北京时间(jiān)周五(wǔ)晚间，备受关注的4月美国(guó)非农数(shù)据出(chū)炉，其中新增就(jiù)业25.3万人，高于预期(qī)的18万人，打断了此前两个月连(lián)续环比下降的节奏(zòu)；失业率继续下降至3.4％；更受关(guān)注的平均小时(shí)工资环比(bǐ)上涨0.5％（预期0.3％），较上个(gè)月略有上升。

　　可以被(bèi)视(shì)作利(lì)好的是，美国劳工部(bù)将今年2月和(hé)3月非农(nóng)数据均大幅下修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转换，本周持续承压的美国地(dì)区银(yín)行(xíng)股也获(huò)得(dé)喘息(xī)的(de)机会。截至发(fā)稿，周(zhōu)五盘前(qián)西太平洋(yáng)合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第(dì)一地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发(fā)布后，黄金短线急挫逾10美元/盎司(sī)；美(měi)元指(zhǐ)数短线拉升35点；美国(guó)10年期国债收益率上升(shēng)9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收(shōu)盘，COMEX黄金期货6月(yuè)合约收(shōu)于2024.8美元/盎(àng)司(sī)，跌幅为1.5％；COMEX白(bái)银期货7月合(hé)约收于25.93美元(yuán)/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期(qī)货高级宏观分析师周之云告诉期货日(rì)报记(jì)者，周(zhōu)五晚间公布的非农(nóng)数据远高于前(qián)值且显著偏(piān)离(lí)投(tóu)行们预测的中(zhōng)值。此前(qián)公布的ADP数据在(zài)3月份增加(jiā)14.2万人(rén)后(hòu)，4月增长(zhǎng)了29.6万人，增(zēng)长幅(fú)度达到9个(gè)月以来的最(zuì)高水平(píng)。

　　记者注意到，美国4月非(fēi)农数据公布后，美(měi)股期(qī)货短线走低，美元(yuán)指数短线拉(lā)升，贵(guì)金(jīn)属下跌。尽管科技和金融行业持续裁员，但不断下降却仍然高企的(de)劳动力(lì)需(xū)远远抵消了裁员(yuán)的影(yǐng)响，也超过了(le)信贷紧缩带来的大约2.5万招聘减少。4月(yuè)非(fēi)农就业的季节性因(yīn)素相对于(yú)新冠大流行前也有(yǒu)了有利的发展(zhǎn)，为就(jiù)业人数的(de)增长提供了5万—10万人的支持。

　　“不(bù)过，我们还是应(yīng)该对就业数据(jù)保持一定的谨慎，因为本周早(zǎo)些(xiē)时候(hòu)，美国3月份的就业机会和劳动力流动调(diào)查（JOLTS）已经显示(shì)，3月(yuè)职位空缺继续下降，为(wèi)连续第(dì)三个月下跌，创下2021年5月以来(lái)最低。JOLTS现在确实(shí)指向了与(yǔ)其他劳动力市场数据相同的(de)方(fāng)向：劳动力市场正在降温。包括最近几周的首次申请(qǐng)失(shī)业(yè)金人(rén)数(shù)也呈现(xiàn)上升(shēng)趋势。”周(zhōu)之云说。

　　从趋势上看，周之云认为，加息会导(dǎo)致消(xiāo)费者(zhě)信(xìn)贷和企业(yè)融(róng)资成(chéng)本上(shàng)升，进而迫使雇主削减支出包括(kuò)裁员等，从而(ér)减缓经(jīng)济增长(zhǎng)。短期强劲的非(fēi)农就业数据会让市(shì)场对于下半年货(huò)币政策(cè)放松进程有(yǒu)所改变，进而对(duì)商(shāng)品的流动性溢(yì)价部分有所减少，但从中长期来看，美国会继续朝着衰(shuāi)退的(de)方向前(qián)进(jìn)，后(hòu)市继续看好(hǎo)贵(guì)金属的(de)表现。

　　非农(nóng)数据公布(bù)后，贵金属(shǔ)进入调(diào)整期？

　　“4月非农就(jiù)业新增人数(shù)超(chāo)预期(qī)将引导贵金属(shǔ)步入调整。对于贵金属而言(yán)，3—4月的大幅冲高(gāo)主要受益于(yú)其(qí)金(jīn)融属(shǔ)性，尤其(qí)是市场预计5月(yuè)是美(měi)联储最(zuì)后一次加息，且预计9月之后可能降息(xī)，这导致美元名(míng)义利率回落，在通胀温和回落(luò)的情况下，美元实(shí)际利率(lǜ)有了明显的下行(xíng)。”广(guǎng)州(zhōu)金(jīn)控期货研究所副总经理程小勇说。

