、瑞(ruì)丰新材两只(zhǐ)个股则在(zài)一(yī)季度退出富国天惠前十大重仓股。

　　朱少(shǎo)醒在一季报(bào)中回顾(gù)，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创(chuàng)业(yè)板(bǎn)指上涨2.25％。在(zài)度过(guò)了(le)充满各种艰难挑战(zhàn)的(de)2022年后，一(yī)季度实体经济(jì)进入了复苏的阶段。各(gè)项宏观经(jīng)济指标在3月份有(yǒu)了明显改善。货币政策保持宽松，前几年实施(shī)的一些收缩性行业(yè)监管政策放松(sōng)管制的迹象确认。投资者的风险偏好有微弱的回(huí)升。

　　尽管(guǎn)目前(qián)数据上呈现的复苏力(lì)度还不是(shì)很强(qiáng)，但我(wǒ)们应该(gāi)看到是积极的(de)因素正在(zài)发挥作(zuò)用持续的进(jìn)程(chéng)中。更要重视的是市场的整体估值依然(rán)处于长(zhǎng)周期中很有吸引力的位置(zhì)，当(dāng)下权益市场处在较好(hǎo)的风险收(shōu)益区间。

　　他表示，放在更长的时间维度，我们相信现(xiàn)在所面(miàn)临(lín)的重重困难终将找到解决的出路(lù)。投资者当前选择承(chéng)受市场波动(dòng)对应的预期(qī)回报水平(píng)的是(shì)相当合适的。未(wèi)来(lái)我们依(yī)然会致(zhì)力于在优质(zhì)股票里寻找价值，去(qù)翻更多(duō)的“石头”。

　　他在多次季报披露时反复强(qiáng)调，我们并不具备精确(què)预测市场短期趋势的可靠(kào)能(néng)力，而把精力集中(zhōng)在耐(nài)心(xīn)收集具有远大前景(jǐng)的优秀公司，等待公司自身创造价值的实现和市场情(qíng)绪在未来(lái)某个(gè)时点(diǎn)的周期(qī)性回归。个(gè)股选择(zé)层面，本(běn)基金偏好投资于具有良好“企(qǐ)业基因”，公(gōng)司(sī)治理结(jié)构完(wán)善、管理层优秀(xiù)的企业(yè)。我(wǒ)们认为此类企业，有更大的概率能(néng)在未来为(wèi)投资者创(chuàng)造价值。分享(xiǎng)企业自身(shēn)增长(zhǎng)带来的资本市场收(shōu)益(yì)是成长型基金获取回(huí)报(bào)的最佳途径。

　　刘彦春：继(jì)续坚守大(dà)消费(fèi)

　　作为业(yè)内知名的主投(tóu)大(dà)消费板块的基(jī)金经理，手握700多亿“重金”的刘(liú)彦春一季度如(rú)何调仓(cāng)换股，他又是如何(hé)看待未来市场(chǎng)，也值(zhí)得投资(zī)者关注。

　　最新(xīn)披(pī)露(lù)的2023年一季报显示(shì)，刘彦春整体持仓(cāng)的仓位和行业(yè)板(bǎn)块变化不大。他在景顺(shùn)长城鼎益(yì)基金磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子季报写道，一季(jì)度组合仓(cāng)位和行业配置没有大的(de)变化，仍然(rán)坚持自下而上精选个股而(ér)非择时的投资风格，保(bǎo)持合同约定较高仓(cāng)位(wèi)运作。

　　从景顺(shùn)长城鼎(dǐng)益(yì)季报来看，前(qián)三大重仓(cāng)股仍为白酒龙头股，贵州茅台、泸州老窖、五粮液。此外，古井贡(gòng)酒(jiǔ)、山西汾酒也(yě)继(jì)续在其前十大重仓股之中。

　　从(cóng)增持(chí)力(lì)度上看，刘彦春对中国中免加仓力度(dù)最大(dà)，一(yī)季度(dù)环比？增持9.57％。此外(wài)，相比去年底持仓，美的(de)集团新进前十大重仓股之列，而晨(chén)光股(gǔ)份(fèn)退出前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　谈及(jí)后(hòu)市表示，刘彦春表示，一季度，我国经济温(wēn)和(hé)复苏。海(hǎi)外(wài)通胀(zhàng)预期变(biàn)化(huà)对国内资本市场(chǎng)造成(chéng)较大(dà)扰动(dòng)。美国失业(yè)率(lǜ)水平再(zài)创新低，意味(wèi)着高利率环境大概(gài)率持续更长时间。气球事件导(dǎo)致中(zhōng)美关(guān)系再度紧(jǐn)张。国(guó)内强刺激预期落空，叠加(jiā)海外风险事件，股票(piào)市场开始偏离复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国经(jīng)济复苏、美(měi)国(guó)紧(jǐn)缩后通胀下行(xíng)仍将是今年主要宏观背(bèi)景。经济运行正常化需要一个过程，特(tè)别是居民和中小(xiǎo)企业，需(xū)要(yào)时间修(xiū)复资产负债表、修复信心。随(suí)着经济逐步正常(cháng)化，居民消费信心回(huí)升、超额储蓄(xù)下降是必然事件，消费今年大概率超预期(qī)回升。就近期(qī)公布的社(shè)融和地产(chǎn)数据分析，二季度A股盈(yíng)利增速有(yǒu)望(wàng)进入上行周期。

　　海外(wài)银行暴雷反映出加(jiā)息过快(kuài)带来的金融(róng)风险，本身会加大紧缩效应，联储(chǔ)紧缩速度和幅度向下修(xiū)正。紧缩带来的金融(róng)风险(xiǎn)更多(duō)是流动性(xìng)问题，底层资产问题(tí)不大，海外央行及时救(jiù)助可以(yǐ)避(bì)免风险蔓延。至少现阶段我们认(rèn)为出(chū)现金融危机的风险(xiǎn)不(bù)大。欧美等发达国家通胀和金融风险并存，处(chù)理难度较大，这也(yě)意味着全(quán)球(qiú)无(wú)风险(xiǎn)收(shōu)益率在相对顶部位(wèi)置(zhì)，国家之家沟通对话(huà)、加强合(hé)作的可能性也在加大(dà)。

　　全球经(jīng)济(jì)正(zhèng)在重(zhòng)回正轨的路上。除了继(jì)续关注整(zhěng)个(gè)经济体(tǐ)发展状况(kuàng)之(zhī)外，我们可以将目光更多放(fàng)在微观(guān)企业(yè)层(céng)面。可以看到很多(duō)公司(sī)在过去(qù)几年始(shǐ)终(zhōng)做正确的事，经营效率(lǜ)提升，逆境中变得更加优秀、更加(jiā)强(qiáng)大。不(bù)必总是关注宏观数据，多看看(kàn)微观(guān)企业变化(huà)可以让内(nèi)心更(gèng)加平静(jìng)。我们对(duì)全年股票(piào)市场有信(xìn)心，未来将继续保持合同约定较高仓(cāng)位运作，更多在顺周期行业中寻找投资机会。期(qī)待(dài)为持有人创造良好收益。

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