随着一季报披(pī)露(lù)完(wán)毕，有着“专(zhuān)业(yè)买手”之称的公(昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县gōng)募FOF最新(xīn)持仓随(suí)之(zhī)出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华(huá)商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方(fāng)达(dá)供给改革三只(zhǐ)基金是全(quán)市场公募(mù)FOF一季(jì)度(dù)持有只(zhǐ)数最多(duō)的(de)权益基金，相比去年四季度，易方达供给(gěi)改革取代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三(sān)名。

　　从(cóng)调(diào)仓变动上看，部分公募FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏向成长(zhǎng)风(fēng)格基金，有(yǒu)的对(duì)阶段性涨幅过(guò)快的行业做了(le)减(jiǎn)仓，增(zēng)加了(le)部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经(jīng)理认(rèn)为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修复的(de)状态，且(qiě)市场估值压力仍(réng)较小，战(zhàn)略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债利(lì)率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易(yì)方达科瑞、易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基(jī)金经理新一季的(de)基(jī)金(jīn)配置清(qīng)单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末(mò)获26只(zhǐ)公募FOF重仓买(mǎi)入，从数昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县量上看，是(shì)目前公(gōng)募FOF昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县买(mǎi)入数量最(zuì)多的权益基金，这也(yě)是华商(shāng)新(xīn)趋势优选第(dì)二个(gè)季度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年(nián)末是(shì)与融通(tōng)健康产业并列首(shǒu)位。在此之前(qián)，则由海富通(tōng)改革(gé)驱动连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)等基金(jīn)在一(yī)季度均重点配置华(huá)商新趋势优选基(jī)金，其中更(gèng)有包括平安盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)、嘉(jiā)实养(yǎng)老2050五年(nián)、嘉实(shí)养(yǎng)老2040五年等(děng)基金将华商新趋势优选作(zuò)为前三大(dà)重仓(cāng)基(jī)金。

　　不过(guò)，从持仓数(shù)量上看，一季度(dù)末公募FOF合计(jì)持有华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选基金(jīn)份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相比(bǐ)去年末(mò)增持了17.62万份，持(chí)有华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选的FOF基金(jīn)数量则相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资(zī)料介绍，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)周海栋(dòng)过往长(zhǎng)期以成长风格著称(chēng)，截止今年一季度末，成立以来(lái)收益率达到(dào)355.53％，过去(qù)五(wǔ)年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓持有(yǒu)易(yì)方达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末(mò)持(chí)有的FOF基金只数(shù)增加了(le)6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金(jīn)经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估值被错杀的(de)个股，对于基(jī)本面坚固(gù)或出(chū)现(xiàn)好转信号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改(gǎi)革(gé)在一季度新进公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易(yì)方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底持有(yǒu)的(de)FOF基(jī)金(jīn)只(zhǐ)数增(zēng)加(jiā)了(le)13只(zhǐ)，环(huán)比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改革基金经(jīng)理(lǐ)杨宗昌是化学博士(shì)，有(yǒu)过多年化工研(yán)究经验，他坚持在熟悉(xī)的行(xíng)业内把握投(tóu)资(zī)机(jī)会，并通过努力不断扩大能力圈，目前(qián)行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指(zhǐ)数(shù)基金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证全指信(xìn)息(xī)技术ETF、华(huá)夏恒(héng)生(shēng)科技ETF；灵活配(pèi)置混合基(jī)金中，汇(huì)添(tiān)富科(kē)技创新(xīn)、易(yì)方达供给改(gǎi)革、易方达新兴成长位列(liè)增持份额(é)前三；偏股混(hùn)合(hé)基金增(zēng)持前三则被易方达(dá)信息产业(yè)、财通资(zī)管健康(kāng)产业(yè)、中(zhōng)欧碳(tàn)中和占(zhàn)据；股票基金增(zēng)持前三分(fēn)别(bié)为中欧信息产业(yè)、汇(huì)添富外延增长主(zhǔ)题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金(jīn)增(zēng)持前三则是交银定(dìng)期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混(hùn)合基金增持前三(sān)依次为易方达安(ān)盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅过高行业配置比(bǐ)例(lì)

