本轮新股中(zhōng)，有不少风(fēng)口的企(qǐ)业(yè)，但基本面都非常垃圾，虽然表面看看似乎都有亮(liàng)点，但仔细看看就发(fā)现大(dà)都是垃圾(jī)股。

　　一、晶合集成(chéng)（688249）

　　晶合集(jí)成主要从事半导体晶圆(yuán)生产(chǎn)代工服务，为客户提供150-55nm不同制程工艺，成立5年就(jiù)成长为中国大陆收入第三大、12英寸晶圆(yuán)代工(gōng)产能第三大的纯晶圆代工企业。2015年，合肥市政府根据集(jí)成电路产业(yè)发展(zhǎn)规(guī)划及“芯(xīn)屏器合”的(de)产业发展战略，拟引进国际(jì)知名企业合作(zuò)设立晶圆代工厂，此后，晶合集成正式筹(chóu)划建设。成立(lì)至(zhì)今，晶合集成(chéng)已成为国内面板显示驱动芯片(piàn)龙头。

　　晶圆代工企业(yè)，疫情后业绩爆发，利(lì)润此前一直(zhí)大幅亏损，22年依(yī)靠(kào)收入(rù)和产品(pǐn)价(jià)格(gé)上(shàng)涨利(lì)润来到了31.6亿(yì)，但23年开始下游面板行业需求大幅下滑(huá)，公司选择了业绩最好的(de)时候上市，此(cǐ)后走下坡路是必(bì)然的(de)，23Q1公司首(shǒu)付大幅(fú)下滑60％，产能大幅闲置后利(lì)润重回亏损(sǔn)（预计-3.5亿(yì)）。

　　二(èr)、三(sān)博脑科（301293）

　　三博脑科以神经学科为龙(lóng)头，强专(zhuān)科、小综合的发展模式，形成覆盖全国核心区域(yù)的医(yī)疗(liáo)服务网。服务病(bìng)种涵(hán)盖(gài)神经学科各类脑肿瘤(liú)、脑血管、功能神经外科、脊髓脊柱、小儿颅(lú)脑等疾病(bìng)，也包括妇科、儿科、内科、外(wài)科、疼痛、全科等疾病。

　　专科医院，业绩一般(bān)般，民营医(yī)院里毛利率算比较低的那一档，未来主要看扩张，也(yě)要小心政(zhèng)策的影响(xiǎng)，个人感(gǎn)觉比如几个国企(qǐ)医院（不(bù)论是收入增速还是估(gū)值(zhí)），不关注了。

　　三(sān)、曼恩斯(sī)特（301325）

　　曼(màn)恩斯特是一家拥有高精密狭缝(fèng)式涂(tú)布模头产品的设计、研(yán)发和生产及(jí)涂(tú)布技术产(chǎn)业化整体(tǐ)解决(jué)方(fāng)案能力的高(gāo)新技术企业。高精密(mì)狭缝式涂布模头为锂电池生产涂布机的核心部件，涂布(bù)是继(jì)制(zhì)备正(zhèng)负极浆料完成后的(de)下(xià)一道工序，是锂电池生(shēng)产前段工序的(de)核心(xīn)环(huán)节，目的是将正负极浆料均(jūn)匀地涂覆在铝铜箔上。目前(qián)，曼恩(ēn)斯(sī)特产品广泛应(yīng)用(yòng)于锂离(lí)子(zi)电池涂布、半导体先进封(fēng)装涂布(bù)、钙(gài)钛矿太阳能电池涂布、氢燃(rán)料电池电极涂布(bù)、液晶显示(shì)中的薄膜(mó)晶体管涂(tú)布等。

　　锂电池(chí)产业(yè)链公司(sī)，业绩在21年爆发，22年业绩更进(jìn)一步，但行业基(jī)本见(jiàn)顶(dǐng)，下游需(xū)求大幅放缓，上游(yóu)锂矿价格大幅下滑(huá)，且公司只是生产(chǎn)过程中娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星很(hěn)小的一块市(shì)场，天花(huā)板非常低，公司未来业(yè)绩(jì)压力巨大(dà)。

