“一带一路(lù)”对(duì)冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出口(kǒu)最(zuì)大的(de)看点(diǎn)。即使考虑去年的低基数(shù)，4月的出口增(zēng)速也不赖，与韩国、越(yuè)南(nán)等(děng)邻国形成鲜明对比；拉(lā)动(dòng)方面，“一带(dài)一路(lù)”国(guó)家成为主角，欧美(měi)发达经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一(yī)带一(yī)路”国家在(zài)中国出口的份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算(suàn)，如果今(jīn)年“一带一路(lù)”出口增速保持在6％以上，那么在增量上就可能(néng)对冲美欧日出口的下滑(huá)，使得全年2023年全年的出(chū)口(kǒu)增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据再次验证，当(dāng)前观察的(de)中国(guó)的出口“不看港(gǎng)口，不(bù)看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南出口(kǒu)通胀(zhàng)作为传统观(guān)察中国出(chū)口增速的重(zhòng)要指标，但随着中国出口(kǒu)结构向“一带一路(lù)”国(guó)家(jiā)转移(yí)，其对(duì)中国出口的指(zhǐ)示(shì)作(zuò)用逐渐(jiàn)下降。一方(fāng)面，由于多(duō)数“一带(dài)一路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比和增(zēng)速快速上升，导致港(gǎng)口数据与实际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩(hán)国(guó)、越南出口(kǒu)增速与中(zhōng)国出口基(jī)本保持统一趋势，但由于产品结(jié)构差异，2023年以来(lái)两者(zhě)产生较大背离(lí)。出口(kǒu)结(jié)构性变化(huà)背景下，传统观(guān)察框架适用性减弱，信息的(de)噪音和预期的(de)波动可能加大。

　　国(guó)别(bié)方面，擘画(huà)外贸蓝图的突破(pò)口仍在(zài)于“一带一路”国家。除低(dī)基数影响之外，4月对(duì)俄出口(kǒu)的高增反映“一带一路”贸易持续活(huó)跃，沿路经济(jì)带(dài)仍是(shì)我国稳外(wài)贸(mào)的“抓手”。4月对东盟(méng)出(chū)口增速暂时回落，不过整体(tǐ)来(lái)看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加速(sù)，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，4月出口结构继(jì)续延续(xù)“扬(yáng)长避短”的属性。中(zhōng)国4月(yuè)汽车及机(jī)电出口金(jīn)额维持(chí)强势，坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用增速较3月进一步加快(kuài)部(bù)分(fēn)源(yuán)于去年低基数原(yuán)因，不过对同比的拉(lā)动仍明显好于韩国，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散(sàn)点图看(kàn)，量(liàng)价齐升的汽(qì)车出(chū)口反映海外车市较高(gāo)景气度与产(chǎn)业链韧性仍可在一段(duàn)时间(jiān)内支撑出口，而受全球半导体周期(qī)影响，集成电路4月出口量(liàng)与价格均(jūn)偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变数：“一带一(yī)路”的空间有多大？站在2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧(ōu)美经济(jì)衰退(tuì)的(de)拖累(lèi)，而聚光灯之外“一带一(yī)路”却在稳定外贸上发(fā)挥了越(yuè)来越重要的作用，那么如何去(qù)评估这一空间有多大？

　　一带一路(lù)出(chū)口背后存(cún)量(liàng)博弈(yì)。在全球经(jīng)济和贸(mào)易放缓的背景下，我国出口的韧(rèn)性可能主要来(lái)自于(yú)存量的竞争——我们认为很有可(kě)能是(shì)抢(qiǎng)占(zhàn)欧美日韩在这些国(guó)家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路沿(yán)线10国的进口份额上(shàng)涨了(le)2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国出口规(guī)模最大的10个国家（约占中国对(duì)“一带一路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观三种情(qíng)形下的进口增速(sù)情况，同时参考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下(xià)跌份(fèn)额(é)，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减(jiǎn)少的进口(kǒu)份额中(zhōng)约(yuē)60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带一路(lù)”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百(bǎi)分点并不少，我(wǒ)国全年出(chū)口增速可能略高(gāo)于0％。对欧(ōu)美(měi)日等(děng)发达(dá)经济体(tǐ)出(chū)口增速预测，思(sī)路为在(zài)中国加入世界贸易组(zǔ)织后、历(lì)次全球经济陷入衰(shuāi)退或是经济(jì)增速大幅(fú)下(xià)行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参考意义的三年，分(fēn)别(bié)作为中性、乐观和悲观(guān)情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可能在下半年陷入(rù)温(wēn)和衰退(tuì)，我们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂(liè)，全球经(jīng)济温(wēn)和放缓(huǎn)）分别作为悲观(guān)、中(zhōng)性(xìng)和(hé)乐(lè)观情景(jǐng)。根据预测，中性(xìng)假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国出口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国(guó)出口中(zhōng)约占26％）出(chū)口增速(sù)预测(cè)按照IMF对2023年(nián)世界商品(pǐn)贸易数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使用IMF对(duì)我国(guó)2023年GDP平减指(zhǐ)数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)增速(sù)约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性(xìng)假设下2023年我国出口增(zēng)速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要(yào)来(lái)自于两个(gè)方面：数据(jù)口径差异(yì)和欧美(měi)经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各(gè)国自中国进(jìn)口的数据和中国向(xiàng)各国(guó)出口的数据存在差异（无论是绝(jué)对(duì)量还是(shì)增速(sù)），有时这一(yī)差(chà)异还较大，一(yī)般而言中国(guó)出(chū)口端的增速会更高，这意(yì)味着我们基于(yú)“一带一路”国家进(jìn)口数据的测(cè)算(suàn)是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的不确定性(xìng)，可能在今(jīn)年下(xià)半年(nián)、也(yě)可能在明年，若后者出现(xiàn)，那(nà)么2023年(nián)发达经济体对(duì)于中国出(chū)口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其(qí)他(tā)新兴经(jīng)济体(tǐ)经济增长不及预期，对外需拉动(dòng)不(bù)足(zú)。疫情二(èr)次冲击风险对出口造成拖(tuō)累。欧美经济韧(rèn)性超预(yù)期，对于中国出口的拖累不足(zú)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用