5月迎来(lái)开门红(hóng)，A股成(chéng)交额连续(xù)20日保持在1万(wàn)亿以上，市场(chǎng)对于人(rén)工智能、消费、新(xīn)能源(yuán)等板块看(kàn)法分歧较大，截至5月(yuè)4日，已有多家券商(shāng)发布了(le)5月金(jīn)股和策略。

　　一、5月金股出炉，传(chuán)媒、银行关注(zhù)度提升(shēng)最大

　　截至5月4日，15家券商(shāng)共计推荐了154只金股，从行业来(lái)看，机械设(shè)备行业板块暂时是5月(yuè)机构人气最高的板块，占比接近1成(chéng)，银行(xíng)板(bǎn)块(kuài)罕见出现多只(zhǐ)金股，两者(zhě)一(yī)定程度与中(zhōng)特估概念有所重(zhòng)叠。

　　而人(rén)工智能/TMT产业出现分化，传(chuán)媒板块关(guān)注(zhù)度(dù)提(tí)升最为明显，计算机(jī)板(bǎn)块关注(zhù)度(dù)则快速下降，这也与4月份(fèn)行(xíng)情走势相互印证，传媒板块率先突破，可能会成为AI概念笑到最后(hòu)的那个。

　　此(cǐ)外(wài)，食品饮料、商贸零售(shòu)的关注(zhù)度也小幅回暖，可能(néng)与(yǔ)淄博烧(shāo)烤和五一旅游市场的(de)火爆有关。

　　从各家券商推(tuī)荐的金股标的集中度来看，150多只金股中，有22只金(jīn)股同时被2家及(jí)以上的机构共同(tóng)推荐(jiàn)。其(qí)中三只传(chuán)媒股同时获得(dé)3家以上机构推荐(jiàn)，分(fēn)别是三七互娱、腾讯控(kòng)股(gǔ)和、恺英网络。

　　传媒板块受关注的逻辑(jí)也主(zhǔ)要是(shì)两点：1.底部复苏，2.版号放开后，新产品（游戏）有望(wàng)放量(liàng)（出现(xiàn)爆(bào)款）。

　　二(èr)、4月金(jīn)股(gǔ)成绩回顾，小商品(pǐn)城(chéng)67%涨(zhǎng)幅登顶(dǐng)

　　回看4月金股(gǔ)策略表(biǎo)现，东吴(wú)证券(quàn)以12.58%收益名列前茅，精(jīng)测(cè)电子贡献其(qí)中(zhōng)绝大(dà)多(duō)数收益(yì)，海通证(zhèng)券(quàn)以(yǐ)12.42%的收益紧随其后。总体来(lái)看，34家券商(shāng)中仅11家券商金(jīn)股(gǔ)策略(lüè)盈(yíng)利，收益中位数为-1.65%，各项成绩均(jūn)不如近几期，主要与大盘行情的撕裂有(yǒu)关(guān)。

　　这种极端行情的(de)演绎体现在热门(mén)金(jīn)股上则(zé)表现为“全(quán)军覆(fù)没”，8只(zhǐ)同时获得4家机构(gòu)的金股中仅宁德时代涨(zhǎng)幅为正，腾讯控股、泸州(zhōu)老窖(jiào)则出现(xiàn)了10%以上的回(huí)撤。

　　而(ér)小商品城、精测(cè)电(diàn)子涨幅超过60%，为4月涨幅(fú)最高的金(jīn)股。

　　三(sān)、5月行(xíng)情怎(zěn)么走？机构多数持保守看法

　　各(gè)大券商对五月份的投资方向做了(le)预判，综合(hé)多家观点，券商们(men)对五月的大(dà)盘的看法比较保守，建(jiàn)议多看(kàn)少动，推(tuī)荐较多的行业(yè)是(shì)电气设备、消费、医药、军工，对(duì)地产股的走势机(jī)构有分(fēn)歧(qí)，区域规划(huà)、券商、沪港通、个股期权则因有事件驱动所以有短期(qī)的机会。

