分(fēn)析人士称，《暂行(xíng)规(guī)定》施行后，预计全市场货币(bì)市场(chǎng)基金数量上将有一定出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调整(zhěng)也提出了要求。

　　5月16日，《重要货(huò)币市(shì)场基(jī)金监管(guǎn)暂行规定》（下称《暂行规定(dìng)》）正式实施，从风险管理、人(rén)员(yuán)及(jí)系统配(pèi)置、投资比例、交易(yì)行为、规模控(kòng)制、申赎管理等多方面对重要货币市(shì)场(chǎng)基金的基金管理人提出了更为严(yán)格审(shěn)慎的要求。

　　业内(nèi)人士指出， 《暂行规定(dìng)》将提高货币(bì)基金的风险管理能力(lì)和(hé)透明(míng)度，降低投资风险。但是，可能会对部分追求(qiú)高收益(yì)的投(tóu)资(zī)者造成(chéng)一(yī)定影响(xiǎng)。此外，预计(jì)全(quán)市场货币市场基金(jīn)数量上将有一定出清，对基金管理人的产品体系结(jié)构布局(jú)、调整也提出了要(yào)求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定(dìng)》指出，重要(yào)货币市场基(jī)金(jīn)是指(zhǐ)因基金资产规模较大或者(zhě)投资者人数较多、与其他(tā)金融机(jī)构或者金融产品关联性(xìng)较(jiào)强，如(rú)发生(shēng)重(zhòng)大(dà)风险，可能对(duì)资(zī)本市场和金(jīn)融体系(xì)产生(shēng)重大(dà)不利影响(xiǎng)的(de)货币市场基金。

　　哪些基金会(huì)被纳入评估范(fàn)围(wéi)？

　　根据《暂行(xíng)规定(dìng)》，货币市(shì)场基金满足下列任(rèn)一条件的，基金(jīn)管(guǎn)理人应当在10个(gè)工(gōng)作日内(nèi)主动(dòng)向中国证监(jiān)会报告：基金资产净值连续20个交易日超(chāo)过2000亿元；基金份(fèn)额(é)持有人数量连续20个交(jiāo)易日超过5000万个；中国(guó)证(zhèng)监(jiān)会认定(dìng)的符(fú)合重要(yào)货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金特(tè)征的(de)其他条件。

　　东方财(cái)富Choice数据显示(shì)，截至2023年一季度末，市场上共(gòng)有(yǒu)天弘余额宝(bǎo)货(huò)币(bì)、易(yì)方达易(yì)理(lǐ)财(cái)货币A、建信嘉薪宝货币A三只基金规模超过2000亿元。其中，天弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基(jī)金份额持有(yǒu)人户数(shù)来看，截(jié)至2022年(nián)末，天弘余额宝(bǎo)货币(bì)持(chí)有人(rén)达7.44亿户，居于首位。

　　有业内(nèi)人士(shì)对记者表示，《暂行(xíng)规定》实施后，对于(yú)规模超(chāo)过2000亿元或(huò)者投资者数量大于5000万个的货币市场基金，监管(guǎn)要求更加严格(gé)，基金管理人需要增强抗风险能力，并明(míng)确风险(xiǎn)防控(kòng)与处置机制(zhì)。这将促使基金公司(sī)更加(jiā)注重风(fēng)险(xiǎn)管理和产品合规性，提高产品的(de)透明度和稳(wěn)定性，从而(ér)保护投资者(zhě)的利益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资(zī)管新规(guī)一(yī)脉相承，都是为了提升(shēng)资(zī)管机构(gòu)的风(fēng)险管理能力，实现风(fēng)险分散化(huà)，防止风险(xiǎn)过(guò)度集中、对金融安(ān)全产生(shēng)不利影(yǐng)响。在提升风控水平的前提(tí)下(xià)，引导高(gāo)收益产品打破刚兑，高安全(quán)产品收益率回落至与其(qí)风险(xiǎn)相匹配的合(hé)理水平。随(suí)着资管新规的逐步落(luò)地(dì)，回归本源的主动类资管(guǎn)产(chǎn)品迎来发展良(liáng)机，财富(fù)管理行业百(bǎi)花齐放(fàng)。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规定》明确了重(zhòng)要(yào)货币(bì)市场基(jī)金的附加(jiā)监(jiān)管(guǎn)要求，指出(chū)基金管理人(rén)应当遵(zūn)循长(zhǎng)期稳(wěn)健的经营和投资(zī)理念，确(què)保(bǎo)自身(shēn)投资研究、人员(yuán)配备、系(xì)统(tǒng)运营、客(kè)户服(fú)务、风险管理(lǐ)与危机(jī)应对等(děng)方面的(de)能(néng)力水平与重要货币(bì)市场基金管理(lǐ)规模相匹(pǐ)配，不(bù)得盲目(mù)扩张基金(jīn)规模。

　　值得注意的是(shì)，重要货币市场基金的(de)基(jī)金经理不得少于(yú)2人(rén)。在薪(xīn)酬考核方面(miàn)，基(jī)金管理(lǐ)人的高级管理(lǐ)人员、基金经理等相(xiāng)关人员的考(kǎo)核评价、薪酬激励等不得直接或者间接与(yǔ)重要货币市场基金的规模相挂钩。

