今年以(yǐ)来，港(gǎng)股走(zǒu)势(shì)可谓(wèi)一波三折，香港(gǎng)恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落帷(wéi)幕，整(zhěng)体来(lái)看，陆港通基金整体港股仓(cāng)位略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油(yóu)气、电力等行(xíng)业，腾讯控(kò光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词ng)股、美(měi)团-W、中国移(yí)动、中国海洋(yáng)石油、快手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港股基金基金经理表(biǎo)示，预计港股市(shì)场已经进入了企业盈利的(de)拐点且即将(jiāng)迎(yíng)来收入加(jiā)速扩张，未来港股市场将在波动(dòng)中上行，板块方(fāng)面(miàn)，看好政(zhèng)策优化(huà)下的消费和地产、预期(qī)反(fǎn)转修复的互联网和医(yī)药、高(gāo)景气的制造(zào)业等。

　　一季度港股基金仓位略有上(shàng)升(shēng)，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显示(shì)，在(zài)5000多只陆港通基金(jīn)（不同份额分开统计(jì)，下同）中(zhōng)含(hán)“港(gǎng)”字的(de)主(zhǔ)动权益基金近(jìn)400只(zhǐ)，这些都是“高纯(chún)度”以(yǐ)港(gǎng)股为投资方向的基金。截至一季度(dù)末，这些基(jī)金的港股平均仓位为62.39％，较(jiào)去(qù)年底微升(shēng)0.38个(gè)百分(fēn)点，其(qí)中有83只基金港股持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为(wèi)代表的港股数字经济(jì)呈现了上(shàng)涨、调整、反弹的N型走势，截(jié)至4月(yuè)23日(rì)，香(xiāng)港恒(héng)生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金经理在一季(jì)度加大了对港股的投资力度(dù)，提升港股配置在10-40个百分点不等(děng)。比如，崔宸(chén)龙管理的(de)前(qián)海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去(qù)年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的南方(fāng)港股创新视(shì)野一年持有A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年(nián)底(dǐ)的(de)71.08％提升至(zhì)今年一季度末(mò)的(de)81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时(shí)港股通红利精(jīng)选A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的70.80％提升(shēng)至今年一季度末的88.35％；刘(liú)扬管理(lǐ)的国(guó)投瑞银港股通价值发现A，港(gǎng)股仓位由去年底的(de)78.83％提(tí)升至今(jīn)年一季(jì)度末的92.92％；曲(qū)径管(guǎn)理(lǐ)的中欧港股数字经济A，港股仓位(wèi)由(yóu)去(qù)年底的83.22％提升至今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值(zhí)统计，截至一季报，被陆(lù)港通基(jī)金重仓的前十(shí)大港股(gǔ)分别(bié)为腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药(yào)明生(shēng)物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信服务(wù)、油气开采、数字媒体、生物(wù)制(zhì)品、多(duō)元(yuán)金融、服装家纺、视(shì)频饮料等领(lǐng)域。其中，腾(téng)讯控(kòng)股、中国(guó)移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份(fèn)获不(bù)同(tóng)程(chéng)度增持。

　　按照增(zēng)持情(qíng)况(kuàng)排序(xù)，加仓幅度最大(dà)的前(qián)十只港股为中国海洋石油、新天绿色能源、中远海能(néng)、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团(tuán)、中国石油(yóu)化(huà)工(gōng)股份、中国南方航空股(gǔ)份、华电国(guó)际电力(lì)股份、越秀地产(chǎn)、中广核(hé)电力，分别涵盖油(yóu)气开采(cǎi)、电力(lì)、航运(yùn)港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼(liàn)化及(jí)贸易、航空机场、房地产(chǎn)开(kāi)发等领域。值得(dé)注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金(jīn)在一季(jì)度对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港股优质(zhì)龙(lóng)头

　　对于港股(gǔ)后市，南(nán)方港(gǎng)股(gǔ)创新视野(yě)一年持有基金基金(jīn)经理史博在(zài)一季度中(zhōng)表示，展望未(wèi)来，仍然看(kàn)好(hǎo)港股市场投资机会：中国经济(jì)方(fāng)面(miàn)，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官(guān)方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和市场需求继(jì)续增加(jiā)，非制造业恢复速度加快；海外无风险利率(lǜ)方面，3月初非农和通胀数据以及突发的银行风险事件已(yǐ)经让美联储(chǔ)过于(yú)强硬的(de)紧缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息进入尾部区(qū)域；风险偏好方面(miàn)，欧(ōu)美银行业风险事件对市场冲击可控(kòng)，国内政光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词策(cè)积极信(xìn)号涌现。

　　基(jī)于此(cǐ)，预判港股市(shì)场将在波动(dòng)中上行(xíng)，在板(bǎn)块配置(zhì)方(fāng)面，我(wǒ)们将加大(dà)对政策优化下(xià)的消费和地产、预期反转修复的互联(lián)网和医药、高景气(qì)的(de)制造业等板(bǎn)块的配置。

