4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场延续消费旺(wàng)季强劲势(shì)头，下游纺企开工负荷(hé)高位，加之市场对新(xīn)年度(dù)减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而(ér)国(guó)外金(jīn)融市场风险隐忧仍(réng)存(cún)，消费延续偏弱局面下，外棉价格(gé)承压运行，导致(zhì)国内(nèi)外棉(mián)花价(jià)差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂(guà)局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一(yī)直维持(chí)倒挂(guà)的格局，近期随着国(guó)内(nèi)棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的原因(yīn)在于国内供需矛(máo)盾(dùn)更为突出，春节(jié)后国内需求持续修(xiū)复，外贸订单(dān)表现也好于预期，叠加新疆天气不(bù)利棉(mián)花(huā)播(bō)种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上(shàng)涨空间(jiān)受(shòu)限。”申银万国期(qī)货棉花(huā)分(fēn)析师李(lǐ)馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析(xī)师高飞(fēi)堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺企纱线产品库存(cún)低(dī)位，开工负荷保持高位(wèi)运行。据监测(cè)，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪负荷达到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企(qǐ)所接(jiē)订单排(pái)单(dān)时间达到(dào)10天，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及订单排单(dān)时(shí)间达(dá)到近(jìn)两年来最高水平。同时由于(yú)大部分(fēn)纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存低(dī)位，产销压力较小，促使部分企业增加(jiā)原棉储备库(kù)存，为(wèi)棉花市场消费提供(gōng)了坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以刚需采购为(wèi)主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡(dàn)季后，下游(yóu)订单(dān)明显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价(jià)格近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉(mián)在供(gōng)应端利(lì)多的推动(dòng顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪)下强势上涨。中棉(mián)协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地(dì)区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪(xuě)天气，给棉花播种(zhǒng)以(yǐ)及出苗带(dài)来了(le)不利影(yǐng)响(xiǎng)，进一步加(jiā)剧了(le)市场对于新年(nián)度(dù)产量大降(jiàng)的(de)担忧，也为减产炒作提(tí)供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快(kuài)速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随大(dà)风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再(zài)度(dù)引发了市场对(duì)于天气的关注，期价再创阶段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉(mián)花播(bō)种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们的(de)调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总(zǒng)计或下(xià)降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气温普(pǔ)遍偏低，尤(yóu)其(qí)是北疆(jiāng)因(yīn)积(jī)温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初部分(fēn)地区(qū)出现大(dà)风(fēng)沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或(huò)导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是行业人(rén)士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月(yuè)份国内价(jià)格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格(gé)15554元(yuán)/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在意向(xiàng)种(zhǒng)植面积下降和播种期低温(wēn)天(tiān)气的双重作用下，新(xīn)年(nián)度棉(mián)花减产(chǎn)概(gài)率(lǜ)大大增加。需(xū)求端，目前下(xià)游纺织企(qǐ)业的开(kāi)机率维持高位，而成品库(kù)存仍(réng)位于历史(shǐ)偏低水平，整体表现尚(shàng)可(kě)，需(xū)求(qiú)端带来(lái)的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季，下游需(xū)求存在走弱(ruò)的预期，短期对国内棉(mián)价形成一定的压力(lì)。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，4月(yuè)份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持(chí)续(xù)加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服(fú)装的消费动力(lì)，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月(yuè)下旬(xún)公布的(de)美棉周(zhōu)度(dù)净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市(shì)场(chǎng)担忧国(guó)外(wài)棉花市(shì)场阶段性(xìng)需求下滑，外棉价(jià)格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全球棉花(huā)产(chǎn)量小(xiǎo)幅(fú)下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球(qiú)棉花(huā)消费量(liàng)大(dà)幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉市供(gōng)需有望(wàng)转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实(shí)上，在国内经济(jì)向(xiàng)好预(yù)期(qī)下，棉(mián)纺织(zhī)市(shì)场消费增长明显，叠加极(jí)端天气对棉花正(zhèng)常出苗生长带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺(tǐng)价出(chū)货意(yì)愿增强，国内棉花价格(gé)随(suí)之水涨(zhǎng)船高(gāo)；而国外(wài)弱预(yù)期背景下，消费下(xià)滑，与(yǔ)国内(nèi)形成明(míng)显反差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初(chū)国内外(wài)棉花价(jià)差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价差(chà)为18元(yuán)/吨，实(shí)现自去年4月以来首次(cì)转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花(huā)价差延续正(zhèng)值。国内棉花(huā)价格回归至外棉价格上方，或(huò)使纺(fǎng)企(qǐ)用棉成本增加(jiā顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪)，后续(xù)与(yǔ)外(wài)棉(mián)市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对(duì)于后(hòu)市，李馨认(rèn)为，下游(yóu)步入淡季(jì)后需求支撑减弱，当前基(jī)本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍(réng)有待观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期(qī)预计宽幅振荡(dàng)为主。中(zhōng)长期(qī)看，国内(nèi)棉花产量下滑是大概率事(shì)件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升级改造加工设备(bèi)，对于(yú)产能(néng)持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临(lín)减少，新棉抢收(shōu)大(dà)概率会(huì)在今年重演(yǎn)，中长期棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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