　　记者(zhě)注意到，5月3日，美联储议(yì)息会(huì)议如(rú)期加(jiā)息25个(gè)基点，将政策利率(lǜ)联邦基金利率的目标区(qū)间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明和鲍威尔(ěr)在记者(zhě)发布会上的(de)讲话(huà)暗(àn)示(shì)加息临近(jìn)尾(wěi)声，因(yīn)此美(měi)元指数和(hé)美债收益率大(dà)幅回落。

　　然而，美联储(chǔ)会后声明表(biǎo)示，委员会将密切关注未来发布的(de)信息，并评(píng)估其对货币政(zhèng)策的影响，且鲍威尔在(zà119出警收费吗 119出警收费标准是多少i)新闻发(fā)布会上表示，美(měi)联(lián)储焦点(diǎn)仍(réng)在(zài)双重(zhòng)使命上。这意味着(zhe)美联储是否结束加息(xī)需要看(kàn)到通胀明显回(huí)落。至于是否要开始(shǐ)降(jiàng)息，需要看(kàn)到就业市(shì)场出(chū)现明显恶化。从(cóng)历史经(jīng)验(yàn)来看，美联(lián)储(chǔ)加息看(kàn)通胀，降息看就业。

　　徽商期(qī)货贵金属分(fēn)析师从姗姗告诉记者，美国(guó)银行业风波(bō)持续发酵、经(jīng)济(jì)走(zǒu)弱预期升温叠加市场(chǎng)预期美联储年内或将(jiāng)降息(xī)，贵金属振(zhèn)荡偏强运行。美国就业数据(jù)超预期(qī)，美债(zhài)收益率、美元指数走高，贵金属短线大幅下(xià)挫。这(zhè)份超预期的非农(nóng)报(bào)告，这(zhè)让美联(lián)储陷入困(kùn)境(jìng)，美(měi)联储希望暂停加息，甚至可能很快就需要降息，但就业市场并不配合，美国就业(yè)市场(chǎng)依然强劲(jìn)，美联(lián)储可能在长时间内(nèi)维持(chí)高利率。

　　光大期(qī)货贵金(jīn)属(shǔ)分析师展大鹏告诉记者，4月(yuè)美国非农就(jiù)业数(shù)据(jù)和时薪增速全面超预期，表明美国当(dāng)前(qián)劳动(dòng)力市场仍十分强(qiáng)劲，美联储控通胀压力加大，这也就意味(wèi)着美联储可能(néng)会在较长(zhǎng)时间内维持高(gāo)利率环境，且6月(yuè)再次(cì)加息的(de)预期开始(shǐ)回升。

　　“美(měi)国(guó)非农数据强于预期或(huò)在(zài)短期提振美(měi)元指数和(hé)美债(zhài)收益(yì)率，从而(ér)打(dǎ)压贵金属(shǔ)的(de)涨(zhǎng)势，但中期看，美(měi)联储5月会议(yì)加息25BP后暗示停止加息，货币政策进(jìn)入新阶段(duàn)，市场将加大对下半年(nián)降息的博弈，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)将获得提振而(ér)走(zǒu)强(qiáng)，使均值平台不(bù)断上移(yí)。”广发期货贵金属(shǔ)研究员(yuán)叶倩宁(níng)表示。

　　记者发现，从2006年和2018年两轮美联储停(tíng)止降息后(hòu)的表现来看，尽(jǐn)管此(cǐ)后美(měi)国(guó)经济(jì)仍市场偏强运行一段时间，失业率继续走低，但美联储并(bìng)未再次(cì)加息，而(ér)贵金属则在美债收益率持续下行的情况(kuàng)下，呈(chéng)现振荡走强的趋势。但当前情况不同的是，通胀率(lǜ)相对更高，而(ér)黄金(jīn)价(jià)格对降息(xī)并未提(tí)前(qián)预期更多。

