金融界(jiè)5月(yuè)11日消(xiāo)息 央(yāng)行(xíng)今日发布2023年4月(yuè)份金(jīn)融数(shù)据。4月末(mò)，广(guǎng)义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低(dī)0.3个百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年4月(yuè)社会融资规模(mó)增(zēng)量为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多(duō)2729亿元。其中，对实体经济发放(fàng)的人民币贷款增加4431亿元(yuán)，同比多增(zēng)729亿元；对实体经济发放的外(wài)币(bì)贷款折合(hé)人民币(bì)减少319亿(yì)元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其中，住户存(cún)款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财(cái)政性存款增(zēng)加(jiā)5028亿元，非银行硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子业金融机构存款增(zēng)加2912亿元(yuán)。4月(yuè)末(mò)，外(wài)币存款余(yú)额8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存款(kuǎn)减少296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存款13个月以来同(tóng)比首次转(zhuǎn)为(wèi)减(jiǎn)少，但更可能(néng)重(zhòng)回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费(fèi)在二季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对(duì)此，中信(xìn)证券点评如下：在经历了一季(jì)度(dù)的爆发式(shì)增长后，信贷在4月明显回(huí)落。从结构上来看，居民部(bù)门再次(cì)“缩表”，不过企业中(zhōng)长期贷款有较强韧性。信贷回(huí)落可能是因(yīn)为一季度透支(zhī)了部分银行信(xìn)贷额度(dù)和(hé)企业(yè)信贷需求，而且(qiě)4月地产销售也边际走弱。社融增速与上月持平，非标融资持(chí)续好转。M2增速在高基数(shù)下回落。

　　申万宏源申万宏源认为(wèi)，M2同比回落(luò)主因居民存款13个(gè)月以来同(tóng)比首(shǒu)次(cì)转为减少，但(dàn)更可能重回表外资(zī)产，而(ér)非用于消费，消费(fèi)在二(èr)季(jì)度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居(jū)民贷款13个月以来(lái)首次(cì)转负。4月居民(mín)存款减少1.2万(wàn)亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点。4月(yuè)M1同比回升(shēng)0.2个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点(diǎn)至(zhì)7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的流出而非(fēi)企业活期存款大(dà)幅改善，和地(dì)产销(xiāo)售(shòu)的再度(dù)转冷有关。

　　4月份人民(mín)币存(cún)款大幅减(jiǎn)少的问(wèn)题(tí)，中信证券认(rèn)为(wèi)是(shì)季节(jié)性波动。因为银(yín)行倾(qīng)向于让理财产品(pǐn)在季(jì)末到(dào)期，使资(zī)金回(huí)流成存款，以(yǐ)应对考核，然(rán)后在(zài)下季初发行新的理财(cái)产品(pǐn)承接。因此居民(mín)存款(kuǎn)在季末季初常出(chū)现波动。4月M1增(zēng)速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企(qǐ)业(yè)经(jīng)营活跃度有所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券(quàn)看法较为(wèi)一致，招商宏观表示居民存款减少(shǎo)符合季(jì)节性规律。在本月数据(jù)中，居民端出现了新增存款，新增贷款同时(shí)收缩的情况。从(cóng)历史规(guī)律(lǜ)来看，4月及7月(yuè)一般是居民存款减少的时点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民存款(kuǎn)的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数据(jù)得出类(lèi)似居民加(jiā)速偿还(hái)房贷等结论。

　　对于(yú)居民存(cún)款的(de)去向问题，申万宏源分析认为4月居(jū)民存(cún)款减少更可能去向表(biǎo)外(wài)资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构问硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子题，招商宏观(guān)表示在放缓(huǎn)的(de)信贷(dài)投(tóu)放(fàng)中，结(jié)构特征依(yī)然明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献了新增信贷的(de)绝(jué)大部分，居民(mín)端(duān)中长期信贷(dài)出现(xiàn)收缩。这(zhè)种(zhǒng)结构特征反映了居(jū)民端在前期购房需求脉冲式释放后信心仍然不足的情况。如果没有进一步(bù)的(de)政策(cè)支撑，不排除居民端新(xīn)增(zēng)信贷量(liàng)会持续维持在低位。

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