关注市(shì)场热点(diǎn)消(xiāo)息。

　　美(měi千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境)联(lián)储(chǔ)布拉德(dé)：利率可能需(xū)要进一(yī)步提(tí)高

　　周五，圣路(lù)易斯联储行长布拉德表示，决(jué)策者可(kě)能不得不进一步提(tí)高利率以给通胀降(jiàng)温(wēn)，但他补充称，自己(jǐ)将(jiāng)观望一定(dìng)时间，看看经济(jì)数据表现再(zài)决(jué)定(dìng)6月(yuè)应该(gāi)采取何种行(xíng)动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取的激进政策遏制了(le)通(tōng)胀的上升，但(dàn)目前还不清楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看(kàn)到“通胀(zhàng)实(shí)质(zhì)性下降”才(cái)能确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然可以实现(xiàn)软(ruǎn)着(zhe)陆，在不(bù)触(chù)发经(jīng)济严重下(xià)滑的情(qíng)况下帮助通(tōng)胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰(shuāi)退，但这不(bù)是基线情景。我认为基线(xiàn)情境是经(jīng)济增(zēng)长缓(huǎn)慢(màn)，劳动(dòng)力市场可能略有疲软，通(tōng)胀下降(jiàng)。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派(pài)官员的代表人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但今(jīn)年在联(lián)邦公开市(shì)场委员(yuán)会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地(dì)利率互换市场互联互通合作15日正式启动(dòng)

　　中(zhōng)国人民银(yín)行5月5日表示(shì)，香港与内地利率互换市场互联互通合作（即 “互换通”）的(de)各项(xiàng)准备工作(zuò)进展(zhǎn)顺利，初期先行(xíng)开通“北向互换通”，“北向(xiàng)互换通(tōng)”下(xià)的交易将于(yú)2023年(nián)5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港及其他国家和地区的境外(wài)投(tóu)资者经由(yóu)香港(gǎng)与内地基(jī)础设(shè)施机构(gòu)之间在(zài)交易、清(qīng)算(suàn)、结算等(děng)方面互联(lián)互通的机制安(ān)排(pái)，参与内地(dì)银行间金融(róng)衍生品市场。初期可交易(yì)品种为利率互换产(chǎn)品(pǐn)，报价(jià)、交易及结算币种(zhǒng)为人(rén)民币(bì)。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换通”的(de)境内投资者需与外汇(huì)交易中心签署报价商(shāng)协议(yì)，并(bìng)为(wèi)上海清算所利率互换集中清(qīng)算(suàn)业务(wù)的(de)清算会员或该(g千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境āi)类会员的(de)清(qīng)算客户。

　　参(cān)与(yǔ)“北(běi)向互换通”的境外投资(zī)者为(wèi)符合人(rén)民(mín)银行要求并完成内地(dì)银行间债券市场(chǎng)准入备(bèi)案(àn)的境外机构投资者，并经外汇交(jiāo)易中心开通“北向互换通”交易权限。拟申请开通(tōng)“北向互(hù)换通”交易权(quán)限的境外投资者需同时申请成为场外结算公司的(de)清算会员(yuán)或该类会员的清算客(kè)户。

　　初(chū)期全市场每(měi)日交易净限额为200亿元人(rén)民币，清算限额(é)为40亿(yì)元人民(mín)币，后续可根据市场情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市(shì)场出现“大(dà)乌(wū)龙”。原本公(gōng)告停(tíng)牌的(de)嵘(róng)泰转债(zhài)，昨日早盘却仍能正常(cháng)交易(yì)，盘中一(yī)度上涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌，并(bìng)发布公告，就(jiù)相关原(yuán)因进行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上(shàng)交(jiāo)所发布关于(yú)嵘泰转债停牌(pái)及相关交易处理(lǐ)情况的公告(gào)。公(gōng)告(gào)称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股份有(yǒu)限公司（以下(xià)简称公司）在上交(jiāo)所网(wǎng)站发布关(guān)于实施“嵘泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘(róng)泰转债(zhài)最后(hòu)一个交易日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日(rì)起将停(tíng)止(zhǐ)交易。公(gōng)司后续(xù)分别于4月(yuè)27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘(pán)，因技(jì)术原因(yīn)，该可(kě)转债仍挂牌交易。上交所发现(xiàn)后，于当日(rì)上(shàng)午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰(tài)转债(zhài)在匹(pǐ)配成(chéng)交阶段共成交8.35万(wàn)手，累计(jì)成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交易所债(zhài)券(quàn)交易规(guī)则》第一(yī)百三十条等(děng)相(xiāng)关规定(dìng)，嵘泰转债(zhài)2023年(nián)5月5日相关匹配成交取消，交易无效(xiào)，不进行(xíng)清算交收(shōu)。嵘泰(tài)转债的转股和赎回不(bù)受影响，正常进(jìn)行。

