随着一(yī)季报(bào)披露(lù)完毕，有(yǒu)着“专业(yè)买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示(shì)，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一季(jì)度持有只数(shù)最多的权益(yì)基金，相比去(qù)年四季度，易方达(dá)供(gōng)给改革取代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最(zuì)爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公(gōng)募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏(piān)向成长风格基金(jīn)，有的(de)对阶段(duàn)性涨幅过(guò)快(kuài)的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分业绩(jì)和估(gū)值匹配合理的行业(yè)。

　　谈(tán)及后市(shì)，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经(jīng)济处于底部(bù)向上(shàng)修复的状态，且市(shì)场估值压(yā)力仍较小，战略上(shàng)将推(tuī)动(dòng) A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利率定价资产估(gū)值修复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着公募基(jī)金旗下一季报披露(lù)，FOF基(jī)金经理新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商(shāng)新趋势优选在(zài)一季度末获(huò)26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华(huá)商新趋势优(yōu)选第二个季度坐上公募(mù)基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首(shǒu)位。在此之前(qián)，则由(yóu)海富通改革(gé)驱动连续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看(kàn)，平安盈禧均衡配(pèi)置1年(nián)持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国(guó)智优精选3个月(yuè)持有等(děng)基(jī)金在一(yī)季度均(jūn)重点配(pèi)置华商新趋势优选(xuǎn)基金，其中更有(yǒu)包括(kuò)平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等(děng)基金将华商新趋势优选作(zuò)为(wèi)前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一(yī)季度末公募(mù)FOF合(hé)计持(chí)有华商新趋势优选基金份额(é)4995.19万份，相比去年末增持(chí)了17.62万份(fèn)，持有华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选的FOF基(jī)金(jīn)数量则相比去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋势优选基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周海栋过(guò)往长期以成长风(fēng)格(gé)著称，截止今年一季度末，成立以(yǐ)来收(shōu)益率达(dá)到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类(lèi)基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓持有易方(fāng)达科(kē)瑞(ruì)，合计持(chí)有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持(chí)有的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个(gè)股(gǔ)，对于基(jī)本面坚固(gù)或出(chū)现好(hǎo)转信号(hào)的公司(sī)敢于(yú)重(zhòng)仓买入。

　　易(yì)方(fāng)达供给改革在一(yī)季度新进公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达(dá)供给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数增加了13只，环(huán)比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革基(jī)金经理杨宗昌是(shì)化学博(bó)士，有过多(duō)年化工研(yán)究经验，他(tā)坚持在熟悉的行业内(nèi)把握(wò)投资机会，并通(tōng)过(guò)努力不断(duàn)扩(kuò)大(dà)能力圈，目前行业配置(zhì)更趋均(jūn)衡。

　　从(cóng)增(zēng)持榜单来(lái)看(kàn)，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三(sān)“花(huā)落华泰柏瑞中(zhōng)证(zhèng)光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生(shēng)科(kē)技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇添(tiān)富科技(jì)创(chuàng)新、易方达供给改革、易方达新兴成(chéng)长(zhǎng)位列增持份额前三；偏股混合基金增持前三则(zé)被易(yì)方达信息产业、财(cái)通资管健康产业(yè)、中(zhōng)欧碳中(zhōng)和(hé)占据；股票(piào)基(jī)金增持前三分别(bié)为中欧信息产业(yè)、汇添富外延增长主题、华(huá)夏(xià)智胜(shèng)先锋；平衡(héng)基金(jīn)增(zēng)持前三则是交银定期(qī)支付双息平衡(héng)、摩根双(shuāng)核(hé)平衡、易方达(dá)平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增持前三依(yī)次(cì)为易方(fāng)达安盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业(yè)配(pèi)置比例(lì)

　　一季(jì)度(dù)A股市场整体表(biǎo)现(xiàn)相(xiāng)对较好，但行业(yè)分化较大。受益于数字经(jīng)济政策的提(tí)振与人工智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而(ér)地产(chǎn)和新(xīn)能源等板块表现较弱。从一季(jì)度披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成(chéng)长(zhǎng)风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一(yī)季度末对涨幅过高行业基(jī)金进行了减仓， 增加(jiā)了(le)部(bù)分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩领先的兴全安(ān)泰(tài)平衡(héng)养老FOF基金经(jīng)理林国怀在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，本季度基金主要进行以(yǐ)下操作：1、持(chí)续维持权(quán)益(yì)资产的(de)仓位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提(tí)升组合(hé)中成长型基金的配置比例，同时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品种，增加其他确定(dìng)性较(jiào)高的绝对收(shōu)益或相对收益基(jī)金品种；4、继续根据既定的策略参与(yǔ)股票定增、大宗交(jiāo)易等投(tóu)资机会，减持(chí)解禁的股(gǔ)票(piào)。

