北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东(dōng)大会。公司(sī)董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边回(huí)答了来自全球(qiú)投资者5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈(hā)“先知”再度和(hé)投(tóu)资(zī)者分享了投资(zī)、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿的秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹果以及(jí)公(gōng)司“接班人”等(děng)热点话题(tí)进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上表示，他(tā)和芒(máng)格依然高度看好苹果公司。“如果让消费(fèi)者选(xuǎn)择，是(shì)放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人(rén)会放弃(qì)第二(èr)辆车(chē)。这是消费者行为对苹(píng)果(guǒ)公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积电在产(chǎn)业链中的重要位置。巴(bā)菲特认为(wèi)，“目前(qián)没有一家公司(sī)可以与台(tái)积电相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第(dì)一(yī)时(shí)间获取(qǔ)本次股东(dōng)会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Tr此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读avel Centers比较(jiào)并不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多

　　会上(shàng)，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是(shì)，买Pilot是一个分成三(sān)个阶(jiē)段的交(jiāo)易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于他(tā)们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部(bù)分股份(fèn)已进行(xíng)了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的(de)额外(wài)权益(yì)，这(zhè)将(jiāng)使我(wǒ)们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在财(cái)务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益(yì)、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太(tài)合(hé)理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多(duō)产品供应给它，但有些产品很难让(ràng)人们只去沃尔(ěr)玛(mǎ)购买，我们也会把产品的分销渠(qú)道多(duō)元(yuán)化，我(wǒ)们(men)希望能够拥有(yǒu)多个具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的(de)历(lì)史，

　　但其(qí)魔力也不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的(de)喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题(tí)不在(zài)于是否开新店(diàn)。我(wǒ)和(hé)查理(lǐ)为(wèi)了把(bǎ)这个品(pǐn)牌(pái)推向全球做过(guò)很(hěn)多(duō)尝(cháng)试，每次我们都是在(zài)最(zuì)初觉得走对(duì)了方向，但后来(lái)发现还是(shì)不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然(rán)有自己的魔(mó)力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难题比较多

　　关(guān)于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电(diàn)影(yǐng)行(xíng)业是(shì)一个（经营）非常困难(nán)的(de)行业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举(jǔ)个例子(zi)，假如(rú)疫情前有70％的业务(wù)，随着疫情(qíng)的来临(lín)，客流量(liàng)减少了(le)，但电影(yǐng)院不能减少影(yǐng)片(piàn)供应，也不能减少其他消(xiāo)耗(hào)品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动(dòng)视(shì)暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非(fēi)常出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克(kè)希尔出(chū)售动视暴雪股(gǔ)份(fèn)是否(fǒu)影响(xiǎng)到了微(wēi)软对其的收购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有监(jiān)管要求下应披(pī)露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经做得(dé)非常出(chū)色了，为了达(dá)成这笔收购，微软与英(yīng)国有关(guān)部门(mén)积极地进(jìn)行了(le)合作，但这并不代表他们(men)最终一(yī)定会(huì)成功，这(zhè)也不是愿意多花钱就能解决的(de)问(wèn)题。我还(hái)不(bù)清楚最终结果会(huì)如(rú)何(hé)，但(dàn)即使这笔收购最终(zhōng)没有成(chéng)功，也(yě)不代表(biǎo)微(wēi)软或动视暴雪(xuě)有任(rèn)何的缺陷。”