　　虽然目前距离降(jiàng)息仍有(yǒu)时间(jiān)，美联储(chǔ)表(biǎo)示美119出警收费吗 119出警收费标准是多少国银行(xíng)系统(tǒng)仍健康并有弹性，但高(gāo)利(lì)率环境(jìng)下美国(guó)银行系统风险并未解除，在第一(yī)共和银(yín)行(xíng)宣布被接管收购后，因银行业长期(qī)存在的弱点，又有多家区域性银行出现股价暴跌(diē)。存款(kuǎn)仍在(zài)持续流出(chū)使银(yín)行(xíng)融资成本正(zhèng)在攀升，信贷收紧将不断向实体(tǐ)经济蔓延，美国2023年(nián)一季(jì)度实际GDP年(nián)化环比增长1.1％，不仅比去年四(sì)季度2.6％的增速大幅放缓，而且远不及预期的1.9％，具体(tǐ)看企业投资和库(kù)存对(duì)GDP拉动转负，但(dàn)消费的拉动上升反映出一(yī)定的(de)韧性(xìng)。未来随着经济下行(xíng)压力不(bù)断上升，市场预期下半年美国(guó)GDP将出现负增长(zhǎng)。“总体上在(zài)风(fēng)险(xiǎn)和衰退的共(gòng)同影响下，美(měi)债收益率和美元(yuán)指数(shù)将持续承压，避(bì)险需(xū)求提振下，贵金属价格(gé)有望再创(chuàng)历史新(xīn)高(gāo)，长线(xiàn)可(kě)维(wéi)持逢低买(mǎi)入(rù)配置思路，短线则可买入黄金和白银虚值(zhí)看涨期(qī)权把(bǎ)握(wò)突破行情。”叶倩(qiàn)宁说。

　　程小(xiǎo)勇介绍说，从(cóng)黄(huáng)金(jīn)的供需数(shù)据来(lái)看，黄金的需求实际上(shàng)是明显(xiǎn)下(xià)降的。世界黄金协会公布的数据显示，今年(nián)第一季度(dù)剔(tī)除场外交(jiāo)易的全(quán)球黄(huáng)金需求(qiú)下降(jiàng)13％至1081吨(dūn)，虽然各国央(yāng)行(xíng)和(hé)中国消费者需求较高，但其(qí)余投资者(zhě)购买量的减少抵消了这(zhè)一增长。其中对(duì)黄金(jīn)价格其关键作用的(de)黄金投(tóu)资(zī)需在一季度同比下降50％左右，较去年四季度有所增长，大约为273.74吨，去(qù)年(nián)同期高达(dá)558.41吨。其中，实物金条和(hé)硬(yìng)币(bì)方面的黄金(jīn)需求为302.41吨(dūn)，高(gāo)于去年同期的(de)287.74吨，但低于去年四季度的340.25吨；黄金ETF及类似(shì)产品(pǐn)需求下降28.67吨，去年同(tóng)期高(gāo)达270.67吨。白(bái)银方面(miàn)，由于美(měi)国经济指标(biāo)耐用品订单等(děng)指标走弱，商品(pǐn)属(shǔ)性更强的白银因需求受经济(jì)下行拖(tuō)累而(ér)涨幅受限(xiàn)。因此，金银比价大概率继续攀(pān)升。世界白(bái)银协会预计2023年白(bái)银实物消费较(jiào)2022年(nián)下降16％。

　　之前美(měi)联储(chǔ)加息25个基(jī)点在议息前已经(jīng)被充分计(jì)提，议息前的谨慎转变为议息(xī)后的乐(lè)观，因此(cǐ)黄金市场一(yī)度表现为极(jí)为乐观，伦(lún)敦现货黄金甚至(zhì)创出了(le)历史新高。

　　“目前欧(ōu)美央(yāng)行加息(xī)靴子落(luò)地，且银行业风险仍在蔓延，避险情绪提振贵金(jīn)属(shǔ)价格。此外，随着(zhe)经济走弱预期升温，预计(jì)美联储下半年大概率暂停加息(xī)并(bìng)将(jiāng)进入降(jiàng)息周期(qī)，实际利(lì)率或(huò)将继(jì)续(xù)下行，贵金属(shǔ)中长期仍具(jù)有较高配置价值。”从姗姗说。

　　展大鹏(péng)则(zé)认(rèn)为，对于黄金而言，市场寄希望于美联储最后一次(cì)加(jiā)息落地然后转(zhuǎn)降(jiàng)息预(yù)期，从(cóng)而刺激价格(gé)继续高走，从这(zhè)个(gè)角度考虑黄金确实存在恢复上行趋势的可能(néng)性。但(dàn)当(dāng)前美通(tōng)胀仍在(zài)高(gāo)位(wèi)，美联储(chǔ)货币紧缩动作并没有(yǒu)结(jié)束(shù)，官员(yuán)们(men)的讲话仍偏(piān)鹰派，5％的利率可(kě)能会(huì)维系较长一(yī)段时间，且高利率环境到底会对经济和(hé)金融(róng)市场产(chǎn)生怎样的影响(xiǎng)也(yě)未可知，因此在(zài)当前看多观点出奇一致，且海外看多头寸比较拥挤的情况下，对待金价节节攀高的观(guān)点谨慎(shèn)为上。

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