北京时间5月7日(rì)，备受(shòu)关注的巴菲特股东大(dà)会在奥马(mǎ)哈(hā)如期落(luò)下(xià)帷幕(mù)，93岁(suì)的巴(bā)菲(fēi)特和他的(de)老搭档(dàng)芒格在5个半小时的提问(wèn)环节中，回答了投资人的47个(gè)问题。

　　现场云集了(le)来自全球(qiú)各地的投资者(zhě)。“来自(zì)中国的投资者是最多的，据说(shuō)达到(dào)1万(wàn)人(rén)。”5月6日，前海开源基金首席基(jī)金学家(jiā)杨德(dé)龙(lóng)如(rú)此分享自己(jǐ)在(zài)股东大会的现(xiàn)场见闻。

　　往(wǎng)届大会上，巴菲特(tè)都(dōu)会(huì)谈到(dào)中国经(jīng)济(jì)，今年也不(bù)例(lì)外(wài)。

　　“中美两国都具有竞(jìng)争力，都能达成繁荣发展的前景。中国将会成为(wèi)更(gèng)好(hǎo)的国家，美国也(yě)可(kě)以如此。”巴菲(fēi)特说(shuō)道。此前，他(tā)也(yě)曾(céng)多次公开表示(shì)十(shí)分看(kàn)好中国市场。

　　巴菲特也曾(céng)围绕中国公司进行过投资部署(shǔ)，不过投资对象(xiàng)均(jūn)为中(zhōng)国(guó)公(gōng)司(sī)的H股(gǔ)。根据公开资料，巴菲(fēi)特曾曾投资中国(guó)石(shí)油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收益率达到(dào)了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召(zhào)开的(de)Daily Journal（每日期刊(kān)）年度股东(dōng)大会上，作为董(dǒng)事长的芒(máng)格也曾(céng)表示(shì)，“投资人去(qù)投资(zī)中国是(shì)没(méi)有问(wèn)题的。相较(jiào)于投(tóu)资美(měi)国而言(yán)，投资中国可以让你用便宜的价格(gé)买(mǎi)到(dào)一些更好的公司，而这即便(biàn)有一些不(bù)确定(dìng)因素的影响，也是(shì)值得的。”

　　那(nà)么，按照巴菲特的投资标准，A股(gǔ)哪(nǎ)些股票(piào)可能会(huì)得到他的(de)青睐(lài)？

　　时代财经根据巴菲(fēi)特提(tí)出的“净资产收益(yì)率不低于(yú)20％而且能稳定增长”的最低标准，加上其投资特点，对A股5167家上市公(gōng)司进(jìn)行了梳(shū)理(lǐ)，选出(chū)了(le)相(xiāng)对符合巴菲特投资(zī)逻辑(jí)的18只(zhǐ)股票。

　　18只股票(piào)中，消费仍占(zhàn)据三(sān)分之一，其中酒(jiǔ)企表现尤(yóu)为出色；而从近3年(nián)的净资产收益率(lǜ)来看，医疗行业无(wú)疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大(dà)赢家”

　　此次(cì)选股，时(shí)代财(cái)经首先考虑净资产(chǎn)收益率(lǜ)指标，且出于对公司的价(jià)值(zhí)判断而不是价格判(pàn)断(duàn)，选择(zé)的(de)是(shì)加权平均（年化）净资产(chǎn)收益率。

　　近(jìn)5年（2018年(nián)-2022年(nián)），这(zhè)一指标达到巴菲特“20％”标(biāo)准的A股(gǔ)上市(shì)公司共(gòng)有(yǒu)100家(jiā)。

　　以过去3年的净资(zī)产(chǎn)收益率来看(kàn)，排名第一的(de)分(fēn)别(bié)为博拓生物（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三(sān)家ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生(shēng)物行业公司(sī)。

