财联社4月28日讯（记者 吴(wú)雨其）随(suí)着公募基金2023年(nián)一季报(bào)披露(lù)完成，多(duō)位知名基(jī)金经理(lǐ)大幅调仓换股的动向(xiàng)和投资方向也(yě)浮出水面。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤(kūn)大幅(fú)加(jiā)仓中国(guó)海洋石油，刘彦(yàn)春则(zé)加仓海康(kāng)威视(shì)、美的(de)集团、腾讯控股，谢(xiè)治(zhì)宇布(bù)局AI板块，加(jiā)仓(cāng)海康威(wēi)视、晶晨(chén)股份、中(zhōng)际旭创、澜起科(kē)技、中(zhōng)国移(yí)动(dòng)、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环科(kē)技-U，常(cháng)处于风口浪(làng)尖的(de)葛兰(lán)，也开始布(bù)局人工智能，加仓同(tóng)花顺(shùn)、金山办公、寒武(wǔ)纪(jì)-U等(děng)概念股(gǔ)。

　　在人工智能(néng)大行其(qí)道的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶(dǐng)流开始追逐(zhú)AI，另一(yī)面，一(yī)些(xiē)专注长期成长(zhǎng)价值的基(jī)金经(jīng)理仍坚守新能源，如曾经的公(gōng)募(mù)冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一(yī)季度，是(shì)人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛(sài)道(dào)，究竟是(shì)应该(gāi)与其(qí)共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越(yuè)来越多的基(jī)金经(jīng)理选择(zé)了前者。“不买AI就(jiù)是等(děng)死，追买AI可(kě)能是找死，横竖(shù)都(dōu)是(shì)死，不如(rú)搏一把再死，也许富贵险中求(qiú)呢”，是(shì)行(xíng)业心态的生(shēng)动写(xiě)照(zhào)。

　　光大证券(quàn)统计数据也(yě)证明了这一点，公募基金一季度大幅加仓(cāng)TMT板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)的计算机和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提(tí)升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法混合一季度大(dà)手笔新(xīn)进中芯国(guó)际、上海电影，其中(zhōng)前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只中(zhōng)欧研究精选混合一季度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿(ruì)新(xīn)起点混合一季度(dù)新进中芯国际、同花(huā)顺，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也(yě)能(néng)看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上(shàng)游的芯片(piàn)、到算力以(yǐ)及终端(duān)的(de)应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全(quán)豹，葛兰的操作(zuò)只是公募基金(jīn)经理加仓(cāng)AI的一个(gè)缩影(yǐng)。从各位知名基金经(jīng)理(lǐ)调仓(cāng)动(dòng)向(xiàng)可(kě)以看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模型(xíng)以(yǐ)及相关人工(gōng)智能的产业趋势受到市场关注，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦于(yú)上游算力、传输和下(xià)游运用，在(zài)经济复苏相对温(wēn)和(hé)的情景下，计算(suàn)机、通(tōng)讯、传媒、电子行(xíng)业受到各(gè)方资金的(de)追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入(rù)他所管理(lǐ)的中欧(ōu)新趋(qū)势(shì)十大(dà)重(zhòng)仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有则加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股(gǔ)等个股；中欧明睿新常(cháng)态则(zé)加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热(rè)股均为新晋兴全合润(rùn)重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破(pò)性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器(qì)、光模块等子板块带动的人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等(děng)板(bǎn)块也(yě)实(shí)现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公(gōng)九龙司是哪里？募基金大类行业配置比(bǐ)例一个很重要(yào)的临(lín)界值，往往(wǎng)预示着某个板块进入过热(rè)阶(jiē)段。截(jié)至2023年(nián)一(yī)季度(dù)末，主动偏股公募基金对(duì)TMT配比(bǐ)明显提(tí)升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全(quán)距(jù)离。从这点看，基金经理对(duì)于TMT来说仍(réng)称不上“抱(bào)团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的(de)另一面，仍有一部分仍坚(jiān)守新(xīn)能(néng)源，也有一部分试图低位捡拾新(xīn)能(néng)源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘(liú)格菘。据了解，广发(fā)基金成长团队对新能源的(de)钟爱业内闻名，最新披露的一(yī)季(jì)报(bào)中也(yě)证实了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的(de)冠军基(jī)金(jīn)广发双擎升级，从其(qí)十大重仓股来看，前(qián)五(wǔ)大(dà)重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之外，他(tā)还仍加仓了天(tiān)合(hé)光(guāng)能、荣盛石化等(děng)个(gè)股，且新晋晶科(kē)能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季(jì)报表(biǎo)达(dá)了仍对新(xīn)能源保持信(xìn)心，“我(wǒ)们对本产品重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投资(zī)中相信基(jī)本面优秀和增量价值(zhí)积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历(lì)史低位(wèi)，产业链(liàn)的变化在市场定价中未被(bèi)充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理(lǐ)的睿远成长价值混合前十大重仓股分别为中(zhōng)国移动、宁(níng)德时代(dài)、三安光电、通威(wēi)股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹、立讯(xùn)精(jīng)密、三诺生物(wù)、新宙邦(bāng)。对(duì)比去年年底(dǐ)该基金增(zēng)持了宁德时代、通威股(gǔ)份(fèn)、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹(hóng)。值得(dé)关注(zhù)的是，加仓幅度(dù)最多的是(shì)光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华(huá)心怡混(hùn)合也加(jiā)仓了新能源，如晶科能源、锦浪科(kē)技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一(yī)些风险点，这些风险点在(zài)经(jīng)过大半年的消化后，在(zài)这个(gè)估值分位以及股价(jià)位置下，我们认(rèn)为(wèi)新能(néng)源(yuán)板块的风险九龙司是哪里？因素已经充分(fēn)释(shì)放(fàng)，目前(qián)这个时(shí)间段，新能源非常具有吸引力。在一(yī)季度(dù)我们对于(yú)电动(dòng)车(chē)、光伏(fú)、储能(néng)、海(hǎi)风的(de)一(yī)些标(biāo)的，都(dōu)增加了(le)一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他认为，“太阳(yáng)底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总(zǒng)会消(xiāo)退。”