　　组合(hé)风格(gé)上(shàng)，目前(qián)权益部分依然保持略超(chāo)配价值风格，但(dàn)偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过(guò)积(jī)极挖掘市场(chǎng)上(shàng)相(xiāng)对收(shōu)益和(hé)绝对收益(yì)的投资机(jī)会不(bù)断增厚组合(hé)收益，通过(guò)“多资产、多策(cè)略(lüè)”的(de)方式来平滑组合波(bō)动(dòng)，努力将该基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十(shí)大重仓基金(jīn)，富(fù)国(guó)信用债、万家安弘淡出阳光女孩用英语怎么写啊怎么读，阳光女孩用英语怎么写啊翻译(chū)前十(shí)大之(zhī)列。

　　“在年(nián)初的时候，基金(jīn)经理对全(quán)年(nián)市场的主线(xiàn)判断不是很清晰，因此组合整体上(shàng)除了向小(xiǎo)市值成长(zhǎng)风格有一定偏(piān)离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随着近期政策方(fāng)向的明(míng)朗，基(jī)金经(jīng)理对今年全年(nián)股票(piào)市场的主(zhǔ)要方(fāng)向逐渐有(yǒu)了较(jiào)明(míng)确的判断(duàn)，在操作上，本基金在(zài) 1 季(jì)度，逐(zhú)渐增加了低估值价值风格基金和股(gǔ)票，以(yǐ)及与数字经济(jì)相关的基金和股票，未(wèi)来计(jì)划视相(xiāng)关板块的估值水平变化做(zuò)动(dòng)态调(diào)整。”华夏养老(lǎo)2045三(sān)年基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度(dù)的主要持(chí)仓仍然坚持长期(qī)资产(chǎn)配置策略，但(dàn)继续对(duì)部(bù)分(fēn)主动权益基金进行了分散和优化(huà)，在一季度股票市场(chǎng)整体小幅(fú)上涨但行业之间分化巨(jù)大(dà)的(de)市场(chǎng)中(zhōng)，基(jī)于对长(zhǎng)期基本面(miàn)、行(xíng)业景气度、估(gū)值(zhí)、性价(jià)比(bǐ)等的判断(阳光女孩用英语怎么写啊怎么读，阳光女孩用英语怎么写啊翻译duàn)，对行业风格的持仓结构(gòu)进(jìn)行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行业基金(jīn)，增(zēng)持(chí)部分短期表(biǎo)现(xiàn)较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一(yī)季(jì)报中表示，报告期内(nèi)，基金整体保持中枢附(fù)近(jìn)的权益仓位，但内部结构有所调(diào)整(zhěng)。债券方面，适当(dāng)增加固收(shōu)仓位的弹性，其他以现(xiàn)金管理为主；权益方面，基于(yú)不同板块(kuài)的基本面和估值性价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部(bù)分(fēn)收(shōu)益。整体而言，通过动态再平衡(héng)，保(bǎo)持组合(hé)处于稳健均衡状态，重点关注(zhù)一季报超(chāo)预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度(dù)降低了(le)深度价值(zhí)和价(jià)值质量等(děng)偏价值策(cè)略的基(jī)金的(de)超配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格(gé)的基金，适度增加了(le)偏成长(zhǎng)策(cè)略的基金的配置比例。在行业(yè)方面，TMT等科(kē)技行业经历过去几(jǐ)年的大幅调整(zhěng)，处(chù)于“三低”类资产（景气(qì)周期低位、低估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科技成长策略基金(jīn)的配置(zhì)比例。不(bù)过仍然选择(zé)那些能够长期拿得住的基(jī)金，很少去追逐那些(xiē)短期大幅度上涨(zhǎng)的(de)、最(zuì)亮眼的科(kē)技基(jī)金。在不同地域(yù)的(de)投资(zī)方面，在市(shì)场(chǎng)大幅反(fǎn)弹后，小(xiǎo)幅降(jiàng)低了港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目(mù)标配(pèi)置比例为70％。截至一(yī)季(jì)度末，基金的权益(yì)类资产实际配置比例为71％，相对年度目标(biāo)配置(zhì)比例战术(shù)型标配(pèi)，对(duì)阶段性(xìng)涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个(gè)月(yuè)持有(yǒu)一季度操作上围绕经济增(zēng)长和(hé)政策(cè)支持(chí)方向作为调整(zhěng)配置主要(yào)方向(xiàng)，组(zǔ)合主要提高了中(zhōng)小盘暴露、加大对于业绩预(yù)期增速较高板(bǎn)块的(de)配置(zhì)，并通(tōng)过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和(hé)消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益(yì)资产维(wéi)持超(chāo)配状(zhuàng)态，结(jié)构上均衡配置(zhì)于：受(shòu)益于顺周(zhōu)期低估值的金融周期板块、受益于社会经济(jì)活动(dòng)趋于正常(cháng)的消费医药板(bǎn)块，以及受益于产业(yè)周期见底及国产替代的科技制造板块(kuài)上(shàng)。