　　四、中芯集(jí)成(chéng)（688469）

　　中芯集(jí)成成立于2018年3月(yuè)，总部(bù)位(wèi)于浙江(jiāng)绍兴，是一家专注于功率、传感和传输应用(yòng)领(lǐng)域，提供模(mó)拟芯片及模块封装的代工服务(wù)的(de)制造(zào)商。中芯(xīn)集成(chéng)以(yǐ)晶圆(yuán)代工为(wèi)起点，向下延伸到模组封装，为(wèi)国内外客户提供一(yī)站式代工解决方(fāng)案，为功率、传感和传输等领域的半导体产品公司提供完(wán)整生产制造平台(tái)，支(zhī)持客户研发以(yǐ)及大(dà)规(guī)模量产。

　　晶圆代工企业，中(zhōng)芯国际关联企业，处于(yú)规(guī)模扩张阶段，但由于规模(mó)扩大太快(kuài)，折旧研发投入初期非常高，因此利润大(dà)幅亏损，好(hǎo)不容易快熬出头了(le)（资本支出高峰在22年结(jié)束(shù)），公司也预期(qī)23年(nián)底会转(zhuǎn)为(wèi)盈利(lì)，但下游需求在23年大(dà)幅放缓(huǎn)，公司(sī)面对的压力显然是(shì)要比那些已(yǐ)经规模化完成(chéng)有利润(rùn)的(de)公司大得多(duō)，且公司过(guò)于依赖中芯国际，未来还有可(kě)能(néng)面(miàn)临同业竞争而收回许可(kě)的风险。IPO募(mù)资高达219亿，非常大的IPO了(le)，不太乐观未来的走势(shì)。

　　五(wǔ)、万丰(fēng)股份（603172）

　　万丰股(gǔ)份(fèn)主(zhǔ)要从事分(fēn)散染料及(jí)其(qí)滤饼的研发、生产(chǎn)及销售(shòu)，产品以中高端分(fēn)散染料为主(zhǔ)，主要(yào)用于涤纶及其混纺织物的染色和(hé)印花，经分(fēn)散染料(liào)印染加工的化纤纺织品，色泽艳丽，耐洗牢(láo)度优良，用途广(guǎng)泛。其中部分终(zhōng)端应用品(pǐn)牌包括：安踏、李(lǐ)宁、阿迪达斯(sī)、耐克、优衣库(kù)、迪(dí)卡侬等(děng)。

　　传统染料公司，毫(háo娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星)无(wú)亮点，业绩在(zài)19年后一路下滑，22年利润只有19年的一半都不到，下游(yóu)服装行业景气度也一般，不关注了。

　　六、友车科技(jì)（688479）

　　用友汽车成(chéng)立于2003年，自设立以(yǐ)来，公司主营业(yè)务(wù)一直聚焦于汽(qì)车行(xíng)业营销与后(hòu)市(shì)场服(fú)务领(lǐng)域，为客户提供相(xiāng)关软件产品及(jí)服务。2010年被用友(yǒu)网络收购后，公司继续独立经营上述业务(wù)。用(yòng)友(yǒu)汽车主要(yào)面向汽车行(xíng)业的(de)整车厂、经销商、服务(wù)站等客户，提供营销与后市场服务领域的(de)数(shù)智化(huà)解决方案、云(yún)服务、软件及(jí)专(zhuān)业(yè)服务。

　　用友集团旗下子公(gōng)司(sī)分(fēn)拆上市，汽车软(ruǎn)件(jiàn)服务，汽车数字化(huà)是趋势，且随着人(rén)均保(bǎo)有量的(de)增长，公司行(xíng)业(yè)前景不算很差，但(dàn)公(gōng)司自身技(jì)术含量较低，产(chǎn)品以(yǐ)车企营(yíng)销系统为主，基本没什(shén)么研发，都靠销售，且汽车行业有明显周期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于2003年3月的经纬股份(fèn)主要(yào)从(cóng)事(shì)电力(lì)工程技术(shù)服务及地理信(xìn)息技(jì)术服务。电力工(gōng)程技术服务占主营业务收入比重(zhòng)超(chāo)过80％，是(shì)公司主要收入和利润来源。电力工程(chéng)技术服务(wù)主要系(xì)为电(diàn)网企业、工商业企(qǐ)业电力相关工程提(tí)供规划咨(zī)询、设计(jì)、工程建设等(děng)服务(wù)。

　　电网(wǎng)和地理信息设计咨询公司，主(zhǔ)要是电力工程(chéng)技术服务收入为主，比较依赖内蒙和(hé)浙江地区的国家电网，本质上是工程类企业，设(shè)备(bèi)施工业务，所(suǒ)以(yǐ)应收款(kuǎn)高(gāo)，坏账多，现金流(liú)差，不关(guān)注了。