　　关(guān)于苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克(kè)希尔(ěr)持仓占比已超(chāo)过了能源(yuán)业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特(tè)高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们(men)仓位中的占(zhàn)比超过了能源业务。虽然我们持(chí)有苹果的股份占比不高，但每年(nián)的权重都在增加。我(wǒ)不懂(dǒng)手机，但我能看明白消费者的(de)习惯。如果让(ràng)消费(fèi)者选是放弃买手机还是(shì)放(fàng)弃买汽(qì)车，我想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来(lái)趋势会如(rú)何发展，但我们知道什么是正确的价格，我们(men)可以(yǐ)在消费者行为方面做一定的预测，以及(jí)它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数(shù)人可能会选择放(fàng)弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧(yōu)，认为这已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你(nǐ)的美元是(shì)好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资(zī)是(shì)没问题的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路、能源(yuán)和喜(xǐ)诗糖(táng)果等(děng)都是生意，而(ér)苹果的(de)商业模式更好。消(xiāo)费者花钱的时候(hòu)都(dōu)有自己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买(mǎi)一部手机，同样(yàng)，也(yě)有人花3.5万美元买(mǎi)第(dì)二辆车(chē)。我(wǒ)认(rèn)为(wèi)，如果他们要(yào)么放弃(qì)第二(èr)辆车(chē)，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片(piàn)行业台积电拥有非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问(wèn)，想了解伯克希(xī)尔(ěr)在一个季度内快(kuài)速买入卖(mài)出(chū)台积电的原因。在问答环节，巴菲(fēi)特对此(cǐ)进行(xíng)了说明(míng)，在他看(kàn)来台积电是世界范围内管理最完善且最重要的公司之一(yī)，即(jí)使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想(xiǎng)要提(tí)高美(měi)国(guó)的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国(guó)）台湾地区(qū)。我们(men)通过Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了(le)亚(yà)利桑那州的部分芯片工作，但(dàn)至(zhì)少在我(wǒ)看来，目前我(wǒ)们没(méi)有一家公(gōng)司可以与(yǔ)台积电(diàn)比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁的创始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有(yǒu)才华(huá)。所(suǒ)以，他高(gāo)估了一个不需要高估就能成为天(tiān)才的人。他真的很(hěn)聪(cōng)明，我想他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一(yī)些（伟大的(de)）目(mù)标，他(tā)喜欢接受不可能的目标。我们的不同(tóng)之处(chù)在于，我想要(yào)的不多，我在寻(xún)找简单、确定(dìng)性(xìng)高的工作，我不想要那么(me)多的失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致力于(yú)解(jiě)决不可能的问题。我(wǒ)喜欢我现在的生(shēng)活方式，我不(bù)喜欢和他(tā)在一起，他(tā)也不(bù)喜欢和我在(zài)一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获成功(gōng)，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽车行(xíng)业太艰难了。例如福特汽车公司(sī)，曾经(jīng)亨利·福特看(kàn)起来(lái)拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们(men)正在赔钱。前几天(tiān)，我读了(le)通用汽车(chē)公司1932年的年度报(bào)告(gào)，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商(shāng)，而当时(shí)人口大约(yuē)是1.2亿左右(yòu)。现(xiàn)在(zài)美(měi)国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有(yǒu)18000左右个(gè)经销商。此(cǐ)外(wài)，美(měi)国的汽车公司(sī)还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但(dàn)事实也并非(fēi)如此(cǐ)，法(fǎ)拉利(lì)就处于一个特殊(shū)的位置。虽然我们觉得，汽(qì)车不是一个吸引人的行业，但电动汽(qì)车即将大获成(chéng)功。现在它带来了巨大(dà)的成本(běn)和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态度(dù)

　　在(zài)回答新(xīn)加坡投资者关(guān)于人工智能的问题时，芒格表示，如果(guǒ)你到中国(guó)的比亚(yà)迪工厂去看一看，会发现自动(dòng)化操作程度非常(cháng)高(gāo)，但(dàn)我(wǒ)还是(shì)觉得(dé)用(此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读yòng)人可能更好，因为人工智能并不能取代(dài)很多领(lǐng)域(yù)的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智(zhì)能虽(suī)然可以做(zuò)一些令人惊奇(qí)的事情，比尔盖(gài)茨(cí)也曾带我去看微软(ruǎn)的产品，但这类产(chǎn)品仍不(bù)完(wán)善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话(huà)。发明AI的初衷是(shì)好的，但很多事(shì)情是不能掌控(kòng)的。人(rén)工智能(néng)可以改变(biàn)全(quán)世界，但(dàn)它并不能(néng)改(gǎi)变人类的思维和(hé)行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益(yì)的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额(é)收益的(de)机会在相对(duì)降低，但这并不代表没有投资机(jī)会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工(gōng)业、飞机以(yǐ)及能源等领(lǐng)域(yù)都有新(xīn)的改变，新的事物永(yǒng)远在不断(duàn)出(chū)现，而(ér)且会(huì)取代一(yī)些原有的技术，因(yīn)此，在这其中会存在很(hěn)多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投(tóu)入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新(xīn)能源(yuán)前景，巴(bā)菲(fēi)特说，“之前买下伯克希尔能源这家(jiā)公司，就是希望能(néng)够帮助解决一些(xiē)环境方面的问题。从传(chuán)统能源向新(xīn)能源(yuán)的(de)转变，我(wǒ)们在这个方面做了非常多的投入(rù)。不过，现在(zài)做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观(guān)点请关(guān)注证券市场红(hóng)周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳足(zú)迹(jì)

