昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内(nèi)外(wài)盘(pán)商品(pǐn)期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股(gǔ)三大指数(shù)集体低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性银(yín)行股又崩了，第一共和银行股价(jià)重挫(cuò)，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地区性银(yín)行(xíng)股再(zài)次大(dà)跌，导(dǎo)致美国国债价格(gé)飙升(shēng)，短(duǎn)期(qī)市(shì)场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注(zhù)美(měi)联储会再加息25个基点。6月的美联储利(lì)率(lǜ)掉期(qī)合(hé)约目前(qián)反映出，央行基(jī)准利率仅比当(dāng)前有效联邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可(kě)能性约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认(rèn)为美联储(chǔ)在(zài)5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有(yǒu)可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外(wài)，掉期交易还(hái)显示，市场对利率见顶后美联储降息的(de)押注有所(suǒ)增加，他们预(yù)计(jì)到(dào)年底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁(tiě)矿石指数(shù)期货(huò)05合约(yuē)跌破100美元(yuán)/吨，日(rì)内跌(diē)幅近4％，为去年(nián)12月(yuè)以来首次(cì)。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内(nèi)期货主力合约几乎全线(xiàn)下(xià)跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘有色金(jīn)属全线下跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否(fǒu)决众议(yì)院(yuàn)议长(zhǎn顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪g)、共和党领袖麦卡锡(xī)提出(chū)的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众(zhòng)议院共和(hé)党人必(bì)须在没(méi)有任何要(yào)求和条件的情况下打消违约的可能性，并解(jiě)决(jué)债务(wù)上(shàng)限问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡公布了一(yī)项将债务(wù)上限(xiàn)问题和(hé)削减支出捆绑(bǎng)的计划(huà)，要将(jiāng)债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但(dàn)同(tóng)时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元(yuán)的政(zhèng)府支出(chū)。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶(yé)伦警告称，如(rú)果(guǒ)美(měi)国(guó)国会不提高(gāo)政(zhèng)府的债(zhài)务上限，由此产生的债务违约(yuē)将在美国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务(wù)违约将导致失业率上升，同时(shí)使美国家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款、汽车(chē)贷款和(hé)信用卡(kǎ)上的(de)支出增加。耶伦称，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是(shì)国会(huì)的一项“基本责任(rèn)”，如(rú)果违(wéi)约将产生一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷(dài)成本永久(jiǔ)提高，增加(jiā)未来的投资成本(běn)。如(rú)果(guǒ)不提高(gāo)债务上限，美(měi)国企(qǐ)业将面临信贷市(shì)场的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军(jūn)人(rén)家(jiā)庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布(bù)竞选连任美(měi)国(guó)总统

　　北京时间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪(jì)录的(de)80岁高龄(líng)”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人都要经历(lì)为了(le)民主挺身而出的时刻，为了他们的基本(běn)自由挺身而出。我相信这是(shì)我们的时刻(kè)。这就(jiù)是我竞选连任美国总统的原因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析(xī)称，目前拜(bài)登在民主党内(nèi)部(bù)没有真(zhēn)正的(de)挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的(de)年龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审视(shì)。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束(shù)时(shí)，这位资(zī)深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广(guǎng)播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布的一项民调显示(shì)，70％的美国人(rén)包(bāo)括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不(bù)应该参选。不(bù)支持他参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是(shì)一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易(yì)所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关(guān)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知(zhī)称，自(zì)4月27日起第一个(gè)未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期(qī)货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自(zì)第(dì)一个未出现单边(biān)市的(de)交易(yì)日收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％；其他(tā)品种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能(néng)源方(fāng)面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的交易(yì)日(rì)收盘结算时，国际铜期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自(zì)第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日(rì)收(shōu)盘结算时(shí)，所有品(pǐn)种(zhǒng)期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，自品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边市(shì)的第(dì)一个交易日结(jié)算(suàn)时起，上述(shù)品种期货合约的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至(zhì)调(diào)整前水平。