　　一季(jì)度A股市场(chǎng)整体表现相对较好，但行(xíng)业分(fēn)化较(jiào)大(dà)。受(shòu)益于(yú)数字经济政策的提振与人工智能(néng)主题的不断发(fā)酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产(chǎn)和新能(néng)源(yuán)等板块(kuài)表现较(jiào)弱。从一季度(dù)披露的情况上(shàng)看，部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)继续(xù)超配(pèi)权益仓(cāng)位，并向成(chéng)长风格(gé)偏(piān)移，也(yě)有部分FOF基金经(jīng)理在一季(jì)度(dù)末对涨幅过高行业基金进(jìn)行了减仓， 增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩(jì)领(lǐng)先的兴全安泰(tài)平(píng)衡养老FOF基金经理林(lín)国怀在一季报中表示(shì)，本季度基金(jīn)主要进行以下操作：1、持续维持权(quán)益资产的仓位(wèi)略高于权益配(pèi)置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基金的配(pèi)置比例，同时适(shì)度降低价值(zhí)型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持部分转债品种(zhǒng)，增(zēng)加其他(tā)确(què)定性较高(gāo)的绝对收益或(huò)相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既(jì)定(dìng)的策略参与股票定增、大宗交易(yì)等投资机会(huì)，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风格上(shàng)，目前权益部分依然保持略超配价值风格，但(dàn)偏离(lí)幅度已显著下(xià)降，保持一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度(dù)均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对收(shōu)益(yì)和绝对收益的投资(zī)机(jī)会不断增厚(hòu)组合收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方(fāng)式来平滑组合波动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对(duì)稳(wěn)定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔(ěr)法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富(fù)国(guó)城(chéng)镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前(qián)十大重(zhòng)仓基金，富(fù)国信(xìn)用债、万家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金(jīn)经理对全年(nián)市场的主线判(pàn)断不是(shì)很清晰(xī)，因此组合整体上除了向小市值(zhí)成长风格(gé)有一(yī)定偏离(lí)外，其他方面没有明显的偏离，整体上比(bǐ)较均(jūn)衡。随着近期政策方向的明朗，基(jī)金(jīn)经理对今年全年股票市场的主要方(fāng)向逐(zhú)渐有了较(jiào)明确的(de)判断，在操作上(shàng)，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值价值风格基金和股票，以及与(yǔ)数字经济相关的基金和股票，未来计划视相关板块(kuài)的(de)估值水(shuǐ)平变化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预(yù)见养(yǎng)老2035三年今(jīn)年(nián)一季度(dù)的主要(yào)持仓(cāng)仍然(rán)坚持长(zhǎng)期资产配置策略(lüè)，但继续对部分主动权益基(jī)金(jīn)进行了分散和优化，在一季度股票市场整(zhěng)体小幅上(shàng)涨但行(xíng)业之间分化巨(jù)大的(de)市场中，基于对长期基本面、行业景气度(dù)、估值、性价比等的(de)判断，对行业风格的持仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减持(chí)部分(fēn)涨幅较(jiào)高的行业基金(jīn)，增(zēng)持部分短期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年(nián)内表现领先的平安养(yǎng)老2045一季(jì)报中(zhōng)表示，报(bào)告期内，基金整体保持(chí)中枢(shū)附近的权益仓(cāng)位，但内部结(jié)构有所(suǒ)调(diào)整。债券方面，适当增加固(gù)收(shōu)仓位的弹性，其(qí)他(tā)以现金管理为主；权益方面，基(jī)于不同板块的基本面(miàn)和估值性价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑(duì)现(xiàn)部(bù)分收(shōu)益。整体(tǐ)而言，通过动(dòng)态再平衡，保持组合处(chù)于稳健均(jūn)衡状(zhuàng)态，重点关注一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达(dá)汇(huì)诚(chéng)养(yǎng)老1季度适(shì)度降低了(le)深度价值和(hé)价值质(zhì)量等偏(piān)价(jià)值策略的基金的超配(pèi)比例(lì)，继续超(chāo)配偏小盘风格(gé)的基金，适度增加了偏成长策略的基金的配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业经历过去几年的大(dà)幅调整，处于“三低(dī)”类(lèi)资产（景气(qì)周(zhōu)期低位、低(dī)估(gū)值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度(dù)逐步(bù)加仓了偏(piān)科技成长策略基金(jīn)的配(pèi)置比例。不过仍然选(xuǎn)择那些能够长期拿得住的基金，很少去追逐那些短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在(zài)不同(tóng)地(dì)域(yù)的投资方面，在市场大幅(fú)反(fǎn)弹后，小幅(fú)降低了港股基金的(de)配(pèi)置比例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五年权益类资产年度目(mù)标配置比例为70％。截至一季度末，基金的(de)权益(yì)类(lèi)资产实际配置比例为71％，相对(duì)年度(dù)目标配置比例(lì)战(zhàn)术(shù)型标配(pèi)，对阶段性(xìng)涨幅过快的(de)行(xíng)业做了减仓，增(zēng)加了(le)部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合(hé)理(lǐ)的行业(yè)。