　　在重(zhòng)要货币市场基金的(de)投资运作指标方(fāng)面，也需要(yào)满足(zú)多项要求。例如，持有一家(jiā)公司发行的证券市值不得超过(guò)基金资产净值的5％；投资于具有基金托管人资格(gé)的同一商业(yè)银行发行的(de)金融工具(jù)占基(jī)金资产净值的比(bǐ)例不得超过15％；主动投资于流动(dòng)性受限资产的规(guī)模合计不得超(chāo)过(guò)基金资产(chǎn)净值(zhí)的 5％；投资组合的(de)平(píng)均剩余期限不得(dé)超过90天；投资组(zǔ)合(hé)的杠杆比例不得超过110％。

　　货(huò)币市场基(jī)金交易(yì)行为管理(lǐ)方面，《暂行(xíng)规定》指出，审慎确认大额申购申请，避免出现接受(shòu)单一投资者申购申请后导(dǎo)致其持有份额超(chāo)过(guò)基金总份额5％的情况(kuàng)。

　　而在(zài)风险准备金(jīn)方面， 基金管理人、基(jī)金托(tuō)管人每月从重要货币市(shì)场基金的管理费、托(tuō)管费中计提的(de)风险准备(bèi)金(jīn)比例不得(dé)低(dī)于20％。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规定》是金融防风(fēng)险的重(zhòng)要举(jǔ)措。部分货(huò)币市场基金规(guī)模较大、投资者数量较(jiào)多，具有“牵一发(fā)而(ér)动全(quán)身”的重要影响，当出现(xiàn)风险事件时，可能会(huì)对金融(róng)市场的流动性安全产生冲击。《暂行规定(dìng)》无论(lùn)是从(cóng)考(kǎo)核(hé)机制五的大写是什么(zhì)，还是从投资(zī)比例、久期、可变现资产的限制，都是(shì)为了(le)更高流动性考虑，重要货币市场基金防范流动(dòng)性(xìng)风(fēng)险的能力将进(jìn)一步提(tí)升(shēng)，将(jiāng)有效防止(zhǐ)出现2016年(nián)部分(fēn)货(huò)币市场(chǎng)基金类似的(de)流动(dòng)性风险(xiǎn)事件。

　　制定风险应(yīng)对预案

　　在(zài)重要货币(bì)市场基金的风险防(fáng)控和(hé)监督管理机制方(fāng)面，《暂行规(guī)定(dìng)》也做出了明确的规定。

　　《暂行规定(dìng)》指出，基金(jīn)管(guǎn)理人应当综合(hé)评估重(zhòng)要(yào)货币市场(chǎng)基金(jīn)各类风险(xiǎn)的成因(yīn)、表现及(jí)影响，会同相关市(shì)场(chǎng)主体共同制定(dìng)合理有效的风险应对预案。风险应对预案应(yīng)当报(bào)中(zhōng)国证监(jiān)会(huì)备案，中国证(zhèng)监(jiān)会对风险应(yīng)对预案的有效性、合理性(xìng)、可(kě)行性等进(jìn)行评估(gū)。

　　重要货币市场基金发(fā)生重大(dà)风险(xiǎn)的(de)，由(yóu)中(zhōng)国(guó)证监会牵(qiān)头(tóu)相关部(bù)门成立风险处(chù)置小组，督(dū)促(cù)基金管理人及相关市场主体依据风险应(yīng)对预案等对重要货币市场基金(jīn)实施风险处(chù)置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投资者有什么影响？

　　有业(yè)内人士(shì)对记者表示(shì)，《暂(zàn)行规定》将(jiāng)提高货(huò)币基金的风险管理(lǐ)能力和透明度，降低投(tóu)资风险。但(dàn)是，可能会对部分投资者造成一定影响，例(lì)如可能会对一些追求高收益(yì)的投资者造成(chéng)一定冲击。此外(wài)，新规可能会导致(zhì)一些货(huò)币基金规模较(jiào)小的产品退出市场，投资者需(xū)要注意选(xuǎn)择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保(bǎo)护低风险偏好的投资者(zhě)。相对于其他资管产品，货币市场基金具有着投资者数量庞大，风险(xiǎn)偏(piān)好较(jiào)低的特点。部分(fēn)规模较大的(de)货币规(guī)模基金如出现(xiàn)风险事件，或将(jiāng)对社会(huì)稳(wěn)定(dìng)产生不利影响。《暂行规定》提升(shēng)了重要货币市(shì)场(chǎng)基金的资(zī)产(chǎn)安全(q五的大写是什么uán)要(yào)求，有利于保护投资者(zhě)利益(yì)。”国信证券表示(shì)。

　　财信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》施行后，货币市场基(jī)金(jīn)的规(guī)范化、标准化、投资分散化(huà)、安(ān)全(quán)化程(chéng)度将有提升，未来(lái)是否(fǒu)在公布的(de)重点货(huò)币(bì)基(jī)金名录内，可能是投资者选择考量的潜在背(bèi)书因素之一。预计全市场货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金数(shù)量上(shàng)将有一定出清(qīng)，对基金管理人的产品体系结构(gòu)布局、调整(zhěng)也提出了要(yào)求。

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