　　对于该(gāi)事(shì)件的发(fā)生，上交所(suǒ)深表歉意，并将妥善处(chù)置(zhì)后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹(dàn)

　　在宏观利空阶段(duàn)性出尽后，市场情(qíng)绪(xù)有所回(huí)暖，叠加(jiā)油脂市(shì)场(chǎng)基本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市(shì)场(chǎng)连涨(zhǎng)两日。昨日，棕(zōng)榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜籽油(yóu)主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随美联储继(jì)续加息预期以及(jí)欧美银(yín)行业危(wēi)机的继续(xù)发酵(jiào)，国际原油价格大幅下挫，外围市场(chǎng)环境(jìng)整体(tǐ)偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联(lián)储如(rú)预期加息25个基(jī)点，这是(shì)本轮加息周期的第十次加息，也可能是本轮紧(jǐn)缩周(zhōu)期(qī)的(de)终(zhōng)点。同时，欧洲央行周四决定放慢(màn)加息步(bù)伐。在外围(wéi)利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹，油(yóu)脂价格在(zài)假(jiǎ)期开盘走弱后也迎(yíng)来上涨。”中泰(tài)期货研(yán)究(jiū)所(suǒ)油脂油料(liào)分析师(shī)巩力赫表(biǎo)示，在此轮上涨过程中，棕榈(lǘ)油领涨(zhǎng)油脂(zhī)，产地(dì)供(gōng)给偏紧，同(tóng)时(shí)国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存连续下(xià)降(jiàng)支撑盘(pán)面走强，菜油紧随(suí)其(qí)后，而豆油因5—6月(yuè)大(dà)豆(dòu)到港压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光(guāng)大期货研(yán)究所油(yóu)脂油料分析(xī)师(shī)侯雪玲看来，油脂市(shì)场的强力反弹是由基(jī)本面(miàn)的改善(shàn)推动的。她表示(shì)，一方面(miàn)源于(yú)餐饮端的利多预期。油脂相关上市企(qǐ)业一季度业绩大(dà)增(zēng)，多因(yīn)为销量上涨和毛利率提升共同(tóng)推动；“五(wǔ)一(yī)”旅游出(chū)行火爆，交通运输部数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，假期前三天日均发送人(rén)数(shù)和2019年、2021年基(jī)本持(chí)平。这意味着油脂(zhī)餐饮端消费亮眼，假(jiǎ)期(qī)后，现(xiàn)货(huò)普遍存在一轮补库(kù)需求。未来很长一段时(shí)间，餐饮(yǐn)端将(jiāng)持续成为(wèi)支撑油脂需(xū)求的重(zhòng)要力量(liàng)。另一方面(miàn)，国内大豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍出(chū)现不(bù)同(tóng)程度的停机计(jì)划，市场现货(huò)供应仍有偏紧张情况(kuàng)，豆油累(lèi)库速度放(fàng)缓；而棕榈油方面，产地库存出现超(chāo)预期下(xià)降。GAPKI数(shù)据显示(shì)，印尼棕(zōng)榈(lǘ)油2月(yuè)库存环比(bǐ)下降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分(fēn)项(xiàng)数据和1月几(jǐ)乎持平。机(jī)构预期马来西亚棕榈油4月产量环(huán)比增0.9％至130万吨(dūn)，出(chū)口环比下降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月库存(cún)环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外(wài)市场方面，受到马来西亚棕榈(lǘ)油库存减少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)价格(gé)在本周(zhōu)累(lèi)计上涨超7％。“节(jié)前马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油整体数据偏弱，出口月度(dù)环比下降，且(qiě)产量降幅不足，导致(zhì)市场(chǎng)情绪略显(xiǎn)悲观(guān)。但在价(jià)格持续下(xià)跌后，利空落地效应以及机构对于4月马来西亚棕榈油库存预估(gū)超(chāo)预期下降的乐观情绪，推动期价快速反弹，而库存预(yù)估下降的(de)原因来自于马(mǎ)来西亚(yà)国(guó)内消费需求的增加。”中(zhōng)辉期货(huò)油脂油(yóu)料分析师贾晖(huī)表示，外盘带动内盘(pán)油脂(zhī)价格(gé)上行，而豆油(yóu)及(jí)菜油自身基本面供应(yīng)增加的利(lì)空因(yīn)素逐步(bù)弱化(huà)也对盘面(miàn)带来一些支持。