　　富国智优精选3个(gè)月(yuè)持有一季度操作上围绕经济(jì)增(zēng)长和政策支持方向作为调整配置主要方向(xiàng)，组(zǔ)合主(zhǔ)要提高了中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)暴露、加(jiā)大对于业绩预期增速较高(gāo)板块的(de)配(pèi)置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性(xìng)较好的标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期(qī)信贷和消费(fèi)者信心(xīn)等(děng)方面(miàn)的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资(zī)产维持超配状态，结(jié)构上均(jūn)衡配置(zhì)于：受益于顺周期低(dī)估值的金融周期板(bǎn)块、受益于(yú)社(shè)会经(jīng)济活动(dòng)趋(qū)于正(zhèng)常的消费医药板(bǎn)块，以及受益(yì)于产业周期见底及国产替(tì)代的(de)科(kē)技制造板(bǎn)块(kuài)上。

　　权益市(shì)场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确定(dìng)性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向的(de)机会

　　目前A股市场行(xíng)至(zhì)3300点附近，未(wèi)来(lái)市场(chǎng)存在哪(nǎ)些风(fēng)险和机会？如何寻(xún)找投(tóu)资主线？FOF基金经理们(men)也在一季报中提到(dào)了对当(dāng)下的思考(kǎo)。

　　南方基(jī)金鲁炳良(liáng)认为(wèi)，展望后市，随着经济数据真空期的(de)度过，国内大类(lèi)资产(chǎn)复苏预期(qī)进入(rù)验证阶段。中(zhōng)期维(wéi)持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市(shì)场估值压力仍(réng)较小，战略上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主要关注(zhù)以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价(jià)资产(chǎn)估值(zhí)修复。从(cóng)确定性和(hé)未来发展方(fāng)向角(jiǎo)度出发(fā)，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新技术领域(yù)。大复苏中在大(dà)消(xiāo)费板块内重点关注航(háng)空出行供需格局和票价弹性带来的潜(qián)在(zài)超预期机会。投资端关(guān)注地产链以及一带一路带动(dòng)下的部分细分(fēn)领域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积(jī)极(jí)成长养老目标(biāo)五年基金经理杜(dù)习(xí)杰、吴春(chūn)杰表(biǎo)示，对于(yú)国内权益(yì)来讲(jiǎng)，当(dāng)前历史估值分位、相对债券资(zī)产的估值处(chù)均(jūn)在具备(bèi)吸引力的水平，为(wèi)长期投资(zī)提供(gōng)一(yī)定(dìng)安全边际。年内(nèi)经(jīng)济修复(fù)是确定性的，节奏(zòu)与幅(fú)度(dù)上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相机抉择加码托底(dǐ)的(de)空间。结构上，维持此(cǐ)前判断，关注(zhù)受益于稳内(nèi)需(xū)政策加码的(de)领域(yù)，包括地产链、政府支出或补贴(tiē)可能增加的基建、信创、自(zì)主可(kě)控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对(duì)交易情绪的过热持谨慎的态度，后(hòu)续(xù)会(huì)持(chí)续关注(zhù)新技术对经济各个领域的影响；对(duì)消费(fèi)服务业来讲(jiǎng)，去(qù)年博弈(yì)情绪(xù)已较浓，二季度(dù)市场对其(qí)关注度有望(wàng)随(suí)着节日出行、消费数据(jù)改善而增加(jiā)。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年持有基(jī)金经理薛(xuē)显志(zhì)、江虹表示，权益市(shì)场来看，当前(qián)中国(guó)经济(jì)处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场的(de)下跌属(shǔ)于“放(fàng)开交(jiāo)易(yì)”、春季躁动后的正常回(huí)调。复(fù)盘历史(shǐ)上的复(fù)苏周期，权益(yì)方面均能有所(suǒ)作为，基本面的总体改(gǎi)善能激(jī)活市场的生(shēng)态，市场(chǎng)会不(bù)断寻找基(jī)本(běn)面(miàn)改(gǎi)善(shàn)的(de)诸多细分方向(xiàng)。结构方(fāng)面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条(tiáo)主线。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕各行(xíng)业受益改善幅度，不断挖掘(jué)一(yī)季报超预期、全年指引较好的细分方(fāng)向。同时(shí)，因处(chù)于复苏阶段，顺周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来持续关(guān)注(zhù)以(yǐ)下三个方向：一是(shì)顺(shùn)周期低估(gū)值板块具备长期投(tóu)资价值，此外，关(guān)注央国企改(gǎi)革能否带来(lái)相(xiāng)关(guān)行业、企业基本面(miàn)的改(gǎi)善，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景复苏(sū)逻辑较(jiào)为确定，比较而言，医(yī)药板块的(de)估值性价比更高。三(sān)是(shì)科技(jì)制造板块，特别是国产替代(dài)的(de)关(guān)键环(huán)节，是(shì)长期关注的方(fāng)向。短周期(qī)来看，半(bàn)导体(tǐ)行(xíng)业可能在下半年周期见底，计算机行业的(de)景气度相较于(yú)去年也是大幅改善。而人工智能等技术的突(tū)破(pò)，有可能打开(kāi)科技板(bǎn)块的成(chéng)长空间。

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