　　大商所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)7％，交易保证金(jīn)水平(píng)调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为8％，交易(yì)保证金水平(píng)调(diào)整为9％；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期(qī)货持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连(lián)续报价(jià)的第一个交易(yì)日结(jié)算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平恢(huī)复至节前标准；其他期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公(gōng)告称(chēng)，自(zì)4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)分别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关(guān)品种持仓量最大的合约(yuē)未出现单边市的第(dì)一(yī)个交易日结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股(gǔ)指期货各(gè)合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合(hé)约的保证金(jīn)调整(zhěng)系数根据相应股(gǔ)指期货(huò)的交易保证金标准进(jìn)行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易(yì)后，在工业硅品种持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边无(wú)连续报价的第(dì)一个(gè)交易(yì)日结(jié)算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现(xiàn)货价格走势(shì)背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货(huò)价(jià)格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的(de)主要(yào)原(yuán)因(yīn)有四点(diǎn)：一是短期二次育(yù)肥造成货源(yuán)有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需(xū)求支撑(chēng)。不过(guò)，盘(pán)面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面下跌的主要逻(luó)辑依旧在(zài)于产(chǎn)业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部(bù)分区域(yù)二(èr)次育肥采购量(liàng)增(zēng)加，政策消息稳市(shì)信号(hào)相对(duì)强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但(dàn)已注入升水，反弹至(zhì)养(yǎng)殖(zhí)成本附近明显承压。同(tóng)时，套保资(zī)金介(jiè)入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货(huò)生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来(lái)看，截(jié)至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析(xī)称(chēng)，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于高位(wèi)，意(yì)味着今(jīn)年一季度去产能不及预期，供(gōng)应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏(lán)以及(jí)屠宰企(qǐ)业(yè)库存来看，今年下半年(nián)市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部(bù)监测(cè)数据显(xiǎn)示(shì)，去年9月(yuè)到今年2月(yuè)全国新生仔(zǎi)猪数量各月(yuè)环比(bǐ)增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年(nián)7月生(shēng)猪(zhū)出(chū)栏供给相对充足。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同比去(qù)年增(zēng)加(jiā)约(yuē)3％，预计二(èr)育(yù)猪源仍将支撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值得(dé)一(yī)提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集(jí)团化方向发(fā)展，而且规模化占比得到(dào)明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪(zhū)场中大(dà)猪存栏量明显高于去年同(tóng)期，产(chǎn)能较为(wèi)充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化(huà)以能繁(fán)母猪为主的生(shēng)猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库(kù)存来看，随(suí)着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存(cún)持(chí)续攀(pān)升(shēng)。卓创(chuàng)资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库(kù)，目前(qián)冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总(zǒng)结为(wèi)持续(xù)向好(hǎo)发展态势，政(zhèng)策引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意(yì)愿增强等利(lì)好因素(sù)，都是猪肉消(xiāo)费(fèi)的助(zhù)力(lì)。但是，实际(jì)需求却(què)一直不(bù)温不火(huǒ)。目前(qián)看，今(jīn)年生猪(zhū)的需求大概率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要在于冻(dòng)品入库以及二(èr)育支撑，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本(běn)收尾(wěi)，从(cóng)走量看并未出现明显提升，随着二季度气温(wēn)升高，需(xū)求(qiú)逐步降低，预计需求再次回(huí)归至低迷(mí)状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏(lán)计划或继(jì)续增加，市场整体处于(yú)供大(dà)于(yú)求状态，现货价(jià)格“五一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给(gěi)相对充(chōng)足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终端备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应(yīng)过(guò)后，市场(chǎng)情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距(jù)“五(wǔ)一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面(miàn)资(zī)金(jīn)已经(jīng)提前反映了市场情绪。建议投资(zī)者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来(lái)看(kàn)，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低位盘整(zhěng)运行(xíng)状态。不过，市场预期二季(jì)度(dù)二(èr)次育(yù)肥缓慢入(rù)场，行(xíng)情(qíng)或好于一季度。