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源(yuán)行(xíng)业的变(biàn)革，全球都是如此，我们有3家美国(guó)的公共事(shì)业公(gōng)司，我们(men)希望能(néng)够在全国的每(měi)一个州制定不(bù)同的(de)计(jì)划，然后将(jiāng)这些计(jì)划进行整合。我们也将我(wǒ)们的目标进(jìn)行(xíng)了(le)同步(bù)规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹(jì)与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们在公共事业方面(miàn)希望能够(gòu)取得的成绩，但这个(gè)过程是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银(yín)行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银(yín)行破产事件会带来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特(tè)表示，这是灾(zāi)难(nán)性的，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的限额是25万美元，这是法令的(de)规定，但这不是(shì)美国的(de)行为方式，就像他们不会让债务上(shàng)限(xiàn)导致世界陷入混(hùn)乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公(gōng)开向美国公众解释为什么(me)只有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次事(shì)件引发(fā)的后续问题会扰乱世(shì)界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银(yín)行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这(zhè)是不应(yīng)该发生的

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行(xíng)业一(yī)直以来的情况都非(fēi)常相似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是会传染的，我父(fù)亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而失去了工(gōng)作。不过，这(zhè)些年来(lái)，银行系统发生了很大变化。二战后的那一(yī)年，有多达(dá)2000家(jiā)银行(xíng)倒闭，也(yě)是在(zài)那(nà)时，我们做(zuò)了一件非常明智的(de)事(shì)情，就是成立联邦(bāng)存款保险公司。现在已经是2023年了，人们(men)仍（对银行挤(jǐ)兑(duì)）感到担忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规(guī)则

　　导致银行(xíng)系统风险(xiǎn)增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了制定保证金(jīn)要(yào)求的责任。他们改变了(le)很多次保证金要求，因为我们都知(zhī)道，借(jiè)了很多(duō)钱的人会给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解(jiě)决不了财(cái)政问(wèn)题(tí)

　　由于(yú)美联(lián)储(chǔ)投放的天量流动性，引发了严(yán)重的通货膨胀，市场普遍在批(pī)评美联储失职。不(bù)过，巴菲特(tè)却(què)认为，问题(tí)不在美(měi)联储(chǔ)，“他(tā)们无法解(jiě)决财政问题，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观(guān)，他表示，我们在第(dì)二次世界大战中付(fù)出了代价。我们每个(gè)人，包括学校的(de)孩子和其他人，也包括我自己。我们(men)购买(mǎi)了最初(chū)所谓的战争债券(quàn)、国防债券和储蓄债券等(děng)等(děng)。如果不停印钞票(piào)，我无法预(yù)计宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要恪守旧的(de)价(jià)值观(guān)

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以(yǐ)有各(gè)种(zhǒng)各样的新发明，但它需要(yào)有旧的价值观。我们不知道会发(fā)生什么，因为在目前的(de)情况下(xià)，可能会发生(shēng)很多事(shì)情。你必须有惩(chéng)罚，打(dǎ)击那些制造问题的人。如(rú)果他们承担(dān)了(le)不该承(chéng)担的(de)风险，如(rú)果你要改变人(rén)们未来的行为方式，风险就必须落在他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全的(de)银行投资方(fāng)法(fǎ)，不做别人做的(de)一些风险性(xìng)事情，银(yín)行可能是一(yī)个非常不错(cuò)的投(tóu)资。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元(yuán)投资(zī)了(le)一家银行。如果1970年(nián)的《银行(xíng)控股公(gōng)司修正法(fǎ)案》没有通过，我们最终可能会(huì)拥有(yǒu)许多(duō)银行，而(ér)不是许多保险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货(huò)币失去信心，

