随着(zhe)公募基(jī)金2023年(nián)一季报披露(lù)拉开帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调(diào)仓换股以(yǐ)及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　信达澳亚(yà)基(jī)金冯明远一季报中表示，二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及(jí)半导体(tǐ)和制造业正(zhèng)经历触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。会继(jì)续在新(xīn) 能(néng)源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今(jīn)日，中(zhōng)泰资(zī)管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等(děng)人也发布了(le)一季报(bào)，均谈到了自己对AI领域的密切(qiè)关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头(tóu)新(xīn)进成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅调入(rù)AI相(xiāng)关概念股

　　一季报(bào)数据显示，从银(yín)华基金李晓星在管的(de)10只基金来看，整体基金(jīn)仓(cāng)位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰(fēng)享一年持(chí)有(yǒu)、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度(dù)最大的(de)是银华心选一年持有A，较(jiào)去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心(xīn)怡A、银华心佳(jiā)两年(nián)持有(yǒu)期、银华心享一年持(chí)有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一(yī)季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓(cāng)幅度最大的是(shì)银(yín)华心兴(xīng)三年持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提高了(le)港股(gǔ)仓位(wèi)，比(bǐ)如银华心佳(jiā)两年持(chí)有期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以李晓(xiǎo)星代表作(zuò)银华中小盘为(wèi)例，前十大重(zhòng)仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网(wǎng)络、中科创达(dá)、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第(dì)一大(dà)重仓股，截至一季报，该(gāi)基金持有立讯精(jīng)密(mì)826.3万股(gǔ)，持(chí)有市值约2.5亿(yì)元。一季度(dù)，该(gāi)基金还增持了精测电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目(mù)前持(chí)有市值约(yuē)1.61亿(yì)元(yuán)，新(xīn)晋成为第(dì)7大重仓股。值得(dé)注意的是，上述(shù)“进新”个(gè)股大多数是(shì)AI相关概(gài)念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业(yè)股(gǔ)份、晶(jīng)科能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基金减持紫光国微、华(huá)海(hǎi)清(qīng)科(kē)，分别(bié)较(jiào)去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四(sì)大重仓(cāng)股。

　　在(zài)一季报中(zhōng)，李晓星再(zài)次用“千字(zì)小作文”表达了自己对市场的看(kàn)法，基金君为大家做了些重点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于(yú)今年国内的宏观判断依然是经济(jì)整体稳健复苏，产业结构(gòu)调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力(lì)的不(bù)断(duàn)增(zēng)强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共(gòng)同点变多，国(guó)际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国(guó)际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市(shì)场最火热(rè)的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革(gé)命(mìng)性的技(jì)术，现象级应用推出后，国(guó)内(nèi)外(wài)各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应(yīng)用(yòng)场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看(kàn)好国产替代(dài)方(fāng)向，集中在半导体设备、材料(liào)、零部件(jiàn)环节，中(zhōng)长期 80寸电视尺寸长宽多少看(kàn)，伴随(suí)国产供应商积极验证导入，国内晶(jīng)圆产线建设将再度提速。在景气复苏(sū)方向(xiàng)，我们的看 法边际转向积(jī)极，全球半(bàn)导(dǎo)体下行周期接(jiē)近尾声，经历了(le)过去几个(gè)季度(dù)的去(qù)库存，有望在今年下 半(bàn)年重启上(shàng)行周期，向上弹性(xìng)取决于(yú)下游需求恢(huī)复的力度，数据中心有望率先回暖，其次(cì)是(shì)汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧布(bù)局机(jī)会。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块是一(yī)季度(dù)被市场抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比(bǐ)和估(gū)值已经处(chù)于历史偏低的位置。只是市(shì)场对于上涨的标的更多地关注利好，对于(yú)下跌的板块更多地关(guān)注利空(kōng)。我们总体认为现(xiàn)在市场对于新能源板块的担(dān)忧讨论，更(gèng)多是(shì)对于一(yī)个(gè)下跌板块的应激(jī)式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了(le)新能源板块(kuài)的一(yī)些(xiē)风险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经(jīng)过(guò)大半年的(de)消化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们(men)认为新能源板(bǎn)块的风(fēng)险因(yīn)素已经(jīng)充分释放，目(mù)前这(zhè)个时间段，具有较(jiào)强(qiáng)吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资(zī)机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能源相关个股

　　一(yī)季(jì)报(bào)数据显示，信(xìn)达(dá)澳(ào)亚(yà)基金(jīn)冯明(míng)远在管的6只(zhǐ)基金平(píng)均仓位(wèi)为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研究优(yōu)选A的股(gǔ)票仓位(wèi)从去年底75.82％上(shàng)升(shēng)到今年一季(jì)度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一(yī)年定开(kāi)A、信澳(ào)星奕A则(zé)不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳(ào)新能源产业为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持(chí)有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科(kē)达利、中伟股份(fèn)、宁(níng)德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大(dà)的是(shì)中伟股(gǔ)份，今年一(yī)季度较去(qù)年底(dǐ)增(zēng)持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技为(wèi)“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前(qián)十大之列。