　　宏观(guān)和基(jī)本面，谁将(jiāng)起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布(bù)的一项调查显示，全球第二大棕榈油生产(chǎn)国——马来西(xī)亚截至(zhì)4月(yuè)底的棕榈(lǘ)油库存(cún)料降至11个(gè)月以来最低水平(píng)，因产量持平且(qiě)马(mǎ)来西亚国内使用量增加(jiā)。受访的(de)九位分析师和贸易商预(yù)估中值显示，棕榈油(yóu)库存料较(jiào)3月(yuè)减少9.8％至151万(wàn)吨，连(lián)续第三个月减少并触及2022年5月以(yǐ)来最(zuì)低水平。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存也(yě)由(yóu)升转降，刷新5个(gè)半月的最低水平。中国粮油商务网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内(nèi)棕榈油(yóu)库存(cún)总量为77.9万吨(dūn)，较(jiào)上周减少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为(wèi)73.6万(wàn)吨(dūn)，较(jiào)上周减(jiǎn)少4.5万吨；高(gāo)度库存(cún)量为(wèi)4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕(zōng)榈油库存都在下降，但(dàn)原因(yīn)各有不同。马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存(cún)下降(jiàng)的主要(yào)原(yuán)因来自于产量的季节性减产以(yǐ)及印尼国内出口政策限(xiàn)制导致的棕榈油出口较好(hǎo)。而国(guó)内棕榈油库存大幅下(xià)降，主要(yào)是受到(dào)年初(chū)国内疫(yì)情(qíng)防控措施优(yōu)化调(diào)整带来的餐饮消(xiāo)费的(de)增加，同时豆棕现货价差高位运(yùn)行导致棕榈油替(tì)代性(xìng)能(néng)大大(dà)增(zēng)强，也进一步刺(cì)激了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马来西亚及中(zhōng)国棕榈(lǘ)油库存下降(jiàng)，但由于印尼5月出(chū)口(kǒu)政策出现调(diào)整，将允许更多的棕榈油(yóu)出口，市(shì)场对于马来西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态度。中国(guó)和印度作为全(quán)球主要的(de)棕(zōng)榈油进口国，虽然库(kù)存都不同程度下降，但都(dōu)仍处(chù)于历史较高(gāo)水平，若棕榈油价格上(shàng)涨，将抑制其消(xiāo)费和(hé)进口积极(jí)性。”贾(jiǎ)晖表示(shì)。