　　这不(bù)会是一个(gè)好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币，我(wǒ)看不到任何其他(tā)货(huò)币能够(gòu)取代它(tā)。我(wǒ)觉得没人能理解现在(zài)的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储(chǔ)主席）可能比我们(men)更(gèng)清楚，但(dàn)是他也不(bù)能完(wán)全控制我们的(de)财政政策。当疫情发生的时(shí)候，并没有人知道需要(yào)印多少数(shù)额的货币才(cái)能解(jiě)决(jué)问题(tí)，而直(zhí)到它失控。人们会对(duì)货(huò)币失(shī)去信心，他们的行为方式(shì)可能(néng)会完全不同(tóng)。我们无(wú)法预测(cè)，但我们(men)知道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍(réng)是一(yī)家保险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲特表示(shì)，过去10年，虽然(rán)有(yǒu)很多上市公(gōng)司(sī)涉及保险业务，但没有一家(jiā)是自己(jǐ)愿意去投的。虽然有人诟(gòu)病盖(gài)可保险已经是一家技术公司(sī)，但在我们看来，其依然是一家保险公司(sī)。他同(tóng)时解释，盖可(kě)在技术(shù)方面需要做的工作要比想象的多很多(duō)。

　　作为政府雇员保险公司，盖(gài)可第一季度业绩(jì)表现得非常好，这背后有两个原因，首先是减少了(le)前一年(nián)的保(bǎo)险准(zhǔn)备金，其(qí)次一季度还是(shì)汽(qì)车保险的旺季，此外在远程信息处(chù)理方面(miàn)，盖可(kě)也取得了长足的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产(chǎn)领(lǐng)域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回(huí)答有投资者提(tí)出的商业地产损失情况有多严(yán)重，和伯克希尔是否会在商(shāng)业地产领域(yù)更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希(xī)尔在(zài)商业地(dì)产领域(yù)从(cóng)来(lái)不是(shì)特别活跃(yuè)，因此也不会受(shòu)到(dào)不良贷款等一(yī)系列负(fù)面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中(zhōng)心的(de)空洞化却(què)是非常严重的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不(bù)会消失(shī)，但所(suǒ)有者会变化，人们总是(shì)喜(xǐ)欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重(zhòng)点是(shì)

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运营

　　在(zài)回答有(yǒu)投资(zī)者(zhě)提出的(de)伯灵顿(dùn)北方圣太(tài)菲(fēi)铁路公(gōng)司面临的机遇和(hé)挑战时？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一团队的(de)运(yùn)营指标，其中不仅(jǐn)有(yǒu)美国的铁路，而且还(hái)有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年因为疫情确(què)实经(jīng)历(lì)了一段困难时间(jiān)，但好在(zài)我们走出(chū)疫情(qíng)和(hé)供应方面的挑战，不过还面(miàn)临(lín)劳工问题和(hé)其他(tā)一(yī)些问题。我们的团(tuán)队优(yōu)先(xiān)考虑的是恢(huī)复(fù)铁路的长(zhǎng)期运营，而不(bù)是短期专注于在(zài)20年内达到某(mǒu)一(yī)运营指标，要长期(qī)为客(kè)户提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历(lì)史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为情(qíng)绪(xù)作出错(cuò)误的投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成为一个(gè)没有(yǒu)感(gǎn)情的人，但肯定想在做投资或(huò)商业决(jué)定时成(chéng)为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的(de)股东权益(yì)

　　巴菲(fēi)特(tè)强调：“如果我们拥有更多的(de)企(qǐ)业(yè)，企业赚更(gèng)多的钱(qián)，作为股东的份(fèn)额，作为伯克希尔的所有者(zhě)，每年都在(zài)增加，而投资(zī)者不(bù)需要花(huā)任何钱(qián)。我们投资并创造了超过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权益和(hé)超过300亿美元(yuán)的运(yùn)营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购(gòu)的机(jī)会是非常有限(xiàn)的