　　八(bā)、慧智(zhì)微（688512）

　　慧智微是一家(jiā)为智能手机、物联网等(děng)领域提供射频前端的芯片设计公司，主营业务为(wèi)射频(pín)前端芯片及模组的研(yán)发、设(shè)计和销售。慧智微具备全套射频前端(duān)芯(xīn)片设计能力(lì)和集(jí)成化模组研发能力，技术体系以(yǐ)功(gōng)率(lǜ)放大器(qì)（PA）的设计能力为核(hé)心，兼具低噪声放(fàng)大(dà)器（LNA）、射频(pín)开关(guān)（Switch）、集成(chéng)无源器件(jiàn)滤波器（IPDFilter）等射频器件(jiàn)的(de)设计(jì)能力，产品系列覆(fù)盖(gài)的通信频段需求(qiú)包(bāo)括2G、3G、4G、3GHz以下(xià)的5G重耕(gēng)频(pín)段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可(kě)为客户提(tí)供无线通信射频前端发射(shè)模组(zǔ)、接收模(mó)组等。

　　射频前端芯片模组公司，下(xià)游主(zhǔ)要是消费电子，22年业绩大幅放缓，下游砍(kǎn)单存货大(dà)幅(fú)增(zēng)长，亏(kuī)损不断扩大，主要是大量研发投入，但高研(yán)发下，公司毛利率极(jí)低，远(yuǎn)低于同行(xíng)业公司，但(dàn)即(jí)便这样(yàng)，估值(zhí)却(què)一路上升到150亿，在IPO之前大量机构（近(jìn)40家(jiā)）参股（未来解禁后都会成为抛售(shòu)的主力）。搞(gǎo)不(bù)懂这公(gōng)司(sī)的价值在(zài)哪里，但现在风口，很(hěn)可能被炒(chǎo)作。

　　九、航(háng)天南湖（688552）

　　航天南湖(hú)是一(yī)家(jiā)主要从(cóng)事防空预(yù)警雷(léi)达研发、生产(chǎn)、销(xiāo)售和服务的(de)国家级(jí)高新技术和专精特新“小巨(jù)人”企业(yè)。公司(sī)产(chǎn)品娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星主(zhǔ)要包括雷(léi)达及配套(tào)装(zhuāng)备，重(zhòng)点供应国内军方客户和军工集团。成立至今，航(háng)天南湖已(yǐ)成为我国防空(kōng)预警雷(léi)达主要生产单位之一。

　　军工雷(léi)达企业，21年(nián)后业绩大(dà)幅下(xià)滑，22年虽(suī)然(rán)收入增长较快，但(dàn)利润远没有回(huí)到20年(nián)，且关联交易占比(bǐ)越来越高(gāo)，对于这种(zhǒng)客户不透明度极高的军工企业，实在无法判断(duàn)未来的(de)价值。

　　十、蜂助手(shǒu)（301382）

　　蜂助(zhù)手(shǒu)是一(yī)家互联网数字化虚拟商(shāng)品(pǐn)综合服务提供商，主要为移(yí)动互联网相关场景客(kè)户提(tí)供移动互联网(wǎng)数字化虚(xū)拟商品聚合(hé)运(yùn)营、融合运营、分发运营等综(zōng)合运营服务，为物联网相关(guān)场景提(tí)供物联网(wǎng)流(liú)量(liàng)接入、硬件方案(àn)、场景应用等综(zōng)合解决方案及(jí)云终端解决方案，并根据客(kè)户需求提(tí)供定制化的运营支撑服务及技(jì)术服(fú)务。一(yī)家售卖移动流量、话(huà)费(fèi)、爱优芒会员卡等数字(zì)化虚拟商品的综合型中间商，其主要(yào)盈(yíng)利模式是获得购销差价或(huò)服(fú)务佣金，占公司总收入超过9成。

　　流量中(zhōng)间商，互联网卖(mài)流量的(de)公司(sī)，主(zhǔ)要是卖视频会(huì)员(yuán)和其(qí)他通用流量，业绩(jì)过去几年看起来不(bù)错，但公司现金流越来越差，且(qiě)互联网流量已经(jīng)见(jiàn)顶，大互联网公司越来越不(bù)依赖买量来拓广(guǎng)业务(wù)，感觉上市就是业绩(jì)顶峰。

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