　　中(zhōng)欧港股数字(zì)经济基金经理曲径表(biǎo)示，港股数(shù)字经济(jì)的(de)代表行(xíng)业为互联网和先进制造，在经历了过(guò)去(qù)2年(nián)的合规整治(zhì)及业(yè)务梳(shū)理后，股价均处(chù)在价(jià)值投资区域，具有良(liáng)好的投资性价比。同(tóng)时，互联(lián)网(wǎng)相关公司，也更具有数据、平台和算法的(de)整合(hé)能力，通过推(tuī)出人(rén)工智能相关模型及应用，提升自(zì)身运(yùn)营效率，以及对外输出算法和算力。作(zuò)为人工智能赋能各个行业的元年，我们(men)中长期(qī)看(kàn)好港股数(shù)字(zì)经济板块的(de)前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金经理(lǐ)周欣(xīn)表示，港股市场(chǎng)方面，港(gǎng)股市(shì)场大(dà)部分的企业盈利(lì)来(lái)源于中国内(nèi)地，中国(guó)内地经济的环比上(shàng)行将(jiāng)会支撑港股(gǔ)公司盈利(lì)的环比(bǐ)增长，从而支撑下港股公司下半年的市(shì)场表现(xiàn)。然而(ér)，虽然公司盈(yíng)利环比仍有一定的增长，但(dàn)是(shì)由(yóu)于基数效应，下半年港股盈(yíng)利同比增速(sù)会较上半(bàn)年有所回落。对于估值相对较(jiào)高的行业(yè)将有一定的压(yā)力(lì)。

　　行(xíng)业(yè)方面，受行业(yè)反垄断的(de)影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一(yī)定程度的压制(zhì)，但是(shì)当行业龙头公司受情绪(xù)影(yǐng)响(xiǎng)出现超(chāo)跌时(shí)，将会有较(jiào)好(hǎo)的买入(rù)机会出(chū)现。生物(wù)医药行业(yè)仍将(jiāng)处在行(xíng)业快速(sù)增长的(de)红利中，但(dàn)是随着中报(bào)业绩(jì)的释放和(hé)四季度集采(cǎi)的预(yù)期(qī)，生物行业前期(qī)涨幅较多的龙头公司(sī)可能会出现一(yī)定的调整，但是通过自下而(ér)上的方式生(shēng)物医药(yào)行业(yè)仍将(jiāng)有机会选出有较(jiào)好成长(zhǎng)性的公司(sī)。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深(shēn)基(jī)金经理付倍佳表示(shì)，展望(wàng)未来，我们预计(jì)港股市场已经进入了(le)企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩(kuò)张，并(bìng)且A股市场也即将(jiāng)进入(rù)企业盈利的拐点，这是推(tuī)动两(liǎng)地市(shì)场(chǎng)向上(shàng)的(de)决定性(xìng)因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强外(wài)弱(ruò)”及加息周期(qī)临近尾(wěi)声流动(dòng)性(xìng)逐步宽松背(bèi)景下，中国(guó)资产的吸引力有(yǒu)望进一(yī)步(bù)凸显。在A股及港股估(gū)值均在(zài)低位、风险溢价均在高(gāo)位的背景(jǐng)下，有望开(kāi)启(qǐ)盈利(lì)与(yǔ)估值修(xiū)复的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主要关注三条(tiáo)投资主线：1.关注(zhù)盈利增长(zhǎng)高(gāo)弹性(xìng)的机会：由于(yú)中(zhōng)国(guó)经(jīng)济修复有(yǒu)望成为全球投(tóu)资的主(zhǔ)线，因此经营杠(gāng)杆弹性大(dà)、前期降本增效优的行(xíng)业和板块(kuài)更有望受益于经(jīng)济复(fù)苏，盈利(lì)预测有较大上修(xiū)空间；同时部分龙头公(gōng)司有长期的前沿技术/产(chǎn)品储备以迎接下一轮的收入扩张机会，有望(wàng)开启二次增长曲(qū)线，如互联网、部分可选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收益风(fēng)险比显(xiǎn)著(zhù)右偏的(de)机会：关注在未来经济(jì)周期中(zhōng)上行(xíng)风险显著大于下行风险(xiǎn)的行业。市场预期在低位、景气度有(yǒu)拐点或持续性(xìng)超预期(qī)的行业。供需格局佳(jiā)，价格弹性贡献盈(yíng)利(lì)超预期(qī)的行(xíng)业，如电子(zi)、新能源、有色(sè)金属(shǔ)等(děng)。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的机会：关注基本面(miàn)夯实，整体ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分(fēn)红意愿提升的高股息资产(chǎn)的投(tóu)资机会，如通(tōng)信、石油石化等。

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