　　关于是否(fǒu)对(duì)持有的超过1000亿美元的现金充满信(xìn)心？巴(bā)菲特回答道，为什(shén)么要派发现金？我们感兴(xīng)趣的、真正想(xiǎng)做(zuò)的是收(shōu)购伟(wěi)大的企业。我们(men)可以做到以500亿(yì)或750亿美元(yuán)的(de)价格，收购一(yī)家(jiā)价值1000亿(yì)美元(yuán)的(de)公(gōng)司(sī)。

　　“适当的情(qíng)况下，没有(yǒu)人能像我们一样达成(chéng)交易(yì)。2008年(nián)我收购了一大堆公(gōng)司(sī)，这种事(shì)情会再次发(fā)生。但问题是，我们收购的机(jī)会是(shì)非常有限的，所以当一家好公司面临被卖(mài)掉的时候，我们需要(yào)足够的(de)资(zī)金。但我们的股东可能(néng)会(huì)把股票(piào)卖得太(tài)便宜(yí)，而且(qiě)无法做什么让股价稳步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱(qián)，我们正(zhèng)在用我们所拥有(yǒu)的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资(zī)的(de)秘诀(jué)是(shì)洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于(yú)公司如何在短期利(lì)润和长(zhǎng)期防(fáng)御能力之间做出选择(zé)？巴菲(fēi)特(tè)对(duì)此表示：“我们不(bù)关心季度(dù)预算是否达标，我们感兴趣的(de)是(shì)，永远拥有(yǒu)一个美好(hǎo)的(de)事业(yè)。好(hǎo)的企(qǐ)业不多，但我们确实(shí)找(zhǎo)到了一(yī)些，例如，当我们在(zài)1966年(nián)试图(tú)涉足百货商店(diàn)业务时，我(wǒ)们(men)学到的是，在(zài)奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的(de)事。我们(men)一(yī)直(zhí)在试图(tú)洞悉的是消费(fèi)者的行为，我们(men)不(bù)能洞悉企业的技(jì)术趋势，如果能做到这点(diǎn)，那也能获利(lì)！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格(gé)·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注(zhù)的接班人话(huà)题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔(ěr)一(yī)定会继(jì)承我的工作(zuò)，当然现在(zài)我还在位，格雷格的主要价(jià)值是可以把一些事情做得更好(hǎo)，或(huò)者(zhě)去管理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会(huì)给他一些(xiē)好的建(jiàn)议(yì)，但格雷格是做出最(zuì)终决定的那(nà)个人(rén)。未来我(wǒ)们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的(de)业务。如果这些人(rén)不足(zú)够聪明，我们(men)是绝不会让他们接(jiē)替(tì)我们做任何(hé)决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从不会频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格(gé)表示(shì)，“伯(bó)克希尔有很多很优(yōu)秀的经理人，相对其他(tā)大型公司，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一，是(shì)从不(bù)会(huì)频(pín)繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出的(de)十大最佳保险(xiǎn)经理人之一，他的(de)地位无(wú)可取代。阿吉特(tè)从(cóng)不(bù)会去尝试改变(biàn)一(yī)个体(tǐ)系，而总是会去改善一(yī)个体系。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现在(zài)没(méi)有那么频繁(fán)了，但他绝对(duì)是世界上独(dú)一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了(le)为何到访日本，并(bìng)参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至(zhì)于(yú)那些(xiē)企业，让人感到(dào)非常(cháng)惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希望和(hé)（那些企业）有长(zhǎng)期合作(zuò)的机(jī)会。它们是一些令人难以置信的投资机会，一直是(shì)非常好的投资机(jī)会(huì)。我(wǒ)很喜欢这些公司(sī)的文(wén)化和历(lì)史。我们对(duì)五(wǔ)大商社的两天走访(fǎng)是(shì)非(fēi)常棒的。”