　　实(shí)际上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金(jīn)经理章恒在(zài)接受财(cái)联社记(jì)者采访(fǎng)时提(tí)到，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做行业轮动，在操(cāo)作上绝对不(bù)是去捕捉每个时(shí)期的“最靓(jìng)的仔”。“对于(yú)自己看(kàn)好的行业，你重仓押进去，不确(què)定性来的时候，无(wú)论(lùn)是基金经理个人还是投资者，其(qí)实(shí)都是无法承(chéng)受的。所以，任何一个行业，即(jí)使你(nǐ)再看(kàn)好，也要控制持有比例，分散风(fēng)险。”他表示(shì)。

　　交银施(shī)罗德(dé)基(jī)金的王崇一(yī)季报(bào)表示暂时无法预测其兑现节奏和时(shí)间，短期(qī)内也很难(nán)在(zài)A股找到(dào)明(míng)显的受益标的，就没有参(cān)与。不过(guò)他也认为这些股(gǔ)票的估值体系还在合(hé)理接受(shòu)范围(wéi)内。

　　极致(zhì)行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可(kě)知，今年一季度(dù)仍有(yǒu)不少基(jī)金经理重仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下(xià)，AI板块的未(wèi)来走(zǒu)势将如何？

　　一部分(fēn)市场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光(guāng)模(mó)块等细分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的(de)确认(rèn)，中(zhōng)微(wēi)观(guān)层面上尚(shàng)有(yǒu)空(kōng)间，估值修复尚未结(jié)束，个股上是找机会的格(gé)局。

　　中(zhōng)金公司研报指出(chū)，年初(chū)至今市场对AI关注度持续高企，上一轮行(xíng)情催化主要集中于大模型的(de)突破进展；而4月以来，我们观(guān)察到(dào)各个领域的应(yīng)用(yòng)厂商正加速(sù)AI融合应用产(chǎn)品的研发(fā)和发布(bù)，其中办公场景进展相对较快，我们(men)预计5月之后将进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶段。我们(men)持续看多(duō)AI，并在应用、算力、模型三层中(zhōng)建议投资(zī)者优(yōu)先关注应(yīng)用(yòng)层投资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是(shì)周(zhōu)期(qī)的时(shí)代(dài)，2011年(nián)之后是消费的(de)时代，但未来10年，最牛(niú)的资产是(shì)科技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓半导(dǎo)体板(bǎn)块。

　　不过(guò)另一部(bù)分市(shì)场人士也指出(chū)，AI后续(xù)或有波动(dòng)或调整。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席分析(xī)师陈(chén)果，在A股二(èr)季度投资策(cè)略会上(shàng)提到(dào)“今年大概率还是一个偏成长风格占优，尤(yóu)其是(shì)很多科技股在过去几年(nián)其(qí)实(shí)没有(yǒu)太(tài)多的(de)表现(xiàn)。以前(qián)我们(men)讲茅(máo)指数、宁(níng)组合，其(qí)实TMT板块有很长时间没有太(tài)多表现。今年要推动(dòng)数字经济(jì)，今年半导体周期要见底，本身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走(zǒu)完，但(dàn)二季(jì)度可能(néng)会有一些(xiē)波动(dòng)。AI现在(zài)还是主题投资阶段不太(tài)适合大多数的投资者，不适合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中(zhōng)判断(duàn)，本轮(lún)AI板块已进(jìn)入第一轮(lún)调(diào)整期，但对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情(qíng)节奏，预(yù)计本轮后续调整(zhěng)时长与幅(fú)度有限。对于下一(yī)阶段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建议逢低(dī)布(bù)局(jú)有望率先实现业绩兑现的(de)环节，即满(mǎn)足“自身产业(yè)周期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增(zēng)厚机遇”的领域(yù)，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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