　　据(jù)侯雪(xuě)玲介绍(shào)，对(duì)于棕(zōng)榈(lǘ)油产地来说，每年的(de)1—4月属于去库周期，因产量处于年内低(dī)位，无法(fǎ)满足当(dāng)月需(xū)求。今(jīn)年4月国际(jì)豆棕(zōng)倒挂(guà)以及需(xū)求(qiú)国(guó)库存(cún)偏高(gāo)，棕榈(lǘ)油(yóu)出口需求差，但依然没有扭(niǔ)转去库趋势。可(kě)以说(shuō)，产量绝对水平低是去库的主要原因。后(hòu)期(qī)随着(zhe)产量季节性增加，棕(zōng)榈油重新累库(kù)也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油的去(qù)库(kù)更多(duō)是供需(xū)双(shuāng)重推动的结果。随着产地挺价，进口利润(rùn)差，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万吨左右。更为重要(yào)的(de)是，国内油脂(zhī)餐饮(yǐn)需(xū)求旺(wàng)盛(shèng)，随(suí)着气温升(shēng)高，棕榈油使用限制减(jiǎn)少，棕榈油表观(guān)消费同(tóng)比几乎翻倍。国(guó)内棕榈油要想重新累库，需(xū)要(yào)进口增加(jiā)，也就是说进口利润打开，产地(dì)让(ràng)利，这至少需要产地库存压力明(míng)显恢复才有可能。因此，未(wèi)来(lái)产地的累库必将早于国内(nèi)，存在节(jié)奏差。

　　“从目前的市场情况来(lái)看，短期(qī)内(nèi)缺乏明显(xiǎn)利多因(yīn)素(sù)驱动，因(yīn)此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更长的年(nián)度(dù)时间周期来看，在厄尔尼诺(nuò)气(qì)候的预期(qī)下，棕(zōng)榈(lǘ)油有(yǒu)望(wàng)逐(zhú)步(bù)进入(rù)中期(qī)企稳阶(jiē)段。后续需要密切(qiè)关注厄尔尼(ní)诺气候的发生和持续(xù)情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市场(chǎng)人(rén)士看来，今年仍(réng)是(shì)“宏观(guān)大年(nián)”，宏观层面对(duì)于大宗商品的影响(xiǎng)仍然起到主导作用。那么，对于油脂(zhī)市场来说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周期(qī)接近尾(wěi)声，欧洲央(yāng)行在(zài)周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外(wài)围利空阶段性(xìng)出(chū)尽后(hòu)，大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)市场情绪出现反弹。不过，随着(zhe)美联储会议的结束，市场(chǎng)焦点(diǎn)仍将集中(zhōng)在美国银行(xíng)业的任何可(kě)能的风险蔓延，对此(cǐ)仍需保持谨慎态度。对(duì)于油脂来说，目前基本面(miàn)仍然多空交(jiāo)织(zhī)。当前年(nián)度(dù)加拿(ná)大油菜籽的丰产对国内市场的压(yā)力持续(xù)存在，5—6月进口大(dà)豆(dòu)大量到(dào)港的预期对(duì)豆系(xì)品种带来压力，另外国内(nèi)棕榈油整体库存偏高也使得油脂整体的行情(qíng)难以表现(xiàn)得特别强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕(pò)比和当前年度南美大豆的减产(chǎn)预期的逐渐兑现背景下，又显(xiǎn)得处于偏低水平。在(zài)此(cǐ)情况(kuàng)下，油(yóu)脂似乎(hū)难以表现出独立走势，单边行(xíng)情仍将(jiāng)比较多(duō)地被(bèi)宏(hóng)观因(yīn)素(sù)主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在(zài)贾晖看来，由于美(měi)联储加(jiā)息(xī)已经在(zài)市场预期当中，因此对大宗(zōng)商品市场(chǎng)的利空影响有限。对于油(yóu)脂市场来(lái)说，虽然生物柴油消费占比(bǐ)不低，比如棕榈油(yóu)工(gōng)业消费(fèi)占到产量(liàng)30％以上，欧盟工业消费和食(shí)用(yòng)消(xiāo)费各占一半(bàn)，但各国生物柴油政策比例一段时期内是(shì)固定的，不(bù)会因为(wèi)原油及宏观市(shì)场的(de)波动，而(ér)出现生(shēng)物柴油产量的大幅波动，加上(shàng)油脂食(shí)用作为消费必需品，宏观因素(sù)影响(xiǎng)有限，因此油(yóu)脂自身(shēn)基本面对价格波(bō)动仍然将起到主导作用。

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