　　一(yī)季度(dù)，该基金(jīn)对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度减持(chí)，其中，减(jiǎn)持幅(fú)度最大的是(shì)天齐锂业，今(jīn)年一季度较(jiào)去年底减持了(le)24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿(yì)元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫情复(fù)苏后的调整(zhěng)修复(fù)，经济先是在大家“强复(fù)苏”的预期(qī) 中趋于明显的(de)回(huí)暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的(de)担(dān)忧(yōu)，随后又出现了显著的回调，从而(ér)总体(tǐ)呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡趋势。本基金(jīn)的投资主要聚焦(jiāo)在(zài)新(xīn)能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等(děng)新(xīn)兴产业领域(yù)，细分(fēn)板(bǎn)块的(de)整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或(huò)数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半(bàn)导体 和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会继(jì)续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多位(wèi)基金经理也发布了一季(jì)报。其中(zhōng)，中(zhōng)信保诚基(jī)金权益(yì)投资部(bù)总(zǒng)监王睿在一季报中表示，宏观经(jīng)济目前处在一个温和复苏的通道，在海外(wài)加息进入尾声后(hòu)，社会流(liú)动性将(jiāng)相(xiāng)对宽(kuān)松(sōng)，宏观及货币环境(jìng)有利于权益市场(chǎng)行(xíng)情(qíng)的开(kāi)展，二(èr)季度指数仍有可能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王(wáng)睿减表(biǎo)示持了部分短期达到目标价的相(xiāng)关(guān)品种，并根(gēn)据收益率预期(qī)的(de)变化调整了一部(bù)分(fēn)科技持仓。具(jù)体来看(kàn)，以(yǐ)其代(dài)表(biǎo)作(zuò)中信保诚创新成长为(wèi)例，该基(jī)金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科(kē)技、中航(háng)光电等(děng)个股，人福医药(yào)“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在(zài)一季(jì)报中表示，对于人工智能这一非(fēi)常宏大的命题，他目前持谨慎乐观(guān)的态度(dù)。首先我们(men)相信这是一项会(huì)对目前(qián)的(de)生产和生活(huó)方式(shì)带(dài)来重大变(biàn)化(huà)的技术变革(gé)，值得我(wǒ)们(men)投入非常多的精力去跟踪和研(yán)究。但另一(yī)方面，我们目前(qián)还(hái)无(wú)法相对准(zhǔn)确的(de)评估这(zhè)项技术(shù)革命给(gěi)具(jù)体公司和行(xíng)业格(gé)局带来的影(yǐng)响，也不能给(gěi)出大部分公司一个相(xiāng)对(duì)清晰(xī)的定价，因(yīn)此我们(men)一季度暂时(shí)还没有明显增加(jiā)相关(guān)的持(chí)仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一(yī)季(jì)度我们持仓较多(duō)的电动车和光伏表现不佳(jiā)，受(shòu)到了(le)一些短期因素的(de)干扰，投(tóu)资者的信心出(chū)现了波动。投资者预期变(biàn)化导致(zhì)部分个股出现(xiàn)了较大回调，目(mù)前行业整体估值水平处(chù)于(yú)历史较低位置(zhì)，而这(zhè)两个行业未来的(de)发展方向还是相对(duì)比较确定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的(de)一(yī)天

　　今(jīn)日，中泰(tài)资管基金经理姜诚也发布(bù)了一(yī)季报在一(yī)季报(bào)中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走势(shì)再次佐证了(le)一个道理，即市场(chǎng)是难(nán)以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的(de)是AI相关板块(kuài)，AI或许是(shì)科技(jì)发(fā)展进程中最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它(tā)对(duì)投资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润在产(chǎn)业(yè)链不同环节之间将如何分配(pèi)？ 市(shì)场(chǎng)当前(qián)认(rèn)为(wèi)的受(shòu)益环(huán)节是(shì)否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度以及渗透率将多快(kuài)提升？都是(shì)很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就里(lǐ)的难(nán)题(tí)。谈资和投(tóu)资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉我(wǒ)们，价值会(huì)随(suí)着时间(jiān)增长(zhǎng)，而非随(suí)着利润波动。所(suǒ)以在海量信息(xī)中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡(dàn)化短期(qī)因(yīn)素(sù)。人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到(dào)它(tā)带来的(de)投资机会，但可以尽量回(huí)避它(tā)带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资目标。好资产的(de)标准是活(huó)得久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利(lì)润(rùn)转化(huà)为诱人分(fēn)红。所以，我们(men)会一如既往(wǎng)，不去(qù)猜测和(hé)追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方(fāng)面，以姜(jiāng)诚(chéng)代表(biǎo)作中泰星元价(jià)值优选A代表作为例，该基(jī)金在一(yī)季度减持(chí)了中国建筑、太阳纸80寸电视尺寸长宽多少业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增(zēng)持(chí)了工(gōng)商银行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自(zì)己(jǐ)的(de)组合没有(yǒu)大(dà)的变化，是因为长(zhǎng)期观点没(méi)有大的变化。对中国(guó)经济(jì)的长期乐(lè)观(guān)，结合当前市(shì)场提供的(de)较低估值(zhí)水平，让我们可以(yǐ)在热点不(bù)断切换(huàn)的市场中(zhōng)保持平(píng)和。但(dàn)投资是一项苦差事(shì)，需(xū)要随时准备证(zhèng)伪(wěi)自(zì)己的观点，需要保(bǎo)持(chí)学习，永远没有躺平的一天。

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