　　权益市场仍将(jiāng)有(yǒu)所作为

　　关(guān)注确(què)定(dìng)性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至(zhì)3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些(xiē)风险和(hé)机会？如何寻(xún)找投资主线(xiàn)？FOF基金(jīn)经(jīng)理们也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随着经济数(shù)据真空期的(de)度过，国内大类资产复苏(sū)预期(qī)进(jìn)入验证阶段(duàn)。中期维持(chí)对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关(guān)注以(yǐ)下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估值(zhí)修(xiū)复。从(cóng)确(què)定(dìng)性(xìng)和未来发展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济(jì)和新技术领域。大复(fù)苏中在(zài)大消费板(bǎn)块内重点关(guān)注航空出行供需(xū)格局和(hé)票价弹(dàn)性(xìng)带来的潜在(zài)超预期机会。投资端关注地产链以及一带一(yī)路带动(dòng)下的部分细分领域配置机(jī)会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老(lǎo)目标五年基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于国内权益来(lái)讲(jiǎng)，当前历史(shǐ)估值分位(wèi)、相对债券资产的(de)估值处(chù)均在具备吸引力的水平，为长期投(tóu)资提供一定安全边际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉(jué)择加码托(tuō)底的空间。结构上(shàng)，维持此前判断，关注受(shòu)益于稳内需政(zhèng)策加码的领域，包括地产链、政府支出(chū)或补贴可能增加的基建、信创(chuàng)、自(zì)主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超(chāo)预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易情绪的(de)过热持谨慎的态(tài)度，后续会持(chí)续(xù)关(guān)注(zhù)新技术(shù)对经济各个领域(yù)的(de)影响；对(duì)消费(fèi)服务业来讲，去年博弈(yì)情(qíng)绪已较浓，二(èr)季度(dù)市场对其关注度有望随着节日出行、消费数(shù)据改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年(nián)持有(yǒu)基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表(biǎo)示，权益市场来看，当前中(zhōng)国经济处于(yú)复苏早期(qī)，2月以来市场的下跌(diē)属于“放开交(jiāo)易”、春季(jì)躁(zào)动后的正(zhèng)常回调。复盘(pán)历史上的复苏周(zhōu)期，权益方面均能有所作为，基(jī)本面的(de)总体改善能激活市(shì)场的生态，市(shì)场会(huì)不(bù)断寻找基本面改善的诸多(duō)细分方(fāng)向。结构方面，市场一季度(dù)已找出“中特+”、数字经济(jì)两条(tiáo)主线。4月份(fèn)开始(shǐ)，估计市场会围绕各行(xíng)业受益改善(shàn)幅度，不断挖掘(jué)一(yī)季报超预期、全年指引较好的细(xì)分方向(xiàng)。同时，因处于复(fù)苏阶(jiē)段，顺周(zhōu)期方向也(yě)会存(cún)在机会。

　　鹏(péng)华基金孙(sūn)博(bó)斐表示，未来持续关(guān)注(zhù)以下(xià)三(sān)个方向：一是顺周期低估(gū)值板块具备长期投资(zī)价值，此(cǐ)外，关注央国企改革能否带来相(xiāng)关行业、企业基本(běn)面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二(èr)是消费医药板块(kuài)的场景复苏(sū)逻辑较为(wèi)确(què)定，比(bǐ)较而言，医药板(bǎn)块的(de)估值性价比更高。三(sān)是(shì)科(kē)技制造板块，特别是国产替代的关键(jiàn)环节，是长期关注的方向(xiàng)。短周期来看，半导(dǎo)体行业(yè)可能在下半年周(zhōu)期见底(dǐ)，计算机行(xíng)业(yè)的景气度相较于(yú)去年也(yě)是大幅改善。而(ér)人工智能等(děng)技术(shù)的(de)突破(pò)，有可能(néng)打开科技板(bǎn)块的成长空间。

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