　　安(ān)信(xìn)策(cè)略阐述(shù)了美(měi)国(guó)股票投资(zī)的一个习语“Sell in May and go away”，描述的是每(měi)年(nián)5月到10月(yuè)股(gǔ)票市场的相对弱势。这有(yǒu)悖于(yú)现(xiàn)代投资理论，但又屡(lǚ)见不鲜。在2010年-2013年(nián)的(de)A股市场中，我们也发现了(le)明(míng)显的“Sell in May”现(xiàn)象。四年中仅2013年全A指数(shù)在5月出现上(shàng)涨，其他年(nián)份均现下(xià)跌。如果统计(jì)5、6两个月(yuè)的市场(chǎng)表现，则四年均报下跌，平均跌幅达(dá)7.8%。

　　民生(shēng)策略表示经济的微刺激(包括(kuò)重大项(xiàng)目的(de)陆续推出(chū)和(hé)开工)不会停止;同时，管理层(céng)对信(xìn)用风(fēng)险及资产价格风险的(de)容忍度正在降低，但在投资缺口(kǒu)重回下行通道、通(tōng)胀继(jì)续(xù)低位徘(pái)徊的经(jīng)济(jì)周期格局下，只托(tuō)不举、定点(diǎn)发力的(de)“微刺激(jī)”难(nán)以扭转(zhuǎn)市场有底无高度的现状。

　　申万(wàn)策(cè)略认为(wèi)市场依然维持震荡格局(jú)，长期看二(èr)级市场(chǎng)估值体系国际(jì)化(huà)是趋势，优质成长有望迎来深蹲起跳的(de)机会，可以做一把反弹，国企改革红利释(shì)放非常值得期(qī)待。

　　招商策略判断在去杠杆的背景(jǐng)下(xià)，要么减少负债，要么增加资(zī)本，减(jiǎn)负(fù)债会带来经济(jì)收缩压(yā)力，增资本会(huì)带来股票供给压力，市(shì)场尚未走出(chū)这种(zhǒng)被动局面(miàn)的影(yǐng)响(xiǎng)。PMI数据(jù)显示经济下行压力暂时(shí)有(yǒu)所缓和，但尚无(wú)法期望(wàng)经济(jì)会出现持续或者大幅改善(shàn);资金利率的回落(luò)是衰退(tuì)性的，不意味着流动性出现主动式改(gǎi)善;风险偏好受刚(gāng)性(xìng)兑付打破预期(qī)影响仍难(nán)以出现改善;IPO开闸(zhá)预(yù)期增加股票供(gōng)给(gěi)担忧。总体上仍维持二季度投(tóu)资策略(lüè)观点，谨慎为上，保(bǎo)持低(dī)仓位(wèi);相对来说，中盘股如医药、家电、汽车、食品饮(yǐn)料等(děng)一线白马(mǎ)等业绩增长确定性(xìng)高、估(gū)值不高，可以有相对收益。(关(guān)键词：医药、食品(pǐn)饮料等白马股)

　　海通策略展望5月市(shì)场环境，一些积(jī)极因素正出现(xiàn)，将给市场(chǎng)带(dài)来一些阳光：(1)宏观面(miàn)，政策底限思(sī)维仍在，悲观预期或修正(zhèng)。(2)微观面，部分龙头成长股业绩仍(réng)靓丽。(3)市场面，政(zhèng)策性、事件性亮点望提振市场(chǎng)情绪。从管(guǎn)理层的(de)政策取向来看，短(duǎn)期打破概率偏低，震荡市特征(zhēng)没变(biàn)。短(duǎn)期市场下跌后5月有些积极因素出现(xiàn)，建议(yì)备战(zhàn)回调后的反弹(dàn)。

　　中信策略(lüè)分析称，首(shǒu)先，A股盈利增速下(xià)行确立，并将继(jì)续;其次，前期小批多次的微刺激下，市场对(duì)短期经济预(yù)期偏(piān)乐(lè)观，而(ér)实(shí)际政策效果难以对(duì)冲来自房(fáng)地产(chǎn)等领域带来的经济下(xià)行动能，基本面预(yù)期很有(yǒu)可能(néng)下修;再次，改革(gé)和结构调整(zhěng)依然(rán)是政策主要目标，政府不托底，政策不全面放松的情况下，房地产风险(xiǎn)发(fā)酵，IPO重启对风险偏(piān)好都有不利影响。监管部门的维稳措施亦难(nán)以改变基本(běn)面弱平衡向下打破(pò)的(de)趋势，5月份市场仍将继(jì)续维(wéi)持(chí)弱(ruò)势下(xià)跌(diē)格局。

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