按(àn)照官方能繁存栏数据(jù)推算，今年(nián)3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)处(chù)于逐步增加(jiā)的(de)阶段(duàn)，并(bìng)于10月(yuè)份达(dá)到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论(lùn)出栏量大概率环(huán)比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费(fèi)旺季(jì)，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪价(jià)格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过在(zài)国家良好调控之(zhī)下(xià)，能(néng)繁母猪(zhū)产(chǎn)能并未过度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备持(chí)续大幅上涨的(de)基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定(dìng)猪价(jià)意愿强(qiáng)烈的背景下，期(qī)价(jià)上行压力(lì)恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建(jiàn)议(yì)养殖端(duān)锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁定(dìng)利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求(qiú)不(bù)容(róng)乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘(pán)中(zhōng)大幅下跌，连续第三个(gè)交易日下滑(huá)，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面(miàn)带(dài)来(lái)了(le)压力；另一方面，市场对于第二(èr)波(bō)新冠疫情可能到(dào)来从而(ér)降低国内需求的(de)担忧(yōu)则进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农产品事(shì)业部(bù)分(fēn)析师姜颖告诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经验(yàn)，第(dì)二波疫情的(de)波(bō)及范围预计(jì)很大概(gài)率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面。从相关因(yīn)素的梳理来看，目前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋(zhāi)节后市(shì)场延续(xù)了产地未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松(sōng)的(de)交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货(huò)报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日(rì)均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨(jù)大的(de)back结构也显示(shì)出市场对东南亚地(dì)区棕榈(lǘ)油食用(yòng)需求转入淡季以(yǐ)及印尼可能(néng)放松DMO出口限(xiàn)制的担(dān)忧。产地供需偏(piān)宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产(chǎn)地(dì)已步入增产季，在(zài)马来(lái)西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来(lái)整体产量可(kě)能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超预期下降至(zhì)167万(wàn)吨，不过，4月份(fèn)马来(lái)西(xī)亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结(jié)束、主要进(jìn)口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕(zōng)榈油(yóu)库存仍(réng)有(yǒu)59万(wàn)吨(dūn)，植物油库(kù)存则继续(xù)增高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印(yìn)度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚(yà)顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季(jì)节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产(chǎn)量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复(fù)产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅度累库，且随着复产利多(duō)增(zēng)强和出口前景(jǐng)不佳持(chí)续，后期马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印(yìn)度(dù)食用(yòng)油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于(yú)季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是(shì)其国内食用油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月(yuè)末，其食(shí)用油(yóu)总库存依(yī)旧在344.7万(wàn)吨，未见回落(luò)。根据目前已经走负的(de)国际(jì)豆棕(zōng)差，预计4—6月国际(jì)棕榈油(yóu)进口(kǒu)需求大概率(lǜ)出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严(yán)重倒挂(guà)，远月有(yǒu)所修(xiū)复，近月进口(kǒu)偏低(dī)，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数(shù)据(jù)显示，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分(fēn)别在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨(dūn)。目前国内(nèi)棕榈油港(gǎng)口库存(cún)仍处(chù)在(zài)历(lì)史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有望回升，国(guó)内棕榈(lǘ)油继续(xù)呈现(xiàn)去库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值(zhí)得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰(tài)国(guó)最为明显(xiǎn)，印尼次(cì)之。如果(guǒ)出现持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏(zòu)将被打破，届时(shí)，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相对抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖(yǐng)看(kàn)来，短期棕(zōng)榈油(yóu)尚存利(lì)多因(yīn)素支(zhī)撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数(shù)量将明(míng)显减少。在(zài)此基础上，随着(zhe)天气(qì)升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法(fǎ)改变消费逐步恢复的大(dà)势，国内(nèi)库存(cún)短期内(nèi)仍可能加速去化(huà)。长期市场对于未来(lái)供应充(chōng)裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚(yà)与印尼步入增(zēng)产(chǎn)周(zhōu)期，供应增加而(ér)出(chū)口需求较(jiào)差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处于(yú)历(lì)史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存(cún)在(zài)集中供应(yīng)压力(lì)的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期利(lì)多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环(huán)境偏弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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