　　伯(bó)克希(xī)尔未来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特(tè)展(zhǎn)望(wàng)百年后的伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带来幸福(fú)感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提出(chū)了一百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望(wàng)这家公司(sī)仍能被股东们眷顾，并(bìng)且(qiě)为社会带(dài)来幸(xìng)福感，拥有无(wú)限的资(zī)本和大量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写(xiě)下的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的(de)资(zī)本

　　仍会比(bǐ)大部分(fēn)公司都(dōu)要多(duō)

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“伯克希尔被认为是(shì)一个(gè)国家(jiā)的资产而非(fēi)负债，以往记录(lù)已经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔(ěr)的资本还(hái)是会比大部分(fēn)公司(sī)都要多，也仍然可以在国家(jiā)的经济(jì)中投入(rù)非常多的钱(qián)，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与(yǔ)现在相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非(fēi)常优(yōu)秀的回购计(jì)划框架(jià)，我(wǒ)会继续沿(yán)用，因(yīn)为股票回购(gòu)将同时对股东(dōng)和公(gōng)司自身的运(yùn)营产生益处，如果资本足够且股票很(hěn)有吸引力，那(nà)么(me)为(wèi)什么不通过回(huí)购来提升单股内(nèi)在价值呢？因此当(dāng)时(shí)机来临，我们会成(chéng)为活跃(yuè)的股票回(huí)购(gòu)方。”

　　谆谆人(rén)生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自(zì)己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就清晰了(le)

　　在回答关(guān)于遗(yí)产规划的问题(tí)时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要把某几只(zhǐ)股票(piào)拿好就(jiù)行，但这并不适合所有人。如果(guǒ)你想要你的孩子拥(yōng)有某种(zhǒng)价值(zhí)观，重要的(de)是：你要践行这(zhè)样的(de)价(jià)值观，并(bìng)和他们(men)谈(tán)论这个(gè)价值观，从他们出生(shēng)起，他们(men)就在学习你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄清楚如何度(dù)过这一生，你可以写(xiě)一下讣告，并(bìng)进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事(shì)已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多富(fù)裕(yù)家庭，它们在财产规划分配上(shàng)都存在各自的问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这(zhè)件事情对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同(tóng)时期来做，效果(guǒ)是不(bù)一样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人(rén)完(wán)全不(bù)向他们的孩子透露任何(hé)遗(yí)嘱有(yǒu)关(guān)的事(shì)情，而有些人则用遗嘱去(qù)绑架孩(hái)子的成长。当(dāng)过(guò)早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他们的成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认(rèn)为这是家长犯下(xià)的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格(gé)分享成(chéng)功的(de)秘诀：

　　活(huó)到老学(xué)到老，并学会(huì)感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花(huā)钱要量入(rù)为出，花的钱要(yào)比赚的钱少(shǎo)；避(bì)免身边有能量的(de)人和活动；要活到老学到老，要学(xué)会感恩。如果你能(néng)做到这一切，那你一定会(huì)成功。如果做不到(dào)，成功就需要更多的运气，当然，你一定不(bù)要把(bǎ)自己的命运都押宝(bǎo)在运气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡(fán)尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一(yī)起工作，业务中没有困难(nán此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读)

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中没有困难，我们(men)都非(fēi)常(cháng)热爱自己的事业。每天早(zǎo)上起床时(shí)，我都感(gǎn)觉(jué)非常棒。和一群我喜欢(huān)的人一(yī)起(qǐ)工作，彼(bǐ)此欣(xīn)赏(shǎng)对方(fāng)，而(ér)且我上班通(tōng)勤也只需要约5分钟(zhōng)的路程(chéng)，这(zhè)是(shì)非常理想的(de)工作(zuò)环境，没有什么能比这更(gèng)美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常(cháng)关(guān)注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东(dōng)大(dà)会(huì)上，巴(bā)菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆在投(tóu)资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的(de)书中写下一些(xiē)非常有说服力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工(gōng)作都(dōu)是(shì)错误的。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍(biàn)又一(yī)遍。无论他的(de)想法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚至还(hái)不时去亚马逊(xùn)看看这本(běn)书(shū)的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排在差(chà)不多第300名或第350名的(de)位置。试想下，到哪里再找一本书在其(qí)领域(yù)里具(jù)有这样持续的地位？”

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