　　其(qí)次，时代财(cái)经参考了上市公司最新（截至5月5日）滚(gǔn)动(dòng)市盈率（TTM），并通过与其所属行(xíng)业算术平(píng)均值进(jìn)行对比，又从100家公司中挑选出了估值相对(duì)行业平(píng)均值偏低的67家公司。

　　最后，时代财经通(tōng)过巴(bā)菲特的持仓变动(dòng)发现(xiàn)，巴(bā)菲特一如既往偏(piān)爱快消领域(yù)，同(tóng)时(shí)也在重金(jīn)押注(zhù)能源(yuán)领域(yù)，如西方(fāng)石油、雪佛(fú)龙。

　　与此同时，巴菲(fēi)特(tè)多(duō)次减(jiǎn)仓银行股，包括2006年入手的合众银(yín)行和2010年入手的纽约梅隆银行，分别(bié)减(jiǎn)持约90％和60％，甚至(zhì)在2022年一季(jì)度清(qīng)仓持有33年(nián)的百年老(lǎo)行(xíng)——富国(guó)银(yín)行。但(dàn)巴菲特对金融领域的持仓仍(réng)有一定比重。

　　因而，时代财(cái)经又进行了(le)行业筛选，还对海(hǎi)天味业等这类之前商品信誉受过不(bù)良影响的公司进行(xíng)了剔除。最终，“淘”出(chū)了18家相对(duì)符合巴菲特(tè)标准的公(gōng)司。

　　数据(jù)来(lái)源：Wind、中证指(z昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名hǐ)数官网。时代财经制图

　　如上表所示(shì)，这(zhè)18家公司涉及吃、喝、穿、用(yòng)多个领(lǐng)域，其(qí)中饮料行业约有5家(jiā)，占(zhàn)比(bǐ)近三分之一(yī)。而在近五(wǔ)年内，酒企表现出色，净利润复合年增长率(lǜ)均在22％以上(shàng)，其中泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）成绩(jì)最亮眼，5年净(jìng)利润(rùn)复(fù)合年增长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家电(diàn)潜(qián)力大

　　实际上，在A股市场上，有不少行业龙头股五年(nián)ROE超20％且(qiě)净资产收益(yì)率为正，达(dá)到巴菲特关(guān)注(zhù)的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是(shì)目前这些(xiē)企(qǐ)业的TTM高于其(qí)所属行业(yè)滚动市盈率，所(suǒ)以或还需(xū)要等待(dài)入场时机。

　　时代财(cái)经(jīng)筛选出的(de)18家公司中，家用电器行业公司上榜不(bù)少(shǎo)。其(qí)中，有专(zhuān)做(zuò)厨(chú)卫(wèi)电器的浙江美大（002677.SZ）、家(jiā)电老(lǎo)名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公(gōng)牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上(shàng)述三家(jiā)企业的5年净利润复合年增长率(lǜ)表现略显逊色，分别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与行业市(shì)盈率之(zhī)差(chà)来看，差(chà)距最大的是主营集成电路设计的(de)中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是专攻数字营销的(de)三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承(chéng)德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的(de)是公牛集团（603195.SH），公司最新市(shì)盈率为27.19倍，与行业(yè)最新市盈率仅(jǐn)差(chà)0.72倍。

　　从区间(jiān)股(gǔ)价涨跌幅来看(kàn)，2018年1月2日至2023年(nián)5月5日(rì)，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌(diē)幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其余企(qǐ)业股价均有上涨。其中，区间涨(zhǎng)幅前三名仍是酒企，分别是重庆(qìng)啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分别在(zài)1997年、2014年及(jí)1994年登陆A股。

　　2019年(nián)，时代昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名(dài)财经也(yě)曾(céng)筛选出(chū)相对(duì)符合巴(bā)菲特投资逻辑的22只股票，承(chéng)德露露（000848.SZ）和(hé)德赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时(shí)便已上榜。

　　而上述(shù)两(liǎng)家公司自2018年以昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名来，股价涨幅分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上(shàng)证指数的0.83％以及沪深指